La COVID-19 a-t-elle fait des grosses dépenses de Biden la nouvelle norme ?

Le président JOE Biden a dévoilé aujourd'hui une proposition de budgetCela porterait les dépenses fédérales américaines à des niveaux jamais vus depuis la Seconde Guerre mondiale. Comme d'habitude, le budget proposé par le nouveau président a déjà suscité un vif débat. Mais si l'on peut s'attendre à la mêlée habituelle sur les détails des dépenses, le budget Biden vise à promouvoir et à exploiter un changement idéologique beaucoup plus large. La pandémie de coronavirus a rendu les dépenses et les programmes gouvernementaux nettement plus attrayants pour les Américains.

C'est une véritable tempête. Ce budget arrive après que les mesures d'aide liées à la pandémie de coronavirus se sont avérées extrêmement populaires et apparemment efficaces. La montée des inégalités à long terme et d'autres problèmes sociaux graves ont ouvert la voie aux voix pro-gouvernementales comme celle du sénateur américain Bernie Sanders. Parallèlement, les partisans conservateurs du déficit ont été marginalisés par l'ascension de Donald Trump. Cela crée un scénario propice au retour d'un État fort.

David Z. Morris est le chroniqueur en chef des analyses de CoinDesk.

Mais, bien sûr, tout cela a un coût. Une augmentation des dépenses publiques pourrait non seulement entraîner une accumulation de dettes à long terme, mais aussi alimenter une inflation galopante. Cela pourrait encore renforcer l'intérêt pour ONEun des principaux arguments en faveur de la réforme. Bitcoin: qu'il peut servir de couverture contre l'inflation face à des devises comme le dollar. La hausse de l'inflation a été un facteur clé dans la récente décision de l'investisseur RAY Dalio. approbation du Bitcoin Cette semaine, lors de l'événement Consensus 2021 de CoinDesk, l'idée est encore relativement peu testée, notamment aux États-Unis, mais l'évolution des mentalités américaines et le programme législatif de Biden pourraient illustrer concrètement la réaction du Bitcoin à la hausse des dépenses publiques, de la dette et de l'inflation.

Selon le Wall Street Journal, le budget Biden augmenterait les dépenses discrétionnaires de 8,4 % pour 2022, et les dépenses globales hors défense augmenteraient de 16 %. Le budget proposé pour 2022 totaliserait 6 000 milliards de dollars. Biden présente également les dépenses prévues pour la prochaine décennie, qui, selon le Congressional Budget Office, porteraient la dette fédérale américaine à 117 % du PIB d'ici 2031, un niveau largement considéré comme risqué pour l'économie. Il est à noter que les réductions d'impôts et les dépenses de l'administration Trump avant la pandémie avaient déjà eu un effet similaire, ouvrant la voie à un endettement similaire.d'ici 2035.

Au lieu de chars et de bombardiers pour combattre les nazis, les importantes dépenses de Biden seraient axées sur l'amélioration de la vie des Américains (le budget militaire augmenterait à peine). Parmi les propositions, on compte :services de garde d'enfants subventionnés, des collèges communautaires gratuits, des congés payés pour les travailleurs et des dépenses importantes en matière de transport etmises à niveau du système utilitaireLe budget augmenterait également les recettes publiques en augmentant l’impôt sur les plus-values et en rétablissant les taux d’imposition des sociétés et certains taux d’imposition sur le revenu des particuliers aux niveaux d’avant Trump.

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Rien de tout cela n'a encore force de loi et, en réalité, une grande partie ne le deviendra jamais. Le projet de budget de la Maison Blanche est en grande partie un document symbolique, un moyen pour une administration de signaler ce qu'elle veut – qu'elle puisse ou non l'obtenir. Bien que les Démocrates aient techniquementcontrôle du Congrès, leur capacité à faire passer des lois dépend du soutien des sénateurs démocrates centristes Kristin Sinema de l'Arizona etJOE Manchin de Virginie-Occidentale. C'est l' une des raisons pour lesquelles il y aura probablement de nombreux compromis à mesure que les propositions deviendront réalité.

Ce qui est vraiment important dans la proposition Biden, ce sont peut-être moins ses dispositions individuelles que la façon dont elle reflète des changements majeurs dans la réflexion sur les dépenses publiques. L'administration Biden présente sa proposition comme un investissement stratégique dans l'avenir de l'Amérique, arguant que des dépenses élevées dès maintenant dans des domaines comme les infrastructures et l'éducation créeront de la croissance à long terme. Cet argument a été difficile à défendre aux États-Unis au cours du dernier demi-siècle de domination idéologique des conservateurs, qui considèrent que la baisse des impôts et la réduction des dépenses constituent le meilleur moyen de stimuler l'économie.

Mais l'argument de Biden en faveur de l'investissement public intervient à un moment où les Américains y semblent soudainement beaucoup plus réceptifs. De manière plus évidente, la pandémie de coronavirus a fait reculer l'économie américaine de 3,5 % l'an dernier, créant une opportunité pour accélérer les dépenses publiques afin de compenser le ralentissement économique. Cette approche « keynésienne » des récessions était déjà mise en œuvre sous la présidence de Trump, dont le secrétaire au Trésor, Stephen Mnuchin, défendait uneprès de 1 000 milliards de dollarsprogramme de secours d'urgence.

Le soutien américain à ce programme d’aide et aux programmes ultérieurs aété élevé, même parmi les Républicains qui s'opposent depuis longtemps à de telles dépenses. Cela reflète un autre changement susceptible de rendre les dépenses alimentées par le déficit plus populaires : l'ascension de Donald Trump à la tête du Parti républicain a réduit l'influence des idées conservatrices traditionnelles, notammentbudgets équilibrés.

Cette approche de dépenses importantes en matière d'aide économique a déjà montré son succès : malgré une contraction spectaculaire au cours de l'année, l'économie américaine a en fait progressé à un taux annualisé de plus de 4 % au cours du dernier trimestre de 2020, et de 6,4 % au cours du deuxième trimestre.premier trimestre 2021Le PIB américain devrait désormais dépasser les niveaux d'avant la pandémie d'ici fin juin. Le point de comparaison habituel est celui de la crise financière de 2008, lorsque certains affirment qu'un effort d'aide fédéral plus limité a entraîné une croissance atone qui a perduré pendant près de cinq ans. Cette comparaison n'est pas tout à fait exacte en raison des racines structurelles profondes de la crise financière, mais de nombreux Américains semblent y avoir vu une justification du déficit budgétaire keynésien.

Le succès des programmes d'aide jusqu'à présent constitue bien sûr un argument contre la poursuite de dépenses publiques élevées : peut-être en avons-nous déjà fait assez et l'économie est-elle en bonne voie de se rétablir. Outre la reprise du PIB, par exemple, le taux de chômage standard s'établit désormais à seulement 6,5 %, contre le terrifiant 17 % d'avril 2020. La poursuite d'un déficit public élevé dans une économie relativement saine, selon les critiques, risque d'entraîner une hausse de l'inflation. L'inflation a déjà atteintatteint un sommet en 13 ans, bien qu’il y ait des raisons de croire qu’il s’agit d’un effet temporaire des pénuries liées à la pandémie et de la demande de réouverture.

Mais le budget Biden vise en fin de compte bien au-delà de la COVID-19 pour tenter de résoudre des problèmes économiques plus profonds qui, selon l’administration, freinent les États-Unis.

Là encore, les circonstances donnent à Biden un avantage majeur pour convaincre le public de sa proposition. Bien que la réponse américaine à la pandémie ait connu des débuts difficiles, le succès des programmes d'aide et de vaccination semble avoir renforcé la confiance des Américains dans le gouvernement et leur conviction que celui-ci peut jouer un rôle positif dans leur vie. Selon unEnquête de Johns HopkinsDepuis octobre de l’année dernière, la part des adultes américains qui soutiennent un « rôle actif du gouvernement dans la société » est passée de 24 % à 34 %.

La proposition Biden vise à exploiter cette confiance accrue dans le gouvernement pour atteindre des objectifs à plus long terme que l'aide à la lutte contre la pandémie. Dans de nombreux cas, ces mesures répondent à des problèmes qui ont persisté pendant des décennies sous l'effet des réductions d'impôts et de l'austérité dont Ronald Reagan a fait le fer de lance de la Juridique américaine. Désinvestissement dans les services publics, les routes, pontset les barrages les exposent de plus en plus à un risque de rupture catastrophique, avec des coûts économiques considérables. La panne du réseau électrique du Texas en février, par exemple, pourrait engendrer des coûts pouvant atteindre 100 millions de dollars.195 milliards de dollars, et a causé de nombreux décès. C'est bien plus que ce qu'il aurait coûté pour éviter la panne, causée par une hivernisation inadéquate des centrales électriques avant une chute de température majeure prévue dans la région.

Le meilleur exemple est peut-être l’éducation, oùfinancement en baisseLe manque de financement des universités publiques a joué un rôle majeur dans l'augmentation de l'endettement étudiant. La proposition de Biden d'augmenter les dépenses pour soutenir les community colleges contribuerait à remédier à ce problème à long terme, et son budget pourrait inclure un allègement plus direct de la dette étudiante. Mais le plus significatif est peut-être que 90 % des Démocrates et 68 % des Républicains soutiennent les mesures gouvernementales visant à alléger la dette.fardeau de la dette étudiante.

L'allègement de la dette étudiante est populaire car il simplifierait la vie de nombreuses personnes dès maintenant. Mais l'argument le plus important en faveur d'une augmentation des dépenses d'éducation réside, encore une fois, dans le fait que cela favoriserait la croissance à long terme. L'accent mis sur les community colleges illustre parfaitement la manière dont cela pourrait fonctionner, car ces établissements enseignent souvent des métiers commesoudageet l’usinage qui ont connu d’importantes pénuries de main-d’œuvre.

Ces pénuries augmentent non seulement les dépenses des entreprises en faisant grimper les salaires, mais freinent également l'innovation et ont d'autres effets néfastes de grande ampleur. Le manque de machinistes qualifiés aux États-Unis, par exemple, a constitué un obstacle majeur à l'intensification de la production nationale d'EPI en réponse à la pandémie. À plus long terme, le déficit de compétences aux États-Unis complique également la reprise des activités de fabrication.retour sur les côtes américaines, une autre priorité majeure de la Juridique de Biden.

Voilà donc la théorie : dépenser davantage maintenant pour améliorer l’économie à long terme. Même une mesure comme la subvention pour la garde d’enfants de Biden, que l’on pourrait facilement considérer comme une simple aide, pourrait être soutenue pour des raisons économiques. La pandémie a poussédes millions de femmes, y compris de nombreux salariés à hauts revenus et innovateurs essentiels au succès de l'économie dans son ensemble, à rester chez eux. La garde d'enfants pourrait les aider à retrouver un emploi.

Mais qu'en est-il de cette facture colossale ? L'argument le moins farfelu est simplement qu'avec des investissements judicieux dès maintenant, la croissance économique réelle facilitera le remboursement des dettes à terme. Mais la proposition Biden, qui consacre les déficits permanents comme une composante normale et incontestable du budget américain, est beaucoup plus difficile à justifier, même du point de vue le plus progressiste. La pandémie a convaincu pour la première fois de nombreux Américains que l'État a un rôle légitime et positif à jouer dans leur vie, mais la facture de toute cette aide finit toujours par arriver.