A COVID-19 tornou os grandes gastos de Biden o novo normal?

O presidente JOE Biden revelou hoje uma proposta de orçamentoque aumentaria os gastos federais dos EUA a níveis não vistos desde a Segunda Guerra Mundial. Como de costume, o orçamento proposto pelo novo presidente já desencadeou um debate acirrado. Mas, embora possamos esperar a confusão usual sobre os detalhes dos gastos, o orçamento de Biden é uma tentativa de impulsionar e alavancar uma mudança ideológica muito mais ampla. A pandemia do coronavírus tornou os gastos e programas do governo significativamente mais atraentes para os americanos.

É uma espécie de tempestade perfeita. O orçamento chega depois que o alívio da pandemia do coronavírus se mostrou extremamente popular e aparentemente eficaz. A desigualdade crescente de longo prazo e outros problemas sociais sérios criaram mais espaço para vozes pró-governo como o senador dos EUA Bernie Sanders. Enquanto isso, os conservadores defensores do déficit foram marginalizados pela ascensão de Donald Trump. Isso cria um cenário favorável ao retorno do grande governo.

David Z. Morris é o principal colunista de insights da CoinDesk.

Mas, é claro, tudo isso tem um custo. Uma adoção cada vez maior de gastos governamentais não só poderia levar a uma ressaca de dívida de longo prazo, mas também poderia alimentar a inflação crescente. Isso poderia aumentar ainda mais o interesse em um dos principais argumentos para Bitcoin: que pode atuar como uma proteção contra a inflação contra moedas como o dólar. A inflação crescente foi um fator-chave no recente investimento do RAY Dalio endosso do Bitcoin no evento Consensus 2021 da CoinDesk esta semana. A ideia ainda é relativamente não testada, especialmente nos EUA, mas as atitudes mutáveis ​​dos americanos e a agenda legislativa de Biden podem criar uma vitrine do mundo real de como o Bitcoin responde ao aumento dos gastos do governo, dívida e inflação.

O orçamento de Biden aumentaria os gastos discricionários para 2022 em 8,4%, de acordo com o The Wall Street Journal, e os gastos gerais não relacionados à defesa aumentariam 16%. O orçamento proposto para 2022 totalizaria US$ 6 trilhões. Biden também apresenta os gastos propostos para a próxima década, que, de acordo com o Congressional Budget Office, levariam a dívida federal dos EUA a 117% do PIB até 2031, um nível amplamente considerado arriscado para uma economia. Notavelmente, os cortes de impostos e gastos pré-pandêmicos do governo Trump já tiveram um efeito semelhante, definindo um curso para o mesmo nível de dívidaaté 2035.

Em vez de tanques e bombardeiros para lutar contra nazistas, o grande esforço de gastos de Biden seria focado em melhorar a vida dos americanos (o orçamento militar mal cresceria). As propostas incluemassistência infantil subsidiada, faculdade comunitária gratuita, licença remunerada para trabalhadores e grandes gastos em transporte eatualizações do sistema de utilidade. O orçamento também aumentaria a receita do governo ao aumentar o imposto sobre ganhos de capital e restaurar as taxas de imposto corporativo e algumas taxas de imposto de renda pessoal aos níveis anteriores a Trump.

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Nada disso é lei ainda e, realisticamente, muito disso nunca será. A proposta de orçamento da Casa Branca é em grande parte um documento simbólico, uma maneira de uma administração sinalizar o que quer – independentemente de conseguir ou não. Embora os democratas tecnicamente tenhamcontrole do Congresso, a sua capacidade de fazer aprovar a legislação depende do apoio dos senadores democratas centristas Kristin Sinema do Arizona eJOE Manchin da Virgínia Ocidental. Essa é apenas uma das razões pelas quais provavelmente haverá muitos compromissos à medida que as propostas se tornem realidade.

O que é realmente significativo sobre a proposta de Biden pode ser menos suas disposições individuais do que como ela reflete grandes mudanças no pensamento sobre gastos governamentais. O governo Biden está enquadrando sua proposta como um investimento estratégico no futuro da América, argumentando que altos gastos agora em coisas como infraestrutura e educação criarão crescimento no futuro. Esse tem sido um argumento difícil de fazer na América durante o último meio século de domínio ideológico pela postura conservadora de que impostos mais baixos e menos gastos são a melhor maneira de fazer a economia crescer.

Mas o caso de Biden para o investimento público chega em um momento em que os americanos de repente parecem muito mais receptivos a ele. Mais obviamente, a pandemia do coronavírus encolheu a economia dos EUA em 3,5% no ano passado, criando uma oportunidade para gastos governamentais acelerados para compensar a folga econômica. Essa abordagem "keynesiana" para recessões já foi posta em ação sob o presidente Trump, cujo secretário do Tesouro Stephen Mnuchin defendeu umaquase 1 trilhão de dólaresprograma de assistência emergencial.

O apoio americano a esse e aos programas de ajuda subsequentes temesteve alto, mesmo entre os republicanos que há muito se opõem a tais gastos. Isso reflete outra mudança que parece provável que torne os gastos alimentados pelo déficit mais populares: a ascensão de Donald Trump como líder efetivo do Partido Republicano reduziu a tração das ideias conservadoras tradicionais, incluindoorçamentos equilibrados.

Essa abordagem de grandes gastos para alívio econômico já demonstrou sucesso: apesar de ter encolhido drasticamente no ano, a economia dos EUA cresceu a uma taxa anualizada de mais de 4% no último trimestre de 2020 e 6,4% no segundo trimestre.primeiro trimestre de 2021. Espera-se agora que o PIB dos EUA exceda os níveis pré-pandêmicos até o final de junho. O ponto de comparação usual aqui é com a crise financeira de 2008, quando alguns argumentam que um esforço de alívio federal mais limitado levou a um crescimento lento que se arrastou por quase meia década. Não é uma comparação totalmente justa por causa das profundas raízes estruturais da crise financeira, mas muitos americanos parecem ter tomado o contraste como uma justificativa para os gastos deficitários keynesianos.

O sucesso dos programas de alívio até agora, é claro, também é o argumento contra os altos gastos governamentais contínuos: talvez já tenhamos feito o suficiente, e a economia esteja bem encaminhada para ficar bem. Além da recuperação do PIB, por exemplo, a medida padrão de desemprego agora está em apenas 6,5%, abaixo dos assustadores 17% em abril de 2020. Os altos gastos governamentais deficitários contínuos em uma economia relativamente saudável, dizem os críticos, correm o risco de causar uma inflação mais alta. A inflação jásubiu para uma alta de 13 anos, embora haja alguma razão para acreditar que seja um efeito temporário da escassez causada pela pandemia e da demanda de reabertura.

Mas o orçamento de Biden está, em última análise, olhando muito além da COVID-19 para tentar resolver problemas econômicos mais profundos que, segundo o governo, estão atrasando os EUA.

Aqui, novamente, as circunstâncias dão a Biden uma grande vantagem quando se trata de vender sua proposta ao público. Embora a resposta dos EUA à pandemia tenha tido um começo difícil, o sucesso final dos programas de assistência e vacinação parece ter realmente aumentado a fé dos americanos no governo e sua crença de que o governo pode desempenhar um papel positivo em suas vidas. De acordo com umPesquisa da Johns Hopkinsdesde outubro do ano passado, a parcela de adultos norte-americanos que apoiam um “papel ativo do governo na sociedade” aumentou de 24% para 34%.

A proposta de Biden é uma tentativa de alavancar essa fé maior no governo em direção a objetivos de longo prazo do que o alívio da pandemia. Em muitos casos, as medidas são respostas a problemas que foram permitidos apodrecer por décadas sob os cortes de impostos e austeridade que Ronald Reagan fez a estrela-guia da Política dos EUA. Desinvestimento em serviços públicos, estradas, pontese barragens os deixaram cada vez mais em risco de falha catastrófica, com enormes custos econômicos. A falha da rede elétrica do Texas em fevereiro, por exemplo, pode incorrer em custos tão altos quanto195 mil milhões de dólares, além de causar uma série de mortes. Isso é muito mais do que custaria para evitar a falha, que foi causada pela preparação inadequada das usinas de energia para o inverno antes de uma grande queda prevista na temperatura da região.

O melhor exemplo pode ser a educação, ondefinanciamento em declíniopara universidades públicas desempenhou um papel importante no aumento das cargas de dívida estudantil. A proposta de Biden de gastar mais para apoiar faculdades comunitárias ajudaria a resolver isso a longo prazo, e seu orçamento pode incluir mais alívio direto da dívida estudantil. Mas o que pode ser mais significativo é que 90% dos democratas e 68% dos republicanos apoiam a ação do governo para aliviarencargos da dívida estudantil.

O alívio da dívida estudantil é popular porque tornaria a vida mais fácil para muitas pessoas agora. Mas o argumento mais profundo para gastar mais em educação é, novamente, que aumentaria o crescimento a longo prazo. O foco em faculdades comunitárias é uma ótima ilustração de como isso pode funcionar, já que essas escolas geralmente ensinam profissões comosoldageme usinagem que sofreram grande escassez de trabalhadores.

Essas escassez não só aumentam as despesas das empresas ao elevar os salários, mas também dificultam a inovação e têm outros efeitos prejudiciais amplos. A falta de maquinistas qualificados nos EUA, por exemplo, foi um grande obstáculo para aumentar a fabricação doméstica de EPI em resposta à pandemia. A longo prazo, a "lacuna de qualificações" da América também está tornando mais difícil trazer as operações de fabricaçãode volta às costas americanas, outra grande prioridade Política de Biden.

Então essa é a teoria, gastar mais agora para melhorar a economia no futuro. Até mesmo algo como o subsídio de Biden para cuidados infantis, que pode ser tentador ver como uma mera esmola, poderia ser apoiado por motivos econômicos. A pandemia empurroumilhões de mulheres, incluindo muitos que ganham muito e inovadores cruciais para o sucesso da economia mais ampla, para ficar em casa. O cuidado infantil poderia ajudá-los a voltar ao trabalho.

Mas e aquela conta enorme? A defesa menos absurda é simplesmente que, com investimentos inteligentes agora, o crescimento econômico real tornará mais fácil pagar dívidas no futuro. Mas a consagração da proposta de Biden de déficits permanentes como uma parte normal e incontroversa do orçamento dos EUA é muito mais difícil de racionalizar, mesmo da perspectiva mais progressista. A pandemia convenceu muitos americanos pela primeira vez de que o governo tem um papel legítimo e positivo a desempenhar em suas vidas, mas a conta de toda essa ajuda acaba vencendo.