Сделал ли COVID-19 большие траты Байдена новой нормой?

Президент JOE Байден сегодня представил бюджетное предложениеэто увеличит федеральные расходы США до уровней, невиданных со времен Второй мировой войны. Как обычно, предложенный новым президентом бюджет уже вызвал ожесточенные дебаты. Но хотя мы можем ожидать обычной схватки по поводу деталей расходов, бюджет Байдена — это попытка продвинуться вперед и использовать гораздо более широкий идеологический сдвиг. Пандемия коронавируса сделала государственные расходы и программы значительно более привлекательными для американцев.

Это что-то вроде идеального шторма. Бюджет поступает после того, как помощь от пандемии коронавируса оказалась чрезвычайно популярной и, по-видимому, эффективной. Долгосрочное растущее неравенство и другие серьезные социальные проблемы создали больше пространства для проправительственных голосов, таких как сенатор США Берни Сандерс. Между тем, консервативные ястребы дефицита были маргинализированы ростом Дональда Трампа. Это создает сценарий, благоприятный для возвращения большого правительства.

Дэвид З. Моррис — главный обозреватель аналитических статей CoinDesk.

Но, конечно, все это имеет свою цену. Растущее принятие государственных расходов может не только привести к долгосрочному долговому похмелью, но и может подстегнуть рост инфляции. Это может еще больше повысить интерес к ONE из главных аргументов в пользу Bitcoin: что он может действовать как хеджирование от инфляции против валют, таких как доллар. Рост инфляции был ключевым фактором в недавнем инвесторе RAY Далио поддержка Bitcoin на мероприятии CoinDesk Consensus 2021 на этой неделе. Идея пока еще относительно не проверена, особенно в США, но меняющиеся взгляды американцев и законодательная повестка дня Байдена могут создать реальную демонстрацию того, как Bitcoin реагирует на растущие государственные расходы, долг и инфляцию.

Бюджет Байдена увеличит дискреционные расходы на 2022 год на 8,4%, по данным The Wall Street Journal, а общие необоронные расходы вырастут на 16%. Предлагаемый бюджет на 2022 год составит $6 трлн. Байден также излагает предлагаемые расходы на следующее десятилетие, которые, по данным Бюджетного управления Конгресса, приведут к увеличению федерального долга США до 117% ВВП к 2031 году, что считается рискованным для экономики. Примечательно, что налоговые льготы и расходы администрации Трампа до пандемии уже имели аналогичный эффект, установив курс на тот же уровень долгак 2035 году.

Вместо танков и бомбардировщиков для борьбы с нацистами, Байден сосредоточит свои крупные расходы на улучшение жизни американцев (военный бюджет почти не вырастет). Предложения включаютсубсидированный уход за детьми, бесплатный общественный колледж, оплачиваемый отпуск для рабочих и большие расходы на транспорт имодернизация коммунальной системыБюджет также увеличит доходы правительства за счет повышения налога на прирост капитала и восстановления ставок корпоративного налога и некоторых ставок подоходного налога с физических лиц до уровней, существовавших до Трампа.

Читать дальше: Бюджет Байдена на 2022 год включает новые предложения по отчетности в Криптo

Ничто из этого пока не является законом, и, если смотреть реалистично, многое из этого никогда не станет законом. Предложение Белого дома по бюджету — это в значительной степени символический документ, способ для администрации просигнализировать, чего она хочет — независимо от того, может ли она это получить. Хотя формально демократыконтроль Конгресса, их способность провести законопроект зависит от поддержки центристских сенаторов-демократов Кристин Синемы из Аризоны иJOE Мэнчин Западной Вирджинии. Это лишь ONE из причин, по которой, скорее всего, будет много компромиссов, когда предложения станут реальностью.

Что действительно важно в предложении Байдена, так это не его отдельные положения, а то, как оно отражает основные сдвиги в мышлении о государственных расходах. Администрация Байдена формулирует свое предложение как стратегическую инвестицию в будущее Америки, утверждая, что высокие расходы сейчас на такие вещи, как инфраструктура и образование, создадут рост в будущем. Это был сложный аргумент в Америке в течение последнего полувека идеологического доминирования консервативной позиции, что снижение налогов и сокращение расходов — лучший способ роста экономики.

Но аргументы Байдена в пользу государственных инвестиций появились в тот момент, когда американцы внезапно стали гораздо более восприимчивыми к ним. Наиболее очевидно, что пандемия коронавируса сократила экономику США на 3,5% в прошлом году, создав возможность для ускорения государственных расходов, чтобы компенсировать экономический спад. Этот «кейнсианский» подход к рецессиям уже был реализован при президенте Трампе, министр финансов которого Стивен Мнучин отстаивалпочти 1 триллион долларовпрограмма чрезвычайной помощи.

Американская поддержка этой и последующих программ помощибыл высоким, даже среди республиканцев, которые долгое время выступали против таких расходов. Это отражает еще один сдвиг, который, по всей видимости, сделает дефицитные расходы более популярными: возвышение Дональда Трампа как эффективного лидера Республиканской партии снизило привлекательность традиционных консервативных идей, включаясбалансированные бюджеты.

Такой подход к оказанию экономической помощи с большими расходами уже продемонстрировал свою успешность: несмотря на резкое сокращение за год, экономика США фактически выросла более чем на 4% в годовом исчислении в последнем квартале 2020 года и на 6,4% впервый квартал 2021 года. Ожидается, что ВВП США превысит допандемический уровень к концу июня. Обычно сравнивают здесь с финансовым кризисом 2008 года, когда некоторые утверждают, что более ограниченные федеральные усилия по оказанию помощи привели к вялому росту, который затянулся почти на полдесятилетия. Это не совсем точное сравнение из-за глубоких структурных корней финансового кризиса, но многие американцы, похоже, восприняли этот контраст как подтверждение кейнсианских дефицитных расходов.

Успех программ помощи до сих пор, конечно, также является аргументом против продолжения высоких государственных расходов: возможно, мы уже сделали достаточно, и экономика на пути к выздоровлению. В дополнение к восстановлению ВВП, например, стандартный показатель безработицы сейчас составляет всего 6,5%, по сравнению с ужасающими 17% в апреле 2020 года. Продолжающиеся высокие расходы на дефицит государственного бюджета в относительно здоровой экономике, говорят критики, рискуют вызвать более высокую инфляцию. Инфляция ужевырос до 13-летнего максимума, хотя есть некоторые основания полагать, что это временный эффект дефицита, вызванного пандемией, и возобновления спроса.

Однако бюджет Байдена в конечном итоге выходит за рамки COVID-19 и пытается решить более глубокие экономические проблемы, которые, по мнению администрации, сдерживают развитие США.

И здесь обстоятельства снова дают Байдену большое преимущество, когда дело доходит до продажи его предложения общественности. Хотя реакция США на пандемию началась неровно, окончательный успех программ помощи и вакцинации, похоже, на самом деле усилил веру американцев в правительство и их веру в то, что правительство может играть позитивную роль в их жизни. СогласноОпрос Джона ХопкинсаС октября прошлого года доля взрослых американцев, поддерживающих «активную роль правительства в обществе», выросла с 24% до 34%.

Предложение Байдена является попыткой использовать эту более высокую веру в правительство для достижения более долгосрочных целей, чем облегчение пандемии. Во многих случаях меры являются ответами на проблемы, которые десятилетиями усугублялись налоговыми льготами и жесткой экономией, которые Рональд Рейган сделал путеводной звездой Политика США. Сокращение инвестиций в коммунальные услуги, дороги, мостыи плотины все больше подвергают их риску катастрофического отказа с огромными экономическими издержками. Например, отказ энергосистемы Техаса в феврале может повлечь за собой издержки, достигающие195 миллиардов долларов, а также повлекли за собой ряд смертей. Это намного больше, чем стоило бы предотвратить аварию, вызванную ненадлежащей подготовкой электростанций к зиме перед ожидаемым значительным падением температуры в регионе.

Лучшим примером может служить образование, гдесокращение финансированиядля государственных университетов сыграло важную роль в увеличении студенческой задолженности. Предложение Байдена потратить больше на поддержку общественных колледжей поможет решить эту проблему в долгосрочной перспективе, и его бюджет может включать более прямое списание студенческой задолженности. Но что может быть наиболее значимым, так это то, что 90% демократов и 68% республиканцев поддерживают действия правительства по смягчениюстуденческие долги бремя.

Списание студенческих долгов популярно, потому что это облегчило бы жизнь многим людям прямо сейчас. Но более глубокий аргумент в пользу увеличения расходов на образование заключается, опять же, в том, что это увеличит долгосрочный рост. Фокус на общественных колледжах является прекрасной иллюстрацией того, как это может работать, поскольку эти школы часто обучают таким профессиям, каксваркаи механическая обработка, где наблюдается серьезная нехватка рабочей силы.

Эти дефициты не только увеличивают расходы предприятий за счет повышения заработной платы, но также препятствуют инновациям и имеют другие общие пагубные последствия. Например, нехватка квалифицированных машинистов в США стала серьезным препятствием для масштабирования внутреннего производства СИЗ в ответ на пандемию. В долгосрочной перспективе «разрыв в навыках» в Америке также затрудняет перенос производственных операцийобратно к американским берегам, еще один важный приоритет Политика Байдена.

Такова теория: тратить больше сейчас, чтобы улучшить экономику в будущем. Даже что-то вроде субсидии Байдена на уход за детьми, которую можно было бы рассматривать как простую подачку, можно было бы поддержать по экономическим причинам. Пандемия подтолкнуламиллионы женщин, включая многих высокооплачиваемых и новаторов, имеющих решающее значение для успеха экономики в целом, оставаться дома. Уход за детьми может помочь им вернуться к работе.

Но что насчет этого огромного счета? Наименее нелепая защита заключается в том, что при разумных инвестициях сейчас реальный экономический рост облегчит выплату долгов в будущем. Но предложение Байдена о закреплении постоянного дефицита как нормальной и не вызывающей споров части бюджета США гораздо сложнее рационализировать, даже с самой прогрессивной точки зрения. Пандемия впервые убедила многих американцев, что правительство играет законную и позитивную роль в их жизни, но счет за всю эту помощь в конечном итоге приходит.