Il COVID-19 ha reso la grande spesa di Biden la nuova normalità?

Il presidente JOE Biden ha svelato oggi una proposta di bilancioche aumenterebbe la spesa federale degli Stati Uniti a livelli mai visti dalla seconda guerra mondiale. Come al solito, il bilancio proposto dal nuovo presidente ha già scatenato un acceso dibattito. Ma mentre possiamo aspettarci la solita mischia sui dettagli della spesa, il bilancio di Biden è un tentativo di spingere avanti e sfruttare un cambiamento ideologico molto più ampio. La pandemia di coronavirus ha reso la spesa e i programmi governativi significativamente più attraenti per gli americani.

È una specie di tempesta perfetta. Il bilancio arriva dopo che gli aiuti per la pandemia di coronavirus si sono dimostrati estremamente popolari e apparentemente efficaci. La crescente disuguaglianza a lungo termine e altri gravi problemi sociali hanno creato più spazio per voci pro-governo come il senatore statunitense Bernie Sanders. Nel frattempo, i falchi conservatori del deficit sono stati emarginati dall'ascesa di Donald Trump. Ciò crea uno scenario favorevole al ritorno del grande governo.

David Z. Morris è il caporedattore della rubrica approfondimenti di CoinDesk.

Ma, naturalmente, tutto ciò ha un costo. Un'accresciuta accettazione della spesa pubblica potrebbe non solo portare a un debito a lungo termine, ma potrebbe anche alimentare un'inflazione crescente. Ciò potrebbe aumentare ulteriormente l'interesse per ONE degli argomenti principali a favore Bitcoin: che può fungere da copertura contro l'inflazione contro valute come il dollaro. L'aumento dell'inflazione è stato un fattore chiave nel recente investimento dell'investitore RAY Dalio approvazione del Bitcoin all'evento Consensus 2021 di CoinDesk questa settimana. L'idea è ancora relativamente inesplorata, soprattutto negli Stati Uniti, ma i mutevoli atteggiamenti degli americani e l'agenda legislativa di Biden potrebbero creare una vetrina reale di come Bitcoin risponde all'aumento della spesa pubblica, del debito e dell'inflazione.

Il bilancio di Biden aumenterebbe la spesa discrezionale per il 2022 dell'8,4%, secondo il Wall Street Journal, e la spesa complessiva non per la difesa aumenterebbe del 16%. Il bilancio proposto per il 2022 ammonterebbe a 6 trilioni di dollari. Biden espone anche la spesa proposta per il prossimo decennio, che secondo il Congressional Budget Office spingerebbe il debito federale degli Stati Uniti al 117% del PIL entro il 2031, un livello ampiamente considerato rischioso per un'economia. In particolare, i tagli fiscali e la spesa pre-pandemia dell'amministrazione Trump avevano già avuto un effetto simile, impostando la rotta per lo stesso livello di debitoentro il 2035.

Invece di carri armati e bombardieri per combattere i nazisti, la grande spinta alla spesa di Biden si concentrerebbe sul miglioramento della vita degli americani (il bilancio militare non crescerebbe quasi per niente). Le proposte includonoassistenza all'infanzia sovvenzionata, college comunitari gratuiti, ferie pagate per i lavoratori e grandi spese per i trasporti eaggiornamenti del sistema di utilitàIl bilancio aumenterebbe anche le entrate governative aumentando l'imposta sulle plusvalenze e ripristinando le aliquote dell'imposta sulle società e alcune aliquote dell'imposta sul reddito delle persone fisiche ai livelli pre-Trump.

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Niente di tutto questo è ancora legge e, realisticamente, molto di ciò non lo sarà mai. La proposta di bilancio della Casa Bianca è in gran parte un documento simbolico, un modo per un'amministrazione di segnalare ciò che vuole, indipendentemente dal fatto che riesca o meno a ottenerlo. Sebbene i democratici tecnicamente abbianocontrollo del Congresso, la loro capacità di far passare la legislazione dipende dal sostegno dei senatori democratici centristi Kristin Sinema dell'Arizona eJOE Mancino della Virginia Occidentale. Questo è solo ONE dei motivi per cui probabilmente ci saranno molti compromessi quando le proposte diventeranno realtà.

Ciò che è davvero significativo nella proposta di Biden potrebbe essere meno nelle sue singole disposizioni, quanto nel modo in cui riflette i grandi cambiamenti nel modo di pensare alla spesa pubblica. L'amministrazione Biden sta inquadrando la sua proposta come un investimento strategico nel futuro dell'America, sostenendo che un'elevata spesa attuale per cose come infrastrutture e istruzione creerà crescita in futuro. È stato un argomento difficile da sostenere in America durante l'ultimo mezzo secolo di predominio ideologico da parte della posizione conservatrice secondo cui tasse più basse e meno spesa sono il modo migliore per far crescere l'economia.

Ma la causa di Biden per gli investimenti pubblici arriva in un momento in cui gli americani sembrano improvvisamente molto più ricettivi. Più ovvia, la pandemia di coronavirus ha ridotto l'economia statunitense del 3,5% lo scorso anno, creando un'opportunità per una spesa governativa accelerata per recuperare il rallentamento economico. Questo approccio "keynesiano" alle recessioni è stato già messo in atto sotto il presidente Trump, il cui segretario al Tesoro Stephen Mnuchin ha sostenuto unquasi 1 trilione di dollariprogramma di soccorso d'emergenza.

Il sostegno americano a questo e ai successivi programmi di soccorso è statostato alto, anche tra i repubblicani che da tempo si oppongono a tale spesa. Ciò riflette un altro cambiamento che sembra probabile che renda la spesa alimentata dal deficit più popolare: l'ascesa di Donald Trump come leader effettivo del Partito Repubblicano ha ridotto la trazione delle idee conservatrici tradizionali, tra cuibilanci in pareggio.

Questo approccio basato sulla grande spesa per il sostegno economico ha già dimostrato di avere successo: nonostante la drastica contrazione per l’anno, l’economia statunitense è in realtà cresciuta a un tasso annualizzato superiore al 4% nell’ultimo trimestre del 2020 e del 6,4% nelprimo trimestre 2021. Ora si prevede che il PIL degli Stati Uniti supererà i livelli pre-pandemia entro la fine di giugno. Il solito punto di paragone qui è con la crisi finanziaria del 2008, quando alcuni sostengono che uno sforzo di soccorso federale più limitato ha portato a una crescita lenta che si è trascinata per quasi mezzo decennio. Non è un confronto del tutto alla pari a causa delle profonde radici strutturali della crisi finanziaria, ma molti americani sembrano aver preso il contrasto come una rivendicazione della spesa in deficit keynesiana.

Il successo dei programmi di soccorso finora, ovviamente, è anche l'argomento contro la continua elevata spesa pubblica: forse abbiamo già fatto abbastanza e l'economia è sulla buona strada per stare bene. Oltre alla ripresa del PIL, ad esempio, la misura standard della disoccupazione ora si attesta solo al 6,5%, in calo rispetto a un terrificante 17% nell'aprile 2020. La continua elevata spesa pubblica in deficit in un'economia relativamente sana, affermano i critici, rischia di causare un'inflazione più elevata. L'inflazione è giàha raggiunto il massimo degli ultimi 13 anni, anche se c’è qualche ragione di credere che si tratti di un effetto temporaneo delle carenze causate dalla pandemia e della domanda di riapertura.

Ma in ultima analisi il bilancio di Biden guarda ben oltre il COVID-19 per cercare di affrontare problemi economici più profondi che, secondo l'amministrazione, stanno frenando gli Stati Uniti.

Anche in questo caso le circostanze danno a Biden un vantaggio importante quando si tratta di vendere la sua proposta al pubblico. Sebbene la risposta degli Stati Uniti alla pandemia abbia avuto un inizio difficile, il successo finale dei programmi di soccorso e vaccinazione sembra aver effettivamente aumentato la fiducia degli americani nel governo e la loro convinzione che il governo possa svolgere un ruolo positivo nelle loro vite. Secondo unSondaggio Johns HopkinsDa ottobre dell’anno scorso, la quota di adulti statunitensi che sostengono un “ruolo attivo del governo nella società” è aumentata dal 24% al 34%.

La proposta di Biden è un tentativo di sfruttare quella maggiore fiducia nel governo verso obiettivi a lungo termine rispetto al soccorso pandemico. In molti casi, le misure sono risposte a problemi che sono stati lasciati marcire per decenni sotto i tagli fiscali e l'austerità che Ronald Reagan ha reso la stella polare della Politiche statunitense. Disinvestimento in servizi pubblici, strade, pontie dighe li ha lasciati sempre più a rischio di un crollo catastrofico, con enormi costi economici. Il crollo della rete elettrica del Texas a febbraio, ad esempio, potrebbe comportare costi pari a195 miliardi di dollari, oltre a causare un certo numero di morti. Ciò è molto più di quanto sarebbe costato prevenire il guasto, che è stato causato da un'inadeguata preparazione invernale delle centrali elettriche prima di un importante calo previsto della temperatura nella regione.

L'esempio migliore potrebbe essere l'istruzione, dovefinanziamenti in caloper le università pubbliche ha avuto un ruolo importante nell'aumento del carico di debito studentesco. La proposta di Biden di spendere di più per sostenere i community college aiuterebbe ad affrontare questo problema a lungo termine, e il suo bilancio potrebbe includere un alleggerimento diretto del debito studentesco. Ma ciò che potrebbe essere più significativo è che il 90% dei democratici e il 68% dei repubblicani sostengono l'azione del governo per alleviareoneri del debito studentesco.

L'alleggerimento del debito studentesco è popolare perché renderebbe la vita più facile a molte persone in questo momento. Ma l'argomento più profondo per spendere di più nell'istruzione è, ancora una volta, che aumenterebbe la crescita a lungo termine. L'attenzione sui community college è un'ottima illustrazione di come questo potrebbe funzionare, poiché quelle scuole spesso insegnano mestieri comesaldaturae lavorazioni meccaniche che hanno visto una grave carenza di manodopera.

Tali carenze non solo aumentano le spese per le aziende facendo aumentare i salari, ma ostacolano anche l'innovazione e hanno altri effetti dannosi di vasta portata. La mancanza di macchinisti qualificati negli Stati Uniti, ad esempio, è stata un ostacolo importante all'aumento della produzione nazionale di DPI in risposta alla pandemia. A lungo termine, il "gap di competenze" degli Stati Uniti sta anche rendendo più difficile portare le operazioni di produzioneritorno alle coste americane, un'altra importante priorità Politiche di Biden.

Quindi questa è la teoria, spendere di più ora per migliorare l'economia in futuro. Anche qualcosa come il sussidio per l'assistenza all'infanzia di Biden, che potrebbe essere allettante vedere come una semplice elargizione, potrebbe essere sostenuto per motivi economici. La pandemia ha spintomilioni di donne, tra cui molti lavoratori con redditi elevati e innovatori cruciali per il successo dell'economia più ampia, a restare a casa. L'assistenza all'infanzia potrebbe aiutarli a tornare al lavoro.

Ma che dire di quella bolletta enorme? La difesa meno stravagante è semplicemente che con un investimento oculato ora, la vera crescita economica renderà più facile saldare i debiti in futuro. Ma la consacrazione dei deficit permanenti come parte normale e non controversa del bilancio degli Stati Uniti da parte della proposta di Biden è molto più difficile da razionalizzare, anche dalla prospettiva più progressista. La pandemia ha convinto molti americani per la prima volta che il governo ha un ruolo legittimo e positivo da svolgere nelle loro vite, ma il conto per tutto quell'aiuto alla fine arriva.