Les CBDC au service du citoyen ? Où en est la recherche actuelle sur les monnaies numériques ?

Alors que l'attention se porte principalement sur les réflexions de la Chine, de l'Europe et des États-Unis sur les monnaies numériques de banque centrale de détail (MNBC), des juridictions plus petites ouvrent la voie. Par exemple, l'Uruguay, les Bahamas, la Banque centrale des Caraïbes orientales, le Nigéria et la Jamaïque ont chacun lancé des MNBC pilotes au cours des trois dernières années.

Les avantages potentiels des CBDC sont nombreux – de l'automatisation de certains paiements d'impôts à la préservation de la souveraineté monétaire d'une nation – même s'ils ne sont que théoriques à ce stade. L'idée est de repenser un aspect crucial de la société : la façon dont la monnaie est émise et circule dans l'économie. Ainsi, même des choix de conception mineurs peuvent avoir des effets considérables.

Les banques centrales procèdent donc avec prudence, mais compte tenu de l’ampleur des efforts intellectuels déployés, il est probable que les CBDC auront une place dans le système financier mondial.

Cet article fait partie de CoinDeskSemaine de l'avenir de l'argent, une série explorant les différentes manières (et parfois étranges) dont la valeur évoluera à l'avenir.

Aperçu du paysage des CBDC

Selon notreSuivi des CBDCAu moins 64 banques centrales étudient la possibilité d'une MNBC de détail, dont 20 ont été lancées, testées ou sont à un stade d'exploration très avancé. Nous disons « au moins » car notre décompte est basé sur des sources publiques fiables (presque toutes issues des banques centrales elles-mêmes). Cependant, selon leBanque des règlements internationaux(BRI), 58 des 65 banques centrales interrogées fin 2020 étudiaient le développement de CBDC de détail. Quoi qu'il en soit, la croissance du nombre de ces exploratrices a été remarquable.

Il est important de bien comprendre ce qu'est et ce que n'est pas une CBDC de détail.La BRI définitUne MNBC de détail est un instrument de paiement numérique à usage général, largement disponible, libellé dans l'unité de compte de la juridiction et directement responsable de l'autorité monétaire de cette juridiction. Il existe également une « MNBC de gros », limitée à un ensemble de groupes d'utilisateurs prédéfinis, généralement des institutions financières. Ce n'est pas de cela dont il est question ici. Il en va de même pour la condition de « responsabilité directe de l'autorité monétaire ».empêche le SOV des Îles Marshall et Le projet Bakong au Cambodge.

Six juridictions ont lancé des programmes pilotes (Bahamas, Chine, Banque centrale des Caraïbes orientales, Jamaïque, Nigéria et Uruguay) ou en ont déjà lancé. Quatorze autres sont à un stade avancé de recherche sur les CBDC de détail, dont six ont entamé ou entameront prochainement des démonstrations de faisabilité (Bhoutan, Ghana, Japon, Corée, Suède et Ukraine). Les démonstrations de faisabilité diffèrent des programmes pilotes en ce sens qu'elles se déroulent en laboratoire (par exemple, auprès du personnel de la banque centrale) et que les programmes pilotes impliquent des tests en conditions réelles, généralement auprès de populations restreintes.

La grande majorité des banques centrales étudiées en sont à un stade exploratoire, consistant généralement en des recherches documentaires et, parfois, en des contacts avec des fournisseurs de plateformes Technologies . Certaines d'entre elles pourraient effectivement appartenir au groupe « avancé », mais nous n'en disposons d'aucune preuve directe basée sur la communication des banques centrales.

Motivations

Pour les pays émergents et en développement (EMDE), l'inclusion financière et l'efficacité des systèmes de paiement figurent parmi les principales motivations pour lancer ou tester une MNBC de détail, notamment la réduction des coûts et des risques liés à la gestion des espèces et une plus grande résilience et sécurité des systèmes de paiement. La lutte contre les activités illicites est un autre thème clé. La protection de la souveraineté monétaire, qu'il s'agisse de lutter contre la dollarisation ou l'empiètement des monnaies numériques privées, comme le projet diem lancé par Facebook, est un thème commun aux banques centrales des EMDE et des économies avancées (AE).

Pour la Chine et certaines autres banques centrales d’économies avancées qui n’ont T encore lancé de programmes pilotes, la réduction des pouvoirs de monopole des systèmes de paiement privés (par exemple, AliPay et WeChat Pay en Chine) est une raison d’explorer une CBDC de détail.

Choix de conception

Les choix de conception des CBDC de détail dépendent des objectifs Juridique et des spécificités du pays, mais parmi les CBDC de détail qui ont été lancées, il y a beaucoup de points communs.

Modèles d'affaires

Dans un modèle à un seul niveau, la banque centrale assure toutes les tâches, de l'émission et de la distribution de la CBDC à la gestion des portefeuilles utilisateurs. Dans les modèles à plusieurs niveaux, la banque centrale émet et rachète la CBDC, mais la distribution et l'exploitation des services de paiement sont déléguées à des prestataires de services de paiement (PSP) du secteur privé. Le modèle à adopter dépendra des spécificités du pays, telles que l'étendue et la profondeur de son secteur financier, ses normes d'intégrité financière, sa conformité, la disponibilité des infrastructures de marché financier et ses capacités de supervision.

Toutes les CBDC de détail qui ont été lancées ou testées fonctionnent sur des modèles commerciaux à plusieurs niveaux de type « intermédié », comme décrit dans un récent rapport.Document BISDans cette variante, les PSP soutiennent la CBDC qu'ils distribuent sur des comptes de gros auprès de la banque centrale, qui ne dispose d'aucun enregistrement direct des soldes individuels des détenteurs de CBDC. La banque centrale conserve toutefois une copie de sauvegarde des soldes individuels qu'elle utiliserait pour relancer les paiements en cas de défaillance d'un PSP. Vraisemblablement, le compte de gros CBDC du PSP est légalement isolé des autres opérations du PSP et immédiatement disponible pour la banque centrale dans un tel cas. Jusqu'à présent, aucune banque centrale n'a opté pour un modèle « hybride », où les PSP ne sont que de simples agents pour le compte de la banque centrale.

Limites de détention/transaction

Les banques centrales sont confrontées à un compromis en matière de conception de CBDC entre la satisfaction des préférences des utilisateurs en matière de Politique de confidentialité et l’accès des autorités aux identités des utilisateurs et aux données de transaction pour atténuer le risque d’activité financière illicite. Préférences de Politique de confidentialité La crainte du spam, de l'usurpation d'identité, du harcèlement ou du vol peut être à l'origine de ces comportements. De plus, une CBDC totalement transparente pourrait susciter des inquiétudes quant à la surveillance numérique, notamment dans les juridictions où la confiance envers les institutions publiques est faible. Une telle CBDC pourrait également exclure les personnes sans pièce ID. Cependant, la plupart des banques centrales sont tenues de respecter les normes du Groupe d'action financière (GAFI). normes de lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme (LAB/CFT).

Presque toutes les banques centrales qui ont lancé des CBDC de détail ont adopté des approches similaires pour appliquer la « proportionnalité » à leur conformité aux normes AML/CFT du GAFI en permettant une plus grande Politique de confidentialité sur les avoirs/transactions de faible valeur.

Par exemple, les utilisateurs chinois d'eCNY sont identifiés uniquement par leur carte SIM mobile pour le niveau d'accès le plus bas (limite de détention de 10 000 ¥ et transactions limitées de 2 000 ¥ à 5 000 ¥ par jour). Cependant, en fournissant leurs noms, adresses et numéros de téléphone complets, et en reliant le portefeuille CBDC à leurs comptes bancaires, les utilisateurs voient leurs limites augmenter considérablement (500 000 ¥ de détention, 50 000 ¥ par transaction et 100 000 ¥ par jour). La Jamaïque fait exception : il n'existe aucune limite de détention ou de transaction CBDC, mais tous les détenteurs sont soumis à des exigences strictes de connaissance du client (KYC). De plus, les banques centrales n'ont généralement accès qu'aux données pseudonymes, mais peuvent dans certains cas révéler des données ou l'identité d'une personne si elles peuvent justifier d'un motif raisonnable (par exemple, sur décision de justice).

Autres choix de conception

En ce qui concerne les principales caractéristiques de conception des CBDC de détail qui ont été lancées et testées, aucune d’entre elles ne paie d’intérêts, ne facture de frais de transaction ou n’intègrecontrats intelligents Fonctionnalités. Jusqu'à présent, seule la Banque populaire de Chine semble expérimenter des paiements CBDC de détail totalement hors ligne et la programmabilité des paiements. Cependant, le dollar des Bahamas peut être utilisé efficacement par les utilisateurs à l'étranger grâce à un carte prépayée Mastercard, mais les destinataires reçoivent leur propre monnaie nationale en guise de paiement, et non des dollars de SAND .

Diverses plateformes techniques, basées sur la Technologies des registres centralisés et distribués (DLT), ont été déployées. Cependant, celles qui adoptent Technologies ont opté pour un réseau privé autorisé, principalement basé sur Hyperledger Fabric, un framework blockchain open source hébergé par la Fondation Linux. La Technologies Hyperledger Fabric permet de contrôler les participants à la plateforme et leur accès, ainsi que la supervision et la visibilité des transactions en fonction des rôles. Les plateformes privées autorisées garantissent également à la banque centrale le contrôle total de l'émission monétaire et de la Juridique monétaire. La Jamaïque se distingue également par le fait que sa CBDC de détail T ni Technologies de registre décentralisé. Il s'agit plutôt d'un instrument numérique au porteur sans registre.

Ce qui est en préparation

La plupart des 12 banques centrales dont les délibérations sur les MNBC de détail sont avancées considèrent ces dernières comme un plan d'urgence. Par exemple, les responsables de la Banque du Canadaont ditUn dollar numérique pourrait être introduit si l'utilisation des espèces continue de diminuer ou si l'utilisation des stablecoins s'accélère, ou les deux. La Banque centrale européenne (BCE) a un point de vue similaire sur un euro numérique.

Bien que la Réserve fédérale américaine mène un important programme de recherche sur les CBDC de détail, Christopher Waller, membre du conseil des gouverneurs de la Fed, a décrit un dollar numérique comme un «solution à la recherche d'un problème.” Comme le chroniqueur de CoinDesk JP Koning souligne, pour plusieurs pays à économie avancée, « tout ce qu’une CBDC est censée résoudre peut déjà être réalisé par un autre processus ou institution existant – et ces alternatives sont généralement moins chères et moins risquées. »

Et même si les banques centrales de certaines économies avancées s'orientent vers l'émission d'une MNBC de détail, le chemin sera long et semé d'embûches. La Banque d'Angleterrea ditque si les résultats de ses travaux de développement « concluent que les arguments en faveur d'une CBDC sont fondés et qu'elle est robuste sur le plan opérationnel et technologique, alors la date la plus proche pour le lancement d'une CBDC britannique serait dans la seconde moitié de la décennie. » La BCEa ditqu’un euro numérique pourrait voir le jour au plus tôt en 2026.

Néanmoins, les banques centrales des économies avancées sont si transparentes dans leurs délibérations, comparées aux banques centrales plus furtives des Marchés émergents et des pays en développement, que nous en savons beaucoup sur ce qui pourrait arriver dans le pipeline des CBDC de détail.

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CBDC de détail rémunérée

Quelques recherche universitaire préconise le versement de taux d'intérêt variables aux détenteurs de MNBC afin de moduler la demande ou de fournir un nouvel instrument de Juridique monétaire. Par exemple, une MNBC de détail portant intérêt pourrait améliorer la transmission de la Juridique monétaire en augmentant la réactivité de l'économie aux variations des taux Juridique . Une telle MNBC pourrait servir à briser le «borne inférieure zéro« sur les taux Juridique , au point de rendre les liquidités coûteuses. » De plus, une BCE document de travaila suggéré un système de rémunération à plusieurs niveaux avec des taux d’intérêt relativement attractifs sur les petites participations et des taux plus bas sur les grandes, afin d’atténuer le risque que la CBDC désintermédie le système bancaire privé.

Accès hors ligne

Selon une étude de la Banque du Canada de 2020noteUne CBDC de détail résiliente et inclusive devrait desservir les personnes sans smartphone, prendre en charge les transactions en ligne et hors ligne, et pouvoir fonctionner pendant de longues périodes grâce à une source d'énergie locale. Pour répondre à ces exigences, la banque étudie l'idée d'un « dispositif d'accès universel » (UAD) qui pourrait prendre la forme d'une carte ou d'une application de portefeuille mobile sur laquelle les valeurs prépayées seraient stockées localement.Rohan Grey Il ajoute que de tels dispositifs pourraient également être conçus pour maintenir, dans l'espace numérique, les mêmes libertés et fonctions transactionnelles que l'argent liquide dans l'économie traditionnelle. Le concept n'est T totalement nouveau : plusieurs dispositifs de ce type ont été introduits dans certaines économies avancées il y a quelques décennies (par exemple, Mondex et VisaCash), mais ils n'ont pas réussi à susciter l'adhésion des clients. Cependant, un UAD pourrait intéresser les Marchés émergents et les économies en développement où de larges pans de la population sont exclus du secteur financier formel ou n'ont T accès à Internet.

Contrats intelligents

Une Banque d'Angleterre de 2020papierdiscute de la manière dont les contrats intelligents peuvent permettre le développement depaiements programmables Exécuter automatiquement les termes d'un accord et initier les transactions associées sans intervention Human . Parmi les applications potentielles, on peut citer le paiement direct des taxes de vente aux autorités fiscales au point de vente et l'intégration avec des appareils physiques ou des applications de l'Internet des objets (IoT). Les contrats intelligents intégrés pourraient également servir à mettre en œuvre des paiements d'aide ciblés, utilisables uniquement pour des biens et services prédéfinis. La Banque populaire de Chine, cependant, suggèreque les contrats intelligents pourraient porter atteinte au statut de monnaie légale de la CBDC et, dans le pire des cas, réduire la CBDC à une forme de titre négociable qui pourrait affecter sa libre utilisation.

Quelle est la prochaine étape ?

Nous verrons probablement davantage de banques centrales tester et lancer des MNBC dans les Marchés émergents et les économies en développement que dans les économies avancées. Nombre de ces MNBC émergentes et en développement surgiront de nulle part, parmi les 44 banques centrales que nous avons qualifiées de exploratoires. En effet, les avantages liés à l'introduction des MNBC sont généralement plus évidents dans les marchés émergents et les économies en développement, où les avantages semblent l'emporter sur les risques. Par exemple, l'amélioration de l'inclusion financière et la réduction des coûts des paiements transfrontaliers sont des priorités dans les Marchés émergents et les économies en développement.

Les banques centrales des pays riches, en revanche, adoptent une approche plus prudente. Elles étudient actuellement les avantages potentiels d'une CBDC et étudient attentivement les risques. Elles évaluent notamment en détail les risques pour le secteur financier, car elles accordent une grande importance à la préservation de la stabilité financière. Elles poursuivront probablement leurs efforts, plus transparents mais plus lents, et il n'est pas certain que de nombreuses CDBC soient mises en circulation.

La Chine ONE exception. Dans ce pays, une CBDC sera probablement introduite au premier trimestre de l'année prochaine, juste à temps pour les Jeux olympiques d'hiver de Pékin. D'un point de vue économique, la CBDC chinoise fournira des informations essentielles aux décideurs des économies avancées qui T encore à émettre une CBDC.