Points valables : les applications DeFi les plus rentables d'Ethereum

Aujourd'hui, nous nous penchons sur les modèles d'évaluation et l'analyse des revenus des protocoles de Finance décentralisée (DeFi) sur Ethereum.

Pour la section Nouvelles Frontières de cette semaine, Teddy Oosterbaan de CoinDesk Research présente ses conclusions sur les types d'applications DeFi les plus rentables en termes de rendement pour les fournisseurs de liquidités, les détenteurs de jetons et les trésoreries de protocole.

Cet article a été initialement publié dans Valid Points, la newsletter hebdomadaire de CoinDesk qui analyse Ethereum 2.0 et son impact considérable sur les Marchés de la Crypto .Abonnez-vous aux points valides ici.

Vérification du pouls

Nous sommes ravis de vous présenter de nouveaux graphiques améliorés pour notre analyse hebdomadaire de la Beacon Chain Ethereum 2.0 et du validateur ETH 2.0 de CoinDesk. Deux graphiques remplaceront notre flux de connaissances habituel dans cette section pour vous donner un aperçu QUICK de l'activité sur ETH 2.0 au cours de la semaine écoulée.

Le premier graphique ci-dessus illustre la santé globale de la blockchain ETH 2.0 à travers quatre indicateurs, notamment le taux de participation au réseau, le nombre de validateurs et le total ETH Dépôts et part de l'offre totale ETH déposée. En général, plus ces chiffres sont élevés, plus la sécurité et la valeur globales de la chaîne Beacon ETH 2.0 sont élevées.

Sur le même sujet : Ethereum 2.0 expliqué en 4 indicateurs simples

Le deuxième graphique ci-dessus illustre la santé globale du validateur CoinDesk ETH 2.0 surnommé « Zelda ».

Zelda participe activement au réseau depuis le 17 février. Elle a soumis 34 525 attestations, qui sont des votes confirmant la validité des données sur la blockchain, et a proposé quatre blocs. Les récompenses provenant des attestations constituent l'essentiel des revenus quotidiens de Zelda en tant que validateur. Cependant, lors des RARE journées où Zelda est chargée de la proposition d'un bloc, ses revenus quotidiens peuvent augmenter jusqu'à 67 % par rapport à la normale.

Dans les semaines à venir, le graphique des revenus quotidiens présenté dans notre deuxième graphique illustrera les fluctuations des revenus de Zelda en raison de son activité sur la chaîne.

Avertissement : tous les bénéfices réalisés grâce au projet de jalonnement ETH 2.0 de CoinDesk seront reversés à un organisme de bienfaisance choisi par l'entreprise une fois les transferts activés sur le réseau.

Nouvelles frontières : rentabilité des DEX et des applications DeFi

Parmi les applications DeFi, les échanges décentralisés (DEX) sont les plus rentables en termes de rendement pour les fournisseurs de liquidités, les détenteurs de jetons et les trésoreries de protocole.

Le paysage DeFi peut être divisé en trois grandes catégories : le prêt, le trading et la gestion d'actifs. Ces applications axées sur la finance génèrent des revenus de manière similaire à leurs homologues traditionnelles, comme les banques commerciales, les plateformes d'échange et les fonds spéculatifs. Cependant, en automatisant les services financiers grâce àcontrats intelligents et en supprimant la grande quantité de capital Human dont les entreprises traditionnelles ont besoin, les applications DeFi peuvent restituer une plus grande partie de leurs revenus à leurs utilisateurs.

Au 18 juillet, la capitalisation boursière des jetons DeFi était d'environ60 milliards de dollarsCertains des principaux protocoles DeFi par capitalisation boursière, tels que Compound, Uniswap et Aave, ont généré un CORE d'affaires annuel combiné de plus de 1,3 milliard de dollars l’année dernière. Selon DeFi LlamaCes trois projets représentent environ 20 % de la « valeur totale bloquée » (TVL) dans la DeFi. La TVL est une mesure qui capture le capital inactif bloqué dans un protocole DeFi, qui peut être utilisé pour emprunter, échanger contre, ou les deux.

Utilisation des données blockchain pour l'analyse des revenus DeFi

La transparence des blockchains permet l’audit de chaque transaction sur la chaîne.Terminal à jetonsutilise les données de la blockchain pour mieux comprendre exactement ce que chaque protocole DeFi fait avec les actifs qu'il gère et la rentabilité de ses stratégies.

Les données de revenus de Token Terminal se limitent au flux de revenus CORE de chaque protocole DeFi et ne prennent T en compte les revenus des autres flux. Marc Zeller, responsable des intégrations chez Aave, a déclaré à CoinDesk lors d'une interview qu'au-delà des revenus générés par l'activité CORE d'Aave, le prêt de Crypto , le protocole a généré environ 105 000 $ de frais. prêts flash234 000 $ provenant de liquidations et 5,2 millions $ en incitations minières de liquidités Aave et MATIC depuis le 13 juillet.

Pour l'analyse des revenus de cet article, nous limiterons également les données au CORE de métier de chaque protocole DeFi. En comparant les CORE de ces protocoles, nous pouvons comparer les performances des catégories DeFi dans leur ensemble et comparer ces applications décentralisées à celles de leurs concurrents. Ce type d'analyse comparative peut également aider les investisseurs à identifier les actifs DeFi surévalués et sous-évalués par rapport au marché.

Voici une liste de définitions et d’hypothèses que nous avons utilisées dans notre analyse des revenus :

• Les revenus correspondent à la valeur monétaire totale restituée aux détenteurs de jetons, aux fournisseurs de liquidités et à la trésorerie du protocole à partir *uniquement* des revenus de l'activité CORE (c'est-à-dire les frais de négociation pour les échanges décentralisés, les intérêts d'emprunt pour les protocoles de prêt décentralisés).
• Les bénéfices correspondent strictement à la part des revenus qui revient aux détenteurs de jetons et à la trésorerie du protocole.
• La valeur totale bloquée (TVL) est la différence entre le montant total déposé et le montant total emprunté auprès du protocole.
• La valeur totale ajustée verrouillée (aTVL) est le montant total déposé dans un protocole.

Les données de ces mesures ont été agrégées à partir de Token Terminal,DeFi Llama,DeFi Pulseet divers autres tableaux de bord de protocoles DeFi tels queCompound et Aave.

DEX versus plateformes de prêt décentralisées

Les multiples les plus directs pour mesurer l'efficacité des actifs sont le chiffre d'affaires / valeur totale ajustée bloquée et le bénéfice / valeur totale ajustée bloquée. Le premier indicateur mesure le rendement des actifs pour toutes les parties, y compris les fournisseurs de liquidités, les détenteurs de jetons et la trésorerie du protocole. Le second indique les FLOW de trésorerie du protocole seul, qui dépendent de la structure tarifaire du protocole DeFi.

En utilisant le revenu/aTVL pour mesurer le rendement des actifs (ROA), Uniswap et Sushiswap, deux DEX populaires sur Ethereum, affichent respectivement 29 % et 20 %. Aave et Compound se situent en dessous, à 2 % et 2,7 % au moment de la rédaction.

À l'instar de ce qui se passe en Finance traditionnelle, le ROA diffère considérablement selon les secteurs et ne reflète pas pleinement la réussite d'un protocole. De plus, comme le ROA calculé dans notre modèle utilise uniquement les revenus de l'activité CORE de chaque protocole, le résultat pourrait varier si d'autres sources de revenus étaient ajoutées.

Néanmoins, les indicateurs de ROA de la DeFi permettent de visualiser le rendement historiquement perçu par toutes les parties prenantes de la plateforme. En utilisant les données annualisées des 180 derniers jours, nous constatons que les DEX sont généralement les plus productifs avec les actifs qu'ils gèrent et que les plateformes de prêt nécessitent davantage de capital pour générer le même montant de revenus.

S'exprimant sur ces résultats, Henri Hyvärinen, PDG de Token Terminal, a noté que les modèles de distribution de dividendes pour les DEX et autres protocoles DeFi en sont encore à leurs premiers stades de développement.

« Les distributions de dividendes sur le marché des Crypto [DeFi] sont un BIT prématurées. La plupart des protocoles s'apparentent encore à des startups en phase de démarrage, où l'accent devrait être mis sur le réinvestissement des fonds dans la croissance », a déclaré Hyvärinen dans un courriel adressé à CoinDesk.

Prises validées

• Anthony Di Iorio, ONEun des huit cofondateurs d' Ethereum, prévoit de vendre sa société de logiciels blockchain Decentral Inc. et de se concentrer sur d'autres entreprises commerciales non liées aux crypto-monnaies. ARRIÈRE-PLAN: Di Iorio envisage de quitter le secteur des Crypto par crainte pour sa sécurité personnelle. Il a également indiqué vouloir se concentrer sur des « problèmes plus vastes », affirmant que les cryptomonnaies et la Technologies blockchain ne représentent qu'« un faible pourcentage des besoins mondiaux ». (Article, Bloomberg)
• Après des mois de croissance parabolique, l'offre de stablecoins adossé au dollarTether (USDT) a soudainement cessé de grimper. ARRIÈRE-PLAN:Depuis fin mai, la capitalisation boursière de USDT est restée constante à un peu plus de 63 milliards de dollars, tandis que le plus grand concurrent de Tether, USDC, a affiché une croissance modeste de l'offre, passant de 22 à 26 milliards de dollars sur la même période. ONEune des raisons possibles de cette faible croissance de l'offre en USDT est la méfiance croissante des utilisateurs quant à la composition des réserves du jeton. (Article, CoinDesk)
• Shapeshift, la plateforme de gestion de Cryptomonnaie de longue date, exécute un plan radical pour décentraliser complètement ses opérations. ARRIÈRE-PLAN:Dans le but de convertir l'entreprise en une organisation autonome décentralisée (DAO) gérée par les détenteurs de jetons, Shapeshift distribue par avion 340 millions de jetons de gouvernance FOX aux anciens utilisateurs de ShapeShift et à plusieurs protocoles Finance décentralisés bien connus, notamment Uniswap et Yearn. (Article, CoinDesk)
• Le Maker MakerDAO, la fondation responsable du développement de l'application DeFi Ethereum originale, a également annoncé sa fermeture prochaine dans le cadre de ses efforts de décentralisation complète de ses opérations. ARRIÈRE-PLAN: RUNE Christensen, le fondateur de MakerDAO, a déclaré dans un article de blog que la fondation se dissoudra « dans les prochains mois » dans le cadre d'un plan visant à redonner plus de pouvoir aux détenteurs de jetons MakerDAO. (Article, CoinDesk)
• Ethereum se prépare à une mise à niveau rétrocompatible, également appelée hard fork, début août. ARRIÈRE-PLAN:Les ressources communautaires récemment publiées pour aider à préparer les utilisateurs et les dapps au hard fork, baptisé Londres, incluentun compte à rebours et une visualisation de données informative. (Article de blog,Fondation Ethereum)
• Ethereum Classic, une version d' Ethereum créée en 2016, se prépare à un hard fork ce vendredi. ARRIÈRE-PLAN:Le hard fork, dont le nom de code est Magneto, vise à permettre une meilleure compatibilité avec le réseau Ethereum en imitant certaines des modifications de code déployées sur Ethereum en avril. (Article de blog, Etherplan)

Fait de la semaine

Communications ouvertes

Valid Points intègre les informations et données du validateur ETH 2.0 de CoinDesk dans une analyse hebdomadaire. Tous les bénéfices de cette initiative de jalonnement seront reversés à une association caritative de notre choix une fois les transferts activés sur le réseau. Pour un aperçu complet du projet, consultez notre publication d'annonce.

Vous pouvez vérifier l'activité du validateur CoinDesk ETH 2.0 en temps réel grâce à notre clé de validation publique, qui est :

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Recherchez-le sur n’importe quel site d’explorateur de blocs ETH 2.0 !

Nouveaux épisodes de «Cartographie ETH 2.0.Avec Christine Kim et Ben Edgington de Consensys, diffusés tous les jeudis. Écoutez et abonnez-vous via le flux de podcasts CoinDesk surApple Podcasts,Spotify,Pocketcasts,Google Podcasts,Boîte de diffusion,Couseuse,RadioPublica,IHeartRadio ouRSS.