RARI Capital et Fei Protocol cherchent à surmonter les préjugés des détenteurs de sacs dans le cadre d'une fusion ambitieuse DeFi

La semaine dernière, deux grands protocoles de Finance décentralisée (DeFi) ont proposé une fusion ambitieuse qui pourrait créer une puissance de prêt et de liquidité.

Démêler les détails de la manière de combiner deux entités décentralisées s’avère toutefois être une affaire compliquée.

Le 16 novembre, le cofondateur de RARI Capital, Jai Bhavnani, et le fondateur du protocole Fei, Joey Santoro, ont chacun fait une proposition dans les forums de gouvernance de leurs homologues : combiner le protocole de prêt RARI et le protocole de stablecoin Fei via une fusion de jetons convenue par la gouvernance de l'organisation autonome décentralisée (DAO) de chacun.

Les protocoles conjoints permettraient de générer immédiatement plus de 2,4 milliards de dollars de valeur totale verrouillée (TVL), d'offrir une combinaison unique de frappe de pièces stables et de Marchés monétaires, et de servir de preuve de concept pour les futures fusions DeFi - une tendance qui devait largement prospérer à la fin de 2020 mais qui n'a pas réussi à se matérialiser en raison des complexités inhérentes aux DAO.

Une DAO est un groupe de personnes sur Internet utilisant divers outils pour exercer des décisions de gouvernance dans divers domaines.

Sur le même sujet : xDai souhaite une fusion Gnosis pour rester pertinent, mais certains détenteurs de jetons crient au scandale.

Dans le cas de Fei et Rari, un certain nombre de facteurs font obstacle, notamment deux communautés d’investisseurs méfiantes les ONE envers les autres, un taux de change symbolique qui fait l’objet d’un examen minutieux et un certain nombre de détails au niveau de la « couche sociale » qui nécessitent une confiance mutuelle.

Cependant, les deux équipes estiment non seulement que la fusion est la meilleure voie à suivre pour leurs protocoles respectifs, mais qu’elles peuvent également la faire aboutir.

« Ce n'est pas encore fait, mais les équipes CORE sont déterminées à y parvenir », a déclaré Santoro lors d'une conférence téléphonique avec la communauté Fei jeudi dernier. « Un échange de trésorerie ne suffit pas. Nous souhaitons être pleinement motivés pour y parvenir ensemble, pour construire des intégrations vraiment puissantes qui T soient pas superficielles, et cela ne se produit que lorsque nous travaillons sous un même toit. »

Synergies

À première vue, une fusion semble tout à fait logique.

Les deux protocoles sont déjà étroitement liés. De nombreux pools de prêt de Rari acceptent à la fois le stablecoin de Fei, FEI, et le jeton de gouvernance TRIBE du projet. Cette utilisation a permis à Fei de s'implanter sur un marché des stablecoins largement dominé par USDC, USDT et le DAI.

Toutefois, les deux équipes estiment qu’une intégration plus poussée pourrait considérablement renforcer ces synergies.

Jai Bhavnani, de Rari, a présenté la fusion comme un moyen de renforcer l'utilisation de Fei et d'assurer simultanément une liquidité immédiate dans les pools de prêt – une combinaison tout-en-un de liquidité et d'utilité en tant que service que peu d'autres protocoles peuvent égaler. Les deux équipes ont refusé de s'adresser à CoinDesk, préférant privilégier les échanges sur les canaux publics.

« La question est plutôt : comment cela va-t-il créer une entité plus importante que notre indépendance ? », a déclaré Bhavnani lors de la conférence téléphonique. « La verticalisation de toute la DeFi, des produits comme FEI Bootstrap devenant une priorité, je pense que tout le monde devrait s'enthousiasmer, car cela va complètement changer la donne. »

Dans son message sur le forum de gouvernance de Rari, Santoro a déclaré que Fei peut aider RARI à résoudre les goulots d'étranglement de la disponibilité des oracles, et que les deux projets encourageront l'utilisation ONEun de l'autre, ainsi que pour les actifs exotiques à longue traîne dans l'écosystème DeFi cherchant à amorcer la liquidité.

« À mesure que de nouvelles paires se forment contre FEI, les effets de réseau se renforcent pour Fuse et FEI, permettant de répertorier davantage d'actifs et de pools, chacun offrant une plus grande utilité », a-t-il écrit. Fuse est un protocole RARI permettant de créer des Marchés monétaires sans autorisation.

Réaction de la communauté

Cependant, avant que cette vision puisse se concrétiser, les équipes doivent convaincre les détenteurs de jetons de voter pour elle.

Dans les heures qui ont suivi la publication des propositions, la réaction initiale des investisseurs a été très mitigée, chaque communauté exprimant ses inquiétudes quant au fait que l'autre pourrait peser sur les prix des jetons.

Dans le cadre de la proposition, Fei émettrait des jetons TRIBE en échange des jetons RGT de Rari à un taux de 1 $ pour 1 $, et rembourserait également les dettes de Rari liées à un piratage précédent.

Sur le même sujet : RARI Capital signale une faille dans le pool ETH ; 15 millions de dollars détournés

« Je souhaite approfondir ce sujet. J'apprécie vraiment RARI, mais je ne suis pas sûr de vouloir assumer ses responsabilités en matière de piratage », a écrit un utilisateur sur la gouvernance de Tribe. forums.

D'autres plaintes de la communauté Fei portaient sur la capitalisation boursière de RGT par rapport à TVL par rapport à d'autres protocoles de prêt, la dilution potentielle de TRIBE et le taux de conversion RGT/TRIBE.

De même, sur les forums RARI , les détenteurs de RGT ont exprimé des préoccupations similaires.

« Cette proposition est tellement orientée vers TRIBE qu'elle ressemble à une proposition frauduleuse. »a écrit un investisseur.

Cependant, de nombreux tiers se sont prononcés en faveur de la fusion, saluant à la fois la correspondance naturelle entre les protocoles et l'ambition de tenter ONEune des plus grandes acquisitions DAO-on-DAO de l'histoire.

Les deux équipes ont déclaré que la méfiance mutuelle initiale des détenteurs de jetons était logique.

« Notre réaction instinctive a été : "Mes sacs sont excellents et je ne veux T les mélanger avec d'autres. » Ce que nous avons constaté, c'est que les parties neutres ou les personnes qui détiennent à la fois TRIBE et RGT sont absolument ravies de cette idée, tandis que ce sont les personnes qui détiennent ONEun ou l'autre et ne comprennent T l'autre communauté qui posent des questions difficiles et s'opposent », a déclaré Santoro de Fei.

De même, Bhavnani a formulé de nombreuses préoccupations en termes de biais des détenteurs de sac – un terme qui désigne le moment où les détenteurs de Crypto deviennent trop attachés aux actifs qu’ils détiennent et se comportent souvent de manière sectaire.

« Chacune de nos communautés est extrêmement sectaire, et c'est vraiment génial. Les gens partagent leurs sentiments et leurs préoccupations, ce qui témoigne de leur force et de leur engagement, et c'est la meilleure chose qu'un projet DeFi puisse demander à ce stade », a déclaré le fondateur de RARI .

Bhavani a déclaré que les deux équipes ne veulent T « banaliser » les préoccupations et qu'il espère travailler avec les deux communautés pour Rally les investisseurs à la vision d'une superpuissance DeFi.

Hiérarchie et administration

La fusion des DAO soulève également un certain nombre de questions concernant la hiérarchie, le flux de travail et la prise de décision.

Lorsqu'on leur a demandé qui occuperait le poste de leader ou de PDG de facto de la coentreprise, les deux fondateurs ont rejeté l'idée même de devoir avoir un leader clair.

« Je pense que c'est une question vraiment injuste. Aucun de nous ne gère le protocole ; c'est une DAO, et une DAO sera composée d'équipes et de différents La rédaction CORE . Elle est basée sur le contexte et sur un vote pondéré en jetons », a déclaré Santoro.

Dans la pratique, les organisations DAO sans leader peuvent parfois trébucher – le fondateur de Synthetix, Kain Warwick, a dû reprendre un rôle de leadership pour le protocole d'actifs synthétiques après prendre du recul plus tôt dans l'année.

Néanmoins, les équipes ont fait valoir que les structures d’incitation des DAO seraient suffisantes pour assurer une transition ordonnée.

« Nous disposons d'un instrument financier ONE qui permet d'aligner la valeur de ces deux équipes. Techniquement, nous n'avons même T besoin de communiquer ; nous pouvons simplement KEEP discrets et travailler ensemble à maximiser la valeur du jeton », a déclaré Bhavnani.

Le meilleur exemple de ce à quoi cela pourrait ressembler en pratique est MakerDAO. Le protocole de stablecoina dissous son entité juridique en 2021 et est désormais géré par des unités CORE semi-cloîtrées.

En l'absence d'une vision unifiée, MakerDAOles propositions de gouvernance sont souvent vivement contestées, cependant.

Même si pour certains cette rancœur peut être un signe de dysfonctionnement, certains experts de la DAO affirment que les désaccords, même vifs, peuvent être sains.

« S'il y a des désaccords, c'est de la gouvernance - je pense que [le contributeur de Compound sur la gouvernance, Getty Hill] l'a magnifiquement exprimé lors d'une conférence téléphonique sur la gouvernance de Compound : "Les votes passent trop, trop", a déclaré Santoro.

Détails et décisions

Bien que les propositions initiales présentées dans les forums de gouvernance étaient brèves et précises, de nombreuses équipes sont intervenues pour aider à préciser les détails.

« Je pense que c'est une idée vraiment novatrice de Pour vous part de fusionner, et je me demandais ce package : "Comment ça marche ? Qu'est-ce que ça signifie ? Comment ça se passe concrètement ?" », a déclaré Hill, également fondateur du laboratoire de développement Crypto GFX, lors de la conférence téléphonique de jeudi.

Hill a souligné que la fusion nécessitait un « consensus social important », et GFX a consacré une journée à la rédaction d'un accord de fusion DAO, complétant ainsi les lacunes des propositions. L'entreprise joue désormais un rôle clé dans la définition des modalités de la fusion.

« Nous essayons simplement de répondre à tous les points auxquels ONE ne pense, dont personne T veut parler ou qui ne sont T abordés, en adoptant la démarche que nous jugeons la plus neutre. Nous sommes simplement là pour faire avancer les choses », a ajouté Hill.

L’équipe prévoit de mettre ce modèle à la disposition des communautés à mesure qu’elles envisagent d’aller de l’avant.

De même, Llama, une organisation d’outillage DAO, est intervenue pour aborder la question du prix du transfert de jetons RGT/TRIBE.

Dans un article publié sur les deux forums de gouvernance et co-écrit par un certain nombre La rédaction, le fondateur de Llama, Shreyas Hariharan, a proposé une méthode de transfert double : un prix moyen pondéré dans le temps sur 14 jours pour la conversion de RGT en TRIBE, et un « jeton de réussite » d'un an qui permettrait aux détenteurs d'échanger RGT contre TRIBE 50 % au-dessus du prix TWAP après un an.

Malgré les nombreuses pièces mobiles et les détails en suspens qui restent à résoudre, les deux fondateurs continuent deexprimer Optimismconcernant le succès de la fusion.

Si toutes les complications sont démêlées, le résultat final pourrait être l’exemple le plus réussi d’une fusion DeFi à ce jour – une étape clé dans la légitimation des DAO en tant qu’entités organisationnelles compétitives, et un modèle possible de consolidation dans un secteur particulièrement fracturé.