RARI Capital e Fei Protocol buscam superar o preconceito dos bagholders na ambiciosa fusão DeFi

Na semana passada, dois grandes protocolos de Finanças descentralizadas (DeFi) propuseram uma fusão ambiciosa que poderia criar uma potência em empréstimos e liquidez.

No entanto, desvendar os detalhes de como combinar duas entidades descentralizadas está se mostrando uma tarefa complicada.

Em 16 de novembro, o cofundador da RARI Capital, Jai Bhavnani, e o fundador do Fei Protocol, Joey Santoro, fizeram uma proposta nos fóruns de governança de suas contrapartes: combinar o protocolo de empréstimo RARI e o protocolo de stablecoin Fei por meio de uma fusão de tokens acordada pela governança de cada organização autônoma descentralizada (DAO).

Os protocolos conjuntos imediatamente comandariam mais de US$ 2,4 bilhões em valor total bloqueado (TVL), forneceriam uma combinação única de cunhagem de stablecoins e Mercados monetários e serviriam como uma prova de conceito para futuras fusões DeFi - uma tendência que foi amplamente prevista para florescer no final de 2020, mas que falhou em grande parte em se materializar devido às complexidades inerentes do DAO.

Uma DAO é um grupo de pessoas na internet que usa diversas ferramentas para exercer decisões de governança em diversas áreas.

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No caso de Fei e Rari, vários fatores atrapalham, incluindo um par de comunidades de investidores desconfiadas uma da outra, uma taxa de câmbio simbólica que é objeto de algum escrutínio e uma série de detalhes na “camada social” que exigem confiança mútua.

No entanto, ambas as equipes acreditam não apenas que a fusão é o melhor caminho para seus respectivos protocolos, mas que também podem levá-la adiante.

“Este não é um acordo fechado, mas as equipes CORE estão comprometidas com isso”, disse Santoro em uma chamada da comunidade Fei na última quinta-feira. “Uma troca de tesouraria não é boa o suficiente. Queremos estar totalmente alinhados em incentivos para fazer isso juntos, para construir integrações realmente poderosas que T sejam apenas superficiais, e isso só acontece quando você está trabalhando sob o mesmo token.”

Sinergias

Superficialmente, uma fusão faz sentido naturalmente.

Os dois protocolos já estão estreitamente alinhados. Muitos dos pools de empréstimos da Rari aceitam tanto a stablecoin da Fei, FEI, quanto o token de governança TRIBE do projeto, e esse uso permitiu que a Fei colocasse o pé na porta de um mercado de stablecoin amplamente dominado por USDC, USDT e DAI.

No entanto, ambas as equipes acreditam que uma integração mais profunda poderia aumentar significativamente essas sinergias.

Jai Bhavnani, da Rari, enquadrou a fusão como uma que poderia reforçar o uso do Fei e, simultaneamente, permitir liquidez imediata em pools de empréstimos – uma combinação completa de liquidez e utilidade como serviço que poucos outros protocolos poderiam igualar. Ambas as equipes se recusaram a falar com a CoinDesk, apontando, em vez disso, para a comunicação em canais públicos.

“A questão deveria ser: ‘Como isso vai criar uma entidade maior do que nós, permanecendo independentes?’”, disse Bhavnani na chamada da comunidade. “Nós verticalizando todo o DeFi, produtos como o FEI bootstrap se tornando uma prioridade – acho que todos deveriam ficar animados com isso, porque vai ser uma virada de jogo completa.”

Em sua postagem no fórum de governança da Rari, Santoro disse que Fei pode ajudar a RARI a resolver gargalos de disponibilidade do oráculo e que ambos os projetos incentivarão o uso um do outro, bem como de ativos exóticos de cauda longa no ecossistema DeFi que buscam obter liquidez.

“À medida que mais pares começam a se formar contra a FEI, os efeitos de rede crescem para a Fuse e a FEI listarem mais ativos e mais pools com mais utilidade para cada um”, ele escreveu. Fuse é um protocolo RARI para criar Mercados monetários sem permissão.

Reação da comunidade

No entanto, antes que essa visão se torne realidade, as equipes precisam convencer os detentores de tokens a votarem nela.

Nas horas seguintes à publicação das propostas, a reação inicial dos investidores foi decididamente mista, já que cada comunidade expressou preocupações de que a outra poderia prejudicar os preços dos tokens.

Como parte da proposta, Fei emitiria tokens TRIBE em troca dos tokens RGT de Rari a uma taxa de US$ 1 para US$ 1, bem como pagaria as dívidas de Rari relacionadas a um hack anterior.

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“Quero mais discussão sobre este tópico. Eu realmente amo RARI, mas não tenho certeza de como me sinto sobre assumir as responsabilidades de hack de Rari”, escreveu um usuário na governança da Tribe fóruns.

Outras reclamações da comunidade Fei se concentraram na capitalização de mercado do RGT em relação ao TVL em comparação com outros protocolos de empréstimo, na potencial diluição do TRIBE e na taxa de conversão RGT/TRIBE.

Da mesma forma, nos fóruns RARI , os detentores de RGT expressaram preocupações semelhantes.

“Esta proposta é tão fortemente ponderada em favor da TRIBE que parece uma proposta fraudulenta”,escreveu um investidor.

No entanto, muitos terceiros se manifestaram em apoio à fusão, aplaudindo tanto a combinação natural entre os protocolos quanto a ambição de tentar uma das maiores aquisições DAO-on-DAO da história.

Ambas as equipes disseram que a desconfiança mútua inicial dos detentores de tokens faz sentido.

“A reação instintiva foi: 'Minhas bolsas são ótimas e T quero misturá-las com nenhuma outra bolsa'. O que vimos é que partidos neutros ou pessoas que têm TRIBE e RGT estão absolutamente empolgadas com isso, e são pessoas que têm um ou outro e T entendem a outra comunidade – elas estão fazendo perguntas difíceis e resistindo”, disse Santoro, da Fei.

Da mesma forma, Bhavnani enquadrou muitas das preocupações em termos de viés do bagholder — um termo para quando os detentores de Cripto se tornam excessivamente apegados aos ativos que possuem e frequentemente se comportam de maneira sectária.

“Cada uma de nossas comunidades é extremamente cult – e isso é foda. Pessoas compartilhando seus sentimentos, pessoas compartilhando suas preocupações, isso significa que essas são comunidades fortes que se importam com essas coisas, e essa é a melhor coisa que um projeto DeFi pode pedir neste estágio”, disse o fundador da RARI .

Bhavani disse que ambas as equipes T querem "banalizar" as preocupações e que ele espera trabalhar com ambas as comunidades para Rally investidores em torno da visão de uma superpotência DeFi.

Hierarquia e administração

A fusão de DAOs também traz consigo uma série de questões relacionadas à hierarquia, fluxo de trabalho e tomada de decisões.

Quando questionados sobre quem atuaria como líder ou CEO de fato da joint venture, ambos os fundadores rejeitaram a ideia de que seria necessário um líder claro.

“Eu acho que essa é uma pergunta realmente injusta. Nenhum de nós está executando o protocolo – é um DAO, e um DAO será feito de equipes e diferentes Colaboradores CORE . É baseado no contexto e na votação ponderada por tokens”, disse Santoro.

Na prática, as organizações DAO sem um líder podem às vezes tropeçar – o fundador da Synthetix , Kain Warwick, teve que retornar a uma função de liderança para o protocolo de ativos sintéticos após afastando-se no início do ano.

No entanto, as equipes argumentaram que as estruturas de incentivo do DAO seriam suficientes para garantir uma transição ordenada.

“Temos ONE instrumento financeiro que alinha o valor dessas duas equipes. Tecnicamente, T precisamos falar um com o outro – podemos apenas KEEP a cabeça baixa e ambos trabalharemos para maximizar o valor do token”, disse Bhavnani.

O melhor exemplo do que isso pode parecer na prática é o MakerDAO. O protocolo stablecoindissolveu sua entidade legal em 2021 e agora é administrado por unidades CORE semi-clausuradas.

Na ausência de uma visão unificada, a MakerDAOas propostas de governação são frequentemente muito contestadas, no entanto.

Embora para alguns esse rancor possa ser um sinal de disfunção, alguns especialistas em DAO dizem que desentendimentos — mesmo os acalorados — podem ser saudáveis.

“Se há desacordos, isso é governança – acho que [o colaborador de governança do Compound , Getty Hill] colocou isso muito bem em uma chamada de governança do Compound : 'Os votos estão passando muito, muito, muito'”, disse Santoro.

Detalhes e decisões

Embora as propostas iniciais nos fóruns de governança fossem curtas e diretas, várias equipes intervieram para ajudar a elaborar os detalhes.

“Eu acho que é uma ideia realmente nova Para Você se fundirem, e eu estava olhando para este pacote de, 'Como isso funciona? O que isso significa? Como isso ocorre funcionalmente?'” Hill, também fundador do laboratório de desenvolvimento de Cripto GFX, disse na chamada da comunidade de quinta-feira.

Hill observou que a fusão requer “muito consenso social”, e a GFX passou um dia elaborando um acordo de fusão da DAO, preenchendo em alto nível o que faltava nas propostas. A empresa agora está desempenhando um papel fundamental na concretização dos detalhes da fusão.

“Estamos apenas tentando preencher todos os pontos em que ONE pensa, T quer falar ou T são abordados com o que achamos ser a maneira mais neutra de proceder. Estamos aqui apenas para ajudar essa coisa a andar”, Hill acrescentou

A equipe planeja disponibilizar este modelo para as comunidades à medida que elas avançam.

Da mesma forma, a Llama, uma organização de ferramentas DAO, interveio para abordar o preço da transferência de tokens RGT/TRIBE.

Em uma publicação em ambos os fóruns de governança, coautorada por vários Colaboradores, o fundador da Llama, Shreyas Hariharan, propôs um método de transferência duplo: um preço médio ponderado de 14 dias para a conversão de RGT para TRIBE e um "token de sucesso" de aquisição de um ano que permitiria aos detentores trocar RGT por TRIBE 50% acima do preço do TWAP após um ano.

Apesar das muitas peças móveis e pontas soltas ainda por resolver, ambos os fundadores continuam aexpressar Optimismsobre o sucesso da fusão.

Se todas as complicações forem desvendadas, o resultado final pode ser a instância mais bem-sucedida de uma fusão DeFi até o momento – um passo fundamental para legitimar DAOs como entidades organizacionais competitivas e um possível modelo para consolidação em um setor notavelmente fragmentado.