Lo stato dello staking: 5 punti chiave a un anno dalla fusione di Ethereum

È passato poco più di un anno da quando Ethereum, la più grande blockchain di smart contract, ha sostituito il suo vecchio sistema ad alta intensità energetica prova di lavoro (PoW) modello, utilizzato da blockchain come Bitcoin, per prova di partecipazione(PoS).

L'interruttore, notocome la Fusione, ha introdotto lo “staking”, un nuovo modo per aggiungere e approvare un blocco di transazioni alla blockchain.

Questa funzionalità fa parte della Staking Week, presentata da Foundry.

Con PoW, i miner competevano per aggiungere blocchi risolvendo enigmi crittografici. Ora con PoS, i validatori Ethereum puntano 32 ether (~$50.000) sulla rete e vengono selezionati casualmente per aggiungere blocchi. Con entrambi i modelli, i miner e i validatori vengono ricompensati con un po' ETH se il loro blocco viene aggiunto alla blockchain.

Con lo staking, Ethereum ha ridotto drasticamente l'impatto ambientale della blockchain, ma continua ad affrontare una serie di sfide legate al potere centralizzato, alla censura e allo sfruttamento da parte di alcuni intermediari infrastrutturali. Ecco cinque lezioni apprese dall'ecosistema Ethereum nell'ultimo anno dalla fusione:

Il consumo energetico di Ethereum è diminuito del 99,9%

Il Merge di Ethereum ha rivisto il meccanismo di consenso della rete, il sistema che una comunità "decentralizzata" di operatori di rete usa per proteggere la rete ed elaborare le transazioni. Il vecchio modello, "proof-of-work", funzionava usando un sistema di "mining" affamato di energia, in cui gli operatori di rete essenzialmente competevano per elaborare blocchi (e guadagnare ricompense) spendendo potenza di calcolo.

Si prevedeva che il passaggio dal mining Cripto allo staking avrebbe ridotto drasticamente il consumo energetico di Ethereum, dismettendo completamente il sistema ad alto consumo energetico che la rete utilizzava in precedenza per produrre blocchi e proteggere gli utenti.

L'impronta energetica di Ethereum prima della fusione era grande quanto un piccolo paese e le statistiche sul suo consumo energetico erano un punto di contesa principale per i critici dei primi NFT e DeFi. Bitcoin, che utilizza ancora un sistema proof-of-work per alimentare la sua rete, continua a consumare la stessa quantità di energia di Singapore, secondo Indice di consumo di elettricità di Cambridge Bitcoin.

I nuovi numeri delle emissioni di Ethereum sono diminuiti drasticamente

Un anno dopo il Merge, i nuovi numeri di emissioni di Ethereum sono calati drasticamente. Il nuovo sistema proof-of-stake di Ethereum consuma il 99,9% di energia in meno rispetto al suo vecchio sistema basato sul mining. Qualunque siano gli altri successi (o fallimenti) dell'aggiornamento, ora è molto più difficile dipingere Ethereum come dannoso per l'ambiente.

La distribuzione delle quote solleva questioni di centralizzazione

Oltre ad affrontare critiche per i suoi alti costi energetici, il vecchio modello di consenso di Ethereum è stato criticato per aver concentrato il potere nelle mani di un piccolo gruppo di sindacati di Cripto mining, entità che avevano i soldi, l'hardware specializzato e il know-how per costruire enormi strutture di crypto mining. Prima della fusione, solo tre piscine di data miningdominava la maggioranza di Ethereumtasso di hash– una misura della potenza di calcolo collettiva di tutti i minatori

Quando Merge ha fatto passare Ethereum a PoS, la rete ha abbandonato il mining in favore dello staking. Il nuovo sistema ha eliminato i requisiti hardware e i costi di elaborazione di PoW, in parte come un modo per aprire le porte a più persone che si sono impegnate a gestire la rete.

A un anno dal Merge, tuttavia, la centralizzazione rimane ONE delle sfide più grandi di Ethereum. Per fare staking su Ethereum, un validatore deve bloccare 32 ETH, ovvero circa $ 50.000 con la rete, fondi che generano un flusso costante di interessi, ma possono essere revocati se un validatore sbaglia o agisce in modo disonesto. Anche l'impostazione di un nodo validatore per lo staking sulla rete può essere un compito complicato, il che significa che possono verificarsi sanzioni finanziarie se le cose vengono impostate in modo improprio.

A causa delle spese e delle barriere tecniche per l'impostazione di un nodo, sono nati servizi di intermediazione, da aziende come Coinbase e collettivi "decentralizzati" come Lido, che consentono agli utenti di mettere insieme i propri ETH per creare 32 ETH per un nodo. Queste entità intermediarie svolgono la maggior parte del lavoro pesante: prendono ETH dagli utenti, li puntano per loro conto e prendono una parte delle ricompense che guadagnano gestendo un validatore.

Anche prima della fusione, alcuni sostenitori anti-PoS temevano che lo staking potesse aumentare la centralizzazione di Ethereum, il che significa che un piccolo numero di questi intermediari (o anche ONE solo) avrebbe potuto ottenere un controllo sproporzionato su quali blocchi aggiungere alla rete.

Questo scenario sembra realizzarsi: attualmente, il più grande fornitore di staking è Lido, il più grande pool di staking decentralizzato. Lido attualmente rappresenta il 32,3% della quota totale di ETH in stake, il che porta a preoccupazioni sulla centralizzazione man mano che si avvicina al 33%, una soglia che gli sviluppatori affermano potrebbe causare problemi di sicurezza.

MEV e censura

Dopo la fusione, i validatori di Ethereum sono riusciti a ottenere profitti extra significativi tramite una pratica chiamatavalore massimo estraibile (MEV). Questo è talvolta visto come una "tassa invisibile" che i validatori e i costruttori possono riscuotere dagli utenti inserendo o riordinando strategicamente le transazioni prima che vengano aggiunte alla rete.

Quando il MEV è diventato un vettore inaspettato dicentralizzazione E censurasulla rete, terze parti sono intervenute per cercare di affrontare alcuni degli effetti collaterali più perniciosi della pratica.

Flashbots, un'azienda di ricerca e sviluppo Ethereum , ha inventato MEV-boost, un software che i validatori possono eseguire per ridurre gli effetti collaterali negativi di MEV. La soluzione di Flashbots al problema MEV è tuttavia ONE. Mentre alcuni pensano che MEV dovrebbe essere sradicato del tutto, Flashbots ha introdotto MEV-Boost per rendere la pratica onnipresente.

Attualmente, circa il 90% dei blocchi su Ethereum passa attraverso MEV-Boost, che ottimizza il modo in cui le transazioni vengono organizzate in blocchi per estrarre il massimo profitto per i validatori.

La popolarità di MEV-boost è diventata un punto di contesa per la rete. Come accennato, MEV è visto da alcuni come una tassa ingiusta per gli utenti. Il ruolo centrale di Flashbots nel mercato MEV di Ethereum è finito sotto accusa: la maggior parte dei blocchi assemblati tramite il software di Flashbots vengono "trasmessi" (o consegnati ai validatori) tramite Flashbots stesso.

Questo tipo di centralizzazione è stato visto da alcuni come un potenziale vettore di censura: quando il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti ha sanzionato alcuni indirizzi Ethereum associati a Contanti Tornado, un programma mixer, Flashbots ha smesso di aggiungere quelle transazioni ai blocchi che invia al validatore. Questa mossa è stata un anatema per i costruttori Ethereum che pensano che il livello di infrastruttura occupato da Flashbots dovrebbe essere completamente neutrale, per evitare che l'intera rete diventi più simile a processori di pagamento centralizzati come Visa.

Sin dai primi giorni del Merge, la comunità Ethereum ha compiuto sforzi per ridurre la censura configurando MEV-Boost per usare relay non Flashbots. Attualmente, il 17,3% dei blocchi si basa sul relay Flashbots per estrarre MEV e la censura è fino al 35%,un'inversione di tendenza notevole rispetto al picco del 78% registrato a novembre 2022.

I token di staking liquidi hanno conquistato il mercato ETH

Dopo la fusione, nell'ecosistema Ethereum è emerso il fenomeno dello staking liquido.

Chiunque può guadagnare premi e partecipare al sistema di sicurezza di Ethereum tramite il processo di staking, che prevede il blocco di token ETH in un indirizzo sulla blockchain Ethereum in cambio di un flusso costante di interessi. Ma c'è ONE problema: una volta che i token sono stati messi in staking, T possono essere acquistati, venduti o utilizzati in DeFi (ad esempio come garanzia per prestiti), limitando l'attrattiva dello staking per gli investitori interessati a massimizzare il valore che guadagnano dai loro investimenti.

Servizi di staking liquido da terze parti rappresentano un'alternativa allo staking tradizionale. Gli utenti che fanno staking tramite servizi come Lido, anziché fare staking direttamente con Ethereum , guadagnano una specie di token ETH derivato che rappresenta i loro asset in staking: token di staking liquidi, o "LST" in breve.

Gli LST guadagnano interessi proprio come gli ETH in staking regolari, ma possono essere acquistati e venduti come qualsiasi altra Cripto , il che li rende un investimento estremamente allettante per i trader DeFi che desiderano una facile esposizione allo staking ETH . Come ulteriore bonus, gli LST offrono agli utenti l'esposizione allo staking senza il requisito di dover mettere in gioco 32 ETH, il minimo richiesto per lo staking di se stessi.

Era impossibile per gli staker prelevare ETH puntato prima del Aggiornamento Shapella nell'aprile 2023, quindi le persone inizialmente si sono rivolte allo staking liquido per guadagnare rendimenti da staking senza il rischio di bloccare i token per un periodo di tempo sconosciuto. Una volta che è diventato possibile ritirare gli ETH in staking, eliminando ONE dei rischi principali dello staking, ma erodendo ONE dei valori aggiunti degli LST, alcuni hanno pensato che il mercato dello staking liquido si sarebbe potuto restringere a favore dello staking convenzionale. Non è quello che è successo.

I fattori macroeconomici hanno probabilmente avuto un impatto maggiore rispetto ai cambiamenti dell’offerta nel breve termine

Attualmente, il mercato dello staking liquido vale quasi 20 miliardi di $ e sta crescendo rapidamente, in gran parte a causa dell'ubiquità degli LST nella DeFi e dell'accessibilità degli LST rispetto allo staking convenzionale. Il token di Lido, stETH, rappresenta la quota maggiore nel mercato LST, con circa il 72,24% della quota totale di LST.

L'offerta netta di ETH è in calo

L'aggiornamento Merge ha apportato alcune modifiche alla tokenomics di Ether, ovvero le regole alla base del token nativo della blockchain.

In particolare, l'aggiornamento effettuatoETH “deflazionistico” per la prima volta, il che significa che l'offerta complessiva del token sta ora diminuendo anziché aumentare. L'offerta circolante di ETH oggi è inferiore dello 0,24% rispetto a un anno fa. La diminuzione dell'offerta è derivata in parte da EIP-1559, un aggiornamento di rete che ha preceduto il Merge di circa un anno. Tale aggiornamento ha iniziato a "bruciare" un po' di ETH con ogni transazione sulla rete, ma ETH T è diventato net-deflazionistico fino a quando il Merge non ha apportato ulteriori tagli alla velocità con cui viene emesso il nuovo ETH .

Quando l'offerta di ETH cresceva anno dopo anno, alcuni investitori temevano che la loro quota di token si sarebbe svalutata nel tempo. Alcuni speravano che la deflazione avrebbe contribuito a rendere ETH più prezioso. Finora, è difficile dire se ciò sia accaduto. Il prezzo di Ether T è cambiato molto nei mesi successivi alla Fusione e i fattori macroeconomici hanno probabilmente avuto un impatto maggiore rispetto alle variazioni dell'offerta nel breve termine.