Attenzione: stanno arrivando le ICO

William Mougayar è l'autore di "The Business Blockchain" e un consulente del consiglio di amministrazione e investitore in vari progetti e startup blockchain (vedi:divulgazioni).

In questo articolo Opinioni , Mougayar sostiene che, pur desiderando che la festa dell'ICO continui, le startup devono prendere delle precauzioni per evitare di ritrovarsi in lacrime alla fine.

Prima è arrivato il Bitcoin, poi sono arrivate le blockchain. Sono seguite le criptovalute e i protocolli decentralizzati.

Ora, le ICO stanno arrivando. E stanno arrivando anche i fondi ICO. E un crollo sarà imminente.

Per parafrasare il famoso testo di Clay Shirkytitolo del libro,Ecco che arrivano tutti, un soprannome che descrive come le folle si formino online con la stessa rapidità di un incendio.

I nuovi token sonoessere elencati ogni settimana. Decine di startup stanno pianificando le loro ICO e i fondi specializzati in questi token stanno alimentando la frenesia di investimenti e speculazioni. Anche i siti web offrono servizi out-the-box con cui creare, promuovere, gestire e quotare la tua ICO, descrivendo il processo come semplice come cucinare al microonde.

I regolatori stanno osservando, per lo piùsenza intraprendere azioni dannose (finora), che viene interpretato positivamente dalle startup che preferirebbero chiedere perdono piuttosto che permesso. Facciamo di più. La porta è aperta e ONE la chiude.

Le aziende dietro queste ICO promettono la luna e le stelle, pubblicando siti web ben curati, white paper, comitati consultivi, canali Slack, GitHub, condendo il tutto con un po' di linguaggio legale e condendo il tutto con il massimo supporto di abbigliamento che riescono a immaginare, il tutto per apparire il più possibile legittime, laboriose, intelligenti e credibili.

T fraintendetemi. Le ICO sono un buon modello di finanziamento alternativo che racchiude una promessa entusiasmante, come ho spiegato in "Come le criptovalute e le startup basate su blockchain stanno capovolgendo il tradizionale modello di capitale di rischio", inoltre delineando alcuni passaggi e criterisu come valutarli.

Ma vedo alcuni problemi nella situazione attuale.

La due diligence di avvio è piuttosto leggera

La diligenza è orientata verso le apparenze, le affermazioni paraboliche, i white paper, un minimo di legali e un sacco di travestimenti online. C'è relativamente poco coinvolgimento da parte dei tradizionali capitalisti di rischio che in genere erogano investimenti di startup. I VC T hanno sempre ragione, e anche se il loro modello è stato sconvolto dalle ICO, in genere hanno un'idea dell'anatomia delle startup.

In precedenza, venivi finanziato perché le tue idee, i tuoi team e i progressi iniziali del prodotto ne erano degni, almeno qualcuno la pensava così. Ora, le aziende pubblicano un documento in cui sostengono la loro idea, aprono alcuni documenti per le revisioni e chiedono soldi in cambio della promessa di consegnare qualcosa forse in ONE o due anni, che potrebbe o meno essere accettato dal mercato.

Lungo il percorso, trascinano una folla di investitori che ci credono, senza necessariamente essere ben informati, né aver utilizzato il prodotto. Durante quel processo, T si parla molto di capacità di esecuzione, esperienza operativa o del resto del team che finirà per essere assunto. Gran parte dell'analisi è superficiale, spesso difficile da provare o confutare, in parte a causa di un'urgenza frettolosa e artificiale.

Le tre caratteristiche tipiche, team, prodotto e mercato, sembrano aver assunto un ruolo secondario rispetto alle tre nuove parole magiche: token, blockchain e decentralizzazione.

Il collegamento dell'utilità del token non è sempre presente

L'ipotesi che tutto ciò che ha un potenziale effetto di rete funzionerà con un punto di partenza di decentralizzazione non è del tutto vera. La blockchain non è per tutto.

La soluzione o il prodotto in fase di sviluppo deve avere un solido collegamento al modello di business che abbia un valore particolare quando si verifica la decentralizzazione e/o la tokenizzazione delle azioni. La promessa di un nuovo modello deve essere molto convincente.

In nome della decentralizzazione, le promesse sono grandi. T puoi semplicemente schiaffeggiare un token su qualsiasi cosa e aspettarti che accada la magia.

Il token non è il modello di business. La proposta di valore o l'utilità abilitata dal token è il modello di business, e quel collegamento deve esserci fin dall'inizio. Se la direzione non è giusta, il percorso scelto non porterà a un buon posto.

L'hype del marketing è spaventoso

Alcune ICO vengono pubblicizzate come un razzo spaziale, ma in realtà nessuna startup è un razzo spaziale. Gran parte della comunicazione è orientata verso le ipotesi più ottimistiche, ma niente procede in linea retta.

Con un'ICO, tre periodi asincroni sembrano essersi confusi e sono collassati in ONE: fase iniziale, go-to-market, product-to-market fit. Solo perché ha senso in teoria, T significa che avrà senso quando le realtà del mercato entreranno in gioco.

È vero che un certo livello di febbre speculativa può aiutare a finanziare progetti e a dare loro una vita più lunga, ma se le aspettative superano di gran lunga la realtà, i divari potrebbero essere più difficili da colmare, con il conseguente improvviso declino della crescita.

Per buone o cattive ragioni, raccogliere grandi quantità di denaro può nascondere molti errori lungo il percorso, e alcuni di questi si verificano.

L’ingegneria finanziaria ha le sue trappole

Una regola empirica per molte ICO è stata quella di allocare l'85% dei token al mercato e KEEP il 15% per sviluppatori e società, ma questo è un rapporto rischioso. È equivalente a raccogliere tutti i tuoi finanziamenti in una volta sola. Nei casi migliori, le società presumono che il token salirà di prezzo, il che consentirebbe alla società (o all'operatore del protocollo) di non aver più bisogno di raccogliere denaro. Ma non tutte le società sono come Bitcoin o Ethereum, proprio come non tutte le startup sono come Facebook o Twitter.

Naturalmente, un'azienda intelligente non rilascerebbe più finanziamenti a se stessa finché non vengono raggiunte delle milestone, ma poche eserciterebbero quel tipo di disciplina. Meno ICO prevedono una disposizione per successivi Eventi di finanziamento oltre l'ICO.

Tutto sommato, finanziare una startup non è un affare da una volta sola. Troppa ingegneria finanziaria è solo questo. Vorrei esortare chiunque stia pianificando un ICO a rileggere l'eccellente "Quadro normativo sulla sicurezza per i token blockchain" articolo, in particolare l'appendice.

Il successo dell'ICO T equivale al successo aziendale

Il successo implica un coinvolgimento continuo di molti utenti, un'attività costante dell'ecosistema, vantaggi visibili dal servizio o dal prodotto e alcuni ricavi iniziali o creazione di ricchezza per dimostrare che l'allineamento prodotto-mercato funziona.

Tutto ciò richiede tempo e diversi passaggi lungo il percorso che in genere avvengono gradualmente e in modo commisurato. Nessuna startup inchioda mai tutto al primo tentativo. Le iterazioni e le evoluzioni sono la norma e le aziende ICO devono essere realistiche al riguardo.

Le migliori ICO saranno quelle in cui gli utenti hanno una posta in gioco nel futuro dell'azienda e in cui le loro azioni fanno qualcosa per aumentare il valore della rete o dell'azienda sottostante. Ad esempio, i possessori di token possono essere partecipanti diretti come utenti del prodotto o del servizio. Questa è la configurazione incentivata definitiva (supponendo che il servizio abbia un valore autentico), oltre a capire gli aspetti dell'economia circolare del modello aziendale.

Le basi giuridiche sono ancora incerte

Nonostante l'apparente successo nell'aggirare gli ostacoli legali o normativi, alcune pratiche semplicemente T hanno senso.

Perché i token possono essere scambiati prima ancora che il protocollo o il prodotto siano sul mercato? Alzare le aspettative con la speranza che i prezzi dei token aumentino mesi e anni prima di essere immessi sul mercato può arrivare solo fino a un certo punto, prima che i regolatori inizino a sollevare le sopracciglia su questa pratica.

Non tutte le aziende possono sopravvivere alle fluttuazioni dei prezzi, alla volatilità e WAVES speculative che ci si aspetta quando non c'è altro che speculazione e trading che guida il prezzo del tuo token. Guarda la volatilità di BTC, ETH e STEEM, e questi sono esempi con prodotti reali che funzionano e hanno migliaia di utenti.

Tuttavia, restano ancora troppe incognite normative:

Ci sarà un limite massimo per gli importi totali raccolti? Ci saranno requisiti di conformità complessivi più severi? I token saranno autorizzati a essere scambiati prima della disponibilità del prodotto? È probabile che vengano applicati requisiti di reporting o audit? È probabile che vengano imposti requisiti ragionevoli di vesting e liquidità?

L'ironia della quotazione prematura dei token è che ora i consumatori che li scambiano possono perdere i loro soldi più volte (tramite più transazioni), non solo una volta tramite un modello di acquisto e detenzione.

È troppo presto per giocare al gioco degli hedge fund

La maggior parte degli hedge fund non ha la minima idea di intuizioni aziendali ed esperienza nella scelta di startup e nella collaborazione con esse. Speculare su strumenti incerti è come mettere il turbo a un'auto che sta già andando a finire in un fosso. L'incidente accadrà più velocemente.

Gli hedge fund agiscono in base a ciò che viene loro fornito in un'offerta di prospetto, o in base alla loro comprensione superficiale delle prospettive di un'azienda, per non parlare del mercato che la circonda. Ottimizzano le loro operazioni attorno ad analisi quantitative, abilità di trading e, di recente, apprendimento automatico o processo decisionale supportato dall'intelligenza artificiale.

Alcuni stanno manipolando l'acquisto iniziale di token con crawler di portafoglio automatizzati e altri strumenti maliziosi che consentono loro di accaparrarsi automaticamente i token in anticipo (battendo l'acquirente medio) e successivamente rivendicare un "guadagno" poche ore dopo.

Alcuni fondi vengono commercializzati in modo aggressivo sulla base di questi exploit a breve termine e profitti cartacei su ICO che T sono ancora operativi. La relazione del fondo con i fondatori delle ICO è per lo più transazionale.

I fondatori intelligenti traggono maggiori benefici da denaro intelligente o da folle benevole come punti di influenza sul loro destino e non dovrebbero permettere ai fondi creati per scopi di trading di assumere posizioni elevate nella distribuzione dei loro token.

Le ICO dovrebbero attrarre finanziatori-partner che possono aiutarle, e non essere alla mercé di coloro che possono scambiarle e pomparle, perché in seguito le svenderanno a loro piacimento. Se hai familiarità con l'ambiente delle azioni penny over-the-counter e con la continua necessità di promuovere azioni con comunicati stampa e annunci superficiali, siamo in questo territorio.

Il tipo di due diligence che i fondi intraprendono su un'offerta di token non è la stessa di quella necessaria per un'azienda, un'idea o un prodotto.

La maggior parte dei fondi alimenterà il treno speculativo senza preoccuparsi (o sapere) del vero business sottostante. I fondi che si concentrano sul trading Criptovaluta potrebbero diventare quel destabilizzatore artificiale e il punto di svolta per un crollo successivo che alla fine ci riporterà alla realtà.

Irrompere alla festa o preparare un lancio

Sì, voglio che la festa dell'ICO continui, ma vedo partecipanti che sono lì solo per il viaggio. Vedo aziende e idee che ottengono finanziamenti dall'ICO con una possibilità di successo a mani vuote. Altri che in precedenza non sono riusciti a raccogliere fondi in circoli privati, ora stanno optando per la strada dell'ICO.

Come ho detto prima, ecco che arrivano tutti. Quando la festa diventa sovraffollata e gli ospiti indesiderati la vogliono più rumorosa e più grande, gli Eventi possono trasformarsi in imprevedibili.

Nella Tecnologie, spesso non si ottiene nulla di grande senza un'esuberanza irrazionale, ma quando il pendolo oscilla troppo, ci saranno dei danni. A lungo termine, speriamo che i benefici superino di gran lunga le insidie ​​che si incontrano lungo il cammino, e forse è l'unico modo in cui accadono cose buone.

Le ICO dovrebbero essere come un'IPO con una Criptovaluta, ma in realtà si tratta di scommesse di finanziamento in fase iniziale. La maggior parte di queste aziende T sopporterebbe l'esame dei Mercati pubblici (in cui sono entrate, che gli piaccia o no), mentre vorrebbero avere la vita privata delle startup in fase iniziale.

Un'ICO è l'inizio e il mezzo per raggiungere un fine, non il fine stesso. L'ICO non è il grande abilitatore di modelli di business e di incredibile innovazione. La blockchain lo è. Un'ICO è un modello alternativo di finanziamento, operativo e di proprietà. Devi ancora imbullonare un business solido ad esso. T te la cavi lì, e devi fare alcune cose giuste.

Prendete tutto con le pinze, un pizzico di entusiasmo e una spruzzata di illusione.

Persone che camminanoimmagine tramite Shutterstock

Questo articolo è stato precedentemente pubblicato daGestione delle startuped è stato ripubblicato qui con autorizzazione.