Le Cripto hanno bisogno di interruttori automatici? Il crollo dei prezzi della scorsa settimana accende un dibattito

I trader di criptovalute hanno a lungo esaltato le virtù della natura 24 ore su 24, 7 giorni su 7, 365 giorni all'anno del loro mercato.

Ora, dopo una settimana brutale di vendite e crolli improvvisi, alcuni operatori stanno invocando ciò che sarebbe stato impronunciabile, se non impensabile, anche durante il quasi crollo del mercato Criptovaluta nel 2018: gli "interruttori di circuito".

Si tratta di blocchi automatici messi in atto nel caso in cui i prezzi scendano sotto livelli specifici. Implementati nelle borse valori dopo il crollo del "Black Monday" del 1987, gli interruttori automatici sono pensati essenzialmente per gettare SAND negli ingranaggi di un mercato in caduta libera.

I Mercati Criptovaluta non hanno tali barriere di protezione, il che aiuta a spiegare perché, nel giro di una dozzina di minuti giovedì, Bitcoin (BTC) ha subito un crollo del 21 percento. Per la giornata, ha perso il 31,5 percento del suo valore.

Al contrario, nei Mercati azionari, anche le azioni sono crollate, ma non così tanto. Quando la Borsa di New York e il Nasdaq hanno aperto giovedì mattina, le negoziazioni si sono fermate quasi immediatamente. Questo perché l'indice S&P 500 ha aperto con un ribasso di oltre il 7 percento rispetto al giorno precedente, innescando un interruttore di "Livello 1". Questa ha segnato la seconda volta in una settimana che sono state imposte delle restrizioni alle negoziazioni sulle grandi borse azionarie statunitensi; martedì ha visto anche gli interruttori di circuito attivati

(Gli interruttori automatici sono scattati anche domenica, quando i contratti futures sul Dow Jones Industrial Average sono scesi del 5 percentodopo che la Fed ha annunciato tassi più bassi e 700 miliardi di dollari in acquisti BOND , e di nuovo lunedì.)

"Gli attuali movimenti dei prezzi delle Cripto sono un forte argomento a favore degli interruttori automatici a livello di settore",ha twittato il socio amministratore di Multicoin Capital, Tushar Jain giovedì. "I Mercati Cripto hanno subito una rottura strutturale oggi e i principali exchange devono collaborare per evitare che si ripeta".

"L'intero ecosistema DeFi è quasi morto oggi. Diversi grandi partecipanti al mercato sono falliti",ha continuato a twittare"Molti trader letteralmente non sono riusciti a far arrivare denaro agli exchange abbastanza velocemente per fare trading a causa della congestione della blockchain e l'estrema volatilità è stata poi peggiorata".

Secondo Jain, il successo a lungo termine delle criptovalute dipenderà dalla capacità degli exchange di ridurre la volatilità.

"Se dovessimo accettare che le Cripto possano scendere del 60%+ in un giorno, ciò limiterebbe *gravemente* l'utilità di questa tecnologia",ha poi twittato. "Gli incentivi degli exchange sono allineati con la crescita del mercato. Se i Mercati possono scendere del 60%+ in un giorno, il mercato indirizzabile per questa tecnologia è molto più piccolo."

Dossi di rallentamento

Come stanno ora le cose nei Mercati azionari statunitensi, sia i limiti di Livello 1 che di Livello 2 (al 13 percento in meno) portano a un arresto di 15 minuti delle negoziazioni (a condizione che avvengano prima delle 15:25) su borse come la NYSE eQuotazione.

Un interruttore di livello 3 (calo del 20%) impedisce la negoziazione delle azioni per il resto della giornata.

Le borse merci come la CME hanno livelli leggermente diversi e hanno persino interruttori di circuito "limit up" che entrano in funzione quando i contratti futures sugli Indici azionari vengono scambiati sopra il 5 percento nelle contrattazioni pre-mercato o after-hours.

I livelli sono diventati più severi dopo la crisi finanziaria del 2008, ma il nocciolo della questione rimane lo stesso: dare ai trader (e ai sistemi automatizzati) il tempo di elaborare l'ondata di ordini e di calmarsi prima di peggiorare la situazione nel panico.

Esistono regole ancora più intricate per le singole azioni. E simili restrizioni si trovano in altre borse in tutto il mondo.

Invece di tali limitazioni agli scambi, tutti i Mercati Cripto devono fungere da rallentatori, dato che occasionalmente gli exchange non riescono a elaborare grandi volumi.

“Teoria folle”

Diversi exchange importanti, salvo Coinbase e Bitstamp, in modo evidente, sono stati afflitti da interruzioni di qualche tipo giovedì. In particolare, BitMEX è stato offline "per manutenzione" per un totale di ONE con un paio di interruzioni durante una giornata che ha vistocentinaia di milioni di dollari in liquidazioni.

Sam Bankman-Fried, CEO di Alameda Research e dell'exchange di derivati ​​Criptovaluta FTX, ha messo in dubbio il momento in cui BitMEX è andato offline, proprio mentre Bitcoin stava subendo ONE dei peggiori crolli nei suoi 11 anni di storia.

In untempesta di tweet preceduto da "Insane theory of the day", Bankman-Fried ha postulato che BitMEX abbia deliberatamente chiuso brevemente per scongiurare un crollo completo di Bitcoin. Bitcoin "si è ripreso senza il gigantesco muro di vendita delle [liquidazioni] di BitMEX",ha detto.

Non aver permesso che tutte le liquidazioni avessero luogo e poi essere andati offline mentre il prezzo del bitcoin si dirigeva verso i $ 3.700 ha rimosso un'ondata di Bitcoin che ha colpito il mercato. Ciò ha permesso ai prezzi di rimbalzare rapidamente sopra i $ 5.000, rendendo così inutili le liquidazioni.

BitMEX ha negato che questa fosse la sua intenzione e ha risposto a Bankman-Fried.

"'Insane' è giusto. Sam, sai che è meglio non avere a che fare con questo tipo di teoria del complotto, soprattutto perché gestisci una piattaforma nello spazio",Twitter ufficiale dell'aziendaaccount ha affermato. "Non esiste una ragione plausibile per cui una piattaforma come BitMEX, che opera da oltre 5 anni e continua a crescere, dovrebbe abbassarsi al livello da te proposto per evitare una situazione per la quale è già preparata".

"Mi dispiace di averlo suggerito!" Bankman-Friedsi è scusato"Penso di essere un BIT' confuso sul perché tu lo stia interpretando in modo così negativo, T era affatto mia intenzione."

Tuttavia, se tali interruzioni fossero intenzionali o meno è irrilevante, perché, secondo Jain, di fatto fungevano da interruttori.

"È chiaro che il crollo di quegli exchange ha contribuito a prevenire un'ulteriore volatilità del mercato e ha permesso al mercato di stabilizzarsi", ha detto a CoinDesk in una e-mail.

Sognare il sogno impossibile

E potrebbe essere l'unico modo in cui gli interruttori automatici potrebbero essere implementati nei Mercati Criptovaluta , ha osservato Larry Tabb, fondatore e presidente della ricerca presso TABB Group.

Nelle borse valori, le società concordano di quotare le proprie azioni in borsa, che potrebbe poi sospenderne la negoziazione con un semplice clic del mouse.

Non è così con il trading Criptovaluta non regolamentato, dove centinaia di exchange possono negoziare un asset simile come Bitcoin ed è piuttosto facile per i singoli trasferire tale asset da ONE exchange all'altro.

Inserire degli interruttori di circuito "sarebbe difficile data la natura eterogenea del mercato Cripto ", ha detto Tabb a CoinDesk in un'e-mail. "T esiste ONE regolatore (molti T sono affatto regolamentati), T esiste ONE protocollo, né ONE feed di dati consolidato".

"Quindi, anche se volessi implementarne ONE , come lo faresti?" ha continuato a riflettere. "E se l'exchange X facesse scattare un interruttore, come farebbe l'exchange A a saperlo e perché smetterebbe di fare trading? Infatti, se X dovesse chiudere, sarebbe nel migliore interesse di A rimanere aperto, poiché il trading da X potrebbe migrare verso A."

(Poche ore dopo aver inviato un'e-mail a CoinDesk, TABB Grouppubblicato sul suo sito webche avrebbe chiuso "con effetto immediato", citando le difficoltà aziendali esacerbate dalla crisi del coronavirus.)

Dibattito interno

Per il momento, almeno, gli interruttori differenziali potrebbero non essere introdotti come Politiche, ma è probabile che il dibattito continui a infuriare, anche all'interno delle borse stesse.

“Gli interruttori automatici possono essere utilizzati solo in uno scambio completamente monopolistico”,ha twittato Changpeng “CZ” Zhao, CEO di Binance, in risposta a unArticolo di Cointelegraph sugli interruttori automatici. "Il libero mercato T funziona in questo modo. # BTC è scambiato su molti exchange."

L'articolo di Cointelegraph citatoun articolo su Forbesspiegando gli interruttori automatici nei titoli azionari, in particolare perché era collegato a Catherine Coley.

"Nel Cripto, il concetto di interruttori automatici è [strabiliante]",ha twittato"È bene essere consapevoli di come gli altri Mercati (S&P 500) gestiscono la volatilità e i problemi di liquidità".

Ha chiuso il suo tweet con l'hashtag "#EducateDontIntimidate"

Coley è il CEO di Binance U.S., la sussidiaria americana di Binance.