Il caos nei token a leva di Binance durante il crollo Cripto fa infuriare i trader

Il crollo di questo mese nei Mercati Criptovaluta ha portato a forti perdite in alcuni "token con leva finanziaria" emesso dal gigante degli exchange Cripto Binance. Potrebbe sembrare ovvio, ma per alcuni trader è stata una brutta sorpresa perché questi token particolari sono stati progettati per trarre profitto quando i prezzi scendono.

I trader e gli investitori che pensavano di aver fatto un gran colpo ma che alla fine sono stati dei perdenti hanno inondato i social media (e la posta in arrivo di CoinDesk) di lamentele sul fatto di essere stati serviti male. Alcuni hanno affermato che i token T hanno mantenuto le promesse, o sono addirittura arrivati ​​a ipotizzare che Binance avesse manipolato i token a proprio vantaggio. "Non smetterò di insistere su questo problema", ha scritto ONE Post di Reddit.

Binance conferma che alcuni trader hanno perso denaro sui token DOWN, progettati per generare profitti quando le criptovalute sottostanti, comeetere (ETH) o Bitcoin (BTC) – caduta in prezzoUno sguardo ai ticker dei token Binance (ETHDOWN, BTCDOWN) mostra come sono posizionati sul mercato.

L'exchange attribuisce le perdite a un meccanismo di ribilanciamento guidato da algoritmi che, a suo dire, ha funzionato come progettato durante il crollo del mercato. Ha aggiunto che i rischi del processo sono stati divulgati in anticipo.

Nei Mercati Criptovaluta poco regolamentati e in cui tutto è concesso, i trader potrebbero avere poche risorse, senza un'evidente regolatore della tutela degli investitoricome avviene, ad esempio, nel mercato azionario statunitense. Tuttavia, l'episodio si è trasformato in un disastro nelle relazioni con i clienti, e persino Binance riconosce di dover gestire un'ondata di reclami.

"A causa della volatilità del mercato della scorsa settimana, stiamo riscontrando volumi di query più elevati del solito, quindi chiediamo anche la comprensione e la pazienza dei nostri utenti", ha detto un rappresentante della borsa a CoinDesk.

La questione è diventata così aspra che Binance ora afferma che "a seguito delle condizioni di mercato estreme della scorsa settimana, abbiamo esaminato e adottato misure per migliorare il processo di riscatto", come ad esempio chiarendo che i token con leva finanziaria non possono essere acquistati o riscattati durante il ribilanciamento.

Le perdite più citate si sono verificate duranteil crollo del mercato il 19 maggio, quando i prezzi del Bitcoin sono scesi quasi a $ 30.000, dopo essere stati scambiati sopra i $ 43.500 in precedenza nella stessa giornata.

Molti utenti di Binance hanno visto un'opportunità per capitalizzare la massiccia svendita e si sono precipitati ad acquistare i token a leva inversa. La domanda è aumentata vertiginosamente per BTCDOWN ed ETHDOWN.

Ma invece di salire mentre il mercato crollava, i prezzi dei token sono scesi in alcuni casi, hanno detto alcuni acquirenti, aggiungendo che la fornitura dei token sembrava aumentare drasticamente. Alcuni trader hanno fornito a CoinDesk degli screenshot che, secondo loro, supportavano le loro affermazioni e molti hanno sostenutosu Twitter, Reddit e Discord che Binance dovrebbe essere ritenuta responsabile.

Ciò che è successo, secondo il rappresentante di Binance, è che, mentre il valore dei token saliva, un gran numero di essi è stato riscattato in un breve lasso di tempo. Il capitale allocato come supporto per i token è diminuito drasticamente.

Continua a leggere: Binance afferma che il "rollback" non è possibile dopo gli exploit DeFi sulla Binance Smart Chain

Da lì diventa tutto molto complicato, ma quello squilibrio ha preso piede nell'algoritmo, portando a una serie di passaggi tra cui l'iniezione di posizioni future nella base di capitale, che a sua volta ha aumentato la leva finanziaria nelle strutture a un livello superiore all'intervallo target. Ciò ha innescato ulteriori passaggi che alla fine hanno causato l'erosione dei prezzi.

"Ecco perché, nonostante tutti gli sforzi, non c'è modo di ridurre la leva finanziaria finché la sottoscrizione e il riscatto dei token non saranno sospesi", ha affermato il rappresentante.

In un certo senso è stato uno scherzo del destino perchénel marzo 2020Il CEO di Binance Changpeng "CZ" Zhao ha criticato il concorrente FTX per i suoi token con leva finanziaria, sostenendo che gli utenti non li comprendevano abbastanza bene.

"Il motivo principale della rimozione è che scopriamo che molti utenti T li capiscono", ha detto Zhao all'epoca, in un tweet poi cancellato"Nonostante i pop-up avvisino ogni volta gli utenti, la gente continua a T leggerlo."

Ha affermato che Binance ha rimosso i token FTX dalla quotazione, nonostante fossero popolari, e che ciò era "dannoso per gli affari".

"La protezione degli utenti viene prima di tutto", ha scritto Zhao.

Binance ha continuato a lanciare i propri token con leva finanziarianel maggio 2020, affermando che la decisione è stata presa "dopo un'attenta valutazione delle richieste degli utenti e dei prodotti di leva finanziaria esistenti".

I token DOWN sono progettati per gli utenti che desiderano un'esposizione con leva finanziaria ai prezzi delle criptovalute senza i rischi di liquidazioni, secondo il sito Web ufficiale di Binance. Ogni token traccia una posizione sottostante, rialzista o ribassista, in un contratto perpetuo con un intervallo di leva variabile.

I nuovi token vengono emessi in base alla domanda del mercato.

Contrariamente ai token con leva finanziaria esistenti come FTX, che sono costruiti sulla blockchain Ethereum , i token Binance sono forniti centralmente. Ciò significa che gli utenti ripongono la loro fiducia nell'exchange e T beneficiano della trasparenza dei dati e degli smart contract della Tecnologie blockchain.

Continua a leggere: "Così tanti bloccati": gli utenti di Binance affermano che i loro account sono stati congelati per mesi

Dopo l'incidente della scorsa settimana, alcuni poster sui social media hanno accusato Binance di aver aumentato la fornitura di alcuni dei suoi token con leva finanziaria dal nulla. Tali affermazioni sono infondate, secondo l'exchange.

"Coniamo token solo in base alla domanda degli utenti", ha affermato il rappresentante di Binance. "T controlliamo l'offerta; questa è interamente guidata dalla domanda".

I token con leva finanziaria di Binance differiscono da quelli dei concorrenti anche perché si basano su un intervallo target di leva variabile anziché su un rapporto di leva finanziaria costante; per il token BTCDOWN, varia da 1,25 a quattro volte.

"La leva finanziaria target T è costante e T è visibile al pubblico", secondo un innescointitolato "A Beginners Guide to Binance Leveraged Tokens", che sembra essere stato pubblicato o aggiornato sul sito web di Binance due giorni fa. "Perché? L'obiettivo principale è impedire il front-running. Se questi token si ribilanciano a intervalli predefiniti, potrebbero esserci modi per altri trader di trarre vantaggio da questo evento noto."

Ad ottobre, pochi mesi dopo che Binance aveva quotato i propri token con leva finanziaria, l'exchange ha pubblicato unpost del blog affermando che i token con leva finanziaria sono spesso il prodotto "più incompreso" nel mercato Cripto .

"Molti trader restano confusi quando la performance di un token non coincide con il suo indice di riferimento", si legge nel post.

Secondo la "Guida per principianti", il ribilanciamento occasionale dei token con leva finanziaria di Binance dovrebbe risolvere il problema del "rallentamento" delle prestazioni derivante dal detenerli per un lungo periodo di tempo.

Secondo la guida, "si ribilanciano solo in periodi di volatilità estremamente elevata e T sono costretti a ribilanciarsi periodicamente in altri momenti".

Binance ha fornito l'esempio seguente di come funziona l'algoritmo di ribilanciamento. In breve: c'è molto di più che scommettere su un aumento o una diminuzione dei prezzi nei Mercati spot Criptovaluta già rischiosi.

Sarebbe più facile dimostrarlo usando numeri ipotetici. Supponiamo un token DOWN, con una dimensione del fondo di capitale di 100 milioni di $ e un totale di posizioni future sottostanti di 180 milioni di $. Il rapporto di leva finanziaria reale è quindi 1,8x. Quando i prezzi dei future perpetui DOWNUSDT scendono del 5%, il valore delle posizioni future sottostanti aumenterà di 9 milioni di $ a 189 milioni di $. I token DOWN hanno guadagnato 9 milioni di $ e il capitale disponibile è ora di 109 milioni di $. Il rapporto di leva finanziaria reale è ora 1,73x. Ora supponiamo che il prezzo dei future perpetui DOWNUSDT scenda di un altro 120%. La posizione future aumenterà di 226,8 milioni di $ a 415,8 milioni di $ e il capitale disponibile ha guadagnato 226,8 milioni di $ a 335,8 milioni di $. Il rapporto di leva finanziaria reale diminuisce a 1,238x. Poiché il rapporto di leva finanziaria reale è fuori dall'intervallo di leva finanziaria target di 1,25 - 4x, viene attivato il ribilanciamento e l'algoritmo aggiunge posizioni future per aumentare il rapporto di leva finanziaria reale, entro l'intervallo di leva finanziaria target. Ad esempio, se l'algoritmo decide di ribilanciare da 1,238x a 1,7x, aggiunge ulteriori $ 155,06 milioni di posizioni future, aumentando le posizioni future totali a $ 570,86 milioni, ovvero 1,7x della dimensione del fondo di capitale. Man mano che l'algoritmo accumula più posizioni future, il prezzo dei future perpetui DOWNUSDT viene abbassato a causa della grande quantità di posizioni corte detenute. Ora supponiamo che una grande quantità di token DOWN venga riscattata dagli utenti, riducendo il capitale da $ 335,8 milioni a $ 130 milioni. Ciò significa che la leva finanziaria è 4,39x. Poiché la leva è ora fuori portata, l'algoritmo deve cancellare le posizioni future corte a un prezzo sfavorevole acquistando posizioni lunghe durante un mercato volatile e illiquido, il che causa l'erosione del NAV. Inizialmente questo può sembrare controintuitivo, ma la riduzione delle posizioni future può aumentare ulteriormente la leva durante condizioni di mercato estreme. Ecco perché, nonostante i migliori sforzi, non c'è modo di ridurre la leva finché la sottoscrizione e il riscatto dei token non vengono sospesi.

AGGIORNAMENTO (27 maggio 13:42 UTC): Aggiunge dettagli sul prodotto di Binance rispetto a FTX e sulla risposta di Binance alle critiche.