Il momento del 1907 della criptovaluta

Quando il sistema Terra e la sua stablecoin algoritmica UST sono crollati a maggio, hanno innescato un crollo nel mondo Cripto che è stato paragonato alla Grande crisi finanziaria del 2008. Alcune persone hanno chiamato Terra/ UST “Le criptovalute sono Lehman.”Altri ritengono che il fondo Cripto Three Arrows Capital, crollato a giugno e trascinato con sé numerosi istituti di credito Cripto , sia più simile a Lehman e Terra/ UST sia forse più simile a Bear Stearns.

Ma anche se è allettante tracciare analogie con la Grande Crisi Finanziaria, c'è ONE differenza cruciale. Nella Grande Crisi Finanziaria, la Federal Reserve statunitense è intervenuta per KEEP i Mercati funzionanti e salvare le banche. Ma non esiste una Federal Reserve per le Cripto . Sebbene la Fed gestisca la liquidità in dollari, non tiene conto delle condizioni nei Mercati Cripto . Non esiste alcuna istituzione governativa statunitense che supporti le Cripto.

Frances Coppola, editorialista CoinDesk , è una scrittrice e relatrice freelance su banche, Finanza ed economia. Il suo libro "Il caso dell’allentamento quantitativo delle persone” spiega come funzionano la creazione di moneta moderna e l’allentamento quantitativo, e sostiene il “denaro elicottero” per aiutare le economie a uscire dalla recessione.

Il vero equivalente di questo crollo Cripto non è la crisi finanziaria del 2008, e nemmeno il crollo di Wall Street del 1929. No, è una crisi che precede la creazione della Fed: il "Panico" del 1907.

Tendiamo a pensare alle crisi finanziarie, che si tratti della Finanza tradizionale o Cripto, come a fallimenti di rete. Ma nella crisi del 1907 la storia riguarda in realtà individui interconnessi. L'errore disastroso di ONE uomo ha causato crolli sistematici di istituzioni a lui collegate da relazioni personali. Allo stesso modo, alla base del crollo Cripto di quest'anno c'è una storia di amicizie rotte e fiducia tradita.

IL personaggi drammaticidella crisi del 1907 furono i fratelli F. Augustus e Otto Heinze; il banchiere Charles W. Morse; Charles T Barney, presidente della Knickerbocker Trust Company; e il finanziere John Pierpont Morgan. La banca fondata da Morgan è oggi ONE delle più grandi al mondo e porta ancora il suo nome: JPMorgan.

La crisi iniziò con il drammatico crollo di una società mineraria di rame, la United Copper Company, la cui maggioranza era detenuta dai fratelli Heinze. Otto Heinze credeva che gli speculatori stessero prendendo in prestito le azioni della United Copper per venderle allo scoperto. Quindi cercò di monopolizzare il mercato, come aveva fatto Charles Morse con il mercato del ghiaccio di New York City. Otto Heinze acquistò grandi quantità di azioni per far salire il prezzo e spremere fuori gli speculatori, quello che è noto come "short squeeze". Ma la convinzione di Otto era errata. I trader riuscirono a coprire le loro posizioni. Lo short squeeze fallì. La società crollò e gli Heinze, che avevano preso in prestito molto per acquistare le azioni, furono rovinati finanziariamente.

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Il fallimento di una società di rame T avrebbe dovuto innescare una crisi finanziaria. Ma gli Heinze e il loro caro amico Morse avevano delle conoscenze straordinariamente buone. Augustus Heinze possedeva una banca, la State Savings Bank di Butte, Montana, che deteneva azioni della United Copper come garanzia per alcuni dei suoi prestiti. Quando la United Copper crollò, divenne insolvente. Ciò innescò una corsa agli sportelli di tre banche collegate a Morse.

Tutte e tre le banche erano membri di "clearinghouse", consorzi di banche che collettivamente garantivano di compensare reciprocamente gli assegni. Quindi i depositi che scappavano da loro finivano semplicemente in altre banche. La New York Clearing House Association alla fine fermò le fughe costringendo Morse e Heinze a rinunciare a tutti i loro interessi bancari. Ma a quel punto la crisi si era allargata a un altro gruppo di istituzioni finanziarie: le società fiduciarie.

Sam Bankman-Fried è l’attuale Morgan, unico arbitro che decide quali aziende sopravvivono e quali invece muoiono.

Le società fiduciarie erano istituti di prestito e di raccolta di depositi non regolamentati, ciò che oggi chiameremmo "banche ombra". Potevano investire i fondi dei clienti in una gamma più ampia di attività rispetto alle banche, comprese attività rischiose come il capitale azionario comune nelle proliferanti imprese startup di quel tempo. E poiché potevano assumersi più rischi, potevano pagare tassi di interesse più elevati, superando le banche nella competizione per i depositi. Non sorprende che i depositanti in cerca di tassi di interesse più elevati si siano riversati su di loro, credendo che fossero sicure quanto le banche.

Ma le società fiduciarie non avevano la protezione delle banche dall'illiquidità. Non dovevano mantenere nemmeno il 5% di riserve di cassa richieste alle banche a quel tempo. Non erano membri della clearinghouse, anche se alcune ottennero l'accesso alle garanzie della clearinghouse formando alleanze con le banche. Se una società fiduciaria si fosse trovata in difficoltà, nessuna banca o società fiduciaria l'avrebbe salvata. Come le Cripto di oggi, sarebbe semplicemente crollata, portandosi dietro i soldi dei suoi clienti.

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Le società fiduciarie si sono pubblicizzate come istituzioni solide, sicure quanto o più delle banche. Ma in realtà erano altamente indebitate e molto fragili, proprio come le Cripto che si sono presentati come migliori delle banche E hanno rivendicato garanzie bancarie a cui non avevano diritto.

La Knickerbocker Trust Company era tra le più grandi società fiduciarie americane. Occupava un imponente edificio a New York City, all'angolo nord-occidentale della Fifth Avenue, sulla West 34th Street. Il suo presidente, Charles T Barney, era un rispettabile finanziere. ONE pensava che la Knickerbocker potesse fallire.

Ma tra i contatti più stretti di Barney c'era Charles Morse. Si diffusero voci secondo cui Barney aveva utilizzato i fondi del Knickerbocker Trust per Finanza il tentativo di "angolo" degli Heinze. I depositanti accorsero in massa per ritirare i loro soldi. Il Knickerbocker pagò 8 milioni di dollari in tre ore, esaurendo la sua liquidità e costringendolo a chiudere i battenti. Barney chiese aiuto a JP Morgan. Ma Morgan decise che la banca era insolvente e si rifiutò di salvarla, proprio come nel crollo Cripto , il miliardario CEO di FTX Sam Bankman-Fried decise che il prestatore Cripto Celsius Network era insolvente e si rifiutò di salvarlo dopo il crollo Terra .

Il fallimento del Knickerbocker Trust ha innescato una corsa diffusa alle banche e alle società fiduciarie. Le banche hanno smesso di prestarsi denaro a vicenda e i prezzi delle azioni sono crollati perché i broker, incapaci di ottenere liquidità, hanno smesso di fare trading. Morgan ha riunito un consorzio di individui facoltosi per fornire liquidità immediata al mercato e ha convinto banche e società fiduciarie a sostenersi a vicenda.

Ma la crisi continuò, diventando troppo pesante persino per questi uomini molto ricchi da gestire. Così Morgan usò la stampa e il clero per inviare messaggi rassicuranti al pubblico. Alla fine fu lo spin doctoring, sostenuto da una garanzia di liquidità di 100 milioni di dollari dalla New York Clearing House, a porre fine alle corse sistemiche, anche se non per molto. Una seconda fase della crisi iniziò nel novembre 1907, questa volta innescata dal fallimento di una società di intermediazione che aveva imprudentemente accettato azioni di una società siderurgica in fallimento come garanzia. Ancora una volta, Morgan fu costretto a intervenire per salvare banche e società fiduciarie.

L'intero sistema finanziario statunitense era arrivato a dipendere da ONE uomo. Non c'è da stupirsi che il Congresso abbia deciso che era necessario qualcosa di più robusto. La crisi del 1907 portò direttamente alla creazione del sistema bancario della Federal Reserve.

Nel 2022, come nel 1907, ONE uomo ha fatto crollare il sistema, e ONE uomo lo ha rafforzato. Do Kwon è l'equivalente delle criptovalute, non di Otto Heinze ma di Charles Morse, il banchiere la cui interconnessione personale ha creato una fragilità così terribile. Sam Bankman-Fried è il Morgan di oggi, unico arbitro di quali aziende sopravvivono e quali possono morire.

La lezione che la crisi del 1907 ha insegnato alle Cripto è che la stabilità finanziaria non dipende in ultima analisi dall'affidabilità della Tecnologie, ma dall'affidabilità delle persone.