Le Stablecoin Centralizzate Sono Problematiche. Un'Alternativa Decentralizzata è in Arrivo?

Le stablecoin sono diventate una componente indispensabile dell'ecosistema Criptovaluta , denominando l'80% delle negoziazioni di exchange centralizzati (CEX) e svolgendo un ruolo cruciale nel mondo in rapida espansione della Finanza decentralizzata (DeFi). Fornendo una riserva di valore stabile e consentendo transazioni senza soluzione di continuità in un mercato volatile, le stablecoin agiscono come un LINK vitale tra fiat e Cripto : la loro importanza non può essere sopravvalutata.

Riyad Carey è un analista di ricerca pressoKaiko.

Tuttavia, recenti sviluppi rivelano una tendenza preoccupante: le stablecoin più trasparenti si stanno restringendo, mentre le loro controparti opache stanno prosperando. Ciò non solo mina la fiducia di cui il settore ha disperatamente bisogno, ma rappresenta anche una minaccia significativa per il futuro del mercato Cripto .

Un anno negativo per le stablecoin

USDC

Solo ONE mese fa, USDC, la seconda stablecoin per capitalizzazione di mercato, si è sganciata dal dollaro statunitense ed è scesa a 80 centesimi dopo che l'emittente dell'asset, Circle, ha confermato di aver esposizione al fallimento Silicon Valley Bank. Questo crollo dei prezzi può essere illustrato tramite dati on-chain; di seguito è riportato un grafico che mostra come il popolare pool di scambio di stablecoin su Curve (3pool) abbia visto il saldo di Tether (USDT), la stablecoin più grande, scendere mentre circolavano voci di una crisi bancaria. Gli utenti vendevano USDC e DAI per USDT, causando la caduta del saldo di quest'ultimo.

In senso più generale, questo grafico mostra una fuga da due stablecoin trasparenti riguardo al loro supporto ( USDC e il token DAI di MakerDAO) verso la sicurezza percepita di una stablecoin che quest'anno T ha pubblicato un rapporto indipendente sulle riserve e il cui emittente è stato multato dalla CFTC per aver mentito sul suo supporto, USDT.

L'anno scorso, l'emittente di USDT, Tether, è stato multato dalla Commodities and Futures Trading Commission (CFTC) per aver mentito sulle sue riserve di asset destinate a sostenere USDT.

Da allora, USDC è tornato al suo peg e il 3pool si è avvicinato all'equilibrio. Tuttavia, la capitalizzazione di mercato di USDC ha continuato a scendere mentre quella di USDT si sta avvicinando ai massimi storici.

BUSD

All'inizio di quest'anno, Paxos è stata costretta a sospendere l'emissione di BUSD dopo che il Dipartimento dei servizi finanziari di New York (NYDFS) ha dichiarato che l'emittente non si T incontrati il suo obbligo di condurre valutazioni del rischio e due diligence per impedire ai "cattivi attori" di utilizzare la piattaforma. Nonostante una certa confusione sulla differenza tra il BUSD emesso da Paxos e le versioni wrapper che vivono su più catene chiamate "Binance-Peg BUSD", la prima era ONE delle stablecoin centralizzate più trasparenti. Paxos era regolamentata dal NYDFS e pubblicava attestazioni indipendenti mensili.

Prima di questa azione normativa, l'exchange Binance promuoveva BUSD come la sua stablecoin preferita, e io creduto c'era una possibilità concreta che Binance alla fine avrebbe rimosso USDT (l'exchange, il più grande al mondo per volume di scambi, USDC cancellatol'anno scorso).

Con BUSD in via di estinzione, Binance si è invece rivolta a TrueUSD, rendendo BTC-TUSD la sua unica coppia di trading BTC senza commissioni. A febbraio, TUSD aveva una capitalizzazione di mercato inferiore a 1 miliardo di $. Oggi, come risultato diretto del supporto di Binance, la sua capitalizzazione di mercato è di oltre 2,5 miliardi di $ e rappresenta oltre un terzo dei volumi di trading BTC sull'exchange.

Una QUICK scansione di TUSD sito web non è confortante. Afferma che TUSD è la "prima stablecoin regolamentata completamente sostenuta dal dollaro USA". La domanda è: regolamentata da chi? TUSD carta bianca afferma che TrueCoin, LLC (che opera come TrustToken) è un'azienda di servizi monetari registrata dal Financial Crimes Enforcement Network (FinCEN). Tutto ciò è giusto, ma dopo aver scavato un po' sembra che TrustToken T sia l'emittente di TUSD, Archblock è.

Mi chiedo perché Binance, che attualmente èessere citato in giudizio dalla CFTC, sta promuovendo una stablecoin con cui non ha legami pubblici. La mancanza di trasparenza rende difficile dire quanto possiamo fidarci TUSD, e qui sta il problema.

Una stalla di soluzioni

Non sorprende del tutto che due delle stablecoin più regolamentate e trasparenti siano state punite quest'anno. È il riflesso di un problema aziendale secolare in cui le aziende sono incentivate a crescere a tutti i costi. Questa tendenza è stata potenziata nell'era Web2, quando le aziende tecnologiche hanno cercato di "muoversi velocemente e rompere le cose" e di gestire le ricadute in seguito. Ma gran parte dell'attrattiva della Cripto , o Web3, è il suo potenziale di scrivere i torti di un Internet che è cresciuto rapidamente senza direzione o coesione.

Una soluzione ovvia, ma finora intrattabile, a questo problema sarebbe una stablecoin decentralizzata. O idealmente delle stablecoin. Sfortunatamente, la maggior parte delle principali stablecoin native DeFi sono state de-peggate insieme a USDC, un asset centralizzato e censurabile che costituisce una parte significativa del supporto di asset presumibilmente decentralizzati. LUSD, ad esempio, legato a Protocollo Liquity, è stata la stablecoin veramente decentralizzata di maggior successo, sfortunatamente non è così stabile (al momento in cui scrivo, era scambiata sopra $ 1,01).

Fortunatamente, ci sono delle innovazioni entusiasmanti in arrivo. Il contendente ovvio è crvUSD, creato da Curve Finanza, che può essere giustamente considerato un kingmaker delle stablecoin. Questa stablecoin sarà apparentemente supportata da garanzie decentralizzate come ether (ETH) e dovrebbe beneficiare di una liquidità estremamente profonda. Ce ne sono anche altre, come dinero di Redacted Cartel, che saranno per lo più supportate da ETH. Sebbene T abbiamo ancora risolto il problema delle stablecoin decentralizzate, sono sicuro che i costruttori stiano prendendo provvedimenti per avvicinarci.

Nel frattempo, le stablecoin centralizzate manterranno il loro predominio. Gli exchange devono assumersi il peso della responsabilità elencando solo stablecoin affidabili e trasparenti. Così come le istituzioni dovrebbero considerare attentamente quali stablecoin utilizzare.

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