Valutare l'enorme opportunità dell'ETF spot Bitcoin

Bitcoin è il valuta di riserva non sovrana del mondo digitalee, dal punto di vista della gestione degli investimenti, può diversificare in modo unico ed economico portafogli ben bilanciatiper migliorare i rendimenti totali aggiustati per il rischioTuttavia, sebbene ci siano stati moltimodi per ottenere esposizione all’asset di vertice delle criptovalute, da tempo c'è ONE lacuna evidente, il Santo Graal dell'accesso, se vogliamo: un ETF spot Bitcoin statunitense.

Brian Rudick è uno stratega senior per GSR. Matt Kunke è un analista di ricerca per GSR. Questo post fa parte della Trading Week di Consensus Magazine, Sponsorizzato da CME.

IL strada verso un ETF spot Bitcoin statunitenseè stato lungo e arduo, con la SEC che ha respinto tutte le 33 domande di oltre una dozzina di depositanti da quando i gemelli Winklevoss hanno chiesto per la prima volta l'approvazione più di un decennio fa. Tuttavia, da BlackRock, con i suoi 9 trilioni di dollari in AUM e un impeccabile track record di domande,entrando nella mischia a giugno, A La clamorosa vittoria in tribunale di Grayscalesulla SEC che ha annullato la sua precedente richiesta di diniego alle recenti approvazioni di unETF future Bitcoin con leva finanziaria E ETF sui futures Ethereum, sembra che siamo più vicini che mai.

In effetti, noti analisti del settore ora stimanola possibilità di approvazione entro inizio gennaio è del 90%; Lo sconto di Grayscale sul valore patrimoniale netto (NAV) si è ridotto dal 45% all'inizio dell'anno al 13%, il che indica una maggiore probabilità implicita nel mercato di approvazione/conversione, e il Bitcoin è cresciuto di un sonoro 110% da inizio anno, dovuto almeno in parte alle speranze degli ETF spot.

Allora qual è il problema?

Un ETF spot Bitcoin statunitense è un'enorme opportunità a causa delle dimensioni enormi dei Mercati dei capitali statunitensi. Infatti, SIFMA stima che gli Stati Uniti rappresentino ben il 40% del totale delle attività a reddito fisso e della capitalizzazione di mercato azionario globali. Inoltre, gli ETF negli Stati Uniti rappresentano una percentuale maggiore delle attività totali rispetto ad altre giurisdizioni, attestandosi al 7% delle attività azionarie e a reddito fisso rispetto al 4% in Europa e al 2% nell'Asia-Pacifico.

Tutto sommato, ciò equivale a un mercato ETF statunitense da 7,0 trilioni di $, che è un multiplo delle dimensioni del mercato europeo da 1,5 trilioni di $ e del mercato Asia-Pacifico da 1,0 trilioni di $. Da un altro punto di vista, le attività gestite da broker-dealer, banche e RIA negli Stati Uniti ammontano a quasi 50 trilioni di $, quindi basterebbe una piccola percentuale di attività gestite e di intermediazione che migrano in un ETF spot Bitcoin per spostare l'ago. E l'adozione Cripto negli Stati Uniti è elevata, con gli Stati Uniti al quarto posto in Indice di adozione globale Cripto di Chainalysis, che fa ben sperare per l'adozione che si traduce in investimento.

Un altro motivo per cui un ETF spot Bitcoin statunitense è così importante è dovuto ai suoi vantaggi rispetto ad altri veicoli di trading e alla conseguente maggiore probabilità di una maggiore adozione. Rispetto a spot, futures, proxy stock, trust negoziati OTC e fondi privati, gli ETF offrono una combinazione unica e vantaggiosa di commissioni/costi di transazione, liquidità, tracking error e complessità operativa, per non parlare dell'alleviamento della necessità di capire la custodia.

E sebbene esistano diversi ETF futures Bitcoin dalla fine del 2021, ce ne sono notevoli svantaggi della sua costruzione basata sui futuri come errori di tracciamento, inefficienza fiscale e costi di rotazione che in genere portano a prestazioni sostanzialmente inferiori nel tempo, rendendoli più adatti al trading a breve termine rispetto a una strategia di acquisto e mantenimento che sfrutta meglio i vantaggi che Bitcoin porta a un portafoglio.

In parole povere, un ETF spot Bitcoin statunitense conferisce legittimità Bitcoin , eliminando l'incertezza normativa (molti dipartimenti di conformità attualmente T lo consentono), dando credito alle Cripto come classe di attività e garantendo una forte supervisione e protezione degli investitori, il tutto in un veicolo comodo e familiare. Aggiungi un'offerta potenziale da parte di aziende come BlackRock, con la sua reputazione eccellente tra i consulenti e la distribuzione a quasi tutte le principali piattaforme di ricchezza, e diventa facile capire perché i gestori e i consulenti degli investimenti potrebbero improvvisamente fare il salto.

In parole povere, un ETF spot Bitcoin statunitense conferisce legittimità Bitcoin

Infatti, secondo Bitcoin ' Consiglio per i professionisti finanziari delle risorse digitali, ma ben il 77% afferma di avere intenzione di farlo se e quando sarà disponibile un ETF spot Bitcoin negli Stati Uniti.

Mentre le previsioni sugli afflussi e il loro conseguente impatto sul prezzo sono notoriamente difficili quando si ha a che fare con una nuova classe di attività, l'introduzione di un ETF spot e il suo impatto sul mercato dell'oro sono forse la migliore analogia. Infatti, come il Bitcoin, l'oro ha una fornitura (relativamente) fissa e, prima del lancio del primo ETF spot, lo SPDR Gold Trust (GLD), da parte di State Street Global Advisors alla fine del 2004, anche questo era difficile da reperire per gli investitori.

Tuttavia, lo SPDR Gold Trust ha raggiunto 1 miliardo di dollari di asset in soli tre giorni, stabilendo un record all'epoca, e oggi si attesta a circa 55 miliardi di dollari. In totale, gli ETF sull'oro detengono oltre 3.200 tonnellate di oro per un valore di circa 200 miliardi di dollari e equivalgono all'1,5% della fornitura di oro. E sebbene l'analogia T sia perfetta (era più difficile possedere oro prima dell'introduzione di un ETF di quanto non lo sia possedere Bitcoin ora), Bitcoin è significativamente più volatile dell'oro, quindi gli investitori hanno bisogno di una minore esposizione per ottenere lo stesso potenziale rendimento e i fondi sull'oro hanno sicuramente beneficiato dell'ambiente macroeconomico dell'epoca: il prezzo dell'oro è aumentato di oltre 4 volte da quando è stato introdotto il primo ETF spot sull'oro.

Per giunta (e lasciando da parte i problemi di liquidità), il Bitcoin avrà probabilmente un impatto maggiore sul prezzo per ogni dollaro netto di nuovo investimento che maturerà rispetto all'oro, poiché la capitalizzazione di mercato del bitcoin era solo il 27% di quella dell'oro nel 2004. Un ETF spot ha trasformato il mercato dell'oro e potrebbe fare lo stesso per il Bitcoin.

Di sicuro, c'è ancora una notevole incertezza intorno all'approvazione finale, per non parlare dell'AUM che i prodotti spot ETF potrebbero accumulare e del conseguente impatto sul prezzo. E che sia dovuto a un sentimento relativamente moderato rispetto ai Mercati rialzisti di un tempo, all'impennata del prezzo in previsione di un'approvazione o preannunciato dal debutto poco brillante degli ETF sui future sugli ether, è del tutto possibile e forse probabile che gli afflussi a breve termine deluderanno.

Tuttavia, date le dimensioni del mercato statunitense, la superiorità di un prodotto ETF spot e l'impatto che gli ETF spot hanno avuto sull'oro, il mondo è forse sull'orlo di un momento di vera svolta per Bitcoin e per le risorse digitali nel loro complesso.

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