Il denaro ripensato: Trump, Cripto e tasse più eque

Per i democratici, è stato il momento della verità. Per i repubblicani, è stata una "fake news".

Tra alcuni membri del Cripto commentariat, c'è stata una reazione molto diversa al recente scoop del New York Times sulle dichiarazioni dei redditi di Donald Trump: una storia bomba per dare il via a una settimana di bombe ancora più grandi sul presidente degli Stati Uniti ora afflitto dal COVID. Invece di contestare la storia, hanno contestato la risposta ad essa.

Il CEO dell'exchange Criptovaluta Kraken, Jesse Powell, ha affermato che si trattava di "falso sdegno" e ha difeso il diritto dei cittadini a ridurre al minimo le incursioni dello Stato nella loro proprietà privata con “deduzioni legittime”.La star della National Football League e famoso bitcoiner Russell Okung ha detto"Concentrarsi sulle dichiarazioni dei redditi di Trump sembra così... banale."E il popolare account Twitter di @DrBitcoinMD ha suggerito che la risposta migliore sarebbe quella di abolire l'Internal Revenue Service eporre fine del tutto alla tassazione.

Con gli occhi ben aperti all'inevitabile reazione negativa Cripto Twitter, lasciatemi dire che queste opinioni libertarie sono sbagliate. Il clamore per una persona con tale potere e privilegio che paga meno per aiutare a finanziare il nostro governo rispetto a quasi tutti gli altri americani non è solo comprensibile; è un catalizzatore per un cambiamento di cui c'è un disperato bisogno nello stesso sistema economico contro cui la comunità Cripto si scaglia giustamente.

Inoltre, che ci piaccia o no, la tassazione, definita in senso lato come un mezzo con cui una comunità ridistribuisce collettivamente le risorse per difendere il suo interesse comune, è fondamentale per qualsiasi sistema di governance. E questo include i sistemi di governance blockchain.

Pensate oltre la transazione funzionale di un governo che prende il 20% del vostro stipendio per pagare strade, eserciti, tribunali e così FORTH. Invece, considerate una nazione, o la base di utenti di una blockchain, come una comunità che ha bisogno di qualcuno o qualcosa che stabilisca, applichi e interpreti le regole con cui i suoi membri si impegnano nello scambio economico. Senza queste regole, una comunità cessa di funzionare, o addirittura di esistere. Per estensione, la tassazione è inevitabile.

La questione rilevante, quindi, non è se dovremmo pagare le tasse, ma come? Qual è l'equilibrio ottimale tra interessi privati e interessi pubblici? Cosa è giusto? O, per dirla meglio, come facciamo a far sì che quel sistema rifletta i nostri interessi condivisi e non quelli degli amministratori del regime fiscale? Il nostro obiettivo dovrebbe essere quello di rendere le tasse un servizio, non un mezzo per accumulare potere unidirezionale.

A questo proposito, le Cripto potrebbero avere qualche risposta.

Pagare per la sicurezza del sistema

Per esplorare più a fondo i parallelismi tra nazioni e blockchain, possiamo pensare ai minatori Criptovaluta come a coloro che ricoprono sia il potere esecutivo che quello giudiziario del governo.

I minatori sorvegliano il registro e assicurano che sia sicuro per tutti gli altri. Agiscono anche come giudici interpretando le "leggi" del protocollo sottostante, un processo che si verifica quando c'è una biforcazione nel codice. Per svolgere queste funzioni, i minatori utilizzano risorse energetiche costose (nel mining proof-of-work) o incorrono in costi opportunità nel dover bloccare i fondi (nei sistemi proof-of-stake).

E il ramo legislativo? Sono gli sviluppatori che scrivono il codice che definisce le regole di governance del protocollo blockchain. Trovano anche bug, in un certo senso analoghi a scappatoie legali involontarie, e quindi KEEP gli utenti da exploit e fallimenti. Così facendo, spendono risorse in termini di tempo lavorato e idee condivise.

La questione di come premiare gli sviluppatori è sempre stata complicata per la governance della blockchain, perché la maggior parte delle blockchain sono progetti open source e perché incentivi sbagliati potrebbero creare risultati perversi. (Vedi truffe ICO.) Da qui i dibattiti suLa ricompensa per gli sviluppatori del 20% di Zcash, altrimenti ben intenzionataE le preoccupazioni del 2015 circa il potenziale conflitto di interessi di un'associazione Bitcoin finanziata da VC che ha portato Iniziativa sulla valuta digitale del MIT Media Lab per assumermi la responsabilità degli stipendi di alcuni sviluppatori Bitcoin . (Dichiarazione informativa: ho subito accettato un lavoro presso la DCI e lì lavoro ancora come consulente non retribuito.)

Tuttavia, è necessaria una qualche forma di ricompensa per questi vari "governatori" del sistema. Ciò porta a interrogarsi non solo su chi compensare, ma anche su come ottenere le risorse per farlo, e da chi. Le opzioni sono molte.

Più palesemente, le tasse possono essere imposte estraendo direttamente la proprietà dei singoli utenti. Per i governi tradizionali, questo si presenta come imposte sul reddito e sulla proprietà, così come imposte sulle vendite e commissioni di utilizzo per i servizi governativi. Nelle blockchain, appare come commissioni di transazione richieste da minatori e validatori.

Le tasse possono anche essere imposte in modo più sottile tramite un aumento dell'offerta di moneta, che diluisce il valore della proprietà degli utenti tramite l'inflazione, generando al contempo un reddito da signoraggio per qualsiasi entità che goda della proprietà iniziale della valuta. I governi che emettono valuta monetizzano i loro debiti in questo modo, ma è anche il modo in cui gli utenti Bitcoin vengono tassati quando i minatori vengono ricompensati con 6,25 bitcoinper fissare un blocco.

Conflitti e compromessi

Considerato che le risorse sono sempre limitate, le decisioni sulle varie opzioni di progettazione di questi sistemi di tassazione sono intrinsecamente politiche.

Bisognerebbe usare un'imposta progressiva sul reddito o un'imposta regressiva sulle vendite, o una combinazione delle due? O dovremmo eliminare tutte le tasse e invece finanziare il sistema di sicurezza attraverso la diluizione monetaria e l'inflazione gestita? (Molti Cripto sembrano contrari a entrambe le scelte, il che non ci lascia da nessuna parte.)

Esistono dibattiti simili nello sviluppo della blockchain. È preferibile un sistema proof-of-work, con la sua tendenza al mining industrializzato costoso? O è meglio il proof-of-stake, che è criticato per una parzialità verso i membri più ricchi della comunità?

Il punto principale, però, è che non fare nulla non è un'opzione. La sicurezza del sistema deve essere pagata, il che significa che gli utenti devono essere tassati, in ONE modo o nell'altro.

Quindi dobbiamo scendere a compromessi. E per questo, le questioni di equità sono vitali.

La parola "equo" a volte è diffamata perché significa una versione socialista di "uguale". Ma, per me, significa trovare un equilibrio che attragga un consenso sufficiente a garantire la sostenibilità del sistema. È il design ottimale per generare fiducia.

Al momento, il consenso negli Stati Uniti è il più debole che si possa ricordare. C'è una mancanza di consenso anche tra le varie tribù Cripto che competono per essere il sistema dominante. E anche se potrebbero non usare la parola, molto di ciò riflette il disaccordo su quali sistemi di "tassazione" funzionino meglio.

La cosa bella è che è molto più facile per gli utenti di blockchain che non sono d'accordo con un particolare modello di tassazione votare con i piedi, vendere ONE token e comprarne un altro, di quanto non lo sia per un cittadino di una nazione in conflitto emigrare in ONE meglio gestita. In una blockchain, non c'è potere statale che impiega il suo monopolio sulla violenza legittimataper costringerti a restare o ad andare.

Quindi, c'è molto che la comunità Cripto può aggiungere ai dibattiti sui modelli di governance. Ma T credete al mito che le tasse siano inutili.

Un evento Ethereum a cui non puoi mancare

Il piano della Fondazione Ethereum per creare un nuovo modello di governance sta raggiungendo un momento critico con la prima fase "Beacon Chain" del suo atteso Aggiornamento di Ethereum 2.0 presumibilmente in arrivo a breve. Arriva in un momento intenso nella storia della blockchain, poiché l'interesse e gli investimenti nella Finanza decentralizzata basata su Ethereum, nei token non fungibili e nelle stablecoin sono esplosi.

Per celebrarlo, CoinDesk sta organizzando un evento virtuale ricco di star il 14 ottobreIl fondatore Ethereum Vitalik Buterin terrà il discorso di apertura e io mi siederò (virtualmente) con il presidente della Commodity Futures Trading Commission Heath Tarbert per conoscere il suo punto di vista su come gli enti regolatori considereranno i servizi ETH 2.0 come lo staking e cosa pensano della DeFi.

Se sei minimamente interessato a sapere quale sarà il futuro di Ethereum, così come di Dapps, DeFi, NFT e stablecoin, per favore registro.

Bitcoin e aspettative di inflazione

Come notato nelle edizioni precedenti di Money Reimagined, è stato difficile definire un tema coerente per gli investitori sulla direzione di bitcoin quest'anno. A ONE punto, durante lo shock iniziale del COVID-19, Bitcoin sembrava correlato all'oro perché entrambi sono crollati mentre un mondo in preda al panico si è precipitato sui dollari. Poi, quando la Federal Reserve ha tagliato i tassi di interesse e ha acquistato asset per creare riserve bancarie, la coppia si è ripresa all'unisono mentre il dollaro perdeva terreno.

Ma poco dopo si sono separati, poiché il Bitcoin ha formato una correlazione più stretta con le azioni. Più di recente, mentre il mercato ha digerito un cambiamento della Fed verso una posizione più indulgente sull'inflazione, BTC-oro è tornato di moda. È tutto un BIT' frustrante: mentre un tempo il Bitcoin era apprezzato come un asset non correlato che poteva aggiungere rendimenti alfa inaspettati, ora è nel peggio di entrambi i mondi: un asset che continua a cambiare i suoi compagni di ballo.

Tutto questo potrebbe essere una funzione del denominatore. Tutto è basato sui dollari, ed è il dollaro che si muove contro tutto. Quindi Bitcoin, quotato anch'esso in USD, finisce per andare di pari passo con tutto il resto. T dovremmo analizzare troppo le occasionali partenze dalle tendenze qua e là.

Tuttavia, l'economia Bitcoin è legata a una narrazione. E quella narrazione prevalente riguarda il fallimento incombente della moneta fiat: l'idea che i governi dissoluti e le loro banche centrali complici perderanno il controllo del valore delle loro valute, fomentando un'inflazione fuori controllo. Personalmente, penso che l'inflazione dei prezzi al consumo T si farà vedere per un po' di tempo, ma credo che la disgiunzione tra un mercato azionario in forte espansione e un'economia reale profondamente depressa sia un segno del tipo di disfunzione finanziaria che renderà Bitcoin attraente indipendentemente da ciò che dice effettivamente l'indice dei prezzi al consumo (CPI).

Tuttavia, dato che stavo cercando un altro indicatore che potesse catturare la narrazione meta Bitcoin , sono stato felice di ricevere il grafico qui sotto dal mio collega Omkar Godbole. Ci ricorda di non guardare all'inflazione in sé, ma a come il mercato sta valutando l'inflazione aspettative. Che personepensaresull’inflazione futura e sul posto di Bitcoin nel mondo sembrano abbastanza allineati.

La misura delle aspettative di inflazione qui non è un sondaggio delle opinioni delle persone; è codificata nel mercato. Il tasso di inflazione di pareggio a 10 anni quantifica la differenza tra il rendimento del normale buono del Tesoro statunitense a 10 anni, la cui cedola del tasso di interesse è fissa, e il rendimento dei titoli del Tesoro protetti dall'inflazione (TIPS) a 10 anni, il cui tasso di pagamento è regolato in base alle variazioni dell'indice dei prezzi al consumo. Man mano che la volontà di proteggersi dall'inflazione cresce, aumenta anche il prezzo dei TIPS a 10 anni, il che per definizione fa scendere il suo rendimento. La differenza tra i TIPS a rendimento più basso e il buono del Tesoro a cedola fissa a rendimento più alto della stessa durata diventa quindi una misura ingegnosa delle aspettative di inflazione su 10 anni.

Se accetti che questa correlazione sia significativa, in realtà non ci sono poi così tante buone notizie per i rialzisti Bitcoin . Le aspettative di inflazione stanno generalmente aumentando sulla scia dell'aggressivo stimolo della Fed e, sì, questo sembra allinearsi con un prezzo Bitcoin recuperato. Ma mettiamolo in prospettiva: il punto di pareggio dei TIPS è ancora al di sotto del picco di gennaio, poco prima che gli Stati Uniti entrassero nell'attuale recessione causata dal COVID a febbraio (contrassegnato nel grafico dal colore grigio). E anche allora, all'1,8%, quel tasso previsto è al di sotto del tasso di inflazione obiettivo a lungo termine della Fed del 2%. La Fed Amore per vedere l'inflazione sopra il 2%. Quindi, se il Bitcoin dovesse essere una scommessa contro un'esplosione inflazionistica, ha ancora molta strada da fare.

Tuttavia, alcune avvertenze: a) Come sempre, la correlazione non è causalità. Questo grafico potrebbe essere privo di significato. E b) Penso a Bitcoin come a una forma di protezione dal cigno nero. È un'assicurazione contro il tipo di evento che T si riflette nei prezzi dei Mercati tradizionali finché non è troppo tardi, perché scommetterci significa supporre qualcosa di così profondamente dirompente da minare tutto. (Ripensate al fallimento del mercato dei mutui nell'assorbire le realtà della crisi immobiliare nel 2006 e nel 2007.)

E questo ci riporta alla narrazione. C'è una storia da raccontare che il quadro geopolitico dell'economia globale si sta incrinando. Il virus COVID-19, una recessione economica globale e la potenziale fine della democrazia statunitense sono un cocktail pericoloso. Nessun investitore istituzionale tradizionale, ossessionato dalla Fed e con rendimenti trimestrali, scommetterà su un simile crollo. Eppure, per la gente comune, Bitcoin offre un modo per farlo. Se credi, con convinzione, a questa narrazione, il momento "meh" di bitcoin è un'opportunità di acquisto. Sia i casi rialzisti che quelli ribassisti sono in definitiva storie a cui crediamo o no.

Il municipio mondiale

Politiche MONETARIA CHIRURGICA. Se vogliamo parlare del tipo di cambiamenti di paradigma a lungo termine che sono rilevanti per le prospettive della tecnologia blockchain e Criptovaluta , aiuta a mappare le tendenze secolari a lungo termine. Quindi, sono grato allo scrittore di Singapore che si identifica come Pondering Durian per un grande interpretazione sull'analisi dell'ascesa e del declino degli imperi nel corso della storia, condotta dal fondatore di Bridgewater Associates, RAY Dalio.

Dalio osserva otto indicatori dello status di un impero nel tempo: i livelli di istruzione, il cui aumento si rivela un indicatore importante dell'emergere di un impero; la competitività; il ruolo del paese nel commercio globale; lo stato dell'innovazione e Tecnologie; la sua produzione economica; la presenza di un centro finanziario; la sua forza militare; e l'entità del suo status di valuta di riserva.

Ciò che colpisce è che la valuta di riserva è l'indicatore ritardatario, ONE che arriva per ultimo. Ciò ha senso perché, pensando al ruolo del dollaro nell'economia globale, gode di quella che sembra una posizione imbattibile e autorealizzante che gli Stati Uniti esercitano per esercitare la propria influenza in tutto il mondo. (Vedi l'articolo BitMEX in Relevant Reads.) Ma come sottolinea Dalio, alla fine, il peso di tutti quegli altri fattori di deterioramento diventa troppo forte e anche lo status di valuta di riserva cede.

I grafici nel pezzo di Pondering Durian includono un aggregato di tutti gli indicatori destinati a mostrare la misura complessiva del potere imperiale nel tempo. ONE mostra una netta flessione nella forza un tempo senza precedenti degli Stati Uniti, unita a una potente ascesa della Cina, al punto che sembrano sul punto di incrociarsi. Ciò conferma il punto che abbiamo sollevato qui: che l'autocompiacimento sulla perpetuazione del dollaro è pericoloso.

L'autore fa poi il passo successivo e indica una storia che "è passata sorprendentemente inosservata" nei media occidentali: l'emergere della valuta digitale cinese nota come sistema Digital Currency Electronic Payments (DCEP). Qui, dice Pondering Durian, è dove la Cina è pronta a fare un balzo in avanti rispetto all'Occidente nella Tecnologie monetaria, che di per sé potrebbe sfidare l'egemonia degli Stati Uniti. È interessante notare che il caso sostenuto non è che il DCEP sostituirà l'uso del dollaro all'estero di per sé, ma che renderà la capacità della Cina di gestire la sua economia interna molto più efficiente di qualsiasi cosa la Fed, con la sua attuale configurazione, possa fare.

Prendendo un'analogia dall'assistenza sanitaria, lo scrittore afferma che è tutta una questione di " Politiche monetaria di precisione": la capacità della banca centrale di mettere a punto l'economia gestendo direttamente il denaro nei portafogli delle persone, piuttosto che dover gestire la Politiche attraverso i meccanismi macchinosi e imprecisi dei tassi di interesse e del sistema bancario. Non si tratta della Cina che cerca di coinvolgere direttamente gli Stati Uniti in guerre commerciali, battaglie di influenza geopolitica o persino di provare a portare la propria valuta sulla scena mondiale. Si tratta di costruire un impero come hanno fatto gli Stati Uniti: migliorando la propria economia interna e poi trasformandola a proprio vantaggio. Ecco perché gli Stati Uniti devono prestare attenzione al DCEP, perché, in effetti, possono Imparare da esso.

SCOMMETTERE SULLA GUERRA CIVILE? T vorrei essere troppo pessimista, ma qualcosa nella settimana appena trascorsa sembra spingermi a farlo: un dibattito presidenziale ridicolmente disfunzionale che non ha fatto altro che presentare gli Stati Uniti come uno zimbello; un presidente degli Stati Uniti che ha lasciato intendere che potrebbe non accettare una transizione pacifica del potere se i risultati delle elezioni gli fossero stati contrari; e un processo di nomina alla Corte Suprema che potrebbe suscitare l'angoscia più profonda delle guerre culturali americane, in un momento incredibilmente difficile.

Se hai qualche dubbio che gli Stati Uniti stiano attraversando una sorta di esperienza di depressione maniacale condivisa, allora dai un'occhiata aquesto nuovo sondaggiodi Engagious, Sports and Leisure Research Group e ROKK. I tre gruppi di ricerca hanno recentemente avviato sondaggi periodici per produrre quello che hanno chiamato con ottimismo il loro "barometro del ritorno alla normalità", ma questo risultato suggerisce che le cose stanno andando esattamente nella direzione sbagliata.

Ha scoperto che il 61% degli americani ritiene che gli Stati Uniti potrebbero essere Verge di un'altra guerra civile; due terzi sono "fortemente d'accordo" con questa idea. Ha anche scoperto che il 52% dei consumatori ha accumulato cibo o beni essenziali in previsione di disordini sociali legati a una recrudescenza del COVID-19 e/o alle elezioni. Questi non sono i numeri di una società sana. Dovrebbero essere rilevanti per qualsiasi decisione su cosa fare con i propri soldi.

Letture pertinenti

La piattaforma di trading Cripto BitMEX "ha tentato di eludere" le normative statunitensi, CFTC, accusa del DOJ.Notizia bomba della settimana. I regolatori statunitensi hanno mosso gravi accuse contro il CEO di BitMEX Arthur Hayes, una figura di spicco nei circoli Cripto , così come contro altri del suo sito di derivati ​​Cripto innovativo e di grande successo. Nikhilesh De racconta una storia che, ancora una volta, dimostra quanto sia longevo il ramo statunitense della legge quando si tratta della sua posizione unica nella Finanza globale.

I DEX dovrebbero preoccuparsi dopo BitMEX? I fondatori di DeFi intervengono.L'aggressività e la natura interdipartimentale dell'azione di contrasto di BitMEX hanno naturalmente portato le persone a chiedersi se i regolatori statunitensi abbiano gli occhi puntati su altri angoli del selvaggio West del mondo Cripto , in particolare sulla mania DeFI. È una domanda legittima, tuttavia, se gli exchange decentralizzati, che T dovrebbero avere la custodia degli asset dei loro clienti, siano al sicuro da questo a causa del loro design decentralizzato. William Foxley segnala.

Coinbase ha tracciato una linea sulla SAND per i suoi dipendenti attivisti.ONE modo per mettere la tua azienda Cripto sotto gli occhi di un pubblico che T presta molta attenzione al settore: tuffarsi nelle guerre culturali americane. La dichiarazione del CEO di Coinbase Brian Armstrong sull'intento della sua azienda destinata all'IPO di essere una "azienda guidata dalla missione", libera dalla necessità di prendere posizione su questioni controverse, è stata ONE di queste mosse. Ha ricevuto molta attenzione, sia a favore che contro. Qui, il caporedattore per le operazioni e la strategia Pete Pachal offre un'interpretazione ponderata del campo minato in cui Armstrong sta tentando di muoversi.

Lo standard pronto a rivoluzionare i pagamenti.Non è scontato che la trasformazione del denaro e dei pagamenti sarà guidata esclusivamente dalla comunità Cripto o anche dal settore dell'innovazione leggermente meno audace della fintech. Come sottolinea il columnista CoinDesk JP Koning, il mondo noioso della definizione degli standard ISO è pronto a portare un cambiamento che potrebbe avere un profondo impatto sui pagamenti e sul denaro.