Il denaro ripensato: narrazioni che Wall Street T può controllare

Benvenuti a Money Reimagined.

Questa è stata la settimana in cui Internet ha finalmente sconfitto Wall Street, almeno per qualche giorno. Il Rally selvaggio delle azioni di GameStop, alimentato da un esercito di trader giornalieri al dettaglio di Reddit, ha imposto perdite devastanti agli hedge fund e ha mostrato come gli strumenti di trading gratuiti e i social media (meme) possano ora essere sfruttati da reti di individui per ottenere risultati economici precedentemente controllati dalle élite. La storia sbalorditiva di GameStop, Melvin Capital e r/WallStreetbets è stata creata su misura per l'atmosfera dirompente e anti-establishment della comunità Cripto . Questo tema "effetto WSB" percorre tutta la newsletter di questa settimana.

Dall'altro lato del divario tra masse e sistema, questa è stata anche la settimana del“Agenda di Davos” evento virtuale, tenutosi in sostituzione dell'incontro annuale del World Economic Forum. Ha incluso personaggi del calibro della cancelliera tedesca Angela Merkel, del presidente cinese Xi Zinping, di una schiera di CEO di Fortune 500 e così FORTH.

La mia co-conduttrice del podcast Sheila Warren, che è anche la responsabile blockchain del WEF, ha invitato Adrian Monck, storico direttore generale del WEF, allo show "Money Reimagined" di questa settimana. Abbiamo parlato direttamente di come la vecchia guardia affronta i cambiamenti che gli outsider radicali, come gli sviluppatori Cripto e le tribù di investitori al dettaglio attivisti, presentano. Ascoltate il LINK qui sotto dopo aver letto la newsletter di questa settimana.

BTC ed ETH: fatti l'uno per l'altro

A partire dalle 11:00 ET di venerdì, i rendimenti dell'anno in corso perBitcoin E etere mostrano un'inversione facilmente distinguibile del dominio BTC visto a fine 2020. Bitcoin è aumentato del 27% da inizio anno e Ether del 92%.

• Cosa sta succedendo qui?Bene, prima di provare a rispondere a questa domanda, una precisazione: se la settimana scorsaSpettacolo WallStreetBets contro i fondi speculativi ci ha insegnato qualcosa, è che nei Mercati odierni che consumano meme e si stanno democratizzando radicalmente, definire con sicurezza le ragioni fondamentali dei movimenti dei prezzi è difficile. Ciò che conta è quale narrazione sta vincendo.
• Narrativa? Quindi i prezzi sono solo finzione?Beh, sì, male storie hanno sempre riguardato il modo in cui le persone – e quindi i Mercati – raggiungono il consenso. Un tempo era Wall Street a controllare la narrazione. Non è chiaro se sia ancora così.
• Quindi, quale spiegazione spiega meglio la sovraperformance ETH rispetto a BTC? Bene, mettiamo in discussione innanzitutto l'angolazione della "bolla dei tulipani" che i principali critici Cripto potrebbero applicare istintivamente qui: l'idea che questa sia una replica del Rally Bitcoin del 2017, che ha spinto gli speculatori verso token relativamente più economici solo per alimentare la madre di tutte le bolle. La perdita subita questa settimana dagli hedge fund che hanno venduto allo scoperto a spese di orde di investitori al dettaglio dal subreddit r/WallStreetBets dimostra che è pericoloso concludere che grandi gruppi di tori determinati siano intrinsecamente sbagliati.
  
  Questo non significa che il prezzo dell'ETH T corretto come quello di bitcoin questo mese. Significa solo che dobbiamo a noi stessi esplorare altre narrazioni.
• Ad esempio? Eccone ONE: c'è una rotazione dei prezzi da BTC a ETH in corso che suggerisce che gli investitori attenti stanno iniziando a vedere Ethereum, e più specificamente le applicazioni Finanza decentralizzata (DeFi) costruite su di esso, come un complemento costruttivo di Bitcoin. Man mano che gli investitori sofisticati riconoscono sempre di più il potenziale di Bitcoin come riserva di ricchezza "oro digitale", la tesi è che presto vedranno DeFi come un mezzo per sbloccare creativamente quel valore, per i pagamenti, per i prestiti, per le assicurazioni e così FORTH.
  
  Questa interpretazione vede Bitcoin come protocollo di livello base per uno stack software che gestisce l'archiviazione e lo scambio di valore di Internet. Bitcoin, la valuta, è un deposito di valore semplice ma difficile da modificare, altamente sicuro. Proprio come l'oro, T fa molto; lo blocchi e lo usi come sicurezza per sostenere i tuoi altri investimenti e attività finanziarie. Ma poiché è basato su un protocollo senza autorizzazione, gli sviluppatori possono comunque fare molte più cose creative con esso di quanto, ad esempio, un custode dell'oro possa fare con i lingotti.
  
  È qui che entrano in gioco Ethereum e DeFi. Con contratti intelligenti, oracoli, exchange decentralizzati e sistemi multi-sig per la protezione degli asset digitali, degenerazione di DeFi stanno ora incorporando Bitcoin nel loro mondo libero e "componibile" di prodotti finanziari decentralizzati. Da qui l'estate esplosione di Wrapped Bitcoin token come WBTC.
  
  Per tornare all'analogia dello stack software, Ethereum è un middleware e DeFi occupa il livello applicativo.
• Si stanno anche facendo delle analogie con il tradizionale “stack” Finanza . Il CEO di RealVision Raoul Pal afferma che Bitcoin è “garanzia incontaminata”che potrebbe persino competere con il mercato da 123 trilioni di dollari per i titoli del Tesoro degli Stati Uniti come garanzia di base per tutti i crediti. Il suo fascino non è solo dovuto al fatto che è un asset dimostrabilmente scarso, ma anche al fatto che può essere bloccato in un deposito a garanzia tramite uno smart contract decentralizzato che non lascia né i creditori né i debitori vulnerabili ai fallimenti di un intermediario. Costruisci i prodotti di prestito, prestito e assicurazione DeFi su questa caratteristica e ora hai gli elementi per un sistema finanziario.
• Ora anche un investitore molto famoso si sta interessando a questa tesi. Alla domanda del collaboratore CoinDesk Jeff Wilser se avrebbe mai visto il Bitcoin come qualcosa di più di un investimento speculativo, il proprietario dei Dallas Mavericks e personaggio di "Shark Tank" della CNBC Mark Il cubano ha risposto, "Certo. Se DeFi e BTC possono evolversi insieme in un modo che consenta a BTC di essere effettivamente un conto bancario senza la banca. Ciò crea utilità per BTC." Cosa pensa di Ethereum? "Mi piace ETH. Ovviamente è una base primaria per DeFi e vedremo cosa succederà con ETH 2."
• Ah, ETH 2. L'elefante nella stanza. Se Ethereum 2.0 avrà successo, nei prossimi due anni la blockchain passerà da un modello di consenso proof-of-work a proof-of-stake e consentirà una capacità di elaborazione delle transazioni notevolmente maggiore. Questa scalabilità è necessaria se Ethereum deve svolgere un ruolo significativo nel sistema finanziario globale. Ma la transizione è incredibilmente difficile da realizzare all'interno di una grande comunità decentralizzata di utenti in cui sono in gioco miliardi di dollari.
  
  Tuttavia, sembra esserci un iniziale Optimism attorno a ETH 2.0. La quantità di ether bloccata e puntata sulla Beacon Chain di transizione è costantemente salito a più di 2,8 milioni ETHa partire da mercoledì (un importo che attualmente vale circa 3,89 miliardi di $). In effetti, il costante guadagno di gennaio di Ether fino al massimo storico di 1.476,12 $ di domenica è stato di per sé un'espressione di fiducia in quel progetto.
• Ci sono altri segni di spunta nella colonna "più" per Ethereum. C'è un boom nei token non fungibili, catturato anche nell'intervista cubana. E c'è supporto, anche da parte di persone improvvisamente entrate nelle notiziepiattaforma di social media Reddit, per aver utilizzato le cosiddette soluzioni di scaling di livello 2 come Plasma per espandere i casi d'uso di Ethereum. Nel frattempo, Paul Brody, responsabile della blockchain di EY, èprevedere le istituzioni finanziarie porterà la DeFi alle masse.
  
  Tutto ciò indica un ecosistema Ethereum in espansione e diversificazione. Per una blockchain, questa è la storia migliore che si possa raccontare: una rete in crescita.

Trump ha contribuito all’impennata del bitcoin a fine 2020?

Dal momento che stiamo parlando di narrazioni, diamo un'occhiata a come potremmo rappresentare visivamente una storia che giustifichi il mercato. Ho scelto un'interpretazione del redattore CoinDesk Global News Kevin Reynolds sul ruolo svolto dai timori di caos elettorale sull'aumento del prezzo di bitcoin durante la fine dell'autunno e l'inizio dell'inverno. Posso accettare questa storia: se Bitcoin è oro digitale, dovrebbe funzionare come un salvagente contro la distopia. Ma ciò che ho trovato interessante è anche quanto sia stato facile illustrare questa idea su un grafico. Ho appena preso alcune dichiarazioni relative alle elezioni dell'ex presidente Donald Trump e dei suoi sostenitori, ho chiesto al visualizzatore di dati CoinDesk Shuai Hao di contrassegnarle su un grafico di quattro mesi dalla nostra società sussidiaria TradeBlock e la linea gialla ha fatto il resto.

(NOTA: questo grafico è stato prodotto giovedì sera, ora di New York, prima dell'enorme balzo del bitcoin verso un nuovo massimo post-8 gennaio di $ 38.000 venerdì mattina presto. La storia potrebbe aver bisogno di un nuovo capitolo. Arrivo dell'effetto WSB?)

Kevin sostiene che la paura elettorale ha aggiunto altri 10.000 $ al massimo storico raggiunto subito dopo il raid culminante del 6 gennaio al Congresso. Il resto dei guadagni è arrivato dalle solite cose di cui tutti parlavano: principalmente che gli investitori istituzionali stavano ora aggiungendo Bitcoin ai loro portafogli a lungo termine. Quindi, quando le cose si sono calmate e il nuovo presidente Joseph Biden ha prestato giuramento, il prezzo del bitcoin è sceso a quello che sarebbe stato un valore equo in tempi normali, sai, in mezzo a una normale pandemia globale e depressione economica.

La conversazione: formiche contro elefanti

Nel 2014, quando nacque l'idea diorganizzazioni autonome decentralizzate è stato preso in considerazione per la prima volta, il pioniere Cripto e appassionato di DAO Joel Dietz ha fondato una piattaforma di raccolta fondi decentralizzata chiamata "Swarm". (Da allora si è evoluta in Swarm Capital, che fornisce strumenti alle aziende per emettere token di sicurezza.) Il nome mi è sempre sembrato ONE per un'entità composta da molti individui senza controllo centralizzato.

Ora, dopo aver digerito questa settimana inebriante a Wall Street, il termine sembra particolarmente APT. Sto parlando, ovviamente, di come gli investitori al dettaglio in un subreddit che è rapidamente cresciuto fino a 4,4 milioni di persone abbiano costretto collettivamente i grandi hedge fund a una "short squeeze" su presunte "azioni meme" fallite come GameStop, AMC Entertainment e BlackBerry. La manovra del gruppo WSB ha imposto miliardi di dollari di perdite a quelle istituzioni. Melvin Capital ha avuto bisogno di un'iniezione di 2,75 miliardi di dollari da Citadel e Point72. ONE da pensare a uno sciame di formiche che attacca gli elefanti.

Che il nome derivi da un'iniziativa Cripto è anche appropriato, dato che la saga WSB ha suscitato un'ondata di interesse da parte della comunità Cripto . Aveva tutti gli elementi di un dramma Cripto , anche se la battaglia non è mai avvenuta su una blockchain.

Per ONE, c'era un intervista molto discussa della CNBC con il CEO di Social Capital Chamath Palihapitiya, che aveva trascorso del tempo a setacciare i post di r/WallStreetBets e, seguendo l'esempio del gruppo, aveva realizzato un profitto di $ 500.000. Dichiarando che ciò che aveva "imparato negli ultimi due giorni è importante per tutti coloro che guardano CNBC", Chamath ha detto che il movimento degli investitori ribelli era "una spinta contro l'establishment in un modo molto importante", ONE richiamava la crisi finanziaria del 2008. Catturava l'atmosfera ribelle e anti-Wall Street che da tempo fa parte della comunità Cripto .

Mentre la vicenda si svolgeva, Cripto Twitter si è illuminato con persone che tracciavano parallelismi e lezioni sul mondo Cripto .

In un thread di tweet in cui le persone chiedevano un cambiamento in un sistema truccato per i grandi nomi, il CEO di Galaxy Mike Novogratz ha affermato che il movimento era "un enorme sostegno alla DeFi".

Poi, giovedì, quando l'app di trading preferita dai Redditor, Robinhood, ha bloccato l'accesso alle azioni in questione, creando una reazione al vetriolo in quella che ONE osservatore ha definito la stessa app di trading. “Effetto Streisand” – la comunità Cripto si è lanciata per ricordare al mondo che questo non potrebbe mai accadere su un exchange decentralizzato. È stata l'occasione perfetta per Erik Voorhees, CEO di Shapeshift, di esprimere la sua opinione sulla nuova offerta decentralizzata della sua azienda.

Poi, inevitabilmente, il fenomeno WSB si è diffuso nel “meme token” del mondo Cripto , Dogecoin, che è salito di oltre l'800% raggiungendo un nuovo record.

Will Foxley di CoinDesk T resistito:

Letture pertinenti: dilettarsi, non immergersi

L'avvicinarsi della fine dell'anno è stato un periodo entusiasmante per i bitcoiner. Molti investitori di grandi nomi sono emersi per dichiarare il loro apprezzamento per il potenziale di bitcoin e il prezzo ha risposto di conseguenza.

Con il ribasso del prezzo nell'ultima parte di gennaio, il grido di battaglia "le istituzioni stanno arrivando" si è attenuato. I grandi investitori hanno comunque mostrato interesse per Bitcoin, ma alcuni dei loro messaggi hanno sottolineato la loro cautela e si sono concentrati sulle sfide che vedono ancora Bitcoin affrontare prima che raggiunga un posto ampiamente riconosciuto nei portafogli istituzionali. La copertura di CoinDesk la scorsa settimana ha catturato questo. (Dovremo vedere come saranno le storie della prossima settimana se Bitcoin manterrà i guadagni di cui ha goduto venerdì mattina e mentre queste istituzioni fanno il punto della potente resa dei conti che hanno dovuto affrontare tramite un'insurrezione degli investitori al dettaglio.)

• Scott Minerd, Chief Investment Officer di Guggenheim Partners, che ha fatto WAVES l'anno scorso quando ha assegnato un obiettivo a lungo termine di 400.000 dollari al Bitcoin, T ha esattamente ritrattato quella previsione, ma ha aggiunto un'implicita avvertenza "non nell'immediato". In un'intervista a Bloombergha detto, "In questo momento, la realtà della domanda istituzionale che sosterrebbe un prezzo di $ 35.000 o anche di $ 30.000 non c'è proprio." Dopo il balzo di venerdì, quel commento sembra un po' fuori luogo.
• I giornalisti sono sempre alla ricerca di commenti dal proprietario dei Dallas Mavericks e personaggio di CNBC "Shark Tank" Marc Cuban. I giornalisti Cripto non fanno eccezione. Quindi, siamo stati entusiasti che Jeff Wilser, collaboratore CoinDesk , ha avuto un ricco scambio con Cuban questa settimana. Come discusso sopra, Cuban vede un potenziale reale in Bitcoin, soprattutto se può collaborare con DeFi. Ma come investimento autonomo per ora, la sua visione attuale è, diciamo, "meh".
• Abbiamo anche cercato a lungo di ottenere i pensieri del leggendario fondatore di Bridgewater Associates RAY Dalio su Bitcoin. È rimasto per lo più scettico, anche se il suo tono è diventato moderatamente più ottimista nel tempo e la sua visione è emersa solo tramite piccoli frammenti di commento. Infine, nella sua newsletter Daily Observations ampiamente letta, Dalio e il suo team hanno consegnato un'analisi dettagliata e approfondita delle opportunità e delle sfide di bitcoin. Direi che Dalio ha ancora un po' di apprendimento da fare, ad esempio sul perché Bitcoin T può essere facilmente sostituito da una Criptovaluta "migliore", ma per il resto questa è un'analisi brillante. La valutazione del suo team della famigerata volatilità di bitcoin e del perché ciò rende difficile per i gestori di portafoglio adottarlo come asset non correlato che attenua le perdite è magistrale. (Oh, e sono super emozionato di dirti che Dalio sarà un keynote principale all'evento Consensus di CoinDesk a maggio. Resta sintonizzato per altri entusiasmanti annunci di relatori mentre aggiorniamo il pagina Eventi)
• Forse la notizia più importante della settimana sul fronte degli investitori istituzionali è stata quella di Ian Allison.scoop che i fiduciari che gestiscono le dotazioni di Harvard, Yale, Brown e altre università investono in Bitcoin da oltre un anno. Ciò che dobbiamo sapere è il perché. Per ora, i college tengono per sé la giustificazione del loro ingresso in questo mercato. Senza di essa, è difficile sapere se KEEP così.