Fed de Boston: Bitcoin pode estar reduzindo os custos de compras on-line

O Federal Reserve Bank de Boston divulgou um novo relatório que sugere que a Tecnologia por trás da moeda digital pode remodelar os pagamentos globais.

As autoras Stephanie Lo e J. Christina Wang observam em sua perspectiva Política de setembro, Bitcoin como dinheiro?, que embora não haja certeza de que o Bitcoin substituirá as moedas tradicionais ou os sistemas de pagamento, o "legado duradouro" do bitcoin serão as inovações que ele trará à Tecnologia de pagamentos.

No artigo completo, o braço regional do Federal Reserve dos EUA examina se a moeda digital, como existe hoje, é uma forma viável de dinheiro, olhando para ela como um meio de troca e uma reserva de valor. O artigo ecoa sentimentos compartilhados por muitos bancos centrais em todo o mundo – que o bitcoinvolatilidade de preços e a falta de uma autoridade central fazem dela uma forma arriscada de dinheiro, embora sua Tecnologia subjacente seja muito promissora.

No entanto, os autores dizem que o Bitcoin pode se tornar uma solução para o comércio online, particularmente à medida que mais varejistas eletrônicos começam a aceitar moeda digital. A longo prazo, o Bitcoin pode ser um sistema candidato viável para substituir uma infraestrutura financeira existente que o Fed de Boston considera “fragmentada” e “ineficiente”.

Os autores observam:

“Em princípio, qualquer funcionalidade ou serviço relacionado a pagamento e transferência oferecido no sistema financeiro existente deve ser, e provavelmente será, um candidato à reforma se tal reforma puder resultar em maior eficiência usando Tecnologia desenvolvida na estrutura de rede distribuída de código aberto que está na base do Bitcoin.”

Dinheiro arriscado

No geral, o relatório sugere que o Bitcoin pode cumprir as funções primárias do dinheiro, mas não sem riscos potenciais para aqueles que o usam e investem.

O artigo examina um dos principais casos de uso do bitcoin – comércio online – e comparou essa utilização com a forma como os dólares são gastos online. Os dados apresentados mostram que os usuários de Bitcoin , dentro da amostra do Fed de mudanças de preço em varejistas online como Overstock e TigerDirect, experimentaram pequenos descontos ao usar Bitcoin.

Essas indicações, embora tênues, sugerem que os comerciantes estão de fato sendo atraídos pela ideia de que usar moeda digital é mais atraente do que aceitar métodos de pagamento como cartões de crédito.

Como afirmam os autores:

“Apesar das ressalvas, nossa descoberta de que esses varejistas não cobram um prêmio e podem, de fato, oferecer um desconto, ainda que pequeno, em compras feitas com Bitcoin sugere que os varejistas consideram que os pagamentos feitos com Bitcoin são, na rede, pelo menos tão lucrativos quanto os pagamentos feitos com meios padrão. A razão mais provável é que aceitar Bitcoin reduz os custos dos comerciantes ao reduzir os custos de processamento de pagamento, os principais entre os quais são as taxas de intercâmbio de cartão de crédito, normalmente na ordem de 2–4%.”

O relatório prossegue dizendo que os pagamentos online com Bitcoin podem servir como o principal caso de uso da tecnologia, dada sua crescente aceitação pelos varejistas.

Esse comportamento, sugerem os autores, pode ser atribuído ao fato de que os processadores de pagamentos no espaço Bitcoin auxiliam os comerciantes, isolando-os contra grandes flutuações de preços.

Processo de mineração falho

O Fed explorou o papel dos mineradores de bitcoin, avaliando os pontos fortes da rede em comparação com a forma como o sistema financeiro mais amplo estabelece e liquida transações.

No geral, o relatório analisa o setor de forma crítica, sugerindo que o aumento predeterminado na dificuldade de mineração e a tendência à consolidação constituem um risco de longo prazo.

Especificamente, o artigo observa que a natureza competitiva da mineração de Bitcoin – na qual os mineradores correm para resolver as equações criptográficas complexas e descobrir novos blocos – é autodestrutiva do ponto de vista de uma rede estável. Observando sua “ineficiência social”, os autores sugerem que o aumento do custo da mineração pode um dia superar os benefícios mais amplos de transações mais baratas.

O relatório destaca como a composição da rede de mineração em si está mudando de um cluster de pequenas entidades para operações menos poderosas. À medida que o poder de mineração se consolida sob alguns pools de mineração centralizados, o Boston Fed sugere que o risco de conluio entre as partes aumenta.

A consolidação ou monopolização total na rede de mineração pode exigir maior supervisão, afirma o artigo. No entanto, mesmo que a rede mantenha um nível de distribuição consistente com onde está hoje, o Boston Fed postula que a regulamentação deve ser explorada.

O artigo afirmava:

“Independentemente da estrutura futura exata da operação de mineração, o aumento inevitável na concentração sugere a necessidade de supervisão aprimorada, seja pelos próprios participantes ou por uma terceira parte independente, para proteger contra a probabilidade de conluio ou outro comportamento não competitivo.”

Tal processo não seria fácil. Como uma indústria global, a mineração exigiria a supervisão de organizações supragovernamentais, bem como acordo entre nações com indústrias de mineração significativas, incluindo China, Europa e EUA. Regulamentar fontes de poder de hash que são mais difíceis de rastrear também complicaria o assunto.

Muito cedo para remessas

Os autores abordam brevemente o assunto das remessas, descritas por muitos como um potencial catalisador para a expansão do uso do Bitcoin em todo o mundo. Na visão do Fed de Boston, no entanto, ainda é muito cedo para que a moeda digital em sua forma atual seja um veículo viável para pagamentos globais baratos.

Ao mesmo tempo, diz o relatório, a prevalência de dispositivos móveis em economias em desenvolvimento pode tornar as remessas baseadas em moeda digital mais populares, caso as informações sobre como usar a Tecnologia se tornem mais difundidas.

O relatório afirma:

“Na medida em que um aplicativo móvel para remessas internacionais usando a rede Bitcoin pode ser desenvolvido e aceito por uma ampla gama de provedores ao redor do mundo, pode ser possível para o Bitcoin capturar uma parcela não trivial deste mercado.”

O mercado global de remessas vale cerca de US$ 500 bilhões, e as empresas no espaço Bitcoin estão já visando esta aplicação. O Fed de Boston diz que o fator decisivo será a disposição das empresas que oferecem processamento de pagamentos em países em desenvolvimento de integrar o Bitcoin.

O futuro do Bitcoin

O Fed de Boston diz que o sucesso ou não do Bitcoin depende de muitos fatores, apesar da evolução da Tecnologia da moeda digital em si. Qualquer resultado está nas mãos do público mais amplo que usa a moeda, que pode ou não ver o Bitcoin como algo que vale a pena usar em comparação aos métodos existentes.

Os autores do relatório também destacam o fato de que informações sobre Bitcoin ainda estão se disseminando entre consumidores, empresas e reguladores.

Eles escrevem que existem questões que precisam ser respondidas antes que quaisquer conclusões possam ser tiradas sobre o futuro do bitcoin, dizendo:

“Por exemplo, quais são as necessidades fundamentais satisfeitas por moedas digitais como Bitcoin? Como, se for o caso, os intermediários de Bitcoin devem ser regulados? Quais são os principais impulsionadores dos movimentos de preço do Bitcoin ?"

O artigo conclui: “Muitas questões interessantes ainda precisam ser exploradas.”

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