Relatório da Coinbase e da ARK Invest argumenta que o Bitcoin é um novo tipo de classe de ativos

Um novo relatório argumenta que o Bitcoin deve ser considerado o primeiro de um novo tipo de classe de ativos.

O artigo foi produzido pela startup de carteira e câmbio de moeda digital Coinbase e pela ARK Invest, uma empresa de gestão de investimentos especializada em tecnologias disruptivas e que oferece produtos financeiros atrelados ao Bitcoin.

O livro branco

, escrito usando dados da Coinbase, TradeBlock, do Índice S&P 500 e de vários outros benchmarks do setor, descreve quatro abordagens para caracterizar ativos antes de expor o argumento de que os investidores tradicionais devem ver a "Criptomoeda" como uma classe de ativos totalmente nova.

O analista da ARK Invest, Chris Burniske, coautor do relatório, disse que o projeto começou como uma exploração entre as duas empresas sobre como as pessoas usam ouro para comprar Bitcoin.

Burniske disse ao CoinDesk:

"Percebemos que essa é uma história maior do que comparar Bitcoin e ouro. Isso é sobre Bitcoin e criptomoedas amadurecendo em sua própria classe de ativos."

O novo relatório baseia-se emum artigo de 1997sobre a caracterização de classes de ativos, que divide os ativos em três categorias: ativos de capital, ativos consumíveis/transformáveis e ativos de reserva de valor.

Burniske e o coautor Adam White, que atua como vice-presidente da Coinbase, definem quatro características distintas das classes de ativos tradicionais, posicionando o Bitcoin dentro e além dessas definições tradicionais.

Liquidez e distinção

A primeira característica de uma classe de ativos que o relatório descreve está relacionada ao que ele chama de “investibilidade”. Isso, de acordo com o relatório, diz respeito a se uma classe de ativos fornece liquidez e oportunidade suficientes para investir.

No caso do Bitcoin, a ARK Invest e a Coinbase analisaram os volumes de negociação de Bitcoin de julho de 2011 até o primeiro trimestre de 2016 para determinar a liquidez disponível para os investidores.

Usando dados obtidos do Bitcoinity e do Índice XBX do Tradeblock, o artigo mostra um volume crescente e constante, atingindo até US$ 1 bilhão por dia até abril deste ano — embora reconheça que esse alto valor é impulsionado por números auto-relatados, não sujeitos à validação de terceiros.

Em seguida, o relatório define uma moeda tradicional em relação às suas “características político-econômicas”. Para ser um ativo, o relatório argumenta que a entidade precisa ter um perfil único que “surge” de seu valor, governança e casos de uso.

Em cada caso, o relatório faz distinções entre Bitcoin e classes de ativos tradicionais.

Por exemplo, o modelo operacional do bitcoin, no qual as transações são transmitidas e verificadas em uma rede aberta, resulta em uma liberação previsível e "medida matematicamente" do ativo. Até 2140, 21 milhões de bitcoins existirão no mercado – em comparação, cerca de 15,6 milhões de bitcoins foram criados até o momento.

De acordo com os números fornecidos no artigo, isso é diferente tanto da base monetária dos EUA quanto da oferta de ouro, que aumentam em taxas esporádicas com base em dados do Federal Reserve Bank de St. Louis e "All the World's Gold Facts" do Number Sleuth.

O relatório argumenta:

"Comparado ao Bitcoin, nenhum ativo evoluiu de conceito para bilhões de dólares em valor armazenado tão rapidamente. Além disso, nenhum ativo na história seguiu uma trajetória de fornecimento tão previsível."

Suficientemente diferente

A terceira característica usada no relatório para definir ativos tradicionais e ajudar a posicionar criptomoedas como uma nova classe de ativos está relacionada à “independência de preço”, uma característica que sugere como os ativos devem exibir uma baixa correlação nos retornos em relação a outros ativos no mercado.

Em termos mais simples, um ativo precisa ser suficientemente independente do valor de outros ativos existentes.

Usando dados provenientes da Bloomberg e da TradeBlock, a ARK Invest e a Coinbase comparam o Bitcoin com o S&P 500, juntamente com dados sobre títulos dos EUA, ouro, imóveis, petróleo e moedas de mercados emergentes.

“Surpreendentemente, os movimentos de preço do bitcoin foram separados e distintos daqueles de outras classes de ativos durante os últimos cinco anos”, afirma o relatório. “É o único ativo que mantém correlações consistentemente baixas com todos os outros ativos.”

Por fim, a ARK Invest e a Coinbase argumentam que as três primeiras características das classes de ativos tradicionais precisam diferenciar o perfil de risco-recompensa da entidade, levando a retornos facilmente definidos e um grau de volatilidade.

Usando o Índice de Sharpe, que mede os retornos de um investimento por unidade de risco, os autores do relatório analisaram um período de cinco anos, de maio de 2011 a maio de 2016.

Com dados provenientes do Índice XBX, o relatório mostra que, durante o período de cinco anos, a volatilidade média diária em comparação ao ano anterior diminuiu de cerca de 10% para cerca de 4%.

A volatilidade diária do Bitcoin em maio de 2016 foi aproximadamente um terço desse valor em comparação a cinco anos atrás, e 24% menor do que no início de maio de 2015, de acordo com o artigo.

Imagem viaShutterstock