Bakkt Futures Volume Up em Trading Institucional; Seu Presidente Detona Opções Offshore

O crescente interesse institucional está ajudando a impulsionar um pico recente de volume na Bakkt, de acordo com seu presidente, Adam White. Mas a bolsa de derivativos Cripto regulamentada pelos EUA está mantendo a esperança de que sua plataforma de opções adormecida eventualmente ganhe força.

Volumes de negociação para liquidação físicaBitcoin futuros na Bakkt subiram para US$ 134 milhões na terça-feira, de uma alta anterior de US$ 132 milhões em 28 de julho, de acordo com a empresa de dados de derivativos Cripto Skew. A Bakkt foi ao ar em setembro passado.

“O mercado reconhece o valor que um futuro de Bitcoin regulamentado e entregue fisicamente oferece para hedge, gerenciamento de risco e especulação”, disse White ao CoinDesk em uma entrevista por telefone em 26 de agosto.

Isso tem sido parte docrescimento significativono mercado de derivativos de bitcoin como um todo, depois que o preço da criptomoeda ultrapassou US$ 11.000.

Ficando físico com Bitcoin

Apesar do recente aumento nos volumes de negociação de futuros de Bitcoin da Bakkt, ela ainda está atrás do CME Group, sediado em Chicago, uma bolsa maior, regulamentada pelos EUA. Dados da Skew mostram que os volumes diários agregados de futuros de Bitcoin na Bakkt e na CME estavam em US$ 279 milhões e US$ 1,5 bilhão, respectivamente, na segunda-feira.

Em comparação com muitas bolsas offshore não regulamentadas que conquistaram a maior parte do mercado de futuros de Bitcoin , White disse que a Bakkt tem a vantagem de estar sediada nos EUA e ser de propriedade da Intercontinental Exchange (ICE), que também é dona da Bolsa de Valores de Nova York.

"Somos um mercado de futuros tradicional intermediado totalmente regulado. Compare isso com os Mercados offshore não regulados que você vê sendo negociados em muitas bolsas de Cripto ", disse ele.

O provedor de derivativos de Cripto lançou seus contratos futuros de Bitcoinno final de 2019com o objetivo de atender seus clientes institucionais, que vão desde formadores de mercado e empresas de negociação proprietária até family offices e fundos de hedge tradicionais, de acordo com White.

Ao mesmo tempo, diferentemente da CME, os contratos futuros de Bitcoin da Bakkt são liquidados principalmente com Bitcoin entregues fisicamente, o que significa que os compradores recebem tokens no vencimento em vez de dinheiro.

Algumas instituições dos EUA só podem negociar em bolsas regulamentadas. Portanto, se quiserem entrar no Cripto, elas têm duas opções: Bakkt ou CME, porque bolsas como a Coinbase são licenciadas, mas não regulamentadas nos EUA. Para aqueles que querem ter seus Bitcoin em mãos, a Bakkt é basicamente o único jogo na cidade.

White disse que a entrega física de Bitcoin coloca a Bakkt em vantagem porque a exchange está vendo mais clientes interessados ​​em receber Cripto .

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“Não é uma aposta no preço do Bitcoin”, ele disse. “T depende de um preço de índice criado a partir de Mercados spot não regulamentados que estão auto-relatando seus dados.”

Além disso, White disse que, à medida que o mercado cresce, mais investidores institucionais tradicionais estão se tornando "confortáveis" em manter e negociar Cripto , o que é evidenciado pela crescente participação de mercado da Bakkt.

No entanto, outros especialistas do setor disseram que a entrega física de Bitcoin pode ser o ONE fator que está impedindo o crescimento da Bakkt no mercado de derivativos de Cripto .

De acordo com a empresa norueguesa de análise de CriptomoedaPesquisa Arcana, o número de contratos de Bitcoin mantidos até o vencimento na Bakkt caiu drasticamente em julho, de 221 BTC em junho para 58 BTC — a menor quantidade mantida até o vencimento até agora em 2020.

Em comparação com uma liquidação em dinheiro, a entrega física de Bitcoin pode impor uma margem mais estreita, disse Vishal Shah, um negociador de opções e fundador da bolsa de derivativos Alpha5, ao CoinDesk via Telegram.

Sem opções, por enquanto

Apesar do sucesso com seus produtos futuros de Bitcoin , a Bakkt parece ainda estar lutando com seus contratos de opções. Nenhum volume ou interesse aberto foi registradodesde 15 de junho nas opções de Bitcoin da Bakkt.

Os contratos futuros na CME sãoliquidado com dinheiro; os contratos de opções são liquidados em futuros que, por sua vez, são imediatamente liquidados em dinheiro.

Enquanto isso, os contratos de opções de Bitcoin da CME contribuíram com cerca de 10% para o total de juros abertos globais na terça-feira, ficando em segundo lugar atrás da Deribit, que respondeu por 80% do mercado. Juros abertos são o número de contratos em aberto.

White ignora as preocupações sobre os produtos de opções da Bakkt, dizendo que o mercado de opções de Cripto como um todo tem um longo caminho a percorrer antes de amadurecer.

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“Quando as pessoas perguntam, 'Você T está preocupado com seus volumes de opções?' Absolutamente não”, disse White. “Esses são os primeiros innings. A maior parte do volume de opções está acontecendo offshore, não regulamentado, não compensado e, francamente, nem temos certeza de quanto desse volume é legítimo.”

White está apostando no crescimento dos volumes de negociação e nos produtos futuros de interesse aberto da Bakkt para eventualmente atrair clientes para seu conjunto de opções e, portanto, não está planejando retirar contratos de opções da lista tão cedo.

“À medida que as instituições avançam para o futuro, suas necessidades de hedge e gerenciamento de risco evoluirão para opções, e estaremos lá prontos para atendê-las”, disse White.

[Esclarecimento: as opções de Bitcoin da CME liquidam primeiro nos futuros, que são imediatamente liquidados em dinheiro. Tecnicamente, essas opções não são liquidadas em dinheiro, como relatado inicialmente.]