À medida que a listagem da Coinbase se aproxima, os analistas lançam avaliações de US$ 19 bilhões para US$ 230 bilhões

Em um sinal da extrema variedade de opiniões sobre criptomoedas, sem mencionar a incerteza e o risco de investir no setor de 12 anos, analistas estão estimando valores para a listagem de ações da Coinbase na próxima semana entre US$ 230 bilhões e um doze avos desse valor.

A New Constructs, uma empresa de pesquisa de investimentos, estima que a avaliação da bolsa de Criptomoeda dos EUA deve ficar mais perto de US$ 18,9 bilhões. A Delphi Digital, uma empresa de pesquisa de ativos digitais, calcula uma avaliação da Coinbase entre US$ 160 bilhões e US$ 230 bilhões se a ação puder comandar múltiplos de preço acima da média. No início desta semana, a corretora DA Davidsonestimou o valor de mercado em US$ 90 bilhões.

A listagem direta da Coinbase será negociada na bolsa Nasdaq sob o símbolo COIN em 14 de abril, e o evento é cada vez mais visto como um momento decisivo para o setor em rápido crescimento.

Uma troca de Cripto , FTX, até tentou capitalizar o fervor especulativo em torno da estreia das ações da Coinbase listando um "contrato pré-IPO" projetado para permitir que os participantes do mercado apostem no preço inicial das ações. Ele subiu cerca de 16% no mês até o momento, para um valor de $ 499, implicando uma avaliação de cerca de $ 103 bilhões, assumindo uma estimativa de 266,2 milhões de ações em circulação.

• “O preço do COIN flutuará muito dependendo da orientação futura e das expectativas de crescimento, bem como do múltiplo de avaliação que ele acabar comandando”, escreveu a Delphi Digital.
• A empresa de pesquisa também declarou que “não é implausível que as ações possam ser negociadas mais perto de 15-20 vezes as vendas futuras, o que implicaria um valor de mercado total de aproximadamente US$ 172 bilhões a US$ 230 bilhões”.
• Manter altas avaliações dependerá da capacidade da Coinbase de atrair milhões de novos usuários. Usuários verificados cresceram 23% entre 2018 e 2019 e outros 34% entre 2019 e 2020, atingindo 43 milhões no quarto trimestre do ano passado, de acordo com a Delphi. (Essa contagem de usuários verificados saltou para56 milhõesno final de março de 2021, de acordo com a teleconferência de resultados da Coinbase em 6 de abril.)
• O crescimento de novos usuários contribui para o crescimento da margem e a lucratividade geral. A Coinbase estima US$ 1,8 bilhão em receita total para o primeiro trimestre de 2021 em US$ 335 bilhões em volume de negociação, otroca disse terça-feira.
• No entanto, a Delphi alertou que a COIN pode estar sujeita a risco de mercado, especialmente se as ações de crescimento continuarem a lutar em relação aos pares de valor. “As avaliações para ações de crescimento estão sendo negociadas com prêmios significativos em relação às médias históricas”, escreve Kevin Kelly, sócio da Delphi.

De acordo com o relatório da New Constructs, no entanto, a Coinbase "tem pouca ou nenhuma chance de atingir as expectativas de lucro futuro que estão embutidas em sua avaliação ridiculamente alta esperada de US$ 100 bilhões".

• “Os Mercados de Cripto são muito jovens e esperamos que muito mais empresas compitam pelos lucros que a Coinbase desfruta hoje. Conforme o mercado de Criptomoeda amadurece, esperamos que as margens de transação da Coinbase caiam vertiginosamente.”
• “O fenômeno da 'corrida para o fundo' que ocorreu no final de 2019 com as taxas de negociação de ações provavelmente chegará ao espaço de negociação de Cripto . Esperamos que os concorrentes da Coinbase cortem suas taxas de negociação para zero em um esforço para aumentar a participação de mercado.
• “Concorrentes como Gemini, Bitstamp, Kraken, Binance e outros provavelmente oferecerão taxas de negociação menores ou nulas como uma estratégia para ganhar participação de mercado, o que iniciaria a mesma 'corrida para o fundo' que vimos com as taxas de negociação de ações no final de 2019. Da mesma forma, se as corretoras tradicionais começarem a oferecer a capacidade de negociar criptomoedas, elas certamente reduzirão os spreads anormalmente amplos no mercado imaturo de Criptomoeda .”

De acordo com a New Constructs, a Coinbase precisaria produzir um crescimento de receita anual composto de 50% nos próximos sete anos. No entanto, a maior taxa de crescimento de receita de 10 anos da Nasdaq foi de apenas 21%.

Supondo uma taxa de 21% e uma leve compressão da margem de lucro, as ações da COIN valeriam apenas US$ 18,9 bilhões, argumenta o relatório.

ATUALIZAÇÃO (9 de abril, 21:36 UTC):Corrige o número de ações em circulação de 206 milhões para 266,2 milhões.