Pesquisa Nansen desmascara mito de 'atacante' único no colapso da Terra

Na manhã de sexta-feira, a empresa de análise on-chain Nansen divulgou seu relatório detalhado sobre oatividade comercial que levou à desvinculação da stablecoin TerraUSD (UST). Há uma quantidade imensa de detalhes a serem desempacotados, mas a conclusão mais importante de Nansen é esta:

“Refutamos a narrativa popular de um 'atacante' ou 'hacker' trabalhando para desestabilizar o UST. A desvinculação do UST poderia, em vez disso, ter resultado das decisões de investimento de várias entidades bem financiadas, por exemplo, para cumprir com as restrições de gerenciamento de risco ou alternativa para reduzir as alocações de UST depositadas no [protocolo de empréstimo] Anchor no contexto de condições macroeconômicas e de mercado turbulentas.”

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Para colocar isso em inglês, Nansen conclui que o TerraUSD perdeu sua paridade um-para-um com o dólar americano porque uma variedade de grandes detentores sentiu que era muito arriscado KEEP segurando os tokens. Então eles os venderam.

Nansen identificou sete carteiras que estavam colocando grande pressão de venda no token, e acredita que todas elas pertencem a atores separados. Nansen diz que uma das sete, por exemplo, faz parte da rede Celsius .

Nansen descobriu que de 7 a 11 de maio, essas “baleias” começaram a negociar agressivamente seus UST por USDC ou outros ativos por meio do pool de liquidez Curve, onde Nansen disse que o depeg se originou. (Curve é uma exchange de tokens descentralizada no Ethereum.)

A LUNA Foundation Guard tentou defender a paridade comprando todo aquele UST, mas as baleias despejaram tanto LFG que T conseguiram KEEP . Ou seja, a organização sem fins lucrativos fundada para proteger a avaliação de US$ 1 do UST T implementou ativos suficientes para absorver todo aquele UST. Nesse ponto, a paridade começou a oscilar, pois os detentores preocupados de UST decidiram que valia a pena aceitar 97 ou 98 centavos por dólar.

Daí em diante, tudo acabou, exceto a gritaria, porque a máquina de movimento perpétuo do tipo Rube Goldberg da UST tornou lucrativa a arbitragem desse desequilíbrio de preços de uma forma que o ampliou ainda mais. Isso levou a uma “espiral da morte” para a UST e fez com que a LUNA – seu “token Balancer ” relacionado – hiperinflasse, deixando, em última análise, poucos compradores para ambos.

Há muito mais a dizer sobre as nuances do back-end, mas o panorama geral é o que importa aqui: no final das contas, o UST entrou em colapso porque vários grandes detentores decidiram independentemente que era muito arriscado. Isso T deveria ser surpreendente, porque após o colapso do TerraUSD , insiders como Sam Bankman-Fried da FTX sugeriram que o dinheiro inteligente sabia que o token “era transparentemente vai vacilarem algum momento”, e estavam prontos para fugir quando as águas ficassem agitadas.

E por que o dinheiro inteligente estava tão preparado para correr para as saídas? Porque eles olharam para a estrutura fundamental da LUNA e da UST e viram algo que nunca poderia funcionar. Qualquer outra compreensão dos Eventos é desvio puro e simples – o que as crianças hoje em dia chamam de “cope”.

Como escrevi na semana passada, a ideia de queum único “atacante” malicioso ou alguma cabala obscura intencionalmente tirou a UST do eixo, basicamente equivale a uma defesa de um design de rede terrível, sugerindo que as coisas estariam bem se T fossem os poderosos inimigos da Revolução LUNA(tic). Mas o relatório Nansen mostra que, para a ilusão que é: a UST entrou em colapso porque T havia fé suficiente do mercado no design e na equipe da stablecoin algorítmica, e é isso.

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Esta manhã, descobri tardiamente uma das peças mais absurdas da conspiração da UST até agora, uma que resume bem o pensamento motivado por trás da narrativa do “ataque”. BitBoy, um “influenciador” Cripto particularmente suspeito do YouTube que foi acusado de forma credível deaceitando pagamentos “pague para jogar”para promover tokens, com confiançadeclarado na semana passada que o governo dos EUA está “100% por trás da desvinculação do UST ”.

Esteja ele ciente disso ou não, BitBoy aqui está entregando a fala perfeita para cobrir sua própria bunda como um promotor da Terra (LUNA's“a bomba não pode ser parada”, ele declarou em dezembro), bem como acobertar Do Kwon e seus investidores. Porque, cara, se o governo dos EUA estava por trás do ataque, então certamente T havia um problema com o design da UST ou com a equipe. Na verdade – meu Deus! – isso T sugeriria que a LUNA/ UST eram tão perfeitas e poderosas que o governo estava desesperado para estrangulá-la em seu berço?

Esse é o tipo de pensamento conspiratório preguiçoso e sem fatos que está apodrecendo todos os nossos cérebros e permitindo que os vigaristas roubem seu dinheiro. Nesse caso, é particularmente diabólico porque estamos prestes a ver o lançamento de "LUNA 2.0", que os céticos disseram que poderia ser apenas mais uma chance para Do Kwon e seus aliados trabalharem com as mesmas pessoas que eles pegaram da primeira vez.

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A verdade é que LUNA e TerraUSD entraram em colapso, na melhor das hipóteses, porque foram construídos em um mecanismo econômico fundamentalmente falho que incentivou seu próprio colapso no momento em que a fé vacilou, mesmo que ligeiramente. Aceitar essa realidade pode não ser reconfortante, mas ficar com seu dinheiro deveria ser.