Para que o DeFi floresça, é preciso dimensionar corretamente os reguladores

Shakespeare escreveu em "Henrique VI": "a primeira coisa que faremos, vamos matar todos os advogados". Se você trabalha em DeFi em 2023, provavelmente já ouviu reclamações semelhantes direcionadas aos reguladores. Gary Gensler pode muito bem ser o Rei da França.

Este artigo de opinião faz parte do CoinDesk'sSemana do Estado da Cripto Patrocinado pela Chainalysis. Matt Luongoé o CEO daTese, um estúdio de capital de risco e empresa de auditoria que construiu uma família de projetos em fintech, DeFi, infraestrutura e criptografia de conhecimento zero, como Fold, tBTC, Taho, Etcher e Embody.

A queixa fundamental é a mesma da época do Bardo: que “o pergaminho, sendo rabiscado, poderia destruir um homem”. Ou, neste caso, uma indústria.

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Passei anos construindo e desenvolvendo projetos em Web3. Essa Tecnologia pode tornar a vida de bilhões de pessoas mais segura, mais rica e mais fácil de navegar. Então, compartilho as frustrações de muitos com a recente mão pesada dos órgãos reguladores.

A descentralização e a transparência na cadeia contribuem para a eficiência regulatória

Este ano já assistimos a um amplo ataque à Cripto, com a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) processandotanto Binance quanto Coinbase erecusando-se a admitir a derrota em sua luta contra a Ripple. O caso contra a Coinbase é particularmente desconcertante, já que a mesma SEC que agora acusa a exchange de Cripto de má conduta aprovou sua listagem na Nasdaq há apenas alguns anos.

Nos EUA, a abordagem parece ser impor primeiro e descobrir as regras depois. Isso precisa mudar.

Mas onde começa a mudança? Como esse desafio pode ser superado?

Tecnologia é sobre disrupção, e alguns argumentam que a tecnologia descentralizada em si acabará tornando os reguladores obsoletos. Se as regras puderem ser escritas em código, o argumento é que os aplicadores Human e os preconceitos que eles trazem não serão mais necessários. Confie em mim: se fosse possível substituir a SEC por código, eu o faria em um piscar de olhos.

Mas não é possível. O mundo precisa de reguladores. Só precisatamanho certoeles.

Primeiro, não faça mal

Precisamos começar com uma pergunta simples: para que serve a regulamentação?

A regulamentação construtiva ajuda a garantir que as pessoas não abusem de suas posições para trapacear, roubar ou prejudicar os outros. A aplicação deve garantir que todos estejam jogando pelas mesmas regras. Em seu nível mais básico, a regulamentação deve KEEP as pessoas comuns seguras de maus atores e permitir que os mercados operem da forma mais benéfica possível.

A necessidade de regulamentação destaca uma verdade fundamental: a Tecnologia é amoral. Isso é verdade para toda tecnologia, do fogo aos aviões e da IA ​​ao DeFi. Sua moralidade é determinada pelas pessoas que a usam. E há tantos motivos quanto pessoas.

O Desvendamento impressionante da FTXano passado, e ofalência de vários bancos no início deste ano, demonstram a natureza multifacetada do risco. A FTX foi, com base nas evidências disponíveis, um esquema Ponzi clássico. As falências bancárias foram causadas por um pânico que se espalhou pelas mídias sociais. Mas, em cada caso, uma crise foi precipitada pela atividade Human , em vez de algo inerente à Tecnologia subjacente.

E como a ação Human é o que impulsiona essas crises, é o comportamento Human que deve ser regulado.

Se crimes são cometidos, os perpetradores devem ser responsabilizados. Ao mesmo tempo, atores honestos devem ter permissão para inovar. Como regra, a história mostrou que adotar e regular, em vez de se opor, a novas Tecnologia beneficia a sociedade em geral. Essa abordagem construtiva à inovação é uma das principais razões pelas quais a riqueza, o nível educacional e a expectativa de vida aumentaram tão rapidamente no último século e meio.

A maioria das pessoas entende isso intuitivamente. Elas se opõem não à regulamentação como tal, mas ao exercício arbitrário da autoridade burocrática. Regulamentação excessiva é um empecilho para a inovação e a atividade econômica. É praticamente autoevidente: quem T sabe o quão enlouquecedor é ter seu tempo desperdiçado lidando com um funcionário intrometido do DMV?

Uma boa regulamentação fortalece os Mercados ao estabelecer regras claras de trânsito e aplicá-las de forma eficiente e previsível. Como isso se parece na prática?

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Primeiro, o escopo da supervisão dos reguladores deve ser claramente definido. Eles não devem ter autoridade arbitrária para bloquear a marcha do progresso ou favorecer certas indústrias enquanto sufocam outras. Eles devem ter poder para deter os maus atores enquanto permitem que a Tecnologia se desenvolva e floresça. E, sempre que possível, eles devem apenas deixar a tecnologia funcionar.

Aqui está a parte emocionante: conforme o DeFi amadurece, esta deve ser uma proposta cada vez mais óbvia.

Descentralização e transparência on-chain se prestam à eficiência regulatória. Se uma condição for atendida, uma ação correspondente é executada automaticamente; não há espaço para manipulação por um Human. Quanto mais construímos sistemas verdadeiramente descentralizados, mais o papel dos reguladores diminuirá organicamente. Isso levará tempo — a internet T foi construída em um dia. Mas, gradualmente, a necessidade de humanos regularem processos técnicos desaparecerá.

Os reguladores provavelmente sempre serão necessários para policiar a atividade Human . Mas, à medida que a Tecnologia descentralizada amadurece, eles devem se sentir confortáveis ​​em deixar as máquinas cuidarem de si mesmas. Uma regulamentação verdadeiramente útil significa entender onde intervir — e onde não intervir.