O que a Cripto Pode Aprenda com as Revisões Regulatórias no PayPal, Robinhood e Revolut

Preocupações de que o excesso de regulamentação pode sufocar a inovação e prejudicar o crescimento da Web3 são válidas. Mas regras e leis adequadas podem igualmente salvar e turbinar a Cripto.

Este artigo de opinião faz parte do CoinDesk'sSemana do Estado da Cripto Patrocinado pela Chainalysis. Anne-Sophie Cissey é chefe de jurídico e conformidade na Flowdesk, uma empresa de Tecnologia de criação de mercado sediada em Paris.

No passado, os reguladores sufocaram ou restringiram a inovação ao responderem apressadamente a Eventos inesperados. Embora o contágio da FTX no ano passado tenha demonstrado a necessidade de regulamentação que imponha transparência e proteção ao cliente, a recente repressão rápida não teve uma estrutura coesa.

Apesar disso, a supervisão regulatória também pode ser uma força de estabilidade, transparência e legitimidade para indústrias emergentes. Portanto, é mais importante agora do que nunca para a Web3 colaborar com reguladores para garantir o futuro de sua indústria emergente. Há muitos exemplos convincentes da Web2 onde a regulamentação desempenhou um papel crucial no fortalecimento das fundações da indústria.

A regulamentação incentiva as empresas a agirem corretamente, equilibrando a Política de Privacidade com a liberdade financeira

Um exemplo disso é o PayPal. A empresa garantiu uma via alternativa para consumidores e comerciantes se envolverem em processos financeiros sem a necessidade de abrir uma conta bancária.

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Respondendo à regulamentação — o PayPal se tornou um dos primeiros provedores de pagamento on-line bem-sucedidos, transformando os serviços de pagamento de um bem privado em um bem público.

Esta inovação surgiu no contexto de um intenso litígio antiterrorismo e de branqueamento de capitais, conforme determinado pelaLei PATRIOTA que buscava garantir maior segurança para cidadãos americanos. A regulamentação mudou o PayPal. Ela obrigou a empresa a fornecer um meio robusto através do qual pudesse provar que examina adequadamente seus clientes — ao mesmo tempo em que fornece aos usuários acesso fácil a Finanças.

A conformidade do PayPal com a legislação permitiu que a empresa expandisse seus serviços para além dos Estados Unidos também. Essa expansão ajudou a aumentar a receita e a participação de mercado do PayPal, ao mesmo tempo em que forneceu maior conveniência e acessibilidade aos seus usuários.

Da mesma forma, a regulamentação em Cripto pode encorajar maior transparência utilizando a Tecnologia de livro-razão distribuído do blockchain. Vimos legislações como a MiCA tentarem implementar medidas de verificação para alinhar o Web3 com as instituições financeiras existentes. Por exemplo, ela limita endereços de carteira não KYC a 1.000 euros (~$1.057) por transação — enquanto endereços KYCd podem transacionar livremente. Isso pode ser considerado um passo positivo na direção certa. Participantes maiores detêm uma fatia maior do mercado, então, eles devem ser mais responsabilizados por seu comportamento na cadeia.

Os reguladores podem impor uma responsabilização adequada

Os reguladores poderiam potencialmente abraçar o papel do “super-herói” ao impor uma responsabilidade mais rigorosa a empresas que se comportam de forma inadequada. Ao fazer isso, as empresas têm um incentivo para exceder as medidas de conformidade, ao mesmo tempo em que protegem os consumidores.

A Regra 5310 da FINRA exige que corretores exerçam "diligência razoável" para garantir que seus clientes recebam a melhor execução ao conduzir negociações. A Robinhood foi criticada no passado por não fornecer divulgações de risco suficientes, particularmente em relação à negociação de opções. A empresa foi acusada de encorajar investidores inexperientes a se envolverem em estratégias de negociação arriscadas sem divulgar adequadamente as desvantagens potenciais. A investigação regulatória levou a Robinhood a ser multada em US$ 70 milhões. Isso pressionou a empresa a adotar um processo de supervisão mais rigoroso.

O caso da Robinhood pode ser comparado à Aviso Importante de risco sem brilho em muitas exchanges descentralizadas que vemos hoje. A curva de aprendizado para usuários onboarding e dentro da Web3 continua íngreme, e a supervisão de como o código on-chain é implementado é mínima. Combine isso com um cenário em rápida evolução e fica claro que o acesso adequado à informação será a pedra angular da inovação futura.

Isto sugere que consultas governamentais como a que foi recentemente empreendida pelo governo do Reino Unidosão importantes para definir as responsabilidades das empresas para com os consumidores e como essas empresas devem operar fundamentalmente.

Há muitos exemplos convincentes da Web2 onde a regulamentação desempenhou um papel crucial no fortalecimento das bases da indústria.

Melhorar a credibilidade das empresas e as experiências dos usuários

A regulamentação incentivou uma maior facilidade de uso ao impor um nível mais alto de proteção ao cliente-base.

Em 2019, a União Europeia introduziu novas regulamentações que exigiam que todos os pagamentos online passassem por um processo de autenticação de dois fatores chamado Strong Customer Authentication (SCA). Isso foi introduzido para evitar que os usuários sejam vítimas de golpes e outras instâncias de fraude financeira.

A Revolut respondeu a essa regulamentação desenvolvendo uma solução inovadora que utiliza autenticação biométrica. Os usuários do serviço agora podem usar sua impressão digital ou reconhecimento facial para autenticar suas transações, tornando o processo de pagamento mais rápido e seguro. Assim, melhorando significativamente sua experiência de usuário.

Este requisito de autenticação pode ser correlacionado ao uso de carteiras de hardware na web3 que tem uma camada adicional de segurança antes que as transações sejam processadas. Apenas indivíduos que possuem o dispositivo físico podem aprovar transações. Uma analogia simples seria como senhas de uso único (OTP) são enviadas para dispositivos móveis para pagamentos Web2. Isso contrasta com carteiras “HOT” que são conectadas à internet e podem ser acessadas virtualmente por qualquer pessoa e em qualquer lugar do mundo. A regulamentação que ajuda a agilizar esse processo de verificação para transações pode potencialmente ajudar a obter facilidade de uso e maior adoção. Isso ajudaria a fortalecer a credibilidade do ecossistema Web3 à medida que a acessibilidade das plataformas melhora como resultado.

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Portanto, está claro que a regulamentação poderia e talvez devesse preencher essa lacuna na Web3 para fornecer um nível mais abrangente de proteção para todos os consumidores para evitar uma perda total de fundos em casos em que atores mal-intencionados tentam tirar vantagem da inexperiência dos usuários. Ao fazer isso, as empresas que operam na Web3 podem expandir suas operações com maior credibilidade.

O veredito

É evidente que a regulamentação em muitos casos permitiu que a inovação progredisse e florescesse. No entanto, ainda precisamos abordar os superpoderes dos reguladores com grande cautela.

Idealmente, veríamos um relacionamento no qual a regulamentação é utilizada como uma ferramenta para servir ao benefício da Web3 em vez de seu detrimento. Então, resta saber se os legisladores e reguladores decidem coibir a inovação ou sobrecarregá-la.