Não, as baleias do Polymarket T são evidência de manipulação de mercado de previsão

Parece provável que um pequeno grupo de traders (ou possivelmente um único indivíduo) tenha aumentado as chances do ex-presidente Donald Trump no Polymarket, o mercado de previsão baseado em criptomoedas, ao apostar pesadamente no candidato republicano.

Tem havido muita preocupação sobre isto, tanto por parte dos apoiantes da vice-presidente e candidata democrata Kamala Harris no X (antigo Twitter), que têm um incentivo óbvio para chamar os Mercados de manipulados, como por parte dos convencional imprensa. “[O] aumento pode ser uma miragem fabricada por um grupo de quatro contas Polymarket que coletivamente injetaram cerca de US$ 30 milhões em Cripto em apostas de que Trump WIN”, O Jornal de Wall Streetespeculou.

De fato, pode haver um apostador solitário que tenha apostado muito em Trump. Mas isso não é necessariamente evidência de algo sinistro.

Aubrey Strobel é parceiro de comunicação na desenvolvedora de aplicativos Bitcoin Trust Machines e apresentador do podcast The Aubservation.

Primeiro, o ponto óbvio: não é só na Polymarket que Trump está se recuperando. As ações do "sim" de Trump estão sendo negociadas a cerca de 59,9 centavos na Polymarket agora, indicando que o mercado vê uma probabilidade de 59,9% de que ele WIN. (Cada ação paga US$ 1 se a previsão se concretizar, e zero se não.) Predictit – uma plataforma dos EUA com limites de apostas rígidos (que em teoria seriam imunes à baleia Polymarket) – tem Trump em 56%. Kalshi, uma plataforma regulamentada com sede nos EUA, tem Trump em 58%. Se você acha que essa ação de preço constitui "manipulação", você teria que se perguntar por que Kalshi – uma plataforma onde a manipulação seria denunciável – está sendo negociada em linha com a Polymarket.

As casas de apostas online também têm Trump à frente: 59% na BetOnline, 55% na Betfair e 60% na Bovada, para citar algumas. E Trump também está em alta noagregados de pesquisas, então não é inconcebível que suas verdadeiras chances de vitória também estejam aumentando. A Rally de Trump nos Mercados de previsão coincide com a de Harris entrevista bruta da Fox Newse novas pesquisas mostramTrump caminhando penosamente para cima.

Em segundo lugar, o facto de uma única entidade anónima ter feito grandes apostas não constitui, por si só, prova de “manipulação”, como muitos apoiantes de Harrisestão reivindicandoO colunista da Bloomberg, Matt Levine, disse categoricamentediz: “isso faznão parece manipulação de mercado: Fredi9999 não está comprando desleixadamente com o efeito de empurrar o preço para cima, mas sim comprando cuidadosamente, de uma maneira que parece projetada para conseguir muitos contratos de Trump pelo seu dinheiro.” A explicação mais simples possível é que um trader simplesmente acha que Trump está subvalorizado e está disposto a apostar pesadamente nisso.

A mera existência de um grande comprador não implica manipulação. Toda a premissa dos Mercados é que os preços comprimem as informações disponíveis recompensando aqueles que assumem riscos para expressar suas opiniões. A identidade dos traders ou a distribuição de negociações é irrelevante; em teoria, todos têm um motivo para extrair informações dos Mercados apostando quando sua crença sobre o valor justo de um ativo diverge do valor do mercado. Os Mercados T precisam ser democráticos para serem confiáveis. Eles só precisam dos participantes mais informados para expressar financeiramente uma opinião. Traders individuais tendo propriedade concentrada de um ativo T deslegitimam o preço de forma alguma. ONE questiona o preço das ações da Apple porque a Berkshire Hathaway de Warren Buffett possui muitas delas.

Esta é uma maneira prolixa de dizer que o mercado nunca está "errado". Ele simplesmente reflete todas as informações disponíveis. Se você discordar corretamente do mercado, poderá ser recompensado por essa crença, apostando em si mesmo. Usuários dos EUA têm alternativas ao Polymarket, que está impedido de atendê-los por um acordo regulatório. Se você acredita que a baleia do Polymarket a) aumentou significativamente o preço do contrato de Trump e b) está errada, você pode simplesmente apostar contra ele ou ela ou eles, indo longo em Harris. Mesmo que não seja isento de risco — Harris ainda precisa WIN para que sua aposta valha a pena — se você achasse que suas probabilidades "reais" eram de 55%, você estaria comprando algo que vale 55 centavos por 40 centavos hoje. Mesmo que você não esteja disposto a fazer isso, outros participantes do mercado farão. Então, se a baleia do Polymarket estiver realmente mal informada, agora que sabemos que há uma baleia (potencialmente mal informada), você esperaria que as probabilidades diminuíssem à medida que os traders incorporassem essas novas informações. A menos, é claro, que os Mercados de previsão sejam geralmente confiáveis ​​e a baleia T os tenha influenciado muito.

Mas vamos supor que o trader realmente estava gastando muito para “pintar a fita” e fazer com que a vitória de Trump parecesse mais provável.

Primeiro, nem está claro que isso beneficiaria Trump. Poderia causar complacência entre seus eleitores, reduzindo seu comparecimento no dia da eleição (ou até mesmo galvanizar os apoiadores de Harris a comparecerem às urnas). Segundo, você poderia simplesmente gastar esses US$ 30 milhões em anúncios em estados-campo de batalha e influenciar significativamente a corrida. O Polymarket continua sendo uma plataforma bastante obscura, então qualquer dividendo de RP de mover ligeiramente as probabilidades seria extremamente difícil de quantificar.

Além disso, como o próprio Polymarket observou em uma postagem detalhada do blog na segunda-feirarefutandoas alegações de manipulação, "se algum usuário tiver qualquer razão para acreditar que as negociações estão sendo feitas por qualquer outra razão que não seja financeira, é fácil ajustar as probabilidades para levar isso em conta" excluindo as apostas das baleias

Por que prestar atenção aos Mercados de previsão? Quando se trata de eleições, os Mercados podem fornecer informações mais rápido do que especialistas, pesquisas ou a imprensa. Essa tendência continuará durante a eleição de novembro, não apenas no principal contrato presidencial, mas também nos contratos estaduais. Os traders têm um incentivo financeiro para divulgar informações não públicas, então os observadores eleitorais poderão ver as probabilidades de vitória atualizadas em tempo real para todos os 50 estados, em vez de esperar que a Fox ou a CNN os chamem. Ao aproveitar o entusiasmo dos traders, os Mercados podem superar e superam os especialistas designados.

A Polymarket vem superando essas fontes confiáveis ​​de informações eleitorais há algum tempo. Muito antes do desempenho desastroso do presidente JOE Biden no debate, os comerciantes da Polymarket estavam sinalizaçãoprobabilidades não triviais de que ele desistisse enquanto os especialistas tradicionaisdispensadoa possibilidade.

Além disso, contratos como o contrato do vencedor da eleição nos dão uma saída informativa indiscutivelmente mais útil do que meros agregados de pesquisas. Pesquisas nacionais mostrando Harris com 49% a mais que Trump com 47% T dizem muito sobre sua real chancesde vitória: o que importa é, claro, a contagem de votos eleitorais e, especificamente, o que acontece nos estados do campo de batalha. O contrato de vencedor eleitoral altamente líquido da Polymarket comprime todas essas informações e nos dá uma estimativa simples das chances de cada candidato vencer.

Também vale lembrar que uma vantagem de 60% a 40% em um mercado de previsão não é nem remotamente comparável a uma vantagem de 60% a 40%.votação liderar. Os Mercados de previsão devem ser pensados ​​como beta alto derivados das pesquisas. Se Trump estivesse com 51% de votos contra 49% de Harris nas pesquisas nacionais, suas chances reais de vitória seriam de 90% ou mais. Em Mercados de previsão, chances de 40% a 60%, 45% a 55% ou 60% a 40% são todas território de cara ou coroa. Então, o Rally de Trump na Polymarket não reflete uma reavaliação massiva em suas chances de vitória. Baleia da Polymarket ou não, ainda é uma corrida extremamente acirrada.

Observação: as opiniões expressas nesta coluna são do autor e não refletem necessariamente as da CoinDesk, Inc. ou de seus proprietários e afiliados.