Apresentando o Decentralized Money Stack

Esta semana, quando a equipe da MIT Tecnologia Review me colocou em um bate-papo informal com a jornalista Charlotte Jee durante sua Conferência Emtech MIT, o título atribuído à sessão – “Desmistificando as Finanças Descentralizadas” – me fez pensar.

Ocorreu-me que antes de desmistificar o DeFi, ou o ecossistema mais amplo de blockchains e ativos digitais, precisamos primeiro desmistificar as Finanças tradicionais (TradFi).

A maioria das pessoas T tem uma compreensão sólida de como nosso sistema capitalista de pagamentos, crédito e transferências de ativos funciona. Chegar a essa compreensão, acredito, requer olhar para as profundas raízes históricas do dinheiro e o sistema social de confiança que evoluiu em torno dele. Só então podemos desenvolver uma estrutura para falar sobre o sistema financeiro tradicional e como a indústria de Cripto busca perturbá-lo.

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É isso que tentarei fazer com esta coluna. Primeiro, categorizarei o que vejo como os componentes arquitetônicos do sistema financeiro tradicional, centralizado, baseado em fiat e bancário, explicando como cada um surgiu e o propósito que atende. Então, mapearei esses componentes para seus equivalentes no novo sistema descentralizado, baseado em Cripto e contratos inteligentes.

Uma ressalva: Esta é apenas uma maneira de olhar para esta questão. Inevitavelmente, ela terá inconsistências e contradições. Sinta-se à vontade para me enviar um e-mail com feedback, especialmente se algumas das minhas analogias e explicações estiverem erradas.

A pilha de dinheiro

Esta estrutura começa com o que chamo de “pilha de dinheiro” – não, não uma pilha de dinheiro, mas um análogo à ideia de umpilha de software.

Vamos analisar cada parte da pilha, seus antecedentes históricos e seu papel no sistema financeiro.

O livro-razão

Historicamente, a profissão contábil tem sido alvo de piadas, sinônimo de "chato". Mas o humilde contador é, na verdade, a base da sociedade Human .

Não é coincidência que os primeiros exemplos conhecidos de escrita sejam os registros cuneiformes exibidos em tábuas de argila da antiga Mesopotâmia, o berço da civilização. Uma dessas tábuas inclui o que se acredita ser o primeiro nome já registrado: o de umContador sumério chamado Kushim.

Para criar um sistema funcional de troca, um no qual pessoas de uma comunidade maior do que apenas uma pequena vila pudessem entrar em contratos para negociar bens e serviços, as sociedades precisavam de um sistema confiável de manutenção de registros para KEEP a entrega e liquidação desses acordos. Foi isso que aquelas antigas tábuas permitiram.

A Tecnologia para registrar e armazenar essas transações, é claro, evoluiu tremendamente de tabletes de argila para gigantescas fazendas de dados. Mas na TradFi, o princípio CORE de governo para criar e manter esse registro confiável T mudou: ele é centralizado, mantido por um terceiro confiável. Antes eram contadores sumérios como Kushim. Agora são instituições como bancos, plataformas e aplicativos de internet ou agências governamentais.

Moeda

A verdadeira parte “dinheiro” da pilha de dinheiro surgiu junto com os tabletes de contabilidade, pelo menos na forma que reconhecemos atualmente: moedas. As moedas deram às pessoas um meio de troca, uma unidade de conta comumente reconhecida com a qual medir o valor de um bem ou serviço e reserva de valor que pode ser convertida no futuro naquelas coisas de valor real.

Para mim, o dinheiro é melhor compreendido como uma Tecnologia social. É um sistema no qual todos nós acreditamos coletivamente, um que requer uma base compartilhada de confiança no valor comumente reconhecido da moeda. Fazer com que essa confiança se expandisse por grandes comunidades exigiu coordenação. Então, na ausência de um sistema de governança descentralizado para atingir isso, o estado assumiu esse papel. A relação entre governo e dinheiro foi formada cedo.

Um grande salto na Tecnologia do dinheiro ocorreu no final do século XV, quando a família Medici adotou a contabilidade de partidas dobradas, uma versão da antiga contabilidade desenvolvida pela primeira vez na Arábia, e a aplicou ao sistema bancário. Isso permitiu uma escala massiva dos pagamentos e da função de troca do dinheiro, pois não dependia mais de transferências da moeda física subjacente. Também forjou uma relação profunda e simbiótica entre os bancos e os emissores dessa moeda física, criando dois lados de um sistema centralizado de dinheiro.

Dívida

Esses mesmos bancos impulsionaram o desenvolvimento do crédito. À medida que se tornaram essenciais para os sistemas monetários, eles começaram a acumular as economias da sociedade, reunindo de pessoas com fundos excedentes um pool gigante de liquidez, de outra forma adormecida, para redirecionar para empréstimos para aqueles com déficit de fundos.

Disso surgiu uma máquina complexa para gerar crédito, um sistema de instituições interligadas que impulsionam a atividade econômica e alimentam o sistema bancário com valor na forma de poupança. É o ciclo de feedback de reserva fracionária que é a base para a maior parte do dinheiro que circula em nossa economia. Esse sistema agora inclui uma vasta gama de investidores não bancários, credores e outras instituições que impulsionam o crédito global.

Sem controle, essa máquina inevitavelmente alimentou crises à medida que bolhas de investimento cresceram e depois estouraram, o que levou à formação de bancos centrais e a uma complexa estrutura regulatória financeira que impõe regras às entidades centralizadas que lucram com esse sistema.

Propriedade

A evolução de uma economia mais complexa também exigiu uma estrutura jurídica mais complexa para a forma como os seres Human definiam a propriedade, primeiro, de bens, terras e outras propriedades físicas e, depois, direitos contratuais a serviços e reivindicações financeiras.

Os direitos de propriedade foram formalizados na forma de certificados e escrituras em que uma autoridade certificadora – como um cartório de registro de imóveis – atestava a propriedade de uma pessoa sobre a propriedade em questão. Uma extensão importante disso foi a criação de certificados de ações, que certificavam a reivindicação de um investidor de propriedade parcial em uma sociedade anônima e seus direitos a futuras distribuições de lucros.

Definir direitos dessa maneira deu às primeiras sociedades anônimas, como a Dutch East India Co. e a British East India Co., a capacidade de mobilizar grandes quantidades de capital.

Hoje em dia, são usados registros eletrônicos em vez de certificados em papel, e eles geralmente são gerenciados por bancos custodiantes em nome de instituições de investimento.

A pilha de dinheiro descentralizada

O problema CORE com a pilha de dinheiro TradFi é que todos os seus componentes exigem que os participantes do sistema confiem em uma entidade centralizada. Alguém ou alguma instituição deve ser confiável para KEEP o livro-razão, emitir a moeda, coordenar a conversão de economias de curto prazo em empréstimos de longo prazo e certificar os direitos das pessoas à propriedade.

Esse imperativo de confiança implica que a entidade centralizada tem a capacidade de agir em seus próprios interesses contra aqueles dos usuários do sistema. Por essa razão, a sociedade desenvolveu um complexo nexo de leis, regulamentos, procedimentos de contabilidade e auditoria para fornecer às pessoas a confiança de que precisam para usar esses serviços. Tudo isso adiciona atrito às nossas transações e, em última análise, sobrecarrega a economia com custos enormes.

É aqui que entra a promessa descentralizadora e desintermediadora das criptomoedas, blockchains, ativos digitais e contratos inteligentes.

Essas tecnologias estão se unindo para forjar uma versão descentralizada da pilha de dinheiro. Veja como ela é mapeada:

Ledger = blockchains como Bitcoin e Ethereum

Moeda = Bitcoin a moeda, ether e/ou outros veículos de pagamento de Criptomoeda

Dívida = DeFi

Propriedade = Tokens não fungíveis (NFTs)

Ainda temos um longo caminho a percorrer antes que esse sistema possa se integrar e escalar totalmente a ponto de se tornar o modelo padrão para o capitalismo global.

Um passo para resolver isso será descobrir quais partes do sistema ainda exigirão o envolvimento de entidades centralizadas novas ou tradicionais, e quais partes podem ser manipuladas por tokens sem permissão, blockchains e contratos inteligentes. Determinar qual papel deve ser desempenhado pelos governos e pela regulamentação também é um trabalho desafiador em andamento.

No entanto, se pudermos chegar a um entendimento comum de como esse novo sistema usa métodos diferentes para atingir resultados semelhantes aos do sistema antigo, esse processo de desenvolvimento será menos torturante. A pilha de dinheiro descentralizada é minha modesta tentativa de ajudar nesse esforço.