Битва за право собственности на недвижимость натравливает институциональных бумеров на Криптo

Хранители Криптo соревнуются за право построить новый State Street или BNY Mellon.

Существует лишь несколько таких крупных банков-депозитариев, и большинство из них существуют уже сотни лет. Но Криптo — это такой яркий пример встречи старого мира с новым, что она дает фирмам RARE возможность выйти на рынок, который был бы просто невозможен при обычных обстоятельствах.

«В традиционном мире вы T можете создать кастодиана, это не то, во что можно просто так взломать», — сказал Диого Моника, соучредитель Anchorage, кастодиальной платформы из Кремниевой долины, специализирующейся на Криптo. «BNY Mellon существует уже 300 лет, и теперь, в Криптo, у нас есть шанс фактически создать основополагающую компанию, которая потенциально просуществует так долго», — добавила Моника.

Это, безусловно, вдохновляющая долгосрочная перспектива, но как будут развиваться события в краткосрочной перспективе?

Недавние приобретения в Криптo увидели объединение таких услуг, как хранение, расчет, кредитование и исполнение сделок. Последний толчок в направлении PRIME брокера пришелся на среду с платформой фьючерсов на Bitcoin Bakkt объединяется с Galaxy Digitalобъединить возможности хранения и торговли.

Читать дальше: За модным словом «PRIME Broker» скрывается сложная стратегическая игра для Криптo

Если Криптo вступает в период ускоренной консолидации и следует тем же тенденциям, что и традиционный мир, компаниям, специализирующимся на автономном хранении или исполнении сделок, возможно, придется изменить свою политику и предложить дополнительные услуги, иначе они рискуют быть поглощенными.

Регулируемый Криптo BitGo определенно видит развитие событий в направлении чего-то вроде традиционных Финансы .

«Это пространство очень быстро консолидируется вокруг крупных, сильных и авторитетных брендов, как это произошло со State Street, JPMorgan, BNY Mellon», — заявил генеральный директор BitGo Майк Белше.

Недавнее открытиеBitGo PRIMEпозволяет клиентам платформы торговать напрямую из холодного хранилища (где криптографические ключи хранятся глубоко внутри автономных, застрахованных хранилищ BitGo) на выбор на двух биржах и двух крупных внебиржевых (OTC) площадках.

По словам Белше, это избавит компании от необходимости открывать и пополнять счета на различных биржах, а также перемещать активы, отказавшись назвать площадки, которые в настоящее время подключены к новому торговому предложению BitGo.

«Все четыре — это высокоуровневые, высокорейтинговые, регулируемые предприятия, которые вы узнаете. Мы начнем называть их в свое время. План состоит в том, чтобы к концу года их число превысило дюжину», — сказал Белше.

Лечение «белыми перчатками»

Хотя, похоже, что многие Криптo сейчас стремятся к созданию универсальной платформы для PRIME брокера, речь может идти о модное словечкоа не полное понимание предоставляемых услуг.

По словам Майкла Моро, генерального директора Genesis Trading, которая недавно приобрела автономного кастодиана Vo1t, PRIME -брокерство — это скорее функция финансовых услуг, чем технологическая функция, и этот факт может быть упущен из виду новым поколением пионеров Криптo . (Раскрытие информации: Genesis принадлежит материнской компании CoinDesk Digital Currency Group.)

Читать дальше: Genesis Trading покупает Криптo Vo1t в попытке стать PRIME брокером

«Помимо большого баланса, внимание к обслуживанию клиентов является важным аспектом при выборе платформы PRIME брокера», — сказал Моро. «Я думаю, что все хотят обслуживания в белых перчатках и с высоким уровнем контакта, как это и происходит в традиционном Финансы в сфере PRIME брокериджа. Но это сильно отличается от модели технологического программного обеспечения».

По словам Моро, последний подход заключается в попытке максимально масштабировать бизнес с помощью Технологии , а не нанимать представителей службы поддержки клиентов или сотрудников по развитию бизнеса.

«В институциональных Финансы возможность поднять трубку и поговорить с вашим представителем очень важна», — сказал он. «Возможность поговорить с Human , а не нажимать несколько кнопок на платформе, я думаю, будет отличительной чертой среди платформ для PRIME брокеров через год или два».

ОК, бумер

Возникает соблазн списать это как излишне осторожный подход Криптo бумеров, потакающий традиционным устаревшим системам. Но это может быть стратегической ошибкой.

Акцент на плавном переходе традиционных Рынки капитала на Криптo набирает обороты для лондонской компании Koine, которая предлагает пост-торговое решение для цифровых активов, объединяющее хранение, расчеты и управление денежными средствами. Решение Koine до сих пор было одобрено регулирующие органы в ВеликобританиииОбъединенные Арабские Эмираты.

«Путь, который мы рассматриваем, подразумевает возможность перехода от существующей инфраструктуры, а не новую модель, на которую всем придется переходить», — сказал Фил Мочан, соучредитель и руководитель стратегического отдела Koine.

Читать дальше: Coinbase покупает Tagomi в качестве «основы» институционального торгового подразделения

По словам Мочана, Koine поэтапно занимается налаживанием связей между существующей рыночной инфраструктурой и Криптo биржами. Bitfinex стала первой биржей, которая публично объявить об интеграцииПо его словам, в настоящее время на разных стадиях находится Koine, и еще 12 моделей рабочих процессов находятся на разных этапах в зависимости от торговой площадки или внебиржевого отдела.

«Это не произойдет в одночасье», — сказал Мочан, сформулировав технологическую задачу конкретно в терминах старого и нового. «Мы обнаруживаем, что практически везде существуют эксплуатационные проблемы, связанные с работой API, и это потому, что эти платформы создали 21-летние».

Ставки на столе

За последние пару лет депозитарные платформы стремились выделиться, предлагая новые и инновационные услуги, такие как получение дохода от токенов Proof-of-Stake (PoS) путем проверки транзакций в сети или участия в принятии управленческих решений.

Однако Моро из Genesis заявил, что, хотя на ONE этапе это могло показаться отличительной чертой продукта, сейчас это уже не так важно, поскольку многие кастодианы теперь предлагают стейкинг, и даже такие биржи, как Binance, присоединились к этому процессу.

«Простите за каламбур, стейкинг стал похож на ставки на столе для удержания средств клиентов», — сказал Моро. «Я думаю, что действительно сложно выделиться, потому что барьер для имитации не так уж высок».

Но не все сервисы стейкинга одинаковы, как и не все услуги по хранению одинаковы, говорит Моника из Анкориджа, которая использует сложную комбинацию аппаратных модулей безопасности (HSM), порогового подписания и множественных подписей для блокировки Криптo .

Читать дальше: За пределами хранения: как хранение развивается для удовлетворения институциональных потребностей

«В этом помещении полно людей, использующих ручные операции десятилетней давности, для чего им фактически приходится идти в хранилище», — сказала Моника, добавив, что решения по холодному хранению такого типа стали неработоспособными в условиях изоляции из-за COVID-19 и социального дистанцирования.

По поводу предоставления услуг по стейкингу Моника сказала: «Это сложно построить. Это могут быть ставки на столе в том смысле, что никто не захочет хранить у вас актив, если вы не сможете генерировать доходность по нему. Никто не хочет сбрасывать дивиденды на пол на традиционном рынке, так почему же в Криптo все должно быть иначе?»

По словам Моники, с самого ONE стратегия Anchorage заключалась в том, чтобы все делать своими силами, указывая на недавнее поколение начинающих PRIME , напоминающее Франкенштейна.

«Это T просто так прикрутить. Все, что касается криптографического закрытого ключа, заслуживает максимальной безопасности и внимания», — сказал он. «Путь к PRIME -брокерству не заключается в прикручивании разных решений, созданных разными людьми и компаниями с разным опытом и философией».

Разница DeFi

Неизбежным следствием Криптo PRIME брокерства является дальнейшая централизация сектор, построенный на основе децентрализации. Хотя модель PRIME брокера может повлечь за собой концентрацию риска и дополнительные издержки, просить традиционных игроков попробовать новые варианты, такие как DeFi (децентрализованное Финансы), — это большая проблема.

Тем не менее, быстрорастущий мир DeFi привлекает много внимания, поскольку он избегает традиционных Финансы, а не просто пытается их скопировать. Вместе с этим появляются альтернативные подходы к торговле, расчетам и хранению.

Читать дальше: Криптo лонг и шорт: появление PRIME брокеров повышает устойчивость, но также и риск

«У нас абсолютно те же цели, но мы всегда стараемся быть немного менее централизованными, насколько это возможно», — сказал Алекс Батлин, генеральный директор Trustology, кастодиальной платформы, поддерживаемой ConsenSys и Two Sigma Ventures.

«Вопрос в том, — сказал Батлин, — следует ли все это, как в старые времена, объединить в одного PRIME брокера со всеми связанными с этим рисками или попытаться достичь тех же целей, но с более низкими ценами и меньшим риском, связанным с децентрализацией?»

Гипотеза DeFi-кадастра также устраняет необходимость в холодном хранении: Trustology использует HSM для доступа в режиме, NEAR к реальному времени, к активам, которые нельзя объединить в омнибусных счетах.

Хотя сфера DeFi, безусловно, в первую очередь ориентирована на технологии, Trustology признает, что самостоятельное хранение без контроля не подходит для бизнес- и институциональных контекстов.

«Появляется пустое место, которое мы пытаемся заполнить», — сказал Батлин. «Мы можем быстро и раздельно подписывать любую транзакцию Ethereum или любой протокол DeFi, а также применять средства контроля».

Trustology рассматривает децентрализованный клиринг как жизнеспособный альтернативный вариант, при котором кастодианы действуют как расчетные агенты, пробуя использовать такие протоколы, какAirSwapБрокеры также присматриваются к миллиарду долларов ликвидности.запертыйв DeFi, сказал Батлин.

«Брокеры ищут доступ к ликвидности и марже в этих протоколах; управляющие активами смотрят на это так же», — сказал он. «Возможно, есть действительно интересные игры вокруг вложения средств в стейкинг, в обеспеченное кредитование, так что вы получаете возможность долгое время находиться в относительно безопасной доходности».

В то время как Trustology сосредоточена на Ethereum, поддерживаемая Fidelity KNØX направляет свою энергию на Bitcoin.

Читать дальше: В RARE сделке Криптo выигрывает страхование полной стоимости клиентских активов

По словам соучредителя и генерального директора KNØX Алекса Даскалова, канадский кастодиальный банк, имеющий страховку от мегаброкера Marsh, «философски близок» к Bitcoin и технологиям, которые на нем создаются.

«Нам еще предстоит увидеть кастодиана, который бы тесно интегрировался, например, с Lightning Network», — сказал Даскалов, имея в виду решение по масштабированию Bitcoin , созданное для более быстрых платежей. «Мы бы хотели быть там в ногу со многими технологиями, работающими на Bitcoin , и слоями над ним, такими как Lightning и Liquid».

Сотрудничество и конкуренция

Рост в традиционном торговом пространстве не ограничивается конкуренцией, здесь также есть сотрудничество, которое приносит пользу всему рынку. Это также подтверждается некоторыми Криптo хранителями и брокерами

Например, недавно запущен PRIME брокер BeQuant, имеющий собственное решение по хранению, заявляет, что открыт для сотрудничества с другими кастодианами в этой сфере, поскольку клиенты хотят распределять риски так же, как они это делают в традиционных Финансы.

«Я думаю, вам нужны эти отдельные ребята», — сказал Ричард Шейд, глава отдела по хранению BeQuant. «Мы открыты для работы и сотрудничества с рядом этих ребят, и мы ведем переговоры со всеми из них, потому что понимаем, что наши клиенты, возможно, уже пользуются ими».

Читать дальше: Bequant запускает Криптo PRIME Brokerage для конкуренции за институциональные деньги

Базирующийся в Лондоне кастодиальный банк Copper, которыйсобрал $8 миллионовСерия А в феврале заявила, что она также рада сотрудничеству, как и конкуренции.

«Мы рады работать с людьми, занимающимися финансированием и клирингом», — сказал основатель и генеральный директор Copper Дмитрий Токарев, добавив, что недавнее финансирование дает фирме дополнительные 18 месяцев возможностей для развития.

По словам Токарева, решение ClearLoop от Copper отличается от решения BitGo, которое ориентировано на всех, у кого есть счет в BitGo.

«Мы уже попросили других кастодианов присоединиться к сети, потому что это лучшее решение для клиентов в конечном итоге. Чем больше бирж и кастодианов присоединятся к сети, тем эффективнее (и безопаснее) станет вся торговая экосистема. Это лучше для всех, а не только для меди», — сказал Токарев.

Опека Кумбая

Однако не все так гладко вокруг крипто-кастодиального костра. Когда дело доходит до гонки Криптo PRIME брокеров, BitGo любит подкалывать главного конкурента Coinbase.

В прошлом году, когдаCoinbase приобрела институциональный бизнес Криптo и поставщика услуг по хранению Xapo, который привел активы биржи Сан-Франциско под стражей к более чем $7 млрд. В то время BitGo публично обхаживал бывших клиентов Xapo, которые, как говорили, имели выразил обеспокоенностьпо новой договоренности.

Читать дальше: Криптo биржа Coinbase приобретает институциональный кастодиальный бизнес Xapo

Продолжая эту мысль, Белше из BitGo заявил, что недавнее приобретение Vo1t компанией Genesis, вероятно, было стратегией вернуть себе активы Grayscale Bitcoin Trust стоимостью около 2,7 млрд долларов и передать их в общее владение. (Как и Genesis, Grayscale также является дочерней компанией Digital Currency Group.)

«Grayscale был с Xapo и был продан Coinbase, кстати, за довольно высокую премию», — сказал Белше. «Я предполагаю, что DCG, команда Genesis и команда Grayscale хотят вернуть себе это право».

Однако Майкл Моро из Genesis разрушил теорию Белша.

«Когда я оценивал Vo1t, это вообще не рассматривалось», — сказал Моро. «На самом деле я даже не знаком с контрактом Grayscale и Coinbase, поэтому T знаю его условий или его продолжительности. Насколько я понимаю, он долгосрочный, так что это T будет краткосрочным событием, в любом случае».