Более 200 миллионов долларов в Maker Криптo Labs BLUR значение слова «инвестирование»

Гиганты Криптo венчурного капитала — это в основном известная группа фирм, существующих уже много лет, такие компании, как A16Z, Paradigm, Pantera Capital и Digital Currency Group (материнская компания CoinDesk).

Так что QUICK и громкое появление фирмы под названием DWF Labs как, казалось бы, крупного игрока в этой области за последние несколько месяцев застало многих врасплох. Она объявила об этом через пресс-релизы и медиа-организации, такие как CoinDeskи The Block множество инвестиций в проекты, включая40 миллионов долларовдля интернет-альтернативного провайдера Томи,40 миллионов долларовдля токена, связанного с искусственным интеллектомFetch.ai и 10 миллионов долларов в проекте CryptoGPT, ориентированном на Криптo данные с использованием искусственного интеллекта.

Однако при более внимательном рассмотрении становится ясно, что DWF, основатели которой заработали свои деньги на высокочастотных Криптo трейдерах, T совсем является фирмой венчурного капитала — по крайней мере, не всегда.

В то время как недавние заголовки называют партнерские отношения DWF с Криптo «инвестициями», DWF Labs на самом деле функционирует скорее как внебиржевой (OTC) торговый отдел. Компания обычно подходит к Криптo с токеном и предлагает купить токены на миллионы долларов со скидкой к рыночной стоимости, согласно разговорам с несколькими Криптo , которые работали с DWF.

Но DWF Labs утверждает, что все это недоразумение. «Могут возникнуть некоторые вопросы по использованию слова «инвестиции»», — сказал партнер DWF Labs Стефано Вирджилли. «Когда мы используем слово «инвестиции», для нас самое важное то, что если мы покупаем токены, а они используют средства для дальнейшего развития, это инвестиции», — добавил он.

Противоречие

Инвестиции в Криптo обычно Социальные сети модели венчурного капитала. Проекты привлекают венчурные фирмы для получения капитала через раунды финансирования (например, предпосевной, посевной, серия A и ETC.), и, в свою очередь, инвесторы получают часть капитала проекта. В большинстве случаев, особенно на ранних стадиях инвестиций, когда проект еще не запустил токен, инвесторы получат Простое соглашение для будущих токенов(SAFT) — контракт, определяющий токены, выделяемые инвестору, если проект запустит токен в будущем.

Инвестиции DWF Labs носят скорее разовый характер, и компания в первую очередь выбирает проекты, которые уже запустили токен.

Хотя в пресс-релизах DWF Labs называет себя «глобальным венчурным капиталистом и маркет- Maker Web3» или «многоэтапной инвестиционной фирмой Web3», сделки часто представляются как «стратегические партнерства», которые могут включать приобретение токенов, услуги маркет-мейкера, обещания повысить ликвидность и объем торговли токенов, а также дополнительную поддержку в виде маркетинга и присутствия в СМИ.

И даже помогая казначействам проектов продавать свои токены, согласнонажимать выпускатькомпания распространила информацию о своем запуске в сентябре.

В сообщении компания заявила, что «DWF Labs инвестирует в компании, занимающиеся цифровыми активами, и поддерживает существующие Рынки, позволяя компаниям, занимающимся цифровыми активами, продавать свои токены за авансовый капитал без неблагоприятного влияния на цену», добавив, что «DWF Labs покупает токены за счет собственных средств, что позволяет ее корпоративным клиентам быстро продавать токены».

В Криптo довольно распространено наличие у фирм, занимающихся созданием рынка, подразделений венчурного капитала. Jump Криптo и Wintermute, два тяжеловеса в секторе создания рынка Криптo , начинали как торговые фирмы. Но с тех пор обе расширились до сокращения венчурных чеков для проектов и даже создания собственных частей CORE инфраструктуры. (Jump поддержал кросс-чейн-мост Wormhole, а Wintermute запустил собственную децентрализованную биржу.)

Однако отраслевой стандарт заключается в том, что эти контракты должны быть разделены. Хотя границы между двумя подразделениями иногда могут быть размыты маркет-мейкерами, некоторые отраслевые наблюдатели стали беспокоиться о недавней активности DWF и, по-видимому, о пакетировании различных услуг в рамках партнерств.

«Это огромный конфликт интересов», — сказал CoinDesk Уолтер Тенг, вице-президент по цифровым активам исследовательской фирмы Fundstrat. «Если вы инвестируете, вы хотите, чтобы цена токена выросла. Если вы занимаетесь маркет-мейкингом, вы можете манипулировать ценой, чтобы она выросла, с помощью спуфинга».

«Все их «инвестиции» — это плохо замаскированные внебиржевые (OTC) сделки агентств», — рассказал CoinDesk руководитель маркет-мейкерской фирмы, попросивший не называть его имени из-за Политика компании. «Они делают громкие заявления о «партнерствах, инвестициях» или какой-то другой ерунде, но на самом деле это способ для токен-проектов продать свои казначейские активы, не объявляя об этом».

Управляющий партнер DWF Андрей Грачев в недавнем интервью защищал токен-маневры фирмытвит, назвав это «глупостью», если маркет- Maker (ММ) оставляет все приобретенные или заимствованные активы в кошельке, потому что «ММ должен создавать Рынки, обеспечивать глубину, улучшать исполнение ордеров, а не ничего не делать и ждать, когда рынок резко вырастет, чтобы исполнить свои колл-опционы».

Стратегия DWF Labs

DWF Labs была основана в сентябре как инвестиционно-ориентированное подразделение Digital Wave Финансы, ведущей высокочастотной торговой компании, которая, по данным компании, торгует спотовыми и деривативами на более чем 40 биржах. пресс-релиз.

Грачев рассказал CoinDesk , что финансирование DWF Labs осуществляется за счет средств, полученных от прибыли от бизнеса высокочастотной торговли. Грачев работал в качестве главы офиса Криптo биржи Huobi в России в 2018 году, возглавляя фирму расширение в стране.

Грачев опроверг слухи о том, что фирма получала какое-либо финансирование из России, распространенные в Криптo .

Грачев сказал, что у фирмы есть несколько типов инвестиций, некоторые с токен-локапами, другие без периода вестинга, и она фокусируется на проектах с токенами. «Мы предпочитаем иметь токены, но у нас также есть несколько сделок с акциями», — сказал он. «Но, честно говоря, с акциями… это не наша сильная сторона», — сказал он.

Хотя он сказал, что DWF Labs «обычно не включает сделки по созданию рынка в нашу венчурную деятельность», позже он признал, что «у нас есть чистые инвестиции без создания рынка, у нас есть [соглашения] по созданию рынка без инвестиций, и у нас есть [они] в сочетании».

«Как маркет- Maker, мы, конечно, поддерживаем свой портфель. Если мы инвестируем, мы обеспечим гораздо большую ликвидность проекту по сравнению с тем, если мы T инвестируем», — сказал Грачев.

На вопрос об инвестиционной стратегии и комплексной проверке DWF Грачев рассказал о фокусировке на пяти секторах — традиционные Финансы (TradFi), децентрализованные Финансы (DeFi), GameFi, централизованные биржи (CEX) и искусственный интеллект (AI) — и о стремлении «иметь доли во всех основных сетях (...), чтобы иметь доступ к их экосистемам». По его словам, фирма LOOKS проекты с «жизнеспособностью и тягой», проверяя сообщения в социальных сетях и на каких биржах котируется их токен.

«Если проект размещен на BitFinex, Coinbase или Binance, то это проверенный и качественный проект, поскольку эти биржи имеют очень строгую проверку и очень строгую политику листинга», — добавил он.

Грачев также сказал, что DWF обычно T участвует в конкретных венчурных раундах. «Мы просто обращаемся к ним», — говорит он.

CoinDesk просмотрел серию сообщений между DWF Labs и Криптo , в которых член команды DWF Labs предлагал инвестировать в проект и предоставлять бесплатные услуги маркет-мейкинга. DWF сообщил проекту, что может инвестировать посредством прямой внебиржевой покупки ликвидных токенов из казны проекта или с периодом блокировки и услугами маркет-мейкинга.

Сообщения маркет- Maker другому проекту показали, что DWF предлагал покупать токены ежедневными траншами без какого-либо периода блокировки со скидкой или ONE платежом с годовой блокировкой с более крутой скидкой. Согласно сообщению, DWF обещал помочь разместить токен на южнокорейских биржах, включая Binance Korea, с которой у фирмы «хорошие отношения», создать торговлю опционами и «создать повествование», используя команду DWF и присутствие в СМИ.

Ранее было сделано несколько заявлений о том, что DWF совмещает инвестиции и сделки по созданию рынка.

ONE из примеров стало объявление о стратегическом партнерстве с платформой торговли деривативами Synthetix. Согласно пресс-релизу от 16 марта, фирма заявила, что приобрела собственный токен проекта SNX на сумму 15 миллионов долларов, «направленный на повышение ликвидности и маркет-мейкинга», добавив цитату Грачева о том, что «мы рады инвестировать в Synthetix».

Данные блокчейна показывает, что кошелек DFW — помеченный фирмой по Криптo Нансен – получил 5,3 миллиона SNX напрямую из казначейского кошелька Synthetix в период с 14 по 16 марта. Затем фирма перевела все токены на Binance несколькими транзакциями с 16 по 20 марта.

В ноябре DWFобъявил инвестиции в размере 10 миллионов долларов в экосистему TON . В пресс-релизе фирмы говорится, что «стратегическое партнерство» с проектом распространяется на «инвестиции, разработку токенов, создание рынка и листинг на бирже». Партнерство также включает «50 посевных инвестиций, запланированных на следующие 12 месяцев», удвоение объема торговли токенами TON за первые три месяца партнерства и развитие внебиржевого рынка, «чтобы позволить покупателям и продавцам совершать крупные транзакции».

Другой случай — инвестиции фирмы в платформу влияния Web3 So-Col. Согласно отчету в криптоориентированном издании The Block, цитируемому на DWFвеб-сайтDWF инвестировала 1,5 миллиона долларов в «раунд», купив собственный токен So-ColДУРАЧОКв феврале. Ирен Чжао, основательница So-Col, заявила, что токены имеют годовой период наделения правами, заканчивающийся в феврале 2024 года. В посте не упоминаются другие услуги, помимо инвестирования.

Однако данные Нансена о блокчейне Ethereum показывают, что Криптo DWF получил 3,3 миллиона токенов SIMP в период с 6 по 24 марта. За тот же период DWF отправил около 2,6 миллиона токенов на биржу KuCoin, а затем перевел остальные на неизвестный кошелек 30 марта. После объявления 28 марта SIMP почти удвоился с примерно 1,7 цента за неделю, а затем начал стремительно падать 4 апреля до 1 цента, согласно CoinGecko. данные.

CoinDesk просмотрел сообщения в Telegram представителя So-Col, в которых говорилось, что они решили работать с DWF Labs, поскольку DWF не только выступает в качестве маркет- Maker, но и напрямую инвестирует в проект, помогая расширить возможности стартапа.

Отправка токенов на биржи

Грачев заявил, что DWF Labs хранит большую часть своих средств и инвестиций на CEX, и перевод токенов на биржу не означает, что компания будет их продавать.

«Мы KEEP все наши активы, почти все наши активы, не только наши инвестиции, но и наши собственные средства на биржах», — сказал он.

Однако хранение на биржах предположительно долгосрочных инвестиций является тревожным сигналом для некоторых отраслевых экспертов, поскольку от опытных блокчейн-аналитиков и трейдеров скрыто, продает ли DWF токены или использует их в целях создания рынка.

«Это красный флаг», — сказал CoinDesk основатель Криптo фирмы с опытом маркет-мейкинга, пожелавший остаться анонимным. «Они [DWF Labs] рекламируют их как инвестиции, а затем заявляют, что занимаются „маркет-мейкингом“, чтобы иметь возможность KEEP средства на биржах и просто сбрасывать их».

Трудно высказать мнение о том, где фирма вроде DWF должна провести границу между венчурным капиталом и маркет-мейкингом. Возможно, страница из банковской книги TradFi могла бы сработать. В этой области инвестиционный банкинг и торговля/исследования разделены так называемой китайской стеной. Где эту границу нужно провести для Криптo фирм, неясно.

В интервью Грачев признает, что его «самой большой ошибкой» было ненадлежащее объяснение операционной философии и инвестиционного процесса его фирмы. «Нам нужно быть более открытыми. Я хочу, чтобы [сообщество] знало, как мы работаем, а затем пусть люди решают, кто прав, а кто нет», — сказал он.

В подготовке репортажа приняли участие Трейси Ванг и Ян Эллисон.

ОБНОВЛЕНИЕ (14 апреля, 18:03 UTC):Добавляет подробности о бывшей роли управляющего партнера DWF Labs Андрея Грачева в Huobi.