Крипто Market Maker DWF Labs у угодах на суму понад 200 мільйонів доларів BLUR , що означає «інвестування»

Гіганти Крипто венчурного капіталу – це переважно відома група компаній, які існують роками, такі як A16Z, Paradigm, Pantera Capital і Digital Currency Group (батьківська компанія CoinDesk).

Тож QUICK і гучна поява фірми під назвою DWF Labs як, здавалося б, великого гравця в космосі за останні кілька місяців застала багатьох зненацька. Про це було оголошено через прес-релізи та засоби масової інформації, такі як CoinDesk і The Block купа інвестицій в проекти в тому числі 40 мільйонів доларів для альтернативного інтернет-провайдера Tomi, 40 мільйонів доларів для токена, пов’язаного зі штучним інтелектом Fetch.ai і 10 мільйонів доларів у проекті Крипто даних CryptoGPT, орієнтованому на ШІ.

Але при більш детальному розгляді виявляється, що DWF, засновники якої заробили свої гроші як Крипто високочастотні трейдери, T зовсім є фірмою венчурного капіталу – принаймні не завжди.

Хоча нещодавня низка заголовків називає партнерство DWF із Крипто «інвестиціями», DWF Labs насправді функціонує більше як позабіржовий (OTC) торговий центр. Згідно з розмовами з кількома Крипто , які працювали з DWF, компанія зазвичай звертається до Крипто з токеном і пропонує купити токен на мільйони доларів із знижкою до ринкової вартості.

Але DWF Labs каже, що все це непорозуміння. «Можуть виникнути деякі запитання щодо використання слова «інвестиції», — сказав партнер DWF Labs Стефано Віргіллі. «Коли ми використовуємо слово «інвестиції», для нас найважливішим є те, що якщо ми купуємо токени, а вони використовують кошти для подальшого розвитку, це інвестиції», — додав він.

Суперечка

Інвестиції в Крипто зазвичай Соціальні мережі моделлю венчурного капіталу. Проекти залучають венчурні фірми для отримання капіталу через раунди фінансування (тобто передпосівний, початковий, Серія A ETC), і, у свою чергу, інвестори отримують частину власного капіталу проекту. У більшості випадків, особливо на ранніх стадіях інвестицій, коли проект ще не запустив токен, інвестори отримають Проста угода для майбутніх токенів (SAFT), контракт, який визначає токени, виділені інвестору, якщо проект запустить токен у майбутньому.

Інвестиції DWF Labs мають більш ситуаційний характер, і компанія в основному обирає проекти, які вже запустили токен.

У той час як DWF Labs називає себе «глобальним венчурним капіталом і маркет- Maker Web3» або «багатоступінчастою інвестиційною компанією Web3» у прес-релізах, угоди часто представляють як «стратегічні партнерства», які можуть включати придбання токенів, послуги з формування ринку, зобов’язання збільшити ліквідність токена та обсяг торгів, а також додаткову підтримку маркетингу та присутності в ЗМІ.

І навіть допомагаючи казначействам проектів продавати свої токени, згідно з преса реліз фірма поширила інформацію про його запуск у вересні.

У дописі фірма зазначила, що «DWF Labs інвестує в компанії цифрових активів і підтримує існуючі Ринки, дозволяючи компаніям цифрових активів продавати свої токени за авансовий капітал без негативного впливу на ціну», додавши, що «DWF Labs купує токени за власні кошти, дозволяючи своїм корпоративним клієнтам швидко продавати токени».

У Крипто є досить поширеним явищем, коли фірми, що створюють ринок, мають підрозділи венчурного капіталу. Jump Крипто і Wintermute, дві важковаговики в секторі формування ринку Крипто , обидві починали як торгові фірми. Але обидва з тих пір розширилися на скорочення венчурних чеків для проектів і навіть на створення власних частин CORE інфраструктури. (Jump підтримав крос-ланцюговий міст Wormhole, а Wintermute запустив власну децентралізовану біржу.)

Однак галузевим стандартом є те, що ці контракти мають бути розділеними. Незважаючи на те, що межі між двома підрозділами іноді можуть бути розмиті маркет-мейкерами, деякі оглядачі галузі висловили стурбованість нещодавньою діяльністю DWF і, здавалося б, об’єднанням різних послуг у рамках партнерства.

«Це величезний конфлікт інтересів», — сказав CoinDesk Волтер Тенг, віце-президент із цифрових активів дослідницької компанії Fundstrat. "Якщо ви інвестуєте, ви хочете, щоб ціна токена зросла. Якщо ви робите ринок, ви можете маніпулювати ціною, щоб вона піднялася, шляхом підробки".

«Усі їхні «інвестиції» є погано замаскованими позабіржовими угодами», — сказав CoinDesk керівник фірми, що створює ринок, який побажав не називати його імені через Політика компанії. «Вони роблять гучні оголошення про «партнерство, інвестиції» або якусь іншу нісенітницю, але насправді це спосіб для проектів токенів продати свою скарбницю, не повідомляючи про те, що вони продають свою скарбницю».

Керуючий партнер DWF Андрій Грачов нещодавно захистив маневри фірми твіт, називаючи «дурним», якщо маркет- Maker (ММ) залишає всі придбані або позичені активи в гаманці, тому що «ММ повинен створювати Ринки, забезпечувати глибину, покращувати виконання ордерів замість того, щоб нічого не робити і чекати, коли ринок стрімко підніметься, щоб виконати свої опціони колл».

Стратегія DWF Labs

DWF Labs запустили у вересні як орієнтоване на інвестиції відділення Digital Wave Фінанси, провідної фірми високочастотної торгівлі, яка торгує спотовими та деривативами на понад 40 біржах, згідно з даними фірми. прес-реліз.

Грачов сказав CoinDesk , що фінансування DWF Labs відбувається за рахунок грошей, отриманих від прибутку від бізнесу високочастотної торгівлі. Грачов працював як голова офісу Крипто Huobi в Росії в 2018 році, очолюючи фірму розширення в країні.

Грачов заперечував, що фірма отримувала будь-яке фінансування з Росії, про що ходять чутки в Крипто .

Грачов сказав, що фірма має кілька типів інвестицій, деякі з блокуванням токенів, інші без періоду набуття права, і зосереджується на проектах з токенами. «Ми вважаємо за краще мати токени, але у нас також є кілька угод з акціонерним капіталом», — сказав він. «Але, відверто кажучи, справедливість... це не наша сильна сторона», — сказав він.

Хоча він сказав, що DWF Labs «зазвичай не включає маркет-мейкерські угоди в нашу венчурну сторону», пізніше він визнав, що «у нас є чисті інвестиції без маркет-мейкінгу, у нас є маркет-мейкінг [угоди] без інвестицій, і ми [їх] об’єднуємо».

"Як маркет- Maker, ми, звичайно, підтримуємо наш портфель. Якщо ми інвестуємо, ми забезпечимо набагато більшу ліквідність проекту, ніж якщо ми T інвестуємо", - сказав Грачов.

Коли його запитали про інвестиційну стратегію та належну обачність DWF, Грачов розповів про зосередження на п’яти секторах – традиційні Фінанси (TradFi), децентралізовані Фінанси (DeFi), GameFi, централізовані біржі (CEX) і штучний інтелект (AI) – і прагне «мати частку в усіх основних мережах (...), щоб мати доступ до їхніх екосистем». За його словами, фірма LOOKS проекти з «життям і тягою», перевіряючи публікації в соціальних мережах і те, на яких біржах розміщено їхні токени.

«Якщо проект розміщено на BitFinex, Coinbase або Binance, це означає, що проект перевірений і хороший, оскільки ці біржі мають дуже сувору належну перевірку та дуже сувору політику лістингу», — додав він.

Грачов також сказав, що DWF зазвичай T бере участі в конкретних венчурних раундах. «Ми просто підходимо до них», — каже він.

CoinDesk переглянув серію повідомлень між DWF Labs і Крипто , у яких член команди DWF Labs пропонує інвестувати в проект і надавати безкоштовні послуги з формування ринку. DWF повідомила проєкт, що може інвестувати через пряму позабіржову покупку ліквідних токенів із скарбниці проекту або з періодом блокування та послугами маркет-мейкінгу.

Повідомлення від маркет- Maker до іншого проекту показали, що DWF пропонував купувати токени щоденними траншами без будь-якого періоду блокування зі знижкою або ONE платежем з блокуванням на один рік із більшою знижкою. Згідно з повідомленням, DWF пообіцяв допомогти розмістити токен на південнокорейських біржах, включаючи Binance Korea, з якою фірма має «добрі стосунки», створювати торгівлю опціонами та «створювати оповідання», використовуючи команду DWF і присутність у ЗМІ.

У минулому було кілька повідомлень, коли DWF об’єднував інвестиції та ринкові угоди.

ONE із прикладів було оголошення про стратегічне партнерство з платформою для торгівлі деривативами Synthetix. Згідно з прес-релізом від 16 березня, фірма повідомила, що придбала власний токен проекту SNX на суму 15 мільйонів доларів, «спрямований на підвищення ліквідності та формування ринку», додавши цитату Грачова про те, що «ми дуже раді інвестувати в Synthetix».

Дані блокчейну показує, що гаманець DFW – позначений компанією Крипто Нансен – отримав 5,3 мільйона SNX безпосередньо з казначейського гаманця Synthetix у період з 14 по 16 березня. Потім фірма перевела всі токени на Binance у кількох транзакціях 16-20 березня.

У листопаді DWF оголосив інвестиції в 10 мільйонів доларів США в екосистему TON . У прес-релізі фірми зазначено, що «стратегічне партнерство» з проектом поширюється на «інвестиції, розробку токенів, створення ринку та лістинг на біржі». Партнерство також включає «50 початкових інвестицій, запланованих на наступні 12 місяців», подвоєння обсягу торгів токенами TON за перші три місяці партнерства та розвиток позабіржового ринку, «щоб дозволити покупцям і продавцям здійснювати великі транзакції».

Інший випадок – інвестиції фірми в платформу впливу Web3 So-Col. Згідно зі звітом у крипто-орієнтованому виданні The Block і цитованим у DWF веб-сайт, DWF інвестував 1,5 мільйона доларів у «раунд», придбавши нативний токен So-Col SIMP у лютому. Ірен Чжао, засновник So-Col, сказала, що токени мають однорічний період набуття права, який закінчується в лютому 2024 року. У дописі не згадуються інші послуги, окрім інвестицій.

Однак дані Нансена про блокчейн Ethereum показують, що Крипто DWF отримав 3,3 мільйона SIMP-токенів між 6 і 24 березня. За той же період DWF надіслав приблизно 2,6 мільйона токенів на обмін KuCoin, а потім перевів решту в невідомий гаманець 30 березня. Після оголошення 28 березня SIMP майже подвоївся з приблизно 1,7 центів за тиждень, а потім 4 квітня почав різко падати до 1 цента, згідно з CoinGecko даних.

CoinDesk переглянув повідомлення Telegram представника So-Col про те, що вони вирішили співпрацювати з DWF Labs, тому що DWF, окрім роботи в якості маркет- Maker, також безпосередньо інвестував у проект, допомагаючи розширити злітно-посадкову смугу стартапу.

Відправка токенів на біржі

Грачов сказав, що DWF Labs зберігає більшу частину своїх коштів та інвестицій на CEX, і передача токенів на біржу не означає, що компанія буде продавати.

«Ми KEEP всі наші запаси, майже всі наші запаси, не лише наші інвестиції, але й власні кошти на біржах», — сказав він.

Однак зберігання нібито довгострокових інвестицій на біржах викликає занепокоєння у деяких галузевих експертів, прихованих від кмітливих аналітиків блокчейну та трейдерів незалежно від того, продає DWF токени чи використовує їх для створення ринку.

«Це червоний прапор», — сказав CoinDesk засновник фірми Крипто з колишнім досвідом створення ринку, який побажав залишитися анонімним. «Вони [DWF Labs] продають їх як інвестицію, а потім стверджують, що роблять «маркет-мейкер», щоб вони могли KEEP кошти на біржах і просто скидати».

Важко припустити, де така фірма, як DWF, повинна провести межу між венчурним капіталом і створенням ринку. Можливо, сторінка з банківського посібника TradFi може спрацювати. У цій сфері інвестиційно-банківська діяльність і торгівля/дослідження розділені так званою китайською стіною. Незрозуміло, де ця межа може бути проведена для Крипто компаній.

В інтерв’ю Грачов визнає, що його «найбільшою помилкою» було неправильне пояснення операційної філософії та інвестиційного процесу його фірми. "Ми повинні бути більш відкритими. Я хочу, щоб [спільнота] знала, як ми працюємо, а потім дозволяли людям вирішувати, хто правий, а хто ні", - сказав він.

Трейсі Ванг і Ян Еллісон зробили свій внесок у репортажі.

ОНОВЛЕННЯ (14 квітня, 18:03 UTC): Додає подробиці про колишню роль керуючого партнера DWF Labs Андрія Грачова в Huobi.