Coinbase и неловкость взросления

Ноэль Ачесон — ветеран анализа компаний и член команды разработчиков CoinDesk.

Следующая статья первоначально была опубликована в Institutional Криптo от CoinDesk, информационном бюллетене для институционального рынка, с новостями и мнениями по Криптo , которые публикуются каждый вторник. Подписатьсяздесь.

--------------------------

Недавнее заявление Coinbase о том, что этоучитываяЕще 31 токен для листинга был встречен мощной смесью оправданий, разочарований, вопросов и спекуляций.

Решения биржи обычно вызывают бурные дискуссии, но это ONE , похоже, особенно спорный, причем противники и сторонники совершенно по-разному интерпретируют этот шаг.

Многие были шокированы тем, что Coinbase может опорочить свой бренд, поддерживая, по мнению некоторых, некачественные активы; другие приветствовали тот факт, что вскоре будет предложен более широкий спектр опций; некоторым понравился общий план, но они не одобрили детали.

Независимо от того, согласны ли вы со стратегией или нет, важно не то, какие токены были выбраны, и даже не то, следует ли бирже вообще рассматривать токены.

Скорее, главный вывод заключается в тонком, но существенном сдвиге в том, что мы подразумеваем под «обменом», и в том, что это говорит о развитии инфраструктуры.

Ты для меня всё.

В ранние дни Bitcoin«биржа» была местом, где мы могли купить криптовалюты за фиат. Выбор был ограничен, объемы были относительно низкими, и все это работало под радаром финансовых регуляторов.

Перенесемся в сегодняшний день, и ландшафт едва узнаваем. «Биржи» всех форм и размеров разбросаны по всему миру, и многие из них позволяют торговать ошеломляющим набором активов, а некоторые предлагают лицензированные услуги.

Однако технически ни один из них не является «биржой» в традиционном смысле этого слова.

В традиционных Финансы инвесторы взаимодействуют с биржами через своих брокеров-дилеров или им подобных. Между торговой платформой и конечным клиентом существует буфер, который — в типичной манере «посредника» — добавляет уровень затрат, но также и регуляторной защиты и удобства.

В крипто-стране обмен часто бываеттакжеброкер-дилер.Ихранитель.Иклиринговая палата. А иногда также проп-трейдер, инвестиционный банк и эмитент.

Это сложно для регуляторов, которым необходимо отслеживать потенциальные конфликты интересов. Это также сложно для пользователей, особенно тех, кто привык иметь дело с традиционными ценными бумагами.

Двигайтесь в ногу со временем

Какое отношение это имеет к эволюции Coinbase?

Клиентоориентированный характер Криптo делает выбор инвесторами торговой площадки гораздо более важной частью их Криптo . А необходимость привлекать и удерживать клиентов является основополагающей для выживания биржи.

В традиционном мире акций инвесторы, как правило, не заботятся (или не знают), где торгуются акции, которые они хотят купить. Они дают инструкции своему брокеру-дилеру, а брокер-дилер выполняет их в интересах своих клиентов.

В молодом мире цифровых активов услуги, предлагаемые биржами, оказывают существенное влияние на выбор новых инвесторов. Но, как и в жизни, клиенты со временем «взрослеют» и начинают хотеть более сложных вариантов.

Coinbase, с ее относительным охватом и простотой использования, проделала большую работу по привлечению новых участников в Криптo . Но пользователи, которые у нее есть сегодня, более искушены, чем год назад.

Все знакомы с основами; многие теперь хотят диверсифицироваться в менее известные альткоины, особенно учитывая необходимость возврата и унылые показатели криптовалют с большой капитализацией. Более того, за последний год стало проще настраивать аккаунты на других биржах, даже при более строгих требованиях к идентификации. Расходы на переключение низкие.

Таким образом, в свете усиливающейся конкуренции и все более требовательной клиентской базы, а также сложности привлечения новых инвесторов на этом медвежьем рынке, Coinbase приняла, на первый взгляд, разумное бизнес-решение: диверсифицировать предложение и дать существующим клиентам то, что они хотят.

Камень преткновения

Наиболее сомнительной эта стратегия представляется в плане передачи этой информации и возможных последствий.

Оставив в стороне негативные отзывы о выбранных монетах (некоторые из которых соответствуют критериям, которым Coinbaseопубликовано еще в сентябре), решение раскрыть, какие из них находятся на рассмотрении, можно интерпретировать по-разному.

Компания утверждает, что она предпочла бы развеять подозрения в инсайдерской торговле, сообщив общественности, какие именномощьпопасть в список. Это звучит благоразумно, но не полностью устраняет риск непредвиденных последствий.

В Криптo мире это гораздо важнее, чем в традиционных ценных бумагах. гделистинг токена имеет основополагающее значение для его стоимости, особенно учитывая отсутствие ликвидности на рынке для новых выпусков. Одной возможности листинга на Coinbase достаточно, чтобы цена токена выросла.

Если Coinbase затем решит не поддерживать определенный актив и его цена упадет, компания может оказаться — справедливо или несправедливо (я не юрист) — уязвимой для расследования со стороны Комиссии по ценным бумагам и биржам США и/или исков инвесторов за манипулирование рынком.

Более того, поскольку сотрудники могли накопить монету до первоначального раскрытия информации и продать ее до отказа, призрак инсайдерской торговли не обязательно исчезнет.

На карту поставлено многое

Таким образом, стратегия Coinbase — это отход от ее прежнего публичного имиджа «голубой фишки Криптo », но она имеет смысл в более широкой эволюции рынка. Расширяя свое предложение для обслуживания все более искушенной клиентской базы, Coinbase подчеркивает углубляющуюся зрелость сектора.

Однако в своем стремлении опередить (или даже KEEP ) от рыночных тенденций, возможно, он упустил из виду более глубокий сдвиг: увеличивающийся разрыв между корнями сектора и его текущим статусом. Сектор Криптo начинался как розничный. Это подразумевает иные приоритеты и тактику, а также иное мышление, ориентированное на клиента.

Однако лишь немногие секторы, если таковые вообще имеются, регулируются так же, как Рынки капитала. Растущее внимание со стороны СМИ, официальных организаций и институциональных инвесторов требует изменения стандартов.

Совмещать необходимость следовать этому плану действий с необходимостью развития бизнеса в сложном секторе непросто, это чревато путаницей и конфликтами по поводу того, чего от вас ожидают, особенно когда речь идет о коммуникации.

То, что хорошо в потребительском бизнесе, не обязательно хорошо для финансового предприятия, где на карту поставлены благосостояние других и видимость целостности рынка.

Это большой риск: попадание Coinbase в регуляторные проблемы станет ударом для всей отрасли. Несомненно, у нее есть легион квалифицированных юристов, консультирующих ее на каждом шагу. Давайте просто надеяться, что внутренние структурные проблемы T затмят ее потребности нового мира, в который она эволюционирует.

Генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг (слева) и команда на Bitcoin2014, изображение из архива CoinDesk .