Coinbase і незручність дорослішання

Ноель Ачесон є ветераном аналізу компаній і членом команди продуктів CoinDesk.

Наступна стаття спочатку з’явилася в Institutional Крипто від CoinDesk, інформаційному бюлетені для інституційного ринку, з новинами та поглядами на Крипто , що доставляються щовівторка. Зареєструватисятут.

--------------------------

Недавнє оголошення Coinbase, що це було розглядаючи ще 31 токен для розміщення був зустрінутий потужною сумішшю виправдання, розчарування, запитів і спекуляцій.

Рішення біржі зазвичай викликають бурхливе обговорення, але це, здавалося, було особливо суперечливий, де противники та прихильники абсолютно по-різному тлумачать цей крок.

Багато хто висловив шок, що Coinbase погіршить свій бренд, підтримуючи, на думку деяких, низькоякісні активи; інші відзначали, що незабаром буде запропоновано більш широкий спектр варіантів; деяким сподобався загальний план, але не схвалювали деталі.

Незалежно від того, погоджуєтеся ви зі стратегією чи ні, важлива частина полягає не в тому, які токени були обрані, і навіть не в тому, чи варто біржі взагалі розглядати токени.

Швидше, основний висновок — це тонка, але суттєва зміна в тому, що ми маємо на увазі під «обміном», і в тому, що це говорить про розвиток інфраструктури.

Ти для мене все

На початку існування Bitcoin«біржа» була місцем, де ми могли купити криптовалюту за фіат. Вибір був обмежений, обсяги були відносно невеликими, і всі вони працювали поза увагою фінансових регуляторів.

Швидка перемотка вперед до сьогоднішнього дня, і пейзаж ледь впізнається. «Біржі» всіх форм і розмірів розташовані по всьому світу, і багато з них дозволяють торгувати дивовижним набором активів, а деякі пропонують ліцензовані послуги.

Проте технічно жодна з них не є «біржою» в традиційному розумінні цього слова.

У традиційних Фінанси інвестори взаємодіють з біржами через своїх брокерів-дилерів або подібних. Існує буфер між торговельною платформою та кінцевим клієнтом, який – у типовому «посередницькому» стилі – додає рівень витрат, а також нормативний захист і зручність.

У криптоземлі обмін часто є також брокер-дилер. І зберігач. І розрахункова палата. А іноді також проп-трейдер, інвестиційний банк та емітент.

Це складно для регулюючих органів, які повинні відстежувати потенційні конфлікти інтересів. Це також складно для користувачів, особливо тих, хто звик працювати з традиційними цінними паперами.

Рухайтеся в ногу з часом

Яке відношення це має до еволюції Coinbase?

Клієнтська природа Крипто робить вибір інвесторами місця торгівлі набагато важливішою частиною їх Крипто . А потреба залучати й утримувати клієнтів є фундаментальною для виживання біржі.

У традиційному світі акцій інвестори, як правило, байдужі (або не знають), де продаються акції, які вони хочуть купити. Вони дають інструкції своєму брокеру-дилеру, а брокер-дилер виконує їх в інтересах своїх клієнтів.

У молодому світі цифрових активів послуги, які пропонують біржі, мають істотний вплив на вибір нових інвесторів. Але, як і в житті, клієнти з часом «дорослішають» і починають хотіти більш складних варіантів.

Coinbase, з її відносною охопленістю та простотою використання, виконала чудову роботу, залучивши нових учасників у Крипто . Але користувачі, яких він має сьогодні, є більш досвідченими, ніж вони були рік тому.

Всі знайомі з основами; багато хто зараз хоче диверсифікуватися в менш відомі альткоїни, особливо з огляду на потребу в прибутку та похмурі показники криптовалют з великою капіталізацією. Більше того, за останній рік створення облікових записів на інших біржах стало простішим, навіть із суворішими вимогами до ідентифікації. Витрати на перемикання низькі.

Отже, у світлі загострення конкуренції та дедалі вимогливішої клієнтської бази, а також труднощів із залученням нових інвесторів на цьому ведмежому ринку, Coinbase прийняла те, що здається розумним бізнес-рішенням: диверсифікувати пропозиції та дати існуючим клієнтам те, що вони хочуть.

Каменем спотикання

Де стратегія виглядає більш сумнівною, так це передача цієї інформації та потенційні наслідки.

Залишаючи осторонь негативні відгуки про вибрані монети (мало з яких відповідають критеріям Coinbase опубліковано ще у вересні), рішення про розкриття яких розглядаються, можна трактувати кількома способами.

Компанія стверджує, що краще розвіє підозри щодо інсайдерської торгівлі, повідомивши громадськості, які саме могутність потрапити в список. Це звучить розумно, але не повністю усуває ризик небажаних наслідків.

У Крипто набагато більше, ніж у традиційних цінних паперах, де токен у списку має фундаментальне значення для його вартості, особливо з огляду на брак ліквідності на ринку для нових випусків. Просто можливості розміщення на Coinbase достатньо, щоб підвищити ціну токена.

Якщо після цього Coinbase вирішить не підтримувати певний актив і його ціна впаде, компанія може виявитися – справедливо чи несправедливо (я не юрист) – вразливою для розслідування Комісії з цінних паперів і бірж США та/або позовів інвесторів за маніпулювання ринком.

Більше того, оскільки співробітники могли накопичити монету до початкового відкриття та продати до відмови, привид інсайдерської торгівлі не обов’язково зникне.

На кону багато

Таким чином, стратегія Coinbase є відходом від її попереднього публічного іміджу «Крипто блакитної фішки», але вона має сенс у ширшій еволюції ринку. Розширюючи свої пропозиції, щоб задовольнити дедалі складнішу клієнтську базу, Coinbase підкреслює глибоку зрілість сектора.

Однак, поспішаючи випередити (або навіть KEEP ) від ринкових тенденцій, цілком можливо, що він не помітив глибшого зрушення: дедалі більшого розриву між корінням сектора та його поточним статусом. Сектор Крипто розпочався з роздрібної торгівлі. Це передбачає різні пріоритети й тактики, а також інше мислення, орієнтоване на клієнта.

Проте небагато секторів, якщо такі взагалі є, регулюються так само, як Ринки капіталу. Збільшення уваги ЗМІ, офіційних організацій та інституційних інвесторів вимагає зміни стандартів.

Жонглювати між необхідністю орієнтуватися в цій дорожній карті та необхідності розвивати бізнес у складному секторі важко, це пов’язано з плутаниною та конфліктом щодо того, що очікується, особливо коли йдеться про комунікацію.

Те, що добре в споживчому бізнесі, не обов’язково добре для фінансового підприємства, де на карту поставлено багатство інших і видимість цілісності ринку.

Це великий ризик: потрапляння Coinbase у регуляторні проблеми стане ударом для галузі в цілому. Без сумніву, у нього є легіон кваліфікованих юристів, які консультують його щодо кожного його кроку. Будемо сподіватися, що внутрішні структурні проблеми T закривають його для потреб нового світу, до якого він розвивається.

Зображення генерального директора Coinbase Браяна Армстронга (ліворуч) і команди Bitcoin2014 через архіви CoinDesk .