DeFi: хорошее, плохое и ужасное

Все влюбились в децентрализованные Финансы (DeFi). Мы все в восторге от них. ONE из подвидов DeFi является популярная децентрализованная биржа (DEX). DEX, такие как 0x, Uniswap и Kyber, пытались конкурировать с централизованными биржами, предлагая модель торговли «равный-равному», которая теоретически не требует посредников и депозитов на централизованной бирже.

Есть ONE большая проблема: ликвидность или, точнее, отсутствие ликвидности. Раньше были покупатели, которые T могли найти продавцов, и продавцы, которые T могли найти покупателей. Из-за отсутствия ликвидности спреды на этих платформах T были конкурентоспособны по сравнению с централизованными биржами. Именно поэтому централизованные биржи сыграли решающую роль, приведя маркет-мейкеров и трейдеров к центральной книге лимитных ордеров.

Капил Рати — генеральный директор CrossTower, Криптo и поставщика структурированных продуктов. Он занимал руководящие должности в Cboe, Bats, ISE и Нью-Йоркской фондовой бирже.

Последняя разновидность DEX решила эту проблему ликвидности, разработав модели «автоматизированного создания рынка» (AMM), где поставщики ликвидности вкладывают активы в сеть (контролируемую через смарт-контракты), а биржа генерирует заявки и предложения, используя автоматизированную математическую формулу. Участники этих бирж могут генерировать потенциально высокую прибыль, используя такие методы, как «добыча ликвидности» и «выращивание урожая».

См. также: Редель/Андони -DeFi — это как бум ICO, и регуляторы кружат вокруг него

Для моих друзей, не занимающихся криптовалютой, майнинг ликвидности аналогичен вознаграждению маркет-мейкеров за предоставление ликвидности новыми токенами. Yield farming — это алгоритмический способ предоставления активов в различные пулы для получения прибыли. «Фермеры» могут переходить из ONE протокола в другой, чтобы максимизировать прибыль. Yield farmers также могут вознаграждаться поощрениями или дополнительными токенами.

ONE из примеров успешной децентрализованной биржи является Uniswap. Фактически, согласно последние новости, Uniswap может иметь больший объем торговли, чем крупнейшая централизованная биржа США. И многие ссылаются на объемы на этих децентрализованных биржах как на эталон успеха.

не уверен, что готов начать праздновать большие объемы этих продовольственных монет.

Но прежде чем мы сделаем это сравнение, давайте немного углубимся в сущность вроде Uniswap и «объем» на ее платформе. Большой процент объема Uniswap приходится на монеты, которые совсем новые и могут не иметь реального варианта использования. Любой может создать токен на Uniswap. Действительно ли большой объем в монетах вроде SUSHI, YAM и KIMCHI означает, что Uniswap лучше других бирж?

Мы знаем ообвинения что на Криптo могут быть сомнительные объемы. Такие заявления запятнали репутацию Криптo и могли отпугнуть инвесторов от присоединения. Разве мы забыли об ажиотаже вокруг первичного предложения монет (ICO) и сколько времени потребовалось, чтобы отполировать имидж Криптo ? Лично я не уверен, что готов начать праздновать большие объемы в этих пищевых монетах.

Правда, зрелые монеты, такие какETH и USDT, также увидели большой объем на Uniswap. Стейблкоины являются стартовой площадкой для таких продовольственных монет, и эти монеты построены на сети Ethereum , поэтому, естественно, они видят всплеск объема. Этот объем не означает, что DEX является эффективным и действенным рынком.

Возврат некоторых из этих пищевых монет был очень высоким. В некоторых случаях ONE получить более 100% возврата (или 1000% в некоторых случаях) за короткий клип. Звучит привлекательно?

Но сейчас есть «перетягивание коврика», иначе известное как pump and dump. Множество подозрительных монет вводятся исключительно с целью получения быстрой прибыли для эмитентов токенов. Например, новый токен HOTDOG, соответствующий теме еды, был запущен на Uniswap 2 сентября. Он подскочил до $6000 за несколько часов. Ранние последователи этого токена начали продавать его, создавая свободное падение. В течение пяти минут HOTDOG упал до менее чем доллара.

На централизованной бирже сценарий перетягивания коврика менее вероятен, поскольку централизованные биржи имеют строгие критерии листинга и правила торговли, а также работают над тем, чтобы обеспечить равное отношение к трейдерам.

На DEX могут быть большие объемы по другим причинам. Возможно ли, что группа лиц, которые не участвовали (или не могут участвовать) в централизованных биржах, спешат извлечь выгоду из возможностей децентрализованной биржи? Некоторые участники отрасли подчеркиваютотсутствие обязательств по принципу «знай своего клиента» (KYC)на децентрализованных биржах. Опять же, действительно ли мы хотим индустрию, где отсутствие KYC рассматривается как особенность, а не как ошибка?

Также существуют проблемы с «пожиранием GAS ». Из-за этих непроверенных монет, которые поддерживает Uniswap , цены на GAS на ETH достигли исторического максимума. Если это удушающее воздействие на сеть не будет остановлено в ближайшее время, оно может оказать пагубное влияние на ценность сети в целом.

Смотрите также:Что такое урожайное фермерство? Ракетное топливо DeFi, пояснение

Мы должны отдать должное Uniswap и другим децентрализованным биржам за то, что они сломали стены между сопоставлением биржевых ордеров и маркет-мейкингом. Традиционные биржи, такие как CME, CBOE и Nasdaq, годами пытались предоставить автоматизированные инструменты маркет-мейкинга своим клиентам. Такие типы биржевых ордеров, как ордера на привязку, дискреционные ордера, ордера только для поста и другие, обеспечивают автоматическое ценообразование и переоценку интересов клиентов.

Из-за регулирующих ролей, которые играют традиционные биржи, им не разрешено предоставлять услуги маркет-мейкинга для клиентов от их имени. Традиционные маркет-мейкеры также не чувствуют себя уверенно, передавая контроль биржам и уполномочивая их определять цену маркет-мейкеров и размер их котировок. Это большой прогресс или, по крайней мере, новое развитие, что маркет-мейкеры спокойно перекладывают этот контроль на децентрализованные биржи.

Но маркет-мейкеры все равно могут предпочесть централизованные биржи децентрализованным, поскольку первые не обязаны использовать алгоритм биржи. Маркет-мейкеры создают собственные алгоритмы, передовые стратегии ценообразования и управления рисками для определения своих котировок, передавая их на централизованную биржу.

Опытные маркет-мейкеры в конечном итоге могут не захотеть полагаться на третью сторону для определения качества своих котировок. Централизованная биржа предоставляет маркет-мейкерам платформу, на которой они могут эффективно конкурировать, в то время как децентрализованная биржа является социализированным способом одинакового отношения ко всем маркет-мейкерам, не предоставляя ни одному маркет- Maker преимущества или преимущества. Розничные клиенты получают выгоду от сильного рынка с несколькими маркет-мейкерами, поскольку эта конкуренция обеспечивает узкий спред спроса и предложения, т. е. лучшее ценообразование для клиента.

Хотя мы должны приветствовать инновации и креативность, для нас как отрасли важно обеспечить безопасную торговую среду, в которой отсутствуют опережающие действия, спуфинг и другие методы манипулирования рынком.

См. также: Уильям Моугаяр -Чтобы DeFi рос, CeFi должен его принять

Люди, ответственные за проектирование и разработку алгоритмической торговой системы, должны взять на себя ответственность за равный и справедливый рынок. На традиционном рынке Комиссия по ценным бумагам и биржам ввела требование о лицензировании Series 57 для проектировщиков и разработчиков алгоритмов.

Я разделяю видение DeFi, направленное на продвижение взаимодействия, открытого исходного кода, доступности и финансовой инклюзивности. CeFi может использовать принципы DeFi, не ставя под угрозу целостность безопасного рынка. DeFi обеспечивает невероятные преимущества для снижения кредитного и расчетного риска, когда стороны могут свободно торговать без физического перемещения активов.

Существует большой потенциал для инновационных продуктов и услуг. DeFi должны иметь возможность внедрять инновации в рамках CeFi, чтобы способствовать большему количеству одноранговых транзакций между трейдерами, которые полностью проверены, чтобы гарантировать защиту участников рынка. Нам нужно убедиться, что недобросовестные игроки не используют DeFi в качестве оружия для незаконной деятельности, что может подорвать потенциал этой отрасли.