Деньги Криптo Против Технологической Криптo

Наши внутренние и внешние дебаты относительно регулирования улучшились бы, если бы мы думали о Криптo как о двух экосистемах, а не об ONE. Существует базовая дихотомия, которая оказывает большое влияние на Политика дебаты, объясняет, где мы находимся с регулированием сегодня, и определит, как мы будем двигаться вперед. Но мы никогда не говорим об этом. Это должно измениться.

ONE сторона Криптo в основном касается инвестиций. Назовите ее «денежной Криптo». По сути, речь идет о покупке, хранении, кредитовании и торговле токенами как инвестиционными активами. Money Криптo хочет, чтобы крупные учреждения и пенсионные фонды инвестировали, а также чтобы это был спотовый биржевой продукт, который покупает каждый розничный инвестор. Когда money Криптo говорит «еще рано», это означает, что большинство людей еще T купили. Эта сторона привлекает внимание регуляторов.

Билл Хьюз — старший юрисконсульт и директор по вопросам глобального регулирования в ConsenSys Software.

Другая сторона — это создание одноранговых компьютерных сетей, где участники совершают транзакции, взаимодействуя с глобально доступным программным обеспечением. Назовем это «технологической Криптo». Технологическая Криптo хочет, чтобы эти новые компьютерные экосистемы действительно работали и предоставляли полезность своим пользователям. Когда технологическая Криптo говорит «еще рано», это означает, что многие ключевые технологии, которые определят долгосрочную перспективу, еще не созданы. Требуемые инновации не имеют прямого отношения к росту цен (но рост цен T не имеет значения, отчасти потому, что он влияет на безопасность этих протоколов). Как правило, эта сторона плохо понимается регулирующими органами, но некоторые быстро учатся.

Централизованные Финансы (CeFi) — это бьющееся сердце денежной Криптo. Посредники определяют инвестиционный ландшафт и являются движущей силой. В технологической Криптo, напротив, определяющей чертой является программное обеспечение, выступающее в качестве транзакционного контрагента или посредника. Технологическая Криптo — это гораздо больше DeFi (децентрализованные Финансы), чем CeFi.

Денежная Криптo и техническая Криптo представляют разные риски, которые может устранить государственная Политика . В денежной Криптo риски выглядят более или менее так же, как и в традиционных Финансы: хранение третьими лицами, платежи с участием третьих лиц, защита розничных инвесторов, незаконное Финансы и манипулирование рынком, среди прочего. В конце концов, CeFi очень LOOKS на традиционные Финансы (TradFi). Технический Криптo охватывает некоторые из этих категорий, но также включает в себя совершенно другие: опасное самостоятельное хранение, уязвимые смарт-контракты, хорошие и плохие участники, имеющие равный доступ, и публичные, псевдонимные и необратимые транзакции. DeFi открывает совершенно другой набор проблем, с которыми государственная Политика незнакома.

Смотрите также:Почему торговля так важна для Криптo | Мнение

Различие между денежными Криптo и технологическими Криптo в последнее время стало более четким. Криптo -оригинал Эрик Вурхиз и генеральный директор FTX Сэм Банкман-Фрид недавнее обсуждение Политика регулирования часто затрагивал это основное различие. SBF в целом представлял перспективу денежной Криптo , в то время как Voorhees часто продвигал знамя технологической Криптo. Виталик Бутерин вклинился в Twitter, что он предпочел бы более медленное массовое принятие инвестиций, если бы это дало время для совершенствования технологии — перспектива технологической Криптo . Удивительно занимательный автор Bloomberg Мэтт Левин проницательно распознал разницу между деньгами и технологиями в своем недавнее комплексное лечение Криптo.

Это различие у нас на лице. Пришло время признать это во время дебатов по регулированию. Неспособность сделать именно это уже некоторое время сбивает с толку.

Money Криптo до сих пор была 800-фунтовой гориллой в дебатах о регулировании. Money Криптo привлекает гораздо больше внимания общественности, имеет ряд Политика вопросов, которые требуют более немедленного решения (например, позволить американцам торговать бессрочными фьючерсами с маржой), больше жертвует на политические кампании, больше тратит на Политика , лоббистов и Политика рекламу и, как правило, более искушен в том, как создается и реализуется международная, федеральная и государственная Политика . Таким образом, Money Криптo лидирует в повестке дня и определяет проблемы. «Регулятивная ясность» была основным предметом обсуждения Политика во многом потому, что регулирование, вероятно, откроет более широкие Рынки для инвесторов, а не потому, что разработчики хотят разрешения написать новый смарт-контракт. Money Криптo кажется гораздо более готовым, желающим и способным достигать нормативных компромиссов, которые открывают новые Рынки для их лагеря, даже компромиссов, которые представляют собой неограниченный нормативный риск для технической Криптo.

Деньги Криптo стали движущей силой регуляторной дискуссии, что привело к тому, что многие регуляторы стали переоценивать инвестиционный аспект Криптo. Они считают, что цифровые активы — это просто вещи, которые вы покупаете дёшево и продаёте дорого.

Техническая Криптo оказалась на заднем сиденье. Имея меньше капитала для лоббирования и разработки политики, будучи менее искушенной в путях Вашингтона, округ Колумбия, и не имея столько экзистенциальных нормативных вопросов, ожидающих решения, техническая Криптo имеет гораздо более низкий профиль. Большинство законодателей слышали об эфире и его стремительном росте цен. Мало кто понимает, что Ethereum — это вычислительная платформа. Почти ONE не понимает протоколы, которые на нем строятся.

Но баланс в адвокации очень сильно смещается, что должно способствовать более разумному обсуждению. И этот сдвиг не случаен. Технологическая Криптo видит, что регуляторы теперь пристально изучают одноранговые сети, нехостированные кошельки, смарт-контракты и тому подобное. Призрак регулирования одноранговой сети (P2P) уже на горизонте, и поэтому в связи с растущей необходимостью технологическая Криптo выделяет больше ресурсов на разработку Политика и адвокацию.

Смотрите также:Сделка с Coinbase показывает, что Google привержена Криптo | Мнение

Мы видим, как эта тенденция проявилась в недавнем ответе на Закон о защите прав потребителей цифровых активов, который находится на рассмотрении комитетов Палаты представителей и Сената США. В то время как денежная Криптo — особенно довольно активный крупный игрок CeFi, имя которого останется неназванным — настаивает на его принятии, техническая Криптo воет, что неопределенные и двусмысленные положения позволят полномочному органу CFTC регулировать протоколы P2P. Эта критика поставила спонсоров законопроекта и некоторых в денежной Криптo в невыгодное положение. Это хороший знак.

Поскольку техническая Криптo начинает играть более важную роль в разговоре, мы должны принять обе стороны. Ни одна из них не является хорошей или плохой — скорее, их отношения являются симбиотическими. Большинство людей заботятся о технической Криптo только потому, что денежная Криптo помогла цене вырасти, а цена растет только потому, что техническая Криптo делает что-то, во что, по мнению достаточного количества людей, может действительно изменить мир к лучшему. Однако, если вести себя так, будто они одинаковы, это мешает компетентному обсуждению Политика вопросов.

Это также сбивает с толку регуляторов. Если нет разрыва между денежными Криптo и технологическими Криптo, то у регуляторов, таких как Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC), есть риторическая основа для того, чтобы предписывать одно и то же регуляторное решение в обоих пространствах.

«Поскольку мы, очевидно, должны регулировать инвестиционную сторону, мы должны регулировать и техническую сторону», — такова логика. Правильное оформление двух сторон в идеале привело бы к тому, что агентства действовали бы так же, как FinCEN до сих пор. Это агентство в 2020 году увидело поспешное правило, направленное на ограничение нехостинговых кошельков, и должным образом сопротивлялось (насколько это было возможно) своим боссам из Министерства финансов США. Они знали, что их конгрессный мандат может быть распространен на Криптo деньги, которые часто участвуют в бизнесе финансовых услуг, но распространение их надзора на Криптo технические технологии выходило за рамки их полномочий.

Последовательный подход означал бы, что сначала нужно заняться регулированием Криптo денег, а затем уже перейти к технологической Криптo . Криптo денег регулируется гораздо легче. Хотя мы, возможно, далеки от совершенства в этом, у нас есть опыт регулирования опосредованных финансовых систем. Мы могли бы и должны отдать приоритет проработке всех сложных, но важных деталей, включая требования по хранению, знай своего клиента (KYC) и прозрачность баланса, которые должны быть решены в CeFi. Сосредоточившись сначала на должным образом регулируемой CeFi, мы бы обратились к той части Криптo , которая, несомненно, больше, более подвержена розничной торговле и больше связана с TradFi.

Читать дальше: Убийцы Ethereum теперь все зомби | Мнение

Пока мы это делаем, мы можем развивать наши взгляды и, как мы надеемся, достичь большего консенсуса относительно рисков и стратегий смягчения, связанных с глобальным, не имеющим разрешения P2P Криптo . Этот подход имеет смысл в немалой степени из-за того, насколько рано DeFi находится в своей эволюции, и NEAR наверняка, что он будет осмысленно развиваться в ближайшие годы. Некоторые из этих изменений неизбежно устранят многие риски, которые мы видим сегодня.

Мы должны быть более адекватно реактивными, когда речь идет о денежных Криптo против технологических Криптo. Сторонники должны быстро мобилизоваться, чтобы противостоять глупости любого закона или постановления, которое стремится расширить определение поставщика услуг виртуальных активов (VASP) или поставщика услуг Криптo (CASP) на поставщиков Технологии или платформы. Когда мы слышим «одинаковые правила для DeFi и CeFi», мы должны указать на недостаток и вытекающую из этого непоследовательность Политика .

Хотя их различия важны, денежная Криптo и техническая Криптo нуждаются друг в друге. В краткосрочной и среднесрочной перспективе техническая Криптo получает огромный приток идей, энергии и талантов из-за инвестиционного интереса. Это самые важные ингредиенты для KEEP движения по пути инноваций. Денежной Криптo нужны эти протоколы, чтобы WIN в долгосрочной перспективе, чтобы эти токены действительно чего-то стоили. Но эти две стороны Криптo не одинаковы, и наш подход к взаимодействию и Политика цели должны это отражать.