T застосовуйте мислення 2008 року до сьогоднішньої кризи

Джилл Карлсон, оглядач CoinDesk , є співзасновником Open Money Initiative, некомерційної дослідницької організації, яка прагне гарантувати право на вільну та відкриту фінансову систему. Вона також є інвестором у стартапи на ранніх стадіях із Slow Ventures.

Вчора повідомлялося, що минулого тижня 3,28 мільйона американців подали заяви про безробіття. Ця кількість перевершила офіційні очікування (близько ONE ), а також будь-які попередні цифри, які коли-небудь повідомлялися, у тому числі під час Великої рецесії.

Також є вагомі підстави вважати, що це число навіть не охоплює всіх тих, хто втратив засоби до існування за останні сім днів. Поєднання плутанини, поганої інформації та бюрократії в поєднанні з тим фактом, що багато з цих американців подадуть документи вперше, означає, що кількість звільнених може бути набагато більшою.

Дивіться також: Перестаньте вважати Bitcoin ризикованим. Це безпечніший актив, ніж більшість

Проте за кілька годин після оголошення ринок акцій США зріс на 4 відсотки, продовживши триденну «переможну серію», як назвали б це багато хто з представників бізнесу.

Але давайте прояснимо: у розпал цієї кризи немає переможців, яких можна оголошувати.

Президент Дональд Трамп QUICK висловити надію на швидке економічне відновлення. Уолл-стріт постійно закликає до «V-подібного» відновлення або QUICK відскоку від дна. Низка менеджерів хедж-фондів, політиків і експертів щодня з’являються на телебаченні та в наших стрічках у Твіттері, запевняючи нас у можливостях.

Фінансові Ринки, яким залишилося небагато чого зрозуміти, закріпилися за цим настроєм. Глибокі вдихи. Все буде гаразд. Це теж пройде. Думки і молитви.

У 2008 році банки були недокапіталізовані. Це насправді було корінням системного збою, який стався. Цього разу це лікарні, які перевантажені.

Економісти, аналітики та головні виконавчі директори великих банків кажуть нам, що нема чого боятися, оскільки цей час відрізняється від 2008 року. Цього разу немає ризику системного збою.

У світлі цього аргументу я хотів би підняти три моменти:

1. Передчасно відмовлятися від ризику системного збою.

Системний збій майже за визначенням важко помітити заздалегідь або навіть зараз. Практично неможливо точно спрогнозувати каскад наступних ефектів.

Дуже небагато мають привілей побачити перспективу з висоти пташиного польоту в будь-якій кризі. Ми швидше будемо піхотинцями в тумані війни, ніж генералами, які малюють бойові лінії. Тому диявольськи важко зрозуміти, як системний збій розвинеться та вплине на інші частини системи, а також на інші системи в цілому.

Дивіться також: Криптовалюта найбільш корисна для порушення законів і соціальних конструктів

Навіть ті, хто в змозі це все бачити, часто цього не бачать. Подібно до генерала у своєму бункері, на місці надто легко відірватися від реальності.

Цього разу банки добре капіталізовані, тому з точки зору фінансової системи, цей особливий системний ризик виглядає вже не актуальним. Але є багато інших тріщин, які зараз відчувають тиск. Примітно, що у центральних банків у всьому світі залишилося небагато звичайних варіантів стимулювання зростання, оскільки протягом останнього десятиліття вони проводили лише легку монетарну політику.

2. Коли руйнується сама основа, для руйнування конструкції непотрібний каскад системних збоїв.

Це відомий феномен, коли політичні лідери покладаються на зручні, старомодні рамки, коли протистоять новим кризам. Американські та європейські лідери продемонстрували це в 1950-х і 1960-х роках, звернувшись до парадигм Другої світової війни, коли вони зіткнулися з геополітичним ландшафтом, у якому таке мислення більше не застосовувалося. Те саме можна сказати про американських лідерів, які відреагували на 11 вересня, спираючись на міркування часів холодної війни.

Я вважаю, що те саме відбувається зараз із політичними та фінансовими лідерами щодо 2008 року. «Оскільки немає системного ризику, — йдеться в аргументації 2008 року, — наслідки будуть стримані».

Дивіться також: T зациклюйтесь на кінцевих користувачах Крипто , нам все ще потрібні розробники для створення серверної частини

Але коли понад три мільйони людей втрачають роботу протягом одного тижня, вам T потрібен системний ризик, щоб побачити непом’якшені наслідки. Можливо, це не фінансова криза, але це точно економічна криза.

3. Те, що у фінансовій системі не відбувається системного збою, не означає, що цього не відбувається.

Подивіться лише на систему охорони здоров’я.

У 2008 році банки були недокапіталізовані. Це насправді було корінням системного збою, який стався. Цього разу це лікарні, які перевантажені.

Переважна кількість важких випадків коронавірусу переповнює ресурси лікарень у всьому світі. Апаратів штучної вентиляції легенів, засобів індивідуального захисту та самих медичних працівників раптово дуже бракує. Це стосується не лише хворих на COVID-19, а й все тим, хто з будь-яких причин потребує медичної допомоги. Вагітні жінки, постраждалі від вогнепальної зброї, діти зі зламаними зап’ястками, люди похилого віку, які перехворіли на звичайний грип, — усі вони страждають. Ось ваш системний збій.

Загалом я підтримую стару приказку, що найнебезпечніші слова в інвестуванні: «Цього разу все по-іншому». Але цей час дійсно відрізняється від минулої кризи, яку ми бачили. Насправді воно настільки інше, що ми не можемо сховатися [в думках] про те, що це не схоже на 2008 рік. Цю реальність не слід використовувати як ліки чи розраду, а слід сприймати як попередження для нас. Якби це було схоже на 2008 рік, ми б мали справу як мінімум з відомим. Натомість ми стикаємося з невідомим і всіма невідомими невідомостями, які з цим пов’язані.