Пошук Альфи в DeFi

Альфа - це міфічний показник, за яким постійно гнаться учасники Ринки капіталу. Концептуально альфа використовується для кількісного визначення надлишкових прибутків інвестиційної стратегії відносно стандартних ринкових контрольних показників. Враховуючи відносну ефективність Ринки капіталу, альфа-версія є дефіцитною, і її дуже важко відтворити систематично.

Навпаки відбувається на неефективних Ринки, таких як децентралізовані Фінанси (DeFi), де доступність альфа-версії є більш поширеною, хоча її нелегко виявити та захопити.

Хесус Родрігес є генеральним директором IntoTheBlock, платформи ринкової інформації для Крипто . Він займав керівні посади у великих Технології компаніях і хедж-фондах. Він є активним інвестором, спікером, автором і запрошеним лектором у Колумбійському університеті в Нью-Йорку.

DeFi кинув виклик багатьом аспектам традиційних Ринки капіталу, включаючи створення та Цікаве альфа-версії. Джерела та механізми створення альфа-версії в DeFi різноманітні, неортодоксальні та складні з технологічної точки зору, але вони також створюють великі можливості.

Які джерела альфа-версії в DeFi і як ми можемо ними скористатися? Почнемо з простого запитання.

Що таке альфа?

Альфа — це перевантажений термін на Ринки капіталу, який зазвичай стосується здатності інвестиційної стратегії перевершити ринок. Під ринком ми часто називаємо контрольні Індекси, такі як S&P 500, Nikkei 225 або Russell 2000, які відображають показники певного фінансового сектора. На напівефективних Ринки неможливо уявити, що стратегії, які інвестують у пасивні контрольні показники індексів або портфелі, можуть систематично перевершувати Ринки. ONE з найбільш символічних і простих для розуміння публікацій про Цікаве альфа-каналу в традиційній столиці Ринки був опублікований у 2019 році BlueMountain Capital. У цьому дослідженні BlueMountain пояснює більшість альфа-версії, виробленої на фінансових Ринки , чотирма основними джерелами:

• Поведінкові: Поведінковий тип альфа існує, коли інвестор або, швидше за все, група інвесторів поводяться таким чином, що викликає розбіжність ціни та вартості.
• Інформаційні: Інформаційна альфа-версія виникає, коли деякі учасники ринку мають іншу інформацію, ніж інші, і можуть торгувати прибутково на цій асиметрії.
• Аналітичний:Альфа аналітичного типу має місце, коли всі учасники мають однакову або дуже схожу інформацію, і ONE інвестор може проаналізувати її краще, ніж інші.
• Технічний: Альфа також може базуватися на технічній неефективності ринку. Це типово, коли деяким учасникам ринку доводиться купувати чи продавати цінні папери з причин, не пов’язаних із фундаментальною цінністю, як-от закони, правила чи внутрішня політика, які можуть спричинити розбіжності між ціною та вартістю.

Ці чотири категорії охоплюють джерело більшості альфа-версій, вироблених на традиційних Ринки капіталу. Хоча багато з цих категорій, безперечно, стосуються світу DeFi, новий ринок, безсумнівно, додає йому унікальності.

Чи відрізняється DeFi альфа?

ONE словом так! Порівняння альфи на традиційних Ринки капіталу з DeFi є аналогом порівняння фізики Ньютона та Ейнштейна. Деякі принципи законів Ньютона застосовуються у Всесвіті відносності, але більшість законів абсолютно різні.

Читайте також: Коли DeFi стане інтелектуальним | Хесус Родрігес

Програмованість і децентралізація протоколів DeFi разом із внутрішньою неефективністю цього ринку, що зароджується, відрізняє альфа-версію в DeFi від інших класів активів і навіть Крипто на централізованих Ринки. Загалом, унікальні характеристики альфа-версії на Ринки DeFi можна пояснити двома основними елементами:

• Можливість порівняльного аналізу ринку DeFi
• Рідні джерела альфа-версії в DeFi

Дилема індексу DeFi

Індекси є механізмами за замовчуванням для оцінки ефективності конкретного класу активів, і вони є важливими для кількісного визначення ступенів альфа-версії на даному ринку. Однак ідея порівняльного аналізу ринку DeFi за допомогою механізму індексів не є такою тривіальною, оскільки поведінка ринку продиктована не лише цінами на активи, але й поведінкою протоколів.

На традиційних Ринки капіталу одиниці, які складають певний індекс, є прямим відображенням ефективності певного сегмента ринку. Russell 2000 базується на представленні акцій малої капіталізації, тоді як Nasdaq Composite базується на вибірці Технології акцій. Перевищення цих ринкових індексів є прямим показником альфа-версії, але ця методологія не зовсім застосовна у випадку DeFi.

Еквівалентом традиційного ринкового індексу в Defi було б моделювання індексу маркерів управління різних протоколів DeFi. Ми вже маємо приклади цього на ринку, такі як DeFi Pulse Index або Bitwise Index. Чи можемо ми сказати, що стратегія, яка перевершує ці індекси, ефективно створює альфа-версію?

Читайте також: 10 причин невдачі Quant стратегій Крипто | Хесус Родрігес

Відповідь не зовсім проста, оскільки токени управління не є прямим відображенням продуктивності ринку DeFi. Інші показники, такі як загальна заблокована вартість (TVL) у певних протоколах або плата за видобуток ліквідності, є більш чітким відображенням альфа-версії DeFi і не пов’язані безпосередньо з ціною токенів управління.

DeFi кидає виклик традиційним методологіям індексування, оскільки кількісну оцінку ефективності ринку T можна просто звести до моделювання середньозваженого значення з цінами на токени управління. Поведінка та активність базових протоколів є настільки ж, якщо не більш важливим вектором для порівняння продуктивності простору DeFi. Відсутність чіткої методології індексу робить кількісну оцінку альфа-версії в DeFi значно складнішою, ніж в інших класах активів.

Джерела альфа в DeFi

Відсутність чіткого методу кількісної оцінки — не єдина характеристика, яка робить альфа-версію унікальною в просторі DeFi. Можливо, найсильніша відмінність DeFi alpha пов’язана з його особливим походженням і формуванням. Альфа має багато форм у DeFi, але в більшості випадків її можна пов’язати з ONE із таких джерел:

Інфраструктура Альфа

Рівень ринкової інфраструктури DeFi сам по собі може бути джерелом альфа-версії. Візники перевірки або стейкингу в середовищі виконання DeFi здатні давати прибутки, які можна вважати альфа-версією за стандартними визначеннями ринку. Розміщуючи валідатори або стейкинг-ноди, постачальники інфраструктури DeFi можуть отримувати альфа-прибуток у вигляді винагороди без необхідності виконувати певну стратегію ринкової торгівлі. Цей тип динаміки не має аналогів на традиційних Ринки, але є частиною того, що робить альфа-версію DeFi унікальною.

Протокол альфа

Фінансові примітиви у вигляді протоколів є наріжним каменем екосистеми DeFi і, безсумнівно, найважливішим джерелом альфа-версії. Частина краси DeFi полягає в тому, що сама інфраструктура розвивається. Запуск нових протоколів, таких як Uniswap v3 або Curve v2, створює нові форми альфа-версії, яких не було в попередній ітерації ринку. Це джерело альфа-версії, ймовірно, залишиться актуальним, поки простір DeFi продовжує розвиватися.

Управління альфа

Зміна правил встановлення протоколу DeFi є ще одним вектором, який веде до систематичного створення альфи. У таких протоколах, як Curve, Compound або Aave, пропозиції щодо управління регулярно змінюють такі аспекти, як стимули ліквідності, які можуть негайно перетворитися на прибутки альфа-типу. Моніторинг і використання пропозицій щодо управління є ONE з найприбутковіших торгових стратегій у поточному стані простору DeFi.

Інформаційна альфа

На нерегульованому, неефективному ринку на ранній стадії, такому як DeFi, асиметрія інформації може призвести до неймовірної прибутковості. Сторони, близькі до нових протоколів, мають доступ до інформації, такої як модель розподілу токенів, запуск графіків інтеграції, пропозиції щодо управління, які можуть перетворитися на основні джерела альфа-версії. Оскільки ринок DeFi стає більш ефективним, цю асиметрію, ймовірно, буде виправлено, створюючи більш рівні умови для інвесторів, які знають про це з самого початку, та всіх інших.

Аналітична альфа

Аналітична перевага є джерелом альфа-версії на будь-якому ринку, і DeFi нічим не відрізняється. DeFi — це неймовірно насичений даними ринок, на якому поведінка CORE фінансових примітивів доступна в публічних блокчейнах. Аналіз цих наборів даних блокчейну часто призводить до розуміння протоколів і моделей торгівлі, які можуть захоплювати альфа-версію в просторі DeFi.

Інший, але захоплюючий тип альфи

DeFi переосмислює багато CORE концепцій, пов’язаних зі створенням альфа-традиційних Ринки капіталу. Унікальні характеристики DeFi перетворюються на джерела альфа-версії, яких ми раніше T бачили. Хоча традиційні методи кількісного визначення альфа-каналу безпосередньо T застосовуються в просторі DeFi, новий ринок пропонує повністю асиметричні форми альфа-каналу на всіх рівнях стеку.