Як цифрові активи потрапляють в інвестиційні Індекси

З моменту появи Bitcoin у 2008 році індустрія цифрових активів розвивалася швидкими темпами, прискорюючи появу нової цифрової Фінанси економіки. Цей бурхливий новий клас активів призвів до розробки нових механізмів інвестування та можливостей із тисячами різних проектів, випадків використання та додатків, які використовують Технології блокчейн для трансформації галузевої інфраструктури. Хоча існує широкий діапазон оцінок щодо кількості існуючих криптовалют, зростання очевидне. Станом на 26 жовтня 2022 р. coinmarketcap.com, coingecko.com і investing.com перелічено 21 522, 13 260 і 9 409 монет відповідно.

Кількість криптовалют у світі з 2013 року по серпень 2022 року

Це надзвичайне зростання створило відповідну кількість складності. Щоб допомогти інвесторам краще зрозуміти простір цифрових активів, CoinDesk Індекси представила Стандарт класифікації цифрових активів (DACS). DACS надає ринку надійну структуру та прозорість, щоб допомогти класифікувати та спростити галузі всередині класу активів. DACS також служить фундаментальною структурою та основою, яка підтримує контрольні показники CoinDesk Market Index (CMI) для вимірювання ефективності та CoinDesk Select Індекси для створення інвестиційних стратегій.

Ця стаття охоплює наш процес звуження всесвіту цифрових активів для інвестиційних Індекси. У ньому описано, як DACS визначає та організовує галузі для категоризації цифрових активів, а потім переглядає мінімальну прийнятність для включення в контрольні показники, щоб забезпечити вимірювання ринку. Нарешті, в ньому описано суворіші критерії для включення в Індекси інвестування.

Стандарт класифікації цифрових активів CoinDesk (DACS)

Використання стандарту класифікації для визначення Ринки не є новою концепцією. Глобальний галузевий стандарт класифікації (GICS), розроблений MSCI та Standard & Poor's у 1999 році, широко використовувався інвесторами для класифікації публічних компаній у всьому світі. Дослідження показують, що GICS пояснює спільну динаміку прибутковості акцій у секторах, допомагаючи інвесторам визначати важливі чинники для оцінки компанії, визначати відносні можливості вартості шляхом порівняння компаній в одному секторі та розробляти макроаналіз на рівні сектора для прийняття рішень щодо розподілу активів.

Крім того, галузеві Індекси, розроблені на основі GICS, стали основою моделей розподілу інвесторів, ризиків і оцінки ефективності. Згідно з останнім опитуванням Index Industry Association (IIA), щодня розраховується приблизно 1,47 мільйона галузевих Індекси , що становить майже половину всіх доступних Індекси акцій. Це справді говорить про силу GICS модернізувати інвестування в акціонерний капітал.

Хоча DACS унікальний для цифрових активів, він виконує багато тих самих функцій, що й системи класифікації, які використовуються для традиційних класів активів. Крім усього іншого, DACS надає ринку прозорий і стандартизований метод для визначення впливу на сектор і галузь, полегшує аналіз атрибуції портфеля та допомагає точно визначити інвестиційні можливості.

DACS призначений для визначення та організації галузей цифрових активів, щоб кожен із 500 найбільш прийнятних цифрових активів за ринковою капіталізацією можна було віднести до галузі на основі її використання та Технології. Потім кожну галузь призначають до галузевої групи, а кожну галузеву групу призначають до сектора. Ця класифікація наразі призводить до трирівневої ієрархії. Визначення галузі, галузевої групи та сектору в глосарії DACS забезпечують спільну мову для галузі. Визначення задають основу для стандартної таксономії цифрових активів.

Щоб бути включеними в DACS, цифрові активи мають бути покриті CoinMarketCap.com і входить до 500 найкращих цифрових активів. Проте будь-які активи, дані про постачання яких значною мірою оспорюються або спірні, відсутність прозорості у формі загальнодоступної документації та офіційних документів, або активи, які більше не експлуатуються або були реструктуризовані, будуть виключені з DACS. Крім того, активи, які вважаються токенами GAS , токенами ставки або упаковками, наразі не підходять для включення в DACS.

Віднесення галузі до цифрового активу ґрунтується на фактичному або передбачуваному варіанті використання чи застосуванні активу. Це визначається шляхом перегляду доступної документації або технічних документів на веб-сайті проекту, його каналів у соціальних мережах, активності в ланцюжку, перевірок третьої сторони, експертних оцінок або іншої загальнодоступної інформації.

Коли варіант використання та/або застосування буде визначено, цифровий актив буде віднесено до найбільш відповідної галузі, використовуючи визначення в Глосарії. Галузеве призначення керуватиметься визначенням домінуючого варіанту використання чи застосування цифрового активу та визначенням цифрових активів із подібними варіантами використання чи застосуванням.

Галузеві визначення, як визначено в Глосарій можуть потребувати змін, оскільки вони призначені для врахування нових випадків використання або програм, які раніше не розглядалися. Визначення мають точно відображати поточну термінологію в просторі цифрових активів і надавати роз’яснення, підвищувати прозорість і послідовність.

Структура DACS також буде змінена за потреби, щоб відобразити еволюцію ринку цифрових активів. Ці зміни можуть включати розширення або згортання кількості секторів, галузевих груп або галузей. Зміни також можуть включати міграцію галузевих груп або галузей в ієрархії DACS, а також суттєві зміни в існуючих визначеннях, які використовуються для класифікації цифрових активів.

Будь-яка зміна структури DACS буде оголошена публічно з відповідним часом до впровадження. Ці зміни, як правило, визначаються на основі інформації та відгуків ринку. Щоб сприяти цим обговоренням, CoinDesk Індекси може організовувати публічні консультації для аналізу та пропозицій, шукаючи відгуків, щоб допомогти прийняти остаточне рішення. Крім того, Консультативна рада DACS складається з ключових учасників ринку цифрових активів та інших впливових осіб у сфері цифрових активів, щоб допомогти CoinDesk Індекси у визначенні можливих змін у структурі DACS.

Нарешті, DACS керується комітетом DACS, який відповідає за нагляд за структурою, визначеннями та класифікаціями DACS. Суттєві зміни в структурі DACS та/або методології DACS повинні бути розглянуті та затверджені Комітетом DACS перед впровадженням.

Незважаючи на те, що DACS відіграє життєво важливу роль у визначенні, організації та категоризації галузей і цифрових активів на основі їх сценаріїв використання та Технології , щоб забезпечити спільну мову та стандартну таксономію для класифікації токенів, він не може виміряти Ринки для підтримки інвестиційної стратегії. Тому було розроблено сімейство CoinDesk Market Index (CMI), щоб забезпечити вимірювання ефективності широкого ринку цифрових активів та його сегментів.

Сімейство ринкових індексів CoinDesk (CMI).

Порівняльні Індекси часто є найбільш недооціненими, але водночас найпотужнішими факторами прибутку. Це пояснюється тим, що Індекси використовуються протягом усього інвестиційного процесу майже на кожному критичному етапі прийняття рішень. По-перше, Індекси часто використовуються як проксі класу активів у моделях розподілу активів, щоб вирішити, скільки виділити для певного набору цілей. Потім використовуються контрольні показники, щоб знайти менеджерів, які перевищують ефективність або не мають кореляції, щоб гроші можна було використати. Менеджери часто використовують компоненти еталонного аналізу як свій початковий всесвіт і далі використовують еталонний сектор і вагові коефіцієнти складових як якір для позицій з надлишковою чи меншою вагою, або навіть для хедж-фондів у своїх стратегіях. Крім технічних даних, галузеві основи використовуються в стратегіях ротації, орієнтованих на сектор або фактор, а також для оцінки групи аналогів. Потім у постінвестиційному аналізі бенчмарки допомагають відповісти на запитання, чи добре виконали менеджери свою роботу.

Ринковий індекс CoinDesk (CMI) та його підіндекси — це сімейство загальних Індекси цифрових активів, розроблених для вимірювання зважених показників ринкової капіталізації ринку цифрових активів. Сімейство включає Індекси , які відображають сектори, визначені в DACS.

The Методологія CMI звужує всесвіт цифрових активів DACS, вимагаючи мінімальної ціни, а потім зважування ринкової капіталізації відповідних активів. Існує чотири основні критерії прийнятності активів, які можна включити в сімейство CMI:

1. Включення до останнього звіту DACS

2. Має бути зареєстровано принаймні на двох відповідних біржах

3. Має бути розміщено на відповідній біржі* щонайменше 30 днів

4. Ціни повинні бути доступні за довідковою ціною CoinDesk **

Складові, які відповідають чотирьом вищезазначеним вимогам, потім зважуються за ринковою капіталізацією. Вони відновлюються та балансуються щомісяця. Сімейство індексів CMI розраховується в режимі реального часу з використанням базових ставок для кожного активу.

Враховуючи те, що мета CMI полягає в тому, щоб бути якомога ширшим, він прагне охопити всі цифрові активи, які відповідають Критерії прийнятності включаючи стейблкойни та мем-койни. Він забезпечує широке уявлення про ефективність ринку цифрових активів та його сегментів. Таким чином, він може включати цифрові активи, які є відносно неліквідними або з інших причин важко отримати доступ до них, володіти ними, продавати чи зберігати. Цифрові активи, які відповідають усім критеріям прийнятності, включаються незалежно від того, чи державна установа їх позначила як цінний папір.

Наразі критерії прийнятності CMI звужують 500 цифрових активів, призначених DACS, до 150 цифрових активів, що охоплює 89% ринкової капіталізації. Незважаючи на те, що CMI відіграє важливу роль у вимірюванні продуктивності для різних випадків використання, його, як правило, не можна відтворити для відстеження таких продуктів, як фонди чи похідні інструменти. Таким чином, індекси CoinDesk Select Індекси були створені для надання стратегій індексування, які можна інвестувати.

CoinDesk Виберіть Індекси

Інновації у фінансових продуктах від деривативів до ETF і тепер токенізованих фондів збільшили попит на Індекси, які можна інвестувати, які служать базовими стратегіями для цих продуктів відстеження. Хоча зростання стратегій індексів у традиційних і альтернативних класах активів різко зросла, Індекси цифрових активів, призначені для підтримки інвестиційних продуктів, є відносно новими через особливі вимоги інвесторів. Таким чином, індекси CoinDesk Select Індекси розроблені для вимірювання ефективності деяких найбільших і найбільш ліквідних цифрових активів, класифікованих у DACS, які відповідають певним вимогам торгівлі та зберігання.

Загалом, CoinDesk Виберіть Індекси*** включають від п’яти до десяти активів, які відповідають суворішим критеріям прийнятності, ніж проста доступність даних про ціни та ринкову капіталізацію. Існує чотири основні критерії прийнятності для визначення Всесвіту вибору індексу:

1. Цифровий актив має входити до топ-200 в останньому опублікованому звіті DACS.

2. Послуги зберігача цифрових активів мають надавати Coinbase Custody, підрозділ Coinbase Global Inc., а цифрові активи мають бути доступні для інвесторів із США.

3. Цифровий актив не повинен бути стейблкойном або класифікуватися як мем-койн, як визначено CDI.

4. Цифровий актив має бути розміщений на Відповідній біржі щонайменше 30 днів.

Далі 20 найкращих цифрових активів із Всесвіту індексу ранжуються за ринковою капіталізацією, щоб визначити Всесвіт відбору перед тим, як будуть обрані складові. Від 5 до 10 цифрових активів включено до Всесвіту відбору за їхньою середньою щоденною вартістю торгів і середньою ринковою капіталізацією, де потрібні вищі порогові значення для нескладових компаній, ніж для діючих складових. Середня щоденна торгова вартість і середня ринкова капіталізація повинні бути більшими або дорівнювати 1,2 30-денного медіани для нескладових компаній, а складові повинні мати більше або дорівнювати 30-денній медіані для складових компаній. Учасники, які не є складовими, повинні бути в списку спостереження, виконавши всі критерії відповідності за ONE квартал до кварталу, коли цифровий актив може бути доданий до індексу.

Хоча вибрані активи можуть бути зважені різними способами, зокрема за ринковою капіталізацією, однаково зваженими або зваженими за ризиком, результати, зважені за ринковою капіталізацією, зазвичай зберігають уразливість сектора пропорційно широкому набору цифрових активів. Процес звуження всесвіту з 500 цифрових активів, призначених у DACS, до поточних 150 цифрових активів у CoinDesk Market Index (CMI) і далі до поточного набору з 28 активів у Select Sectors дає інвесторам доступ до бета-версії ринку з відносно невеликою кількістю активів. Оскільки ринок цифрових активів все ще формується та є дуже концентрованим, набір меншої кількості активів охоплює більшу частину ринкової капіталізації з трохи більше 5% (28 цифрових активів) активів, що охоплюють майже 75% усієї ринкової капіталізації.

Висновок

Неймовірне зростання цифрових активів, крім Bitcoin, створило численні інвестиційні можливості в новій економіці. Однак пошук інвестиційних можливостей у морі цифрових активів потребує глибокого розуміння варіантів використання та Технології у поєднанні з досвідом інвестування. Звуження всесвіту цифрових активів за допомогою цінової доступності, ліквідності, обміну та вимог до зберігання має вирішальне значення для визначення того, які цифрові активи підходять для якісних інвесторів. Методичні прийоми, розроблені для організації всесвіту цифрових активів і вибору найбільших і найбільш ліквідних складових, що представляють клас активів і його сектори, можуть допомогти інвесторам протягом усього процесу інвестування.

Виноски:

* Відповідні біржі, перелічені в методології Політика Індекси цифрових активів CoinDesk , Binance.US, BitFlyer, Bitstamp, Bittrex, Coinbase Pro, ErisX, FTX.US, Gemini, itBit, Kraken, LMAX Digital, Okcoin.

** Довідкові курси спотових цін у режимі реального часу для складових цифрових активів обчислюються CDI приблизно кожні 5 секунд із використанням середньозваженої за обсягом ціни (VWAP) принаймні на двох біржах, що вносять внесок, протягом попередніх 60 хвилин.

*** Індекси CoinDesk Select зараз включають CoinDesk Large Cap Select Index, CoinDesk Industry Group Select Equal Weight Index, CoinDesk Select Sector Index і CoinDesk Select Industry Group Index. Усі методики розміщено на <a href="https://www.coindesk.com/indices/crypto-index-governance">https://www. CoinDesk.com/ Індекси/crypto-index-governance</a>.