Как цифровые активы попадают в инвестиционные Индексы

С момента появления Bitcoin в 2008 году индустрия цифровых активов росла быстрыми темпами, ускоряя появление новой цифровой Финансы экономики. Этот бурно развивающийся новый класс активов привел к разработке новых инвестиционных инструментов и возможностей с тысячами различных проектов, вариантов использования и приложений, использующих Технологии блокчейн для преобразования инфраструктуры отрасли. Хотя существует широкий диапазон оценок количества существующих криптовалют, рост очевиден. По состоянию на 26 октября 2022 года, coinmarketcap.com,coingecko.com и investing.comбыло перечислено 21 522, 13 260 и 9 409 монет соответственно.

Количество криптовалют в мире с 2013 по август 2022 г.

Этот необычайный рост создал соразмерное количество сложности. Чтобы помочь инвесторам лучше понять пространство цифровых активов, CoinDesk Индексы представила Стандарт классификации цифровых активов (DACS). DACS предоставляет рынку надежную структуру и прозрачность, помогающую классифицировать и упрощать отрасли внутри класса активов. DACS также служит фундаментальной основой и фундаментом, поддерживающим контрольные показатели CoinDesk Market Index (CMI) для измерения производительности и CoinDesk Select Индексы для построения инвестиционных стратегий.

В этой статье рассматривается наш процесс сужения вселенной цифровых активов для инвестиционных Индексы. В ней описывается, как DACS определяет и организует отрасли для категоризации цифровых активов, затем рассматриваются минимальные требования для включения в бенчмарки для предоставления рыночных измерений. Наконец, в ней описываются более строгие критерии для включения в инвестиционные Индексы.

Стандарт классификации цифровых активов CoinDesk (DACS)

Использование стандарта классификации для определения Рынки не является новой концепцией. Глобальный стандарт классификации отраслей (GICS), разработанный MSCI и Standard & Poor's в 1999 году, широко использовался инвесторами в акционерный капитал для классификации публично торгуемых компаний по всему миру. Исследования показывают, что GICS объясняет сопутствующие движения доходности акций в секторах, помогая инвесторам определять важные факторы для оценки компаний, выявлять относительные возможности стоимости путем сравнения компаний в одном секторе и разрабатывать макроэкономические идеи на уровне сектора для принятия решений о распределении активов.

Более того, секторные Индексы , разработанные на основе GICS, стали основой моделей распределения инвесторов, оценки рисков и производительности. Согласно недавнему сравнительному исследованию Index Industry Association (IIA), ежедневно рассчитывается около 1,47 млн ​​секторных или отраслевых Индексы , что составляет почти половину всех доступных фондовых Индексы. Это действительно говорит о силе GICS в модернизации инвестирования в акции.

Хотя DACS уникален для цифровых активов, он выполняет многие из тех же функций, что и системы классификации, используемые для традиционных классов активов. Помимо прочего, DACS предоставляет рынку прозрачный и стандартизированный метод определения секторной и отраслевой экспозиции, облегчает анализ атрибуции портфеля и помогает выявлять инвестиционные возможности.

DACS предназначен для определения и организации отраслей цифровых активов, чтобы каждый из 500 лучших подходящих цифровых активов по рыночной капитализации мог быть отнесен к отрасли на основе его варианта использования и Технологии. Затем каждая отрасль отнесена к отраслевой группе, а каждая отраслевая группа — к сектору. В настоящее время эта классификация приводит к трехуровневой иерархии. Определения отрасли, отраслевой группы и сектора в глоссарии DACS обеспечивают общий язык для отрасли. Определения устанавливают рамки для стандартной таксономии цифровых активов.

Для включения в DACS цифровые активы должны быть охваченыCoinMarketCap.com и ранжируется в топ-500 цифровых активов. Однако любой актив с существенно оспариваемыми или спорными данными о циркулирующих поставках, отсутствием прозрачности в форме публичной документации и технических документов или активы, которые больше не эксплуатируются или были реструктурированы, будут исключены из DACS. Более того, активы, которые считаются GAS токеном, стейкинговым токеном или обернутым, в настоящее время не имеют права на включение в DACS.

Назначение отрасли цифровому активу основано на фактическом или предполагаемом варианте использования или применении актива. Это определяется путем изучения доступной документации или официальных документов на веб-сайте проекта, его каналов в социальных сетях, активности в цепочке, аудитов третьих лиц, экспертных оценок или другой общедоступной информации.

После определения варианта использования и/или приложения цифровой актив будет назначен в наиболее подходящую отрасль, используя определения в Глоссарии. Назначение отрасли будет руководствоваться определением доминирующего варианта использования или приложения цифрового актива и определением цифровых активов с похожими вариантами использования или приложениями.

Определения отраслей, как они определены вГлоссариймогут потребовать изменений, поскольку они предназначены для учета новых вариантов использования или приложений, которые ранее не рассматривались. Определения должны точно отражать текущую терминологию в пространстве цифровых активов и предоставлять разъяснения, повышать прозрачность и улучшать согласованность.

Структура DACS также будет изменена по мере необходимости для охвата эволюции рынка цифровых активов. Эти изменения могут включать расширение или свертывание числа секторов, отраслевых групп или отраслей. Изменения могут также включать миграцию отраслевых групп или отраслей в иерархии DACS, а также существенные изменения существующих определений, используемых для классификации цифрового актива.

Любое изменение структуры DACS будет объявлено публично с соответствующим заблаговременным уведомлением перед реализацией. Эти изменения, как правило, определяются на основе рыночных данных и отзывов. Для содействия этим обсуждениям CoinDesk Индексы может проводить публичные консультации для предоставления анализа и предложений с целью получения отзывов, которые помогут принять окончательное решение. Кроме того, Консультативный совет DACS состоит из ключевых участников рынка цифровых активов и других влиятельных лиц в сфере цифровых активов, чтобы помочь CoinDesk Индексы в определении потенциальных изменений в структуре DACS.

Наконец, DACS регулируется Комитетом DACS, который отвечает за надзор за структурой, определениями и классификациями DACS. Существенные изменения в структуре DACS и/или Методологии DACS должны быть рассмотрены и одобрены Комитетом DACS до внедрения.

Хотя DACS играет важную роль в определении, организации и категоризации отраслей и цифровых активов на основе их вариантов использования и Технологии для предоставления общего языка и стандартной таксономии для классификации токенов, он не может измерять Рынки для поддержки инвестиционной стратегии. Поэтому было разработано семейство индексов рынка CoinDesk (CMI), чтобы обеспечить измерение производительности широкого рынка цифровых активов и его сегментов.

Семейство индексов рынка CoinDesk (CMI)

Индексы эталонных показателей часто являются самыми недооцененными, но при этом самыми мощными драйверами доходности. Это связано с тем, что Индексы используются на протяжении всего инвестиционного процесса практически на каждом критическом этапе принятия решений. Во-первых, Индексы часто используются в качестве прокси-сервера класса активов в моделях распределения активов для принятия решения о том, сколько выделять для данного набора целей. Затем эталонные показатели используются для поиска менеджеров, которые превосходят или не коррелируют, чтобы деньги можно было пустить в дело. Менеджеры часто используют составляющие эталонного показателя в качестве своей начальной вселенной и далее используют сектор эталонного показателя и веса составляющих в качестве якоря для переоценки или недооценки позиций или даже для коротких позиций по хедж-фондам в своих стратегиях. Помимо технических данных, фундаментальные показатели отрасли используются в стратегиях ротации, ориентированных на сектор или фактор, и для оценки групп сверстников. Затем, в постинвестиционном анализе эталонные показатели помогают ответить на вопрос, хорошо ли справились менеджеры.

CoinDesk Market Index (CMI) и его подиндексы представляют собой семейство Индексы цифровых активов с широкой базой данных, предназначенных для измерения взвешенной по рыночной капитализации производительности рынка цифровых активов. Семейство включает Индексы , отражающие секторы, определенные в DACS.

TheМетодология CMIсужает вселенную цифровых активов DACS, требуя минимальной цены, а затем взвешивая рыночную капитализацию соответствующих активов. Существует четыре основных критерия соответствия для активов, которые должны быть включены в семейство CMI:

1. Включение в последний отчет DACS

2. Акции должны быть котированы как минимум на двух подходящих биржах.

3. Должен быть зарегистрирован на соответствующей бирже* в течение как минимум 30 дней.

4. Цены должны быть доступны по справочной цене CoinDesk **

Затем составляющие, которые соответствуют четырем вышеуказанным требованиям, взвешиваются по рыночной капитализации. Они восстанавливаются и ребалансируются ежемесячно. Семейство индексов CMI рассчитывается в режиме реального времени с использованием справочных ставок для каждого актива.

Учитывая, что цель CMI — быть как можно более широкой, она стремится охватить все цифровые активы, которые соответствуютКритерии соответствиявключая стейблкоины и мем-коины. Он обеспечивает широкое представление о производительности рынка цифровых активов и его сегментов. Поэтому он может включать цифровые активы, которые являются относительно неликвидными или иным образом труднодоступными, владеть, торговать или хранить. Цифровые активы, которые соответствуют всем критериям приемлемости, включены независимо от их обозначения в качестве ценных бумаг государственным органом.

В настоящее время критерии соответствия CMI сужают 500 цифровых активов, назначенных DACS, до 150 цифровых активов, охватывающих 89% рыночной капитализации. Хотя CMI играет солидную роль в измерении производительности для различных вариантов использования, он, как правило, не воспроизводим для отслеживания таких продуктов, как фонды или деривативы. Поэтому были созданы CoinDesk Select Индексы для предоставления инвестиционных стратегий индексов.

Избранные Индексы CoinDesk

Инновации в финансовых продуктах от деривативов до ETF и теперь токенизированных фондов увеличили спрос на инвестиционные Индексы , которые служат базовыми стратегиями для этих отслеживающих продуктов. Хотя рост индексных стратегий резко возрос в традиционных и альтернативных классах активов, Индексы цифровых активов, которые предназначены для поддержки инвестиционных продуктов, являются относительно новыми из-за особых требований инвесторов. Поэтому CoinDesk Select Индексы предназначены для измерения производительности некоторых из крупнейших и наиболее ликвидных цифровых активов, классифицированных в DACS, которые соответствуют определенным торговым и кастодиальным требованиям.

В общем,Избранные Индексы CoinDesk*** включают от пяти до 10 активов, которые соответствуют более строгим критериям приемлемости, чем простое наличие данных о ценах и рыночной капитализации. Существует четыре основных критерия приемлемости для определения Select Index Universe:

1. Цифровой актив должен входить в топ-200 в последнем опубликованном отчете DACS.

2. Услуги по хранению цифрового актива должны предоставляться Coinbase Custody, подразделением Coinbase Global Inc., а цифровой актив должен быть доступен инвесторам из США.

3. Цифровой актив не должен быть стейблкоином или относиться к категории мем-коинов, как определено CDI.

4. Цифровой актив должен быть размещен на соответствующей бирже не менее 30 дней.

Затем 20 лучших цифровых активов из Index Universe ранжируются по рыночной капитализации для определения Selection Universe до того, как будут выбраны составляющие. От пяти до 10 цифровых активов включаются из Selection Universe по их медианной дневной стоимости торгов и медианной рыночной капитализации, где для не-составляющих требуются более высокие пороговые значения, чем для действующих составляющих. Медианная дневная стоимость торгов и медианные значения рыночной капитализации должны быть больше или равны 1,2 от 30-дневной медианы для не-составляющих, а составляющие должны иметь больше или равные 30-дневной медиане для составляющих. Не-составляющие должны быть в Watchlist, пройдя все критерии соответствия за ONE квартал до квартала, в который цифровой актив может быть добавлен в индекс.

Хотя выбранные активы могут быть взвешены различными способами, включая рыночную капитализацию, равновзвешенные или взвешенные по риску, результаты взвешивания рыночной капитализации обычно поддерживают секторные экспозиции пропорционально широкому набору цифровых активов. Процесс сужения вселенной с 500 цифровых активов, назначенных в DACS, до текущих 150 цифровых активов в индексе рынка CoinDesk (CMI) и далее до текущего набора из 28 активов в избранных секторах позволяет инвесторам получить доступ к бета-версии рынка с относительно небольшим количеством активов. Поскольку рынок цифровых активов все еще находится на стадии становления и является высококонцентрированным, набор из меньшего количества активов охватывает большую часть рыночной капитализации, при этом чуть более 5% (28 цифровых активов) активов покрывают почти 75% всей рыночной капитализации.

Заключение

Невероятный рост цифровых активов за пределами Bitcoin создал многочисленные инвестиционные возможности в новой экономике. Однако поиск этих инвестиционных возможностей в море цифровых активов требует глубокого понимания вариантов использования и Технологии в сочетании с экспертными знаниями об Investability. Сужение вселенной цифровых активов по доступности цен, ликвидности, обмену и требованиям к хранению имеет решающее значение для определения того, какие цифровые активы подходят для качественных инвесторов. Методические практики, разработанные для организации вселенной цифровых активов и выбора крупнейших и наиболее ликвидных компонентов, представляющих класс активов и его секторы, могут помочь инвесторам на протяжении всех их инвестиционных процессов.

Сноски:

*Приемлемые биржи, перечисленные в Методологии Политика Индексы цифровых активов CoinDesk , Binance.US, BitFlyer, Bitstamp, Bittrex, Coinbase Pro, ErisX,FTX.US, Gemini, itBit, Kraken, LMAX Digital, Okcoin.

**Справочные цены «спот» в режиме реального времени для составляющих цифровых активов рассчитываются CDI примерно каждые 5 секунд с использованием средневзвешенной по объему цены (VWAP) как минимум на двух участвующих биржах за предыдущие 60 минут.

***В настоящее время избранные Индексы CoinDesk включают CoinDesk Большой Капитальный Выбор Индекса,CoinDesk Industry Group выбирает индекс равного веса,CoinDesk Select Секторный Индекс и Индекс отраслевых групп CoinDesk Select. Все методики размещены на<a href="https://www.coindesk.com/indices/crypto-index-governance">CoinDesk​</a>.