Como os ativos digitais entram nos Cotações de investimento

Desde o início do Bitcoin em 2008, a indústria de ativos digitais tem crescido em ritmo acelerado, acelerando o surgimento da nova economia Finanças digital. Essa nova classe de ativos em expansão resultou no desenvolvimento de novos veículos de investimento e oportunidades com milhares de projetos, casos de uso e aplicações diferentes usando a Tecnologia blockchain para transformar a infraestrutura da indústria. Embora haja uma ampla gama de estimativas sobre o número de criptomoedas existentes, o crescimento é claro. Em 26 de outubro de 2022, coinmarketcap.com,coingecko.com e investindo.comlistou 21.522, 13.260 e 9.409 moedas, respectivamente.

Número de criptomoedas em todo o mundo de 2013 a agosto de 2022

Esse crescimento extraordinário criou uma quantidade proporcional de complexidade. Para ajudar os investidores a entender melhor o espaço de ativos digitais, a CoinDesk Cotações introduziu o Digital Asset Classification Standard (DACS). O DACS fornece ao mercado uma estrutura confiável e transparência para ajudar a classificar e simplificar as indústrias dentro da classe de ativos. O DACS também serve como a estrutura fundamental e a fundação que dá suporte aos benchmarks do CoinDesk Market Index (CMI) para medição de desempenho e CoinDesk Select Cotações para construção de estratégias de investimento.

Este artigo abrange nosso processo de estreitamento do universo de ativos digitais para Cotações de investimento. Ele descreve como o DACS define e organiza setores para categorização de ativos digitais e, em seguida, analisa a elegibilidade mínima para inclusão em benchmarks para fornecer medições de mercado. Ele finalmente descreve os critérios mais rigorosos para inclusão em Cotações de investimento.

Padrão de classificação de ativos digitais CoinDesk (DACS)

Usar um padrão de classificação para definir Mercados não é um conceito novo. O Global Industry Classification Standard (GICS), desenvolvido pela MSCI e Standard & Poor's em 1999, tem sido amplamente usado por investidores de ações para classificar empresas de capital aberto globalmente. Pesquisas mostram que o GICS explica os co-movimentos de retorno de ações dentro dos setores, ajudando os investidores a determinar os principais impulsionadores para as avaliações das empresas, identificar oportunidades de valor relativo comparando empresas no mesmo setor e desenvolver insights macro de nível de setor para tomar decisões sobre alocação de ativos.

Além disso, os Cotações setoriais desenvolvidos com base no GICS se tornaram a espinha dorsal dos modelos de alocação de investidores, risco e avaliação de desempenho. De acordo com uma pesquisa de referência recente da Index Industry Association (IIA), aproximadamente 1,47 milhão de Cotações baseados em setores ou indústrias são calculados diariamente, o que é quase metade de todos os Cotações de ações disponíveis. Isso realmente fala do poder do GICS para modernizar o investimento em ações.

Embora o DACS seja exclusivo para ativos digitais, ele atende a muitas das mesmas funções que os sistemas de classificação usados para classes de ativos tradicionais. Entre outras coisas, o DACS fornece ao mercado um método transparente e padronizado para determinar a exposição do setor e da indústria, facilitar a análise de atribuição de portfólio e ajudar a identificar oportunidades de investimento.

O DACS foi projetado para definir e organizar as indústrias de ativos digitais para permitir que cada um dos 500 principais ativos digitais qualificados por capitalização de mercado seja atribuído a uma indústria com base em seu caso de uso e Tecnologia. Então, cada indústria é atribuída a um grupo de indústrias e cada grupo de indústrias é atribuído a um setor. Essa classificação atualmente resulta em uma hierarquia de três níveis. As definições de indústria, grupo de indústrias e setor no glossário do DACS fornecem uma linguagem comum para a indústria. As definições definem a estrutura para a taxonomia padrão de ativos digitais.

Para serem incluídos no DACS, os ativos digitais devem ser cobertos porCoinMarketCap.com e classificados entre os 500 principais ativos digitais. No entanto, qualquer ativo com dados de fornecimento circulantes significativamente contestados ou disputados, falta de transparência na forma de documentação pública e white papers, ou ativos que não estão mais em operação ou foram reestruturados serão excluídos do DACS. Além disso, ativos que são considerados um token de GAS , token apostado ou encapsulado não são atualmente elegíveis para inclusão no DACS.

A atribuição de uma indústria a um ativo digital é baseada no caso de uso ou aplicação real ou pretendido do ativo. Isso é determinado pela revisão da documentação disponível ou white papers no site do projeto, seus canais de mídia social, atividade on-chain, auditorias de terceiros, revisões por pares ou outras informações publicamente disponíveis.

Uma vez que o caso de uso e/ou aplicação tenha sido determinado, o ativo digital será atribuído à Indústria mais apropriada, usando as definições no Glossário. A atribuição da Indústria será guiada pela identificação do caso de uso ou aplicação dominante do ativo digital e pela identificação de ativos digitais com casos de uso ou aplicações semelhantes.

Definições da indústria conforme definidas noGlossáriopodem exigir modificações porque pretendem dar conta de novos casos de uso ou aplicações não consideradas anteriormente. As definições devem refletir com precisão a terminologia atual no espaço de ativos digitais e fornecer esclarecimentos, aumentar a transparência e melhorar a consistência.

A estrutura do DACS também será modificada conforme necessário para capturar a evolução do mercado de ativos digitais. Essas mudanças podem incluir a expansão ou o colapso do número de setores, grupos industriais ou indústrias. As mudanças também podem envolver a migração de grupos industriais ou indústrias dentro da hierarquia do DACS, bem como mudanças materiais nas definições existentes usadas para classificar um ativo digital.

Qualquer modificação na estrutura do DACS será anunciada publicamente com o tempo de espera apropriado antes da implementação. Essas mudanças são geralmente determinadas com base na entrada e feedback do mercado. Para facilitar essas discussões, a CoinDesk Cotações pode emitir consultas públicas para fornecer análises e propostas buscando feedback para ajudar a informar sua decisão final. Além disso, o DACS Advisory Council é composto por participantes-chave do mercado de ativos digitais e outros indivíduos influentes dentro do espaço de ativos digitais para auxiliar a CoinDesk Cotações a determinar possíveis mudanças na estrutura do DACS.

Por fim, o DACS é governado pelo Comitê DACS, que é responsável pela supervisão da estrutura, definições e classificações do DACS. Alterações materiais na estrutura do DACS e/ou Metodologia DACS devem ser revisadas e aprovadas pelo Comitê DACS antes da implementação.

Embora o DACS tenha um papel vital na definição, organização e categorização de indústrias e ativos digitais com base em seus casos de uso e Tecnologia para fornecer uma linguagem comum e taxonomia padrão para classificar tokens, ele não consegue medir Mercados para dar suporte à estratégia de investimento. Portanto, a CoinDesk Market Index (CMI) Family foi desenvolvida para permitir a medição de desempenho do amplo mercado de ativos digitais e seus segmentos.

Família CoinDesk Market Index (CMI)

Os Cotações de referência são frequentemente os impulsionadores de retornos mais subestimados, mas também os mais poderosos. Isso ocorre porque os Cotações são usados ​​em todo o processo de investimento em quase todos os estágios críticos de tomada de decisão. Primeiro, os Cotações são frequentemente usados ​​como proxy de classe de ativos em modelos de alocação de ativos para decidir quanto alocar para um determinado conjunto de metas. Em seguida, os benchmarks são usados ​​para encontrar gestores que superam ou não são correlacionados para que o dinheiro possa ser colocado para trabalhar. Os gestores geralmente usam os constituintes do benchmark como seu universo inicial e, posteriormente, usam o setor de benchmark e os pesos constituintes como âncora para posições com sobrepeso ou subpeso, ou até mesmo para fundos de hedge, em suas estratégias. Além dos dados técnicos, os fundamentos do setor são usados ​​em estratégias de rotação focadas em setores ou fatores e para avaliações de grupos de pares. Em seguida, na análise pós-investimento, os benchmarks ajudam a responder à pergunta se os gestores fizeram um bom trabalho.

O CoinDesk Market Index (CMI) e seus subíndices são uma família de Cotações de ativos digitais de base ampla, projetados para medir o desempenho ponderado pela capitalização de mercado do mercado de ativos digitais. A família inclui Cotações que refletem setores definidos no DACS.

O Metodologia CMIestreita o universo de ativos digitais do DACS ao exigir preços mínimos, então ponderando a capitalização de mercado dos ativos elegíveis. Existem quatro critérios principais de elegibilidade para ativos a serem incluídos na família CMI:

1. Inclusão no último relatório do DACS

2. Deve estar listado em pelo menos duas bolsas elegíveis

3. Deve ser listado em uma Bolsa Elegível* por um período mínimo de 30 dias

4. O preço deve estar disponível por um preço de referência CoinDesk **

Os constituintes que atendem aos quatro requisitos acima são então ponderados pela capitalização de mercado. Eles são reconstituídos e rebalanceados mensalmente. A família do índice CMI é calculada em tempo real usando taxas de referência para cada ativo.

Dado que o objetivo do CMI é ser o mais amplo possível, ele visa capturar todos os ativos digitais que atendam aosCritérios de Elegibilidadeincluindo stablecoins e moedas meme. Ele fornece uma representação ampla do desempenho do mercado de ativos digitais e seus segmentos. Portanto, pode incluir ativos digitais que são relativamente ilíquidos ou de outra forma difíceis de acessar, possuir, negociar ou custodiar. Ativos digitais que atendem a todos os critérios de elegibilidade são incluídos independentemente de sua designação como um título por uma agência governamental.

Atualmente, os critérios de elegibilidade do CMI estreitam os 500 ativos digitais atribuídos pelo DACS para 150 ativos digitais, cobrindo 89% do valor de mercado. Embora o CMI tenha um papel sólido na medição de desempenho para vários casos de uso, ele geralmente não é replicável para rastrear produtos como fundos ou derivativos. Portanto, os CoinDesk Select Cotações foram criados para fornecer estratégias de índice investíveis.

Cotações selecionados da CoinDesk

As inovações em produtos financeiros, de derivativos a ETFs e agora fundos tokenizados, aumentaram a demanda por Cotações investíveis que servem como estratégias subjacentes para esses produtos de rastreamento. Embora o crescimento de estratégias de índice tenha explodido em classes de ativos tradicionais e alternativas, os Cotações de ativos digitais que se destinam a sustentar produtos de investimento são relativamente novos devido a requisitos específicos dos investidores. Portanto, os Cotações Selecionados da CoinDesk são projetados para medir o desempenho de alguns dos maiores e mais líquidos ativos digitais classificados em DACS que atendem a certos requisitos de negociação e custódia.

Geralmente, oCotações selecionados da CoinDesk*** incluem de cinco a 10 ativos que atendem a critérios de elegibilidade mais rigorosos do que a simples disponibilidade de dados de precificação e capitalização de mercado. Existem quatro critérios principais de elegibilidade para determinar o Select Index Universe:

1. O ativo digital deve estar classificado entre os 200 primeiros no último relatório DACS publicado.

2. Os serviços de custódia do ativo digital devem estar disponíveis na Coinbase Custody, uma divisão da Coinbase Global Inc., e o ativo digital deve ser acessível aos investidores dos EUA.

3. O ativo digital não deve ser uma stablecoin ou categorizado como uma moeda meme, conforme determinado pelo CDI.

4. O ativo digital deve ter sido listado em uma Exchange Elegível por no mínimo 30 dias.

Em seguida, os 20 principais ativos digitais do Index Universe são classificados por capitalização de mercado para determinar o Selection Universe antes que os constituintes sejam escolhidos. Cinco a 10 ativos digitais são incluídos do Selection Universe por seu valor médio diário negociado e capitalização de mercado média, onde limites mais altos são necessários para não constituintes do que para constituintes titulares. Os valores médios diários negociados e de capitalização de mercado média precisam ser maiores ou iguais a 1,2 vezes a mediana de 30 dias para não constituintes, e os constituintes precisam ter maior ou igual à mediana de 30 dias para constituintes. Os não constituintes devem estar na Watchlist passando por todos os critérios de elegibilidade por um trimestre antes do trimestre em que um ativo digital pode ser adicionado ao índice.

Embora os ativos selecionados possam ser ponderados de várias maneiras, incluindo por capitalização de mercado, ponderados igualmente ou ponderados pelo risco, os resultados ponderados pela capitalização de mercado geralmente mantêm as exposições do setor em proporção ao amplo conjunto de ativos digitais. O processo de estreitamento do universo de 500 ativos digitais atribuídos no DACS para atualmente 150 ativos digitais no CoinDesk Market Index (CMI) e posteriormente para o conjunto atual de 28 ativos nos Select Sectors permite que os investidores acessem o beta do mercado com relativamente poucos ativos. Como o mercado de ativos digitais ainda é emergente e altamente concentrado, o conjunto de menos ativos cobre a maior parte da capitalização de mercado com pouco mais de 5% (28 ativos digitais) de ativos cobrindo quase 75% de toda a capitalização de mercado.

Conclusão

O incrível crescimento em ativos digitais além do Bitcoin criou inúmeras oportunidades de investimento em toda a nova economia. No entanto, encontrar essas oportunidades de investimento no mar de ativos digitais requer um profundo entendimento de casos de uso e Tecnologia combinados com expertise sobre Investability. Estreitar o universo de ativos digitais por disponibilidade de preços, liquidez, câmbio e requisitos de custódia é crítico para determinar quais ativos digitais são apropriados para investidores de qualidade. As práticas metódicas desenvolvidas para organizar o universo de ativos digitais e selecionar os maiores e mais líquidos constituintes que representam a classe de ativos e seus setores podem ajudar os investidores em seus processos de investimento.

Notas de rodapé:

*Exchanges elegíveis listadas na Metodologia da Política de Cotações de Ativos Digitais da CoinDesk , Binance.EUA, BitFlyer, Bitstamp, Bittrex, Coinbase Pro, ErisX,FTX.EUA, Gêmeos, itBit, Kraken, LMAX Digital, Okcoin.

**As taxas de preço de referência “spot” em tempo real para ativos digitais constituintes são calculadas aproximadamente a cada 5 segundos pelo CDI usando um preço médio ponderado por volume (VWAP) em pelo menos duas bolsas contribuintes nos 60 minutos anteriores.

***Os Cotações selecionados da CoinDesk atualmente incluem o Índice de seleção de grande capitalização CoinDesk,CoinDesk Industry Group Seleciona Índice de Peso Igual,Índice de Setor Selecionado CoinDesk e Índice do grupo de indústrias selecionadas da CoinDesk. Todas as metodologias são publicadas em<a href="https://www.coindesk.com/indices/crypto-index-governance">https://www. CoinDesk.com/ Cotações/crypto-index-governance</a>.