Колишні юристи SEC погоджуються: для усунення кайданів Крипто може знадобитися час

• Комісії з цінних паперів і бірж, можливо, доведеться повільно витягуватись із юридичної трясовини Крипто , навіть маючи дружню комісію.
• Юристи кажуть, що для припинення існуючих справ знадобиться голосування комісії, і республіканці деякий час T матимуть більшості у SEC.
• Провідний юрист Coinbase каже, що компанія все ще розраховує на швидкі дії регулятора.

Після багатьох років юридичних суперечок із регулятором цінних паперів США WIN новообраного президента Дональда Трампа сприйняли Крипто як остаточну ознаку того, що їхні сварки в залі суду та тиск із правоохоронних органів будуть відкинуті, коли він знову складе присягу.

Але за словами колишніх посадовців агентства та юристів, опитаних CoinDesk, деякі з яких зараз представляють Крипто клієнтів, позбутися правозастосування голови Комісії з цінних паперів і бірж Гері Генслера не так просто.

У той час як майбутній голова правління, призначений Трампом, який нещодавно перейшов у Крипто , міг би ефективно очистити колоди від майбутніх примусових дій, мати справу з багатьма справами, які вже розглядаються, є більш привабливою перспективою. Перетворення корабля SEC може зайняти кілька місяців у 2025 році — можливо, довше. І навіть тоді, кажуть юристи, драматичних припинень справ могло б і не статися.

Що може бути найвидатніші з тих видатних федеральних справ це битва SEC з Ripple Labs, що представляє гучну суперечку, в якій агентство звинуватило компанію в неналежному розміщенні незареєстрованих цінних паперів. Тоді головою ради був Джей Клейтон, а не ненависний галуззю Генслер. А президент, який його призначив? Дональд Трамп.

«Реальність така, що нинішній підхід SEC до Крипто дійсно почався під час останньої адміністрації», — сказав він Ладан Стюарт, партнер White & Case, який був провідним юристом із судових питань у SEC і вів деякі з її великих Крипто справ.

«Генслер викликає багато галасу в пресі щодо справи Ripple, але ця справа насправді була порушена на заході Clayton SEC», — сказав Стюарт. «Багато в чому підхід SEC до Крипто під керівництвом Генслера є лише продовженням підходу Клейтона».

Читайте також: Суперечливе правління Гарі Генслера щодо Крипто наближається до кінця

Тепер у агентства виникне кілька запитань, на які потрібно відповісти: чи правовий стандарт, відомий як тест Хоуї, належним чином враховує Крипто як цінні папери чи ні? Чи KEEP Крипто папери мітку цінних паперів, коли ними торгують на вторинних Ринки, таких як Coinbase Inc.? Чи буде Комісія з цінних паперів і цінних паперів звертатися до Хауї, щоб контролювати погану поведінку на Крипто Ринки , які залишаться поза її досяжністю, якщо вона T прикріпить свій тег цінних паперів до відповідних активів?

У першому питанні агентство, починаючи з Клейтона, розглядало основну бізнес-модель Крипто як порушення законодавства про цінні папери. Агентство виявило, що багато токенів є цінними паперами, і ними T можна законно торгувати, якщо вони та біржі T зареєстровані. Це в основі справи Ripple і примусових заходів проти Coinbase (COIN). На відміну від більш відомих випадків SEC на Уолл-стріт, які зазвичай T створюють загроз для залучених компаній, це CORE питання вирішує, чи зможуть найбільш відомі Крипто біржі просуватися вперед у США чи ні.

Чи є Крипто цінними паперами?

«Коли я приїхав у 2021 році, комісія під керівництвом голови Джея Клейтона вже подала близько 80 позовів, у т.ч. корпус Ripple, проти учасників Крипто Ринки , які не дотримувалися здорових правил дорожнього руху», — сказав Генслер у четвер у своєму виступі перед Практичним юридичним інститутом, зазначивши, що під час його спостереження агентство «продовжувало таку пильність».

Агентство, яке T відповіло на Request прокоментувати свою поточну правову стратегію, поставило вагу своєї Крипто на рішення Верховного суду США, відомого як Howey, яке визначає, що робить актив цінним папером. Поки що агентство має неоднозначну історію щодо рішень Крипто у передових федеральних судах.

Патрік Догерті, колишній юрист SEC, який зараз представляє Крипто клієнтів у Foley & Lardner у Чикаго, зазначив, що в усіх його справах висуваються «дуже серйозні претензії щодо порушення закону». За його словами, агентству, ймовірно, потрібно повернутися і уважно розглянути їх по черзі, і « ONE має бути визначено за його власними перевагами».

Якби нічого не змінилося, справи, швидше за все, потрапили б до Верховного суду. Але повернення Трампа — самопроголошеного «Крипто президента» — спричинить нове республіканське керівництво в агентстві, яке, ймовірно, більш прихильно дивиться на кожну з основних Крипто справ.

"У крайньому випадку вони можуть просто звільнити", - сказав Догерті. Але раптова відмова від справ — це «велике питання, яке може бути невиправданим».

Альтернативою можуть бути структуровані домовленості, в яких Крипто T визнають провину, але погоджуються залишатися за будь-якими огорожами, встановленими агентством.

«Ці речі потребують BIT часу, щоб зібрати їх і зробити правильно», — сказав Догерті.

«Я справді вважаю, що було б нерозумно очікувати будь-яких значних змін у перший же день», — сказав Пол Гревал, головний юридичний директор Coinbase, який очолював боротьбу компанії з SEC. Але він сказав CoinDesk , що очікує, що команда Трампа діятиме швидко, незважаючи на безладну історію його першого терміну в Білому домі. «Я категорично не погоджуся з тими, хто припускає, що це триватиме вічність».

Першим вибором Ґревала є повне звільнення, але він припустив, що відкритий для обговорення.

Потрібна більшість комісії

Щодо всіх Крипто справ Енн Келлі, давній колишній чиновник SEC, яка зараз працює в Mercury Strategies, погодилася, що «SEC може проголосувати за припинення судових процесів або за мирову угоду — можливо, дешево», — сказала вона CoinDesk. «Але це рішення T може приймати голова в односторонньому порядку. Його має проголосувати комісія».

Проблема всіх важливих рішень — звільнень, угод і примусових дій — полягає в тому, що вони T можуть бути прийняті лише новим головою правління та вищим юридичним персоналом, якого він чи вона залучає.

На рівні федерального апеляційного суду, наприклад, головний юрисконсульт агентства контролює ці питання, за словами Тома Криси, ще одного колишнього юриста з правозастосування SEC, який також працює у Foley & Lardner у Денвері. Незважаючи на те, що цей офіс може домагатися призупинення (формальної затримки) під пильним наглядом офісу голови, йому знадобиться схвалення більшості комісії, щоб повністю відкликати апеляцію.

Якщо Трамп підвищить республіканського комісара SEC Марка Уєду на посаду виконувача обов’язків голови агентства в січні, як багато хто очікує, Уєда все одно матиме лише ONE республіканця в комісії з п’яти членів на певний час. Навіть якщо Генслер вирішить повністю залишити агентство після свого головування замість того, щоб залишитися, щоб завершити свій термін повноважень уповноваженого, який закінчується в червні 2026 року, у ньому все одно є два інших демократи, які можуть стати на шляху прокриптопереходу.

Хоча термін повноважень члена Комісії Керолайн Креншоу закінчився в червні, вона має право залишатися на посаді до кінця 2025 року або доти, поки її не замінить кандидат, який переживе процес підтвердження, який іноді може тривати кілька місяців, який проводить Сенат США.

У найближчій перспективі агентство може швидко змінити те, як воно розглядає справи, які ще T розпочато, або розслідування, які ще не завершилися.

Припущення Стюарта щодо найближчого майбутнього: «Ми не побачимо випадків, пов’язаних лише з реєстрацією», подібних до тих, які вразили кілька відомих Крипто .

Гревал з Coinbase сказав, що він припускає, що нова SEC швидко почне проводити «ретельний відокремлення тих справ, які зосереджені на шахрайстві або шахрайстві», від тих, які мають більш технічний характер, «але T призвели до будь-якої шкоди для споживачів», як-от реєстраційна скарга проти його компанії.

Зі свого боку комісія Уєда сказав, що він сприяє зупинці нових дій проти Крипто за порушення реєстрації, поки регулятор з’ясує цей процес.

«Нам потрібно викласти деякі чіткі вказівки та тлумачення щодо того, що саме підпадає під дію законодавства про цінні папери та що виходить за його межі», — сказав Уєда.

Джон Рід Старк, колишній керівник відділу безпеки в Інтернеті SEC, сказав у a прямий сеанс на X на початку цього місяця вага Крипто відчулася, і вона, ймовірно, отримає дуже дружнє керівництво SEC. Майбутній новий директор із правозастосування буде «найважливішою з усіх посад, які обере голова», — сказав він, і вони розглядатимуть усі Крипто справи — розслідування та судові процеси — і, ймовірно, спрямують усі ресурси на «справи, пов’язані з кричущим шахрайством», і перекриють ті, які цього не T. Отже, Крипто T припиниться повністю, але його природа може змінитися.

«Це буде дуже важливий перехід; у цих випадках на кону стоять великі гроші», — сказав Догерті. Більше того, за його словами, «майбутнє галузі значною мірою поставлено на карту в Сполучених Штатах».