Dynamic Set Dollar

Dynamic Set Dollar (DSD) es una stablecoin algorítmica desplegada en la blockchain de Ethereum. Opera sin respaldo colateral, confiando en un mecanismo de autoestabilización que ajusta la oferta en función de las condiciones del mercado. El protocolo utiliza un modelo de precios impulsado por oráculos para determinar el Precio Promedio Ponderado por Tiempo (TWAP) de DSD y modifica la oferta en consecuencia. Si el precio TWAP está por encima de $1, la oferta aumenta, mientras que si está por debajo de $1, la oferta se contrae.

Aunque el protocolo fue diseñado para mantener un valor de $1, los datos de mercado disponibles sugieren que no ha logrado esto de manera consistente en la práctica. El precio de DSD ha experimentado fluctuaciones significativas, alcanzando en ocasiones hasta $3 y cayendo hasta $0.27. La capacidad de las stablecoins algorítmicas para mantener su paridad depende de incentivos del mercado y dinámicas de liquidez, y en el caso de DSD, estos mecanismos no resultaron en una estabilidad sostenida.

Mientras el proyecto permaneció activo durante varios meses tras su lanzamiento, la última actualización significativa parece haberse publicado el 1 de abril de 2021, con el anuncio de las Especificaciones Finales de DSD V2. Desde entonces, no ha habido actualizaciones conocidas, y la actividad de trading sugiere que el proyecto ya no se mantiene activamente.

DSD busca mantener un precio de $1 a través de una combinación de mecanismos de expansión y contracción de la oferta. El protocolo opera en un sistema de épocas, con 12 épocas por día (una cada dos horas). Al final de cada época, el precio TWAP de DSD determina si la oferta debe expandirse, contraerse o permanecer igual.

• Expansión de la Oferta: Si el precio TWAP está por encima de $1, se acuñan tokens DSD adicionales y se distribuyen a los stakers y proveedores de liquidez. Esto aumenta la oferta, lo que, en teoría, podría hacer que el precio regrese a $1. Sin embargo, antes de que ocurra la expansión de la oferta, cualquier Título del Tesoro (TS) pendiente debe ser redimido primero.

• Contracción de la Oferta y Mecanismo de Cupón: Si el precio TWAP está por debajo de $1, en lugar de reducir inmediatamente la oferta, el protocolo acuña deuda en forma de cupones. Los usuarios podrían quemar sus tokens DSD a cambio de estos cupones, que podrían ser redimidos más adelante por DSD a un precio superior una vez que el precio regresara por encima de $1. La idea detrás de este mecanismo era incentivar a los usuarios a retirar DSD de circulación, reduciendo la oferta y potencialmente empujando el precio hacia arriba.

Sin embargo, el sistema de cupones presentó desafíos. Dado que la capacidad de redimir cupones dependía de que el precio subiera nuevamente por encima de $1 dentro de un plazo establecido (típicamente 30 días), muchos poseedores eran reacios a quemar su DSD, temiendo que no pudieran redimirlos más tarde. Esto limitó la participación en las contracciones, dificultando que el protocolo restaurara el par.

• Ajuste Voluntario de la Oferta: A diferencia de algunas stablecoins algorítmicas que imponen límites estrictos a los cambios en la oferta, DSD emplea una fórmula de ajuste más flexible. Esto está diseñado para permitir que el protocolo reaccione dinámicamente a las condiciones del mercado.

A pesar de estos mecanismos, DSD no demostró una capacidad sostenida para mantener su paridad. Los observadores han notado que ballenas y especuladores desempeñaron un papel clave en los movimientos de precios, y que la dependencia de cupones para retirar oferta puede no haber sido efectiva para restablecer la estabilidad.