Dynamic Set Dollar

Dynamic Set Dollar (DSD) — це алгоритмічна стабільна монета, запущена на блокчейні Ethereum. Вона функціонує без забезпечення активами, покладаючись натомість на самостабілізуючий механізм, який коригує пропозицію залежно від ринкових умов. Протокол використовує модель ціноутворення на основі орклу, щоб визначити середню зважену ціну (TWAP) DSD і відповідно змінює пропозицію. Якщо ціна TWAP перевищує 1 долар, пропозиція збільшується, тоді як якщо вона нижча 1 долара — пропозиція скорочується.

Хоча протокол був спроектований для підтримки вартості 1 долар, доступні ринкові дані свідчать про те, що це не завжди вдавалося досягати на практиці. Ціна DSD зазнала значних коливань, іноді досягаючи 3 доларів і опускаючись до 0,27 долара. Здатність алгоритмічних стабільних монет підтримувати свій прив'язаний курс залежить від ринкових стимулів і динаміки ліквідності, і в випадку DSD ці механізми не забезпечили стійкості.

Хоча проєкт залишався активним протягом кількох місяців після запуску, останнє суттєве оновлення, схоже, було опубліковано 1 квітня 2021 року з оголошенням остаточних специфікацій DSD V2. З тих пір відомих оновлень не було, а торгова активність свідчить про те, що проєкт більше не підтримується.

DSD має на меті підтримувати ціну на рівні 1 долар шляхом поєднання механізмів розширення і скорочення пропозиції. Протокол працює на основі системи епох, з 12 епохами на день (одна кожні дві години). Наприкінці кожної епохи ціна TWAP DSD визначає, чи слід розширити, скоротити або залишити пропозицію незмінною.

• Розширення пропозиції: Якщо ціна TWAP перевищує 1 долар, додаткові токени DSD випускаються та розподіляються серед учасників і постачальників ліквідності. Це збільшує пропозицію, що, в теорії, могло б знизити ціну до 1 долара. Проте перед розширенням пропозиції спочатку повинні бути викуплені будь-які непогашені Державні цінні папери (TS).

• Скорочення пропозиції та механізм купонів: Якщо ціна TWAP нижча за 1 долар, замість того, щоб негайно зменшити пропозицію, протокол випускає борг у формі купонів. Користувачі можуть спалити свої токени DSD в обмін на ці купони, які згодом можуть бути викуплені за DSD за вищою ціною, коли ціна повернеться вище 1 долара. Ідея цього механізму полягала в тому, щоб стимулювати користувачів видаляти DSD з обігу, зменшуючи пропозицію і потенційно підвищуючи ціну.

Проте система купонів створила проблеми. Оскільки можливість обміну купонів залежала від зростання ціни вище 1 долара протягом певного часу (зазвичай 30 днів), багато власників не хотіли спалювати свої DSD, боячись, що вони можуть не мати можливості їх пізніше обміняти. Це обмежило участь у скороченнях, ускладнюючи протоколу відновлення прив'язки.

• Добровільне коригування пропозиції: На відміну від деяких алгоритмічних стабільних монет, які накладають суворі обмеження на зміни в пропозиції, DSD використовує більш гнучку формулу коригування. Це розроблено для того, щоб дати можливість протоколу динамічно реагувати на ринкові умови.

Незважаючи на ці механізми, DSD не продемонстрував стійкої здатності підтримувати свою прив'язку. Спостерігачі вказали на те, що китоподібні гравці та спекулянти зіграли ключову роль у змінах цін, а також на те, що залежність від купонів для видалення пропозиції могла не бути ефективною у відновленні стабільності.

На початку 2021 року проєкт запропонував DSD v2 (DIP-10), метою якого було вирішення проблем з оригінальним дизайном, зокрема щодо механізмів скорочення пропозиції. Остаточні специфікації для v2 були опубліковані 1 квітня 2021 року, підтверджуючи, що оновлення було реалізовано.

Ключові зміни включали:

• Заміну купонів на CDSD: Замість купонів з обмеженим терміном дії, користувачі могли спалювати DSD, щоб отримати CDSD, які були б торгованими та передаваними без терміну дії.
• Отримання винагород за скорочення: Держателі CDSD, які заблокували свої токени в DAO, отримували винагороди під час періодів скорочення, створюючи постійний стимул для зменшення обігових DSD.
• Механізм часткового викупу: На відміну від попередньої системи, де деякі користувачі могли викупити свої повні запаси одразу, викуп CDSD здійснювався б пропорційно, забезпечуючи більш рівний доступ до винагород за розширення.
• Стимулювання власників зв'язаних DSD: Введено обмежену 25% річну процентну ставку (APY), щоб заохочувати учасників залишатися зв'язаними, навіть під час циклів скорочення.
• Ліквідність CDSD: Введення ліківдного пулу CDSD-USDC було спрямовано на забезпечення ліквідності виходу під час циклів скорочення, що запобігло залежності від DSD як єдиного механізму виходу.

З DIP-10 команда прагнула створити більш збалансовану систему, де стимули для розширення і скорочення краще узгоджені. Проте, незважаючи на реалізацію DSD V2, немає доказів стійкої адаптації чи довгострокової стабільності. Відсутність подальших оновлень і теперішні дані торгівлі свідчать про те, що проєкт врешті-решт був покинутий.