Dynamic Set Dollar

Dynamic Set Dollar (DSD) is een algoritmische stablecoin die is uitgerold op de Ethereum-blockchain. Het werkt zonder onderpand, afhankelijk van een zelfstabiliserend mechanisme dat de voorraad aanpast op basis van de marktomstandigheden. Het protocol gebruikt een orakel-gestuurd prijsmodel om de Time-Weighted Average Price (TWAP) van DSD te bepalen en past de voorraad dienovereenkomstig aan. Als de TWAP-prijs boven de $1 is, neemt de voorraad toe, terwijl deze afneemt als de prijs onder de $1 ligt.

Hoewel het protocol is ontworpen om een waarde van $1 te behouden, suggereren beschikbare markgegevens dat dit in de praktijk niet consistent is bereikt. De prijs van DSD heeft aanzienlijke schommelingen doorgemaakt, waarbij deze soms zo hoog als $3 en zo laag als $0,27 is gekomen. Het vermogen van algoritmische stablecoins om hun peg te behouden hangt af van marktprikkels en liquiditeit, en in het geval van DSD leidde dit niet tot duurzame stabiliteit.

Hoewel het project gedurende enkele maanden actief bleef na de lancering, lijkt de laatste significante update op 1 april 2021 te zijn gepubliceerd, met de aankondiging van de DSD V2 Final Specs. Sindsdien zijn er geen bekende updates geweest, en de handelsactiviteit suggereert dat het project niet langer actief wordt onderhouden.

DSD heeft als doel een prijs van $1 te handhaven door een combinatie van mechanismen voor voorraaduitbreiding en -contraction. Het protocol werkt op een systeem van epochs, met 12 epochs per dag (één om de twee uur). Aan het eind van elke epoch bepaalt de TWAP-prijs van DSD of de voorraad moet uitbreiden, afnemen of hetzelfde blijven.

• Voorraaduitbreiding: Als de TWAP-prijs boven de $1 is, worden er extra DSD-tokens gemint en verdeeld onder stakers en liquiditeitsaanbieders. Dit verhoogt de voorraad, wat theoretisch de prijs weer naar $1 zou kunnen brengen. Echter, voordat voorraaduitbreiding plaatsvindt, moeten alle uitstaande Treasury Securities (TS) eerst worden ingewisseld.

• Voorraadcontractie & Couponmechanisme: Als de TWAP-prijs onder de $1 ligt, in plaats van onmiddellijk de voorraad te verminderen, mint het protocol schuld in de vorm van coupons. Gebruikers kunnen hun DSD-tokens verbranden in ruil voor deze coupons, die later voor DSD tegen een premie kunnen worden ingewisseld zodra de prijs weer boven de $1 ligt. Het idee achter dit mechanisme was om gebruikers te stimuleren DSD uit circulatie te halen, waardoor de voorraad afneemt en de prijs mogelijk weer omhoog gaat.

Echter, het coupon-systeem bracht uitdagingen met zich mee. Aangezien de mogelijkheid om coupons in te wisselen afhankelijk was van de prijs die binnen een bepaalde tijd (typisch 30 dagen) weer boven de $1 kwam, waren veel houders terughoudend om hun DSD te verbranden, uit vrees dat ze die later misschien niet konden inwisselen. Dit beperkte de deelname aan contracties, waardoor het voor het protocol moeilijk werd om de peg te herstellen.

• Vrijwillige Voorraadaanpassing: In tegenstelling tot sommige algoritmische stablecoins die strikte limieten opleggen aan voorraadveranderingen, hanteert DSD een flexibelere aanpassingsformule. Dit is ontworpen om het protocol in staat te stellen dynamisch te reageren op marktomstandigheden.

Ondanks deze mechanismen heeft DSD niet aangetoond in staat te zijn om zijn peg duurzaam te behouden. Observatoren hebben opgemerkt dat whale-houders en speculanten een sleutelrol speelden in prijsbewegingen, en dat de afhankelijkheid van coupons om de voorraad te verminderen mogelijk ineffectief was bij het herstellen van stabiliteit.