Pagkatapos ng Masakit na 2018, Ang mga Chinese Blockchain VC ay Babalik sa Market

Ang Takeaways:

• Pagkatapos ng pag-crash ng Crypto noong 2018, hanggang 90 porsiyento ng mga kumpanya ng venture capital na Tsino na nakatuon sa blockchain ang umalis sa merkado.
• Ngayon, habang ang sentral na pamahalaan ng China ay nagtutulak para sa mas malawak na pag-aampon ng blockchain, ang ilan ay bumabalik at ang daloy ng deal ay tumataas.
• Ang mga nabubuhay na pondo ay nagre-retool at nag-iiba-iba sa mga larangan tulad ng pangalawang kalakalan at pagmimina ng Bitcoin .

Ang mga kumpanya ng Chinese venture capital ay muling tumitingin sa blockchain. Pagkatapos ng pag-crash ng Crypto noong 2018, hanggang 90 porsiyento ng mga VC na nakatuon sa blockchain ang umalis sa merkado. Ngayon, bilang sentral na pamahalaan ng China nagtutulak para sa mas malawak na pag-aampon ng blockchain, ang ilan ay bumabalik.

Sa unang anim na buwan noong 2019, ang mga Chinese blockchain startup ay nakalikom ng $368 milyon sa pamamagitan ng 71 funding deal, ayon sa Chinese financial data tracker01Caijing.

Mas madaling makalikom ng pera ang mga VC. Ang Kenetic na nakabase sa Hong Kong, na nagsimula noong 2016 kasama ang ilang mga kasosyo na nakikipagkalakalan ng kanilang sariling kapital, ay nasa landas na magsara ng isang walong-figure na pondo sa susunod na buwan, sabi ng managing partner na si Jehan Chu. Ang NEO Global Capital, isang pondong sinusuportahan ng proyekto ng NEO Crypto , ay naging pagpapalaki pangalawang pondo na humigit-kumulang $50 milyon mula noong Hunyo.

Ito ay kabilang sa maraming mga pondo na nagtataas ng mga bagong sasakyan sa taong ito dahil sa isang panibagong pakiramdam ng Optimism. Kasabay nito, ang mga kumpanya ng VC ay nag-iiba-iba mula sa mga equity play sa mga startup patungo sa mga lugar tulad ng pangalawang kalakalan at pagmimina ng Bitcoin .

Kabilang dito ang Sora Ventures, isang maagang yugto ng blockchain investment firm na pumasok sa pangalawang market trading sa unang bahagi ng taong ito. Kasama sa mga aktibidad sa pangangalakal nito ang swap, mga futures ng karamihan sa mga pangunahing cryptocurrency, na kumukuha ng humigit-kumulang 20 porsiyento ng asset-under-management nito, sabi ng founder at managing partner na si Jason Fang.

Fundamental Labs, isang $500 milyon-under-management blockchain fund na sumuporta sa Coinbase, Canaan Creative at Binance,namuhunan $44 milyon sa mga minero ng Bitcoin noong Mayo na maaaring tumaas ang kabuuang hash rate ng Bitcoin network ng hindi bababa sa 1,000 peta hash kada segundo (PH/s).

At ang Parallel Ventures, isang blockchain VC na itinatag ni Yizhou Zhu, isang dating investment director sa FreeS Capital, namuhunan din sa mga kagamitan sa pagmimina ng Bitcoin ngayong taon sa pamamagitan ng isang hiwalay na yunit. Ipinagmamalaki ng investment ang computing power na humigit-kumulang 300 PH/s na nagkakahalaga ng humigit-kumulang $15 milyon. Sinuportahan ng FreeS ang mga Chinese at US tech startup kabilang ang Uber. Pinamamahalaan din nito ang mga ari-arian para sa iba pang mamumuhunan na interesado sa Crypto space at nakumpleto ang pagtataas ng 200 milyong yuan ($28 milyon) na bagong blockchain fund noong Agosto.

Malaking pagbagsak

Gayunpaman, ang FLOW ng deal ay hindi kung ano ito noong 2018. Ang 71 na deal sa 2019 ay kumakatawan sa isang pagbaba ng 67 porsyento sa halaga ng deal dollar kumpara sa 2018, at isang 47 porsyento na pagbagsak sa dami ng deal. At mayroong mas kaunting mga kumpanya kaysa dati.

"Marahil mas mababa sa 10 porsiyento ng Chinese Crypto investment funds ang nakaligtas ngayon [mula noong unang bahagi ng 2018]," pagtatantya ni Howard Yuan, managing partner ng Fundamental Labs.

Sa bilang ni Yuan, malamang na mayroong halos 1,000 na maagang yugto ng blockchain investment funds sa panahon ng peak noong 2018, kabilang ang mga non-institutionalized na indibidwal na sasakyan at impormal Cryptocurrency capital pool. Sa mga iyon, 150 hanggang 200 ay may malaking sukat at nakatutok sa maagang yugto ng pamumuhunan, ayon sa pananaliksik mula kay Frank Li, na isang investment director sa blockchain venture firm na Node Capital na sumuporta sa Huobi exchange.

"Mayroon [ngayon] marahil sa paligid ng 20 hanggang 30 blockchain venture funds ngayon [sa China]," pagtatantya REN ng Consensus Lab, idinagdag:

"Sa blockchain parties sa Beijing noong nakaraang taon, makikita mo ang mga tao mula sa mahigit 50 na pondo na naghahalo. Ngayon, mabibilang ko na ang lahat ng pondo sa Beijing nang mas mababa sa dalawang kamay ko."

Ang Yuan ng Fundamental Lab ay nagpahayag ng damdaming iyon, na tinatantya na mayroon na lamang "dose-dosenang mga pondo" ang natitira. Si Bonnie Cheung, isang venture partner ng 500 Startups, ay nagsabi sa CoinDesk na "mas mababa sa 50" blockchain early stage funds ay nakabase sa China habang ang Parallel Ventures' Yizhou Zhu ay naglalagay ng numero sa "around 20."

Maraming mga pondo ang itinatag ng mga beterano ng blockchain na kumita ng pera mula sa pagmimina, pangangalakal, at pagpapalit ng pagpapatakbo. Ang kanilang mga sasakyan sa pakikipagsapalaran ay may posibilidad na maging mga karagdagang kakayahan. Ang paglipat pabalik sa pagmimina, pangangalakal at pagpapalitan ay natural para sa kanila.

Ang ibang mamumuhunan ay nananatili lamang sa gilid. Sinabi ni Junfei REN, founding partner ng Redbank Capital at dating tagapagtatag ng Huobi Labs, na ang kanyang bagong itinatag na pondo sa pamumuhunan ay nag-iimbak lamang ng halaga sa Bitcoin, sa halip ay namumuhunan sa anumang mga startup na gumagamit ng pinagbabatayan Technology.

Ang Blockchain investment firm na Consensus Lab ay nakatuon sa pagpapapisa ng lima hanggang anim na proyekto sa ngayon. "T namin iniisip ang venture investment bilang isang nakahiwalay na negosyo. Dapat itong pagsamahin sa iba pang mga negosyo upang magamit ang aming mga natatanging mapagkukunan, na lumilikha ng isang product matrix na maaaring magtiis sa bear market," sabi ng kasosyo ng firm na si Kevin REN.

Ang mga pondo ay nagpupumilit na makahanap ng mahusay na mga target sa pamumuhunan, sa kabila ng pagbagsak ng mga halaga para sa mga blockchain startup. Ang pag-asa lamang sa equity o mga token na pamumuhunan sa taong ito ay nangangahulugan na ang mga pondo ay malamang na huminto.

"Kami ay namuhunan lamang sa isang maliit na bagong proyekto ng token sa nakalipas na dalawang buwan. Sa peak noong nakaraang taon, kami ay gumagawa ng ONE hanggang dalawang pamumuhunan bawat linggo," sabi ni Jehan Chu ng Kenetic.

Ang laki ng deal ay lumiliit din dahil ang mga pagpapahalaga sa startup ay bumababa at ang mga mamumuhunan ay nagiging mas maingat. Sinabi ni REN ng Consensus Lab sa CoinDesk na ang average na laki ng deal sa China ay humigit-kumulang $100,000 sa taong ito, habang ang mga deal na nagkakahalaga ng kalahating milyong dolyar ay bihirang makita. Ang mga deal ng token, sa kabilang banda, ay halos naging tahimik maliban sa ilang maliliwanag na bulsa tulad ng mga inilabas ng mga palitan.

Edad ng kapanahunan

Matapos ang pagbibinyag sa pamamagitan ng apoy ng huling ikot ng merkado, ang mga Chinese blockchain venture firms ay tumatanda at umuunlad upang makahanap ng mas napapanatiling mga landas, sabi ng mga mamumuhunan. Ang mga pagpapahalaga ay nagiging mas makatwiran at ang mga speculative na manlalaro ay umalis sa merkado.

Ang mga pondo ay nagiging mas propesyonal, sabi ni Jason Fang, managing partner sa Sora Ventures. Noong nagsimula ang kanyang pondo noong huling bahagi ng 2017, kabilang ito sa mga unang na-institutionalize na pondo sa China na may kinikilalang fund administrator at auditor. Ngayon ang pagsasanay na iyon ay mas pamantayan.

"Bago ang pag-crash ng merkado, T maingat na sinusuri ng mga mamumuhunan ang mga proyekto dahil patuloy na tumataas ang mga presyo ng token," sabi ni Xin Jiang, isang investment manager sa Fenbushi Capital, ONE sa pinakamaagang at pinakamalaking venture fund sa China na itinatag noong 2015. "Ngayon ang mga mamumuhunan ay kailangang tunay na makahanap ng halaga sa pamamagitan ng mas masiglang pananaliksik at angkop na sipag."

Ang mga inaasahan para sa mga pagbabalik ay nagiging mas makatotohanan. "Ang mga analyst ay gumugugol ng mas maraming oras sa pagsasaliksik at pagsuri sa isa't isa tungkol sa mga startup," sabi ni Frank Li, na nagtrabaho sa Node Capital dati at kamakailan ay sumali sa Parallel Ventures. Idinagdag niya:

"Mas pangmatagalan din ang mentality ng mamumuhunan dahil walang sinuman [ngayon] ang umaasa na makakamtan ang pagbabalik sa loob ng ilang buwan. Ang abot-tanaw ay mas malamang na darating ang mga taon."

Ang pagbuo ng napapanatiling hinaharap ay magtatagal. "Nahihirapan kaming tukuyin ang isang makatwirang lohika sa pamumuhunan at mahirap ipaliwanag kung paano namin dapat pahalagahan ang mga startup," sabi REN ng Consensus Lab. "Ito ay isang malalim na kabalintunaan, dahil habang namumuhunan kami, hindi kami sigurado kung saan namamalagi ang direksyon sa hinaharap."

Si Kenetic's Chu ay mas optimistiko. "Ang equity sa mga startup ng blockchain ay hindi kailanman magiging mas mura kaysa sa ngayon," sabi niya. "Kami ay nasasabik tungkol sa mga kumpanya sa China, lalo na sa mga Crypto trading platform, imprastraktura, at defi [decentralized Finance] space."

Chinese yuan

larawan sa pamamagitan ng Shutterstock