После тяжелого 2018 года китайские венчурные капиталисты, работающие в сфере блокчейна, возвращаются на рынок

Выводы:

• После краха Криптo в 2018 году до 90 процентов китайских венчурных компаний, ориентированных на блокчейн, покинули рынок.
• Теперь, когда центральное правительство Китая стремится к более широкому внедрению блокчейна, некоторые из них возвращаются, и поток сделок увеличивается.
• Оставшиеся в живых фонды перестраиваются и диверсифицируются в такие сферы, как вторичная торговля и майнинг Bitcoin .

Китайские венчурные компании снова смотрят на блокчейн. После краха Криптo в 2018 году до 90 процентов венчурных капиталистов, ориентированных на блокчейн, покинули рынок. Теперь, когда центральное правительство Китая толкаетдля более широкого внедрения блокчейна некоторые возвращаются.

По данным китайского финансового трекера, за первые шесть месяцев 2019 года китайские блокчейн-стартапы привлекли 368 миллионов долларов США в рамках 71 сделки по финансированию.01Цайцзин.

Венчурным капиталистам становится проще привлекать деньги. Базирующаяся в Гонконге компания Kenetic, которая начала свою деятельность в 2016 году с несколькими партнерами, торговавшими собственным капиталом, находится на пути к закрытию восьмизначного фонда в следующем месяце, сказал управляющий партнер Джехан Чу. NEO Global Capital, фонд, поддерживаемый Криптo NEO , также был повышениевторой фонд в размере около 50 миллионов долларов с июня.

Это один из многочисленных фондов, которые привлекают новые средства в этом году из-за возрожденного чувства Optimism. В то же время венчурные компании диверсифицируют инвестиции от участия в стартапах к таким областям, как вторичная торговля и майнинг Bitcoin .

К ним относится Sora Ventures, ранняя инвестиционная фирма в блокчейн, которая вышла на вторичный рынок в начале этого года. Ее торговая деятельность включает свопы, фьючерсы в основном на основные криптовалюты, что занимает около 20 процентов ее активов под управлением, сказал основатель и управляющий партнер Джейсон Фанг.

Fundamental Labs — блокчейн-фонд с капиталом в 500 миллионов долларов под управлением, который поддержал Coinbase, Canaan Creative и Binance,инвестировано В мае было инвестировано 44 миллиона долларов в майнеры Bitcoin , что может увеличить общую скорость хэширования сети Bitcoin как минимум на 1000 петахешей в секунду (ПХ/с).

И Parallel Ventures, блокчейн-венчурный фонд, основанный Ичжоу Чжу, бывшим инвестиционным директоромFreeS Капитал, также инвестировала в оборудование для майнинга Bitcoin в этом году через отдельное подразделение. Инвестиции могут похвастаться вычислительной мощностью около 300 PH/s, что стоит около $15 миллионов. FreeS поддержал китайские и американские технологические стартапы, включая Uber. Он также управляет активами других инвесторов, заинтересованных в Криптo пространстве, и завершил сбор 200 миллионов юаней ($28 миллионов) нового блокчейн-фонда в августе.

Большая авария

Тем не менее, FLOW сделок не тот, что был в 2018 году. 71 сделка в 2019 году представляет собой падение на 67 процентов в долларовом эквиваленте сделок по сравнению с 2018 годом и падение на 47 процентов в объеме сделок. И фирм стало гораздо меньше, чем раньше.

«Сегодня [с начала 2018 года] выжило, вероятно, менее 10 процентов китайских Криптo фондов», — считает Говард Юань, управляющий партнер Fundamental Labs.

По подсчетам Юаня, на пике 2018 года, вероятно, существовало около 1000 ранних инвестиционных фондов блокчейна, включая неинституционализированные индивидуальные структуры и неформальный пул Криптовалюта капитала. Из них 150–200 были значительными по размеру и были сосредоточены на ранних инвестициях, согласно исследованию Фрэнка Ли, инвестиционного директора в венчурной компании блокчейна Node Capital, которая поддерживала биржу Huobi.

«Сегодня [в Китае] существует, вероятно, около 20–30 венчурных фондов блокчейна», — подсчитал REN из Consensus Lab, добавив:

«На блокчейн-вечеринках в Пекине в прошлом году можно было увидеть людей из более чем 50 фондов. Теперь я могу пересчитать все фонды в Пекине, не имея даже двух пальцев».

Юань из Fundamental Lab поддержал это мнение, оценив, что осталось всего «десятки фондов». Бонни Чунг, венчурный партнер 500 Startups, сообщила CoinDesk , что «менее 50» фондов ранней стадии блокчейна базируются в Китае, в то время как Ичжоу Чжу из Parallel Ventures оценивает это число в «около 20».

Многие фонды были созданы ветеранами блокчейна, которые зарабатывали на майнинге, торговле и работе бирж. Их венчурные средства, как правило, были дополнительными возможностями. Для них естественным является возвращение к майнингу, торговле и биржам.

Другие инвесторы просто остаются в стороне. Джунфей REN, партнер-основатель Redbank Capital и бывший основатель Huobi Labs, заявила, что ее недавно созданный инвестиционный фонд просто хранит стоимость в Bitcoin, а не инвестирует в любые стартапы, использующие базовую Технологии.

Инвестиционная компания Blockchain Consensus Lab сейчас сосредоточена на инкубации всего пяти-шести проектов. «Мы больше T думаем о венчурных инвестициях как об изолированном бизнесе. Их нужно объединять с другими бизнесами, чтобы использовать наши уникальные ресурсы, создавая продуктовую матрицу, которая может выдержать медвежий рынок», — сказал партнер компании Кевин REN.

Фонды испытывают трудности в поиске хороших инвестиционных целей, несмотря на падение оценок стартапов на блокчейне. Если бы в этом году просто полагаться на инвестиции в акции или токены, то фонды, скорее всего, оказались бы в состоянии застоя.

«За последние два месяца мы инвестировали лишь в несколько новых проектов токенов. На пике в прошлом году мы делали ONE -две инвестиции в неделю», — сказал Джехан Чу из Kenetic.

Размер сделки также сокращается, поскольку оценки стартапов резко упали, а инвесторы становятся более осторожными. REN из Consensus Lab рассказал CoinDesk , что средний размер сделки в Китае в этом году составляет около 100 000 долларов, в то время как сделки на полмиллиона долларов встречаются редко. Сделки с токенами, с другой стороны, в основном затихли, за исключением нескольких ярких карманов, таких как те, что были выпущены биржами.

Возраст зрелости

После крещения огнем последнего рыночного цикла китайские венчурные компании блокчейна взрослеют и развиваются, чтобы найти более устойчивые пути, говорят инвесторы. Оценки становятся более разумными, а спекулятивные игроки ушли с рынка.

Фонды становятся более профессиональными, сказал Джейсон Фанг, управляющий партнер Sora Ventures. Когда его фонд начал работу в конце 2017 года, он был одним из первых институционализированных фондов в Китае с признанным администратором фонда и аудитором. Теперь эта практика стала более стандартной.

«До краха рынка инвесторы T оценивали проекты внимательно, поскольку цены на токены постоянно росли», — сказал Синь Цзян, инвестиционный менеджер Fenbushi Capital, ONE из первых и крупнейших венчурных фондов в Китае, созданного в 2015 году. «Теперь инвесторам нужно действительно находить ценность посредством более тщательных исследований и комплексной проверки».

Ожидания относительно прибыли становятся более реалистичными. «Аналитики тратят гораздо больше времени на исследования и сверку друг с другом стартапов», — сказал Фрэнк Ли, который ранее работал в Node Capital и недавно присоединился к Parallel Ventures. Он добавил:

«Инвестиционный менталитет также более долгосрочный, поскольку никто [сейчас] не ожидает получить прибыль в течение нескольких месяцев. Горизонт, скорее всего, простирается на годы вперед».

Создание устойчивого будущего займет время. «Мы изо всех сил пытаемся определить разумную инвестиционную логику, и нам сложно объяснить, как мы должны оценивать стартапы», — сказал REN из Consensus Lab. «Это глубокий парадокс, потому что, инвестируя, мы не уверены, в каком направлении будем двигаться в будущем».

Чу из Kenetic настроен более оптимистично. «Капитал в стартапах на блокчейне никогда не будет дешевле, чем сейчас», — сказал он. «Мы воодушевлены компаниями в Китае, особенно в сфере Криптo торговых платформ, инфраструктуры и defi [децентрализованного Финансы] пространства».

китайский юань

изображение через Shutterstock