Dopo un doloroso 2018, i VC cinesi della blockchain stanno tornando sul mercato

Le conclusioni:

• Dopo il crollo Cripto del 2018, fino al 90 percento delle società di venture capital cinesi focalizzate sulla blockchain hanno abbandonato il mercato.
• Ora, mentre il governo centrale cinese spinge per una maggiore adozione della blockchain, alcuni stanno tornando e il flusso di affari sta aumentando.
• I fondi sopravvissuti si stanno riorganizzando e diversificando in settori quali il trading secondario e il mining Bitcoin .

Le società di venture capital cinesi stanno dando un'altra occhiata alla blockchain. Dopo il crollo Cripto del 2018, fino al 90 percento dei VC focalizzati sulla blockchain ha abbandonato il mercato. Ora, mentre il governo centrale cinese spingeper una maggiore adozione della blockchain, alcuni stanno tornando.

Durante i primi sei mesi del 2019, le startup cinesi di blockchain hanno raccolto 368 milioni di dollari tramite 71 accordi di finanziamento, secondo il tracker dei dati finanziari cinesi01Caijing.

I VC stanno trovando più facile raccogliere denaro. Kenetic, con sede a Hong Kong, che ha iniziato nel 2016 con alcuni partner che scambiavano il proprio capitale, è sulla buona strada per chiudere un fondo a otto cifre il mese prossimo, ha affermato il socio amministratore Jehan Chu. Anche NEO Global Capital, un fondo sostenuto dal progetto Cripto NEO , è stato alzandoun secondo fondo di circa 50 milioni di dollari da giugno.

È tra i numerosi fondi che stanno raccogliendo nuovi veicoli quest'anno a causa di un rinnovato senso di Optimism. Allo stesso tempo, le società di VC stanno diversificando dai titoli azionari nelle startup verso aree come il trading secondario e il mining Bitcoin .

Tra queste c'è Sora Ventures, una società di investimento blockchain in fase iniziale che è entrata nel mercato secondario all'inizio di quest'anno. Le sue attività di trading includono swap, futures di criptovalute per lo più mainstream, che occupano circa il 20 percento del suo patrimonio in gestione, ha affermato il fondatore e socio amministratore Jason Fang.

Fundamental Labs, un fondo blockchain da 500 milioni di dollari in gestione che ha sostenuto Coinbase, Canaan Creative e Binance,investito 44 milioni di dollari in minatori Bitcoin a maggio, che potrebbero aumentare l'hash rate totale della rete Bitcoin di almeno 1.000 peta hash al secondo (PH/s).

E Parallel Ventures, un VC blockchain fondato da Yizhou Zhu, un ex direttore degli investimenti pressoCapitale libero, ha investito anche in apparecchiature per il mining Bitcoin quest'anno tramite un'unità separata. L'investimento vanta una potenza di calcolo di circa 300 PH/s che vale circa 15 milioni di $. FreeS ha sostenuto startup tecnologiche cinesi e statunitensi, tra cui Uber. Gestisce anche asset per altri investitori interessati allo spazio Cripto e ha completato la raccolta di un nuovo fondo blockchain da 200 milioni di yuan (28 milioni di $) ad agosto.

Grande incidente

Tuttavia, il FLOW di accordi non è quello del 2018. I 71 accordi del 2019 rappresentano un calo del 67 percento nel valore in dollari degli accordi rispetto al 2018 e un calo del 47 percento nel volume degli accordi. E ci sono molte meno aziende rispetto a prima.

"Probabilmente meno del 10 percento dei fondi di investimento in Cripto cinesi è sopravvissuto fino ad oggi [dall'inizio del 2018]", stima Howard Yuan, socio amministratore di Fundamental Labs.

Secondo i calcoli di Yuan, c'erano probabilmente quasi 1.000 fondi di investimento blockchain in fase iniziale durante il picco del 2018, inclusi veicoli individuali non istituzionalizzati e pool di capitale Criptovaluta informale. Di questi, da 150 a 200 erano di dimensioni significative e si concentravano su investimenti in fase iniziale, secondo la ricerca di Frank Li, che era un direttore degli investimenti presso la società di venture blockchain Node Capital che ha sostenuto l'exchange Huobi.

"Ci sono [ora] probabilmente circa 20 o 30 fondi di rischio blockchain [in Cina]", stima REN di Consensus Lab, aggiungendo:

"Alle feste blockchain di Pechino dell'anno scorso, si potevano vedere persone di oltre 50 fondi mescolarsi. Ora, riesco a contare tutti i fondi di Pechino con meno di due mani."

Yuan di Fundamental Lab ha riecheggiato questo sentimento, stimando che siano rimasti solo "decine di fondi". Bonnie Cheung, un venture partner di 500 Startups, ha detto a CoinDesk che "meno di 50" fondi blockchain in fase iniziale hanno sede in Cina, mentre Yizhou Zhu di Parallel Ventures stima il numero a "circa 20".

Molti fondi sono stati creati da veterani della blockchain che hanno fatto soldi con il mining, il trading e la gestione di exchange. I loro veicoli di rischio tendevano a essere capacità aggiuntive. Tornare al mining, al trading e agli exchange è naturale per loro.

Altri investitori stanno semplicemente restando in disparte. Junfei REN, socio fondatore di Redbank Capital e in precedenza fondatore di Huobi Labs, ha affermato che il suo fondo di investimento di recente costituzione sta semplicemente immagazzinando valore in Bitcoin, piuttosto che investire in qualsiasi startup che utilizzi la Tecnologie sottostante.

La società di investimenti blockchain Consensus Lab è focalizzata sull'incubazione di soli cinque o sei progetti in questo momento. "T pensiamo più all'investimento di rischio come a un'attività isolata. Deve essere combinato con altre attività per sfruttare le nostre risorse uniche, creando una matrice di prodotto che possa resistere al mercato ribassista", ha affermato il partner della società Kevin REN.

I fondi stanno lottando per trovare buoni obiettivi di investimento, nonostante le valutazioni in calo per le startup blockchain. Basarsi semplicemente su investimenti azionari o token quest'anno significherebbe che i fondi sono probabilmente in stallo.

"Abbiamo investito solo in una manciata di nuovi progetti token negli ultimi due mesi. Al culmine dell'anno scorso, facevamo ONE o due investimenti a settimana", ha affermato Jehan Chu di Kenetic.

Anche le dimensioni delle transazioni si stanno riducendo, poiché le valutazioni delle startup sono crollate e gli investitori stanno diventando più cauti. REN di Consensus Lab ha detto a CoinDesk che la dimensione media delle transazioni in Cina è di circa $ 100.000 quest'anno, mentre le transazioni del valore di mezzo milione di dollari si trovano raramente. Le transazioni di token, d'altro canto, sono diventate per lo più silenziose, fatta eccezione per alcune tasche luminose come quelle emesse dagli exchange.

Età della maturità

Dopo il battesimo del fuoco dell'ultimo ciclo di mercato, le società di venture capital cinesi della blockchain stanno maturando e evolvendosi per trovare percorsi più sostenibili, affermano gli investitori. Le valutazioni stanno diventando più ragionevoli e gli operatori speculativi hanno abbandonato il mercato.

I fondi stanno diventando più professionali, ha affermato Jason Fang, managing partner di Sora Ventures. Quando il suo fondo è partito alla fine del 2017, era tra i primi fondi istituzionalizzati in Cina con un amministratore e un revisore dei conti riconosciuti. Ora questa prassi è più standard.

"Prima del crollo del mercato, gli investitori T valutavano attentamente i progetti perché i prezzi dei token continuavano a salire", ha affermato Xin Jiang, un gestore degli investimenti presso Fenbushi Capital, ONE dei primi e più grandi fondi di rischio in Cina fondato nel 2015. "Ora gli investitori devono trovare davvero valore attraverso una ricerca più rigorosa e una due diligence".

Le aspettative di rendimento stanno diventando più realistiche. "Gli analisti stanno dedicando molto più tempo alla ricerca e al confronto reciproco sulle startup", ha affermato Frank Li, che ha lavorato in precedenza presso Node Capital e che è entrato di recente in Parallel Ventures. Ha aggiunto:

"La mentalità degli investitori è anche più a lungo termine, poiché nessuno [ora] si aspetta di realizzare un ritorno in pochi mesi. L'orizzonte è più probabile che si trovi anni avanti."

Costruire un futuro sostenibile richiederà tempo. "Facciamo fatica a definire una logica di investimento ragionevole ed è difficile spiegare come dovremmo valutare le startup", ha affermato REN di Consensus Lab. "È un profondo paradosso, perché mentre investiamo, non siamo sicuri di dove si trovi la direzione futura".

Chu di Kenetic è più ottimista. "Il capitale azionario nelle startup blockchain non sarà mai più economico di quanto non lo sia adesso", ha detto. "Siamo entusiasti delle aziende in Cina, specialmente nelle piattaforme di trading Cripto , nelle infrastrutture e nello spazio defi [ Finanza decentralizzata]".

yuan cinese

immagine tramite Shutterstock