Isang 5-Pronged Approach sa Sensible Crypto Regulation Pagkatapos ng FTX

Ang pagbagsak ng Crypto exchange FTX ginagarantiyahan na ang regulasyon ng Crypto ay nasa agenda ng pambatasan ng US para sa 2023 – sa wakas. Anim na panukalang batas ang ipinakilala noong 2022, ang ilan ay malawak ang saklaw at ang iba ay bahagyang nakatuon sa iba't ibang aspeto ng pagsunod o proteksyon ng mamumuhunan.

Ito ay malinaw na mayroong maraming pagkalito. Ang US Securities and Exchange Commission (SEC) at Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ay nakikipagbakbakan para sa posisyon. Maraming boses sa kwarto. Ang ilan sa mga pinakamaingay ay gusto pa rin ng walang regulasyon. Kasama diyan ang mga tao sa loob ng industriya at mga anti-crypto na mambabatas na nag-iisip na ang pagre-regulate ng Crypto ay lehitimo nito.

Ang piraso ng Opinyon na ito ay bahagi ng CoinDesk's Linggo ng Policy. Si Mike Belshe ay CEO ng BitGo, isang regulated Crypto custody, financial-services at infrastructure provider.

Para sa aking bahagi, gusto kong magkaroon ng komprehensibong regulasyon ng Crypto . Sa US mayroon kaming ilan sa pinakamalakas Markets sa pananalapi sa mundo, at ito ay dahil sa malaking bahagi ng regulasyon. Ang regulasyon ay magpapalakas sa mga Markets ng Crypto .

Ngunit ang regulasyong rehimen na namamahala sa tradisyunal Finance ay T nilikha sa ONE iglap. Nag-evolve ito sa paglipas ng mga dekada, na may maraming paggawa ng panuntunan bilang tugon sa mga sakuna tulad ng FTX.

Ang industriya ng digital-asset ay nasa simula pa lamang, ngunit pamilyar ang mga problemang nakita natin sa FTX. Nakita na namin sila dati sa QuadrigaCX at sa Mt. Gox. Maaari na tayong magsimula ngayon sa mga simula ng pangangasiwa ng regulasyon upang maiwasan ang mga ganitong uri ng pagkalugi. Narito ang limang katamtaman, makatwirang hakbang na maaaring gawin ngayon na T nangangailangan ng maraming kaalaman sa Crypto .

Mga reserbang Stablecoin

Mga Stablecoin may mahalagang papel sa digital-asset ecosystem. Ang mga ito ay nilayon na maging mas pabagu-bago kaysa sa mga cryptocurrencies (err, stable!), at samakatuwid ay mas praktikal para sa pang-araw-araw na transaksyon. Ngunit T sila palaging ganoon katatag.

Ang mga Stablecoin ay dapat na ma-redeem sa 1:1 para sa anumang asset na sumusuporta sa kanila. Ngunit walang aktwal na legal na kinakailangan para sa mga issuer ng stablecoin na magkaroon ng mga reserbang katumbas ng circulating supply. Iyan ay isang problema. Kapag nawalan ng peg ang isang stablecoin, may posibilidad na magmadali ang mga may hawak na kunin ang kanilang mga barya, na magreresulta sa isang bagay na halos kapareho sa pagtakbo ng bangko.

Tingnan din ang: Maaari bang Mag-isyu ang mga Bangko ng Stablecoins? / Opinyon

Ganyan talaga ano ang nangyari sa TerraUSD noong Mayo 2022. T talaga ito sinusuportahan ng isang reserbang asset. Umasa ito sa pangangalakal batay sa isang mint-and-burn algorithm na naka-link sa supply ng LUNA, ang katutubong token ng Terra blockchain. Kabalintunaan, ang tagapagtatag ng FTX na si Sam Bankman-Fried ay nasa ilalim na ngayon ng imbestigasyon para sa pagmamanipula sa merkado para sa TerraUSD, na ang pagbagsak ay umabot sa krisis sa industriya na sa huli ay naglantad ang iba pa niyang kasamaan sa FTX.

Ngunit T mo kailangang maunawaan ang alinman sa mga iyon upang makita na kung ang isang stablecoin ay sinusuportahan ng isang US dollar, kailangan mo ng mga dolyar na nakareserba na katumbas ng halaga ng mga nagpapalipat-lipat na stablecoin. Dapat naming hilingin sa mga issuer ng stablecoin na magpanatili ng 1:1 na reserba sa mga bangkong insured ng Federal Deposit Insurance Corp. (Side note: Ang insurance ng FDIC ay lumago mula sa mga pagkabigo ng bangko noong unang bahagi ng 1900s.) Quarterly audits ng mga reserves at real-time na pag-uulat sa mint -and-burn na aktibidad ay dapat na sapilitan. Kailangan din nating ipatupad ang mga kontrol sa kaligtasan at kalinisan na may pagkakaiba-iba ng mga bangko na proporsyonal sa laki ng reserba.

Paghiwalayin ang pangangalakal at pag-iingat

Ang istraktura ng merkado kung saan kailangang KEEP ng mga customer ang kanilang pera sa palitan ay sa panimula ay may depekto. T mo kailangang malaman ang anumang bagay tungkol sa Crypto upang makita kung bakit hindi iyon magandang ideya. Ipagpalagay na ang Nasdaq ay lumapit sa SEC tungkol sa pagiging sariling tagapag-alaga. Hinding-hindi mangyayari ang pag-uusap na iyon.

Ang problema ay T lang dahil napakadali lang isawsaw ang iyong kamay sa cookie jar. Kahit na ikaw ay ganap na tapat, may problema pa rin sa katapat na panganib.

Tingnan din ang: 'Na-hack ang FTX': Lumalala ang Crypto Disaster habang Nakikita ng Exchange ang Mahiwagang Outflow na Lumalampas sa $600M

Marami sa mga palitan na ito ay nakikilahok din sa iba't ibang anyo ng pagpapautang. Gumagawa sila ng arbitrage at market making. Sila ay nakikipagkalakalan at nagba-hedging sa iba pang mga palitan. T mo maaaring sukatin ang panganib ng katapat sa palitan dahil ito ang kabuuan ng panganib ng palitan at ang panganib ng anumang iba pang mga Markets na kanilang nilalahukan.

Kung mayroong anumang bagay na dapat nating Learn mula sa pagbagsak ng FTX, ito ay ang mga asset ay dapat na naka-imbak hanggang kinakailangan para sa pangangalakal ng mga external, kwalipikado, kinokontrol at nakaseguro na mga tagapag-alaga. Lumilikha ito ng check and balance para sa pag-verify ng mga asset ng reserba sa ilalim ng kontrol ng anumang exchange.

Kung ang pangangalakal at pag-iingat ay hiwalay, maaaring nalaman namin nang mas maaga na ang FTX ay malalim sa isang fractional na sitwasyon ng reserba. Pipigilan sana namin ang pag-hack at pagnanakaw ng mga asset na iyon nangyari pagkatapos ng paghahain ng bangkarota.

Kinakailangan na maging 100% digital ang mga palitan ng digital-asset

Huwag payagan ang direktang pangangalakal ng mga digital na asset na may fiat o off-chain asset. Gagawin nitong auditable ang lahat ng exchange on-chain, na magpapagana ng a patunay ng mga reserba gumagana talaga yan.

Sa ngayon, ang mga proof-of-reserves na pahayag ay nagbibigay ng elemento ng transparency, ngunit T sila kumpletong solusyon para sa pagtukoy kung sino ang solvent at sino ang hindi, sa dalawang pangunahing dahilan.

Tingnan din ang: Lumilitaw ang ‘Proof of Reserves’ bilang Isang Pinapaboran na Paraan para Pigilan ang Isa pang FTX

ONE, T mo ito magagawa para sa mga reserba sa fiat, na hindi maaaring katawanin sa digital na paraan. Dalawa, T ka makakagawa ng patunay ng mga hindi pananagutan, na talagang ang bagay na pinakamahalaga. Pinagsama ng FTX ang mga bahagi ng fiat at digital na reserba, at tulad ng alam natin ngayon, ang mga pananagutan nito ay higit na nalampasan ang mga reserba nito. Sa mga purong digital exchange na may fiat na kinakatawan sa digital bilang isang regulated stablecoin, maaari tayong magkaroon ng patunay ng mga reserba para sa lahat nang real time.

Ang huling bagay na kailangan mong lutasin ay ang bahagi ng mga pananagutan. Kung aayusin natin ang settlement at clearing para maging digital na lahat, maaari tayong bumuo ng medyo matatag at mahusay na sistema na may nakahanda na pagsunod. Ang nangyayari ngayon ay sinusubukan ng mga exchange na bumuo ng negosyo sa isang hybrid na mundo dahil T silang ibang pagpipilian . Maaari naming ilagay ang fiat at securities sa mga digital wrapper bilang isang transition. Kapag naalis na natin ang mga legacy na wrapper, magiging mas malakas ang magagawa natin sa isang ganap na digital na kapaligiran.

I-regulate ang paggamit ng mga omnibus wallet ng mga digital-asset exchange

Maraming Crypto custodians ang gumagamit ng omnibus wallet kung saan ang mga pondo ng maraming kliyente ay pinagsasama-sama sa ilalim ng iisang address. Pinapadali nito ang pangunahing pamamahala para sa tagapag-ingat, at pinapadali din nito ang pag-enable ng mahusay na mga transaksyon sa labas ng chain.

Ang downside ay ang mga indibidwal na kliyente ay wala nang visibility sa kanilang mga transaksyon o sa counterparty na panganib. Hindi rin malinaw kung ano ang mangyayari sa mga pondo ng bawat customer kung sakaling mabangkarote.

Ang mga wallet ng Omnibus ay katanggap-tanggap lamang kapag alam ng kwalipikadong tagapag-ingat ang bawat isa sa mga customer ng exchange sa omnibus pool at ang mga asset ay pinaghihiwalay sa paraang makapagbigay ng proteksyon sa pagkabangkarote sa bawat customer. Dapat ding sumunod ang custodian sa mga alituntunin laban sa money-laundering at know-your-customer.

Tukuyin ang mga seguridad para sa digital na panahon

Ito ang pinaka binanggit na reklamo tungkol sa SEC: Ito ay umaasa sa isang kahulugan ng mga mahalagang papel na binuo noong 1940s upang suportahan ang mga pagsusumikap sa pagpapatupad nito. Ang mga Builder sa Crypto ay may mga tapat na tanong tungkol sa kung paano nalalapat sa kanila ang panuntunan, at karapat-dapat sila ng mga sagot.

Gaano kahirap para sa SEC na magbigay ng na-update na kahulugan, detalyadong patnubay at makatwirang mga patakaran sa grandfathering? Ang pagkakaroon ng kalinawan na iyon ay magiging isang mahabang paraan patungo sa pagbibigay ng proteksyon sa mga innovator at mamumuhunan.

Dapat mas makinig ang SEC kay Commissioner Hester Peirce, na naging lantad sa kanyang pananaw na ang SEC ay T dapat nangunguna sa pagpapatupad. Ang pagpapatupad ay malinaw na nasa saklaw ng SEC, ngunit may pagkakataon na gawing mas magaan ang pagkarga ng pagpapatupad sa pamamagitan ng pagbibigay ng naaangkop na patnubay sa simula.

Tingnan din ang: 2023: Ang mga Regulator ng Taon sa wakas ay Naunawaan ang Crypto?

Ang nangyari sa FTX ay a uri ng hardin-iba't ibang uri ng pandaraya sa pananalapi na nakikita sa buong panahon. Ang tanging bagay na may kinalaman sa Crypto at blockchain Technology ay ang kakulangan ng regulasyon ay nag-iwan ng bukas na larangan para sa mga walang prinsipyong manlalaro.

Ang kailangan natin ngayon ay ang pangunahing pangangasiwa sa regulasyon na naglalayong pigilan ang mga sakuna na pagkalugi ng mamumuhunan. Ang mga taga-disenyo at tagabuo ay higit na may kakayahang magdisenyo ng isang mas mahusay na sistema upang matugunan ang mga kinakailangan ng mga regulator. Sa sandaling ang mga tao ay T maaaring maging hinila ang alpombra o nadaya, pagkatapos ay maaari na nating simulan ang pag-usapan ang tungkol sa mas maraming nuanced na mga isyu at bumuo ng isang bagay na mas komprehensibo.

Malalampasan natin ang panahong ito. Ang FTX ay T ang unang palitan na nagkaroon ng problema. Ito lang ang pinakamalaki. Maaari naming i-compartmentalize ito bilang ONE tao na isang charlatan at bumalik sa negosyo gaya ng dati – ngunit kung gagawin namin iyon, itinatakda lang namin ang industriya para sa susunod na kabiguan. Sa halip, kung gagamitin natin ang pagkakataong ito para gumawa ng ilang simpleng hakbang sa direksyon na alam nating lahat na kailangan nating puntahan upang umunlad, lalabas tayo nang mas mahusay at mas malakas.