I sogni di velocità dei token di sicurezza

Noelle Acheson è una veterana dell'analisi aziendale e un membro del team di prodotto di CoinDesk. Le opinioni espresse in questo articolo sono quelle dell'autore.

Il seguente articolo è stato originariamente pubblicato su Institutional Cripto di CoinDesk, una newsletter gratuita per investitori istituzionali interessati alle criptovalute, con notizie e opinioni sulle infrastrutture Cripto inviate ogni martedì.Iscriviti qui.

In natura, veloce è meglio che lento. Essere in grado di superare il tuo predatore aumenta le tue possibilità di sopravvivenza, così come essere in grado di superare la tua preda. Quindi, l'evoluzione fa il suo dovere e noi emergiamo programmati per credere che la velocità sia un prerequisito per il successo.

Questo sentimento si è riversato nei Mercati finanziari. La velocità è associata a un vantaggio competitivo e a profitti aggiuntivi. Basta chiedere a qualsiasi trader ad alta frequenza.

Ha anche alzato la testa a unevento recente del token di sicurezza a Londra, un piccolo ma interessante incontro con imprenditori, investitori e rappresentanti Finanza tradizionale per discutere quale forma assumerà questo nuovo tipo di asset.

ONE degli esercizi consisteva nel dividere i partecipanti in gruppi e classificare i presunti vantaggi dei token di sicurezza. Ci è stato dato un elenco di risultati tra cui scegliere, che includevano liquidità, efficienza operativa, trasparenza, innovazione e molti altri. La mancanza di un chiaro consenso non è stata sorprendente, data la diversità dei partecipanti (molto simile al settore stesso). Cosa erasorprendente, tuttavia, è stato il numero di coloro che hanno insistito sul fatto che il beneficio principale fosse la “velocità”.

Ciò è stato sorprendente, poiché si basa su tre presupposti:

1) Che la velocità sia desiderabile

2) Che le blockchain conferiscono velocità

3) Che si tratta di una questione Tecnologie .

Tuttavia, tutte queste ipotesi sono errate.

La velocità non è una priorità

Innanzitutto, vediamo perché pensiamo che transazioni più rapide sarebbero auspicabili.

Il motivo principale è la riduzione del rischio. Più tempo impiega un trade a essere liquidato, maggiore è il rischio che l'acquirente non rispetti il ​​suo impegno di pagamento. Nei Mercati dei capitali, le cose possono accadere rapidamente e un investitore che volesse acquistare un asset martedì potrebbe ritrovarsi senza fondi (o hackerato, o con i conti congelati) entro mercoledì.

I Mercati tradizionali solitamente aggirano questo problema con una Central Clearing Party (CCP), che interviene per acquistare e vendere da ogni partecipante alla transazione a proprio nome e con i propri fondi. Tuttavia, ciò aggiunge costi e intermediari al sistema, e c'è ancora il rischio (remoto) che la CCP scompaia, lasciando le transazioni a metà.

I Mercati dei token di sicurezza non hanno ancora una cifra CCP. Forse ne emergerà ONE con la maturazione del mercato, aggiungendo ulteriore liquidità e affidabilità. Nel frattempo, nelle Cripto , la mancanza di un ciclo di trading veloce aggiunge rischio.

In teoria, transazioni più rapide sarebbero anche auspicabili, perché il denaro contante potrebbe essere utilizzato in modo più efficiente, ma questo è vero solo in parte. Se io sono il venditore e tu sei l'acquirente, vorrei il denaro contante prima piuttosto che dopo, grazie. Prima posso investirlo per un ritorno o usarlo per soddisfare i pagamenti, meglio è. Tu, d'altro canto, preferiresti darmelo più tardi, dal momento che probabilmente lo hai parcheggiato da qualche parte a guadagnare interessi. Oppure, forse hai bisogno di vendere un asset per raccogliere il denaro contante che devi darmi.

Per l'immediato regolamento promesso dalla tecnologia blockchain, dovresti avere fondi depositati presso l'exchange o il broker pertinente. Anche se dovessi ottenere un ritorno su questo (un grande "se"), sarà molto più basso di quanto potresti ottenere altrove. E se stai gestendo denaro per conto di altri, è improbabile che sia accettabile.

E se fossi il proprietario dell'asset, ma T lo avessi effettivamente con me? Forse l'ho prestato a un venditore allo scoperto o l'ho usato come garanzia. Potrebbe volerci un BIT' di tempo per sciogliere quell'impegno e poterlo trasferire a te. Il requisito di averlo a portata di mano per un regolamento immediato potrebbe frenare la crescita dei prestiti e della garanzia, il che impedirebbe l'emergere di un mercato sofisticato.

Per evidenziare il punto,qualche anno fala borsa di Mosca è passata dalla liquidazione in giornata a quella in due giorni, in quella che è stata definita una “modernizzazione”.

Quindi, la rapidità nella risoluzione può ridurre il rischio, ma aggiunge un certo grado di inefficienza.

Le blockchain non sono veloci

Ora diamo un'occhiata all'idea sbagliata secondo cui una transazione basata su blockchain sarebbe più veloce di ONE su binari tradizionali.

Le blockchain sono molto più lente dei database centralizzati. La Tecnologie implica la convalida di un trasferimento da parte dell'intera rete e, a seconda dell'algoritmo di consenso della blockchain in questione, potrebbe richiedere da qualche secondo a qualche minuto.

Anche le blockchain private, che non hanno le stesse considerazioni di consenso, presentano un certo grado di latenza.

D'altro canto, le negoziazioni sui Mercati tradizionali durano nanosecondi.

Anche il regolamento non è più veloce. La scorsa settimana la Bundesbankha pubblicato i risultati di una serie di prove eseguite con Deutsche Borse che hanno testato la Tecnologie blockchain rispetto alle ferrovie tradizionali nel regolamento finanziario. Il sistema basato su blockchain ha perso in termini di velocità e costi.

La Tecnologie non è il problema

Ma, naturalmente, il regolamento basato su blockchain deve essere più rapido del regolamento tradizionale: la blockchain elimina gli intermediari, giusto? Meno passaggi dovrebbero significare trasferimenti più rapidi di asset e pagamenti.

Forse, ma il numero di passaggi e intermediari non è un problema Tecnologie . Riguarda i processi, e si evolvono nel tempo in risposta a problemi e circostanze. Passare a un sistema di trasferimento e regolamento basato su blockchain non risolverà necessariamente questi problemi. Come abbiamo visto prima, il regolamento immediato non è sempre auspicabile.

Quindi, aspettarsi che un nuovo tipo di risorsa "risolva" un problema che in realtà T esiste, con Tecnologie che T è più veloce, significa riporre aspettative irrealistiche su un concetto emergente.

E aspettative irrealistiche non aiuteranno questi nuovi asset a trovare il loro mercato.

Cosa serve?

Non è ancora chiaro come sarà questo mercato. CosaÈ È evidente la rapida evoluzione del settore e il suo potenziale nel contribuire a riformare i Mercati dei capitali attraverso la diffusione di asset e regolamenti basati sulla blockchain.

Affinché ciò si concretizzi, tuttavia, devono verificarsi diverse cose:

• È necessario adottare standard in tutto il settore per garantire l'interoperabilità e il regolare trasferimento di beni e fondi.
• È necessario predisporre una regolamentazione e/o una vigilanza per prevenire le frodi e un pericoloso accumulo di rischi.
• I Mercati delle stablecoin devono evolversi per consentire pagamenti immediati senza dover ricorrere ai trasferimenti fiat.
• È necessario sviluppare contratti intelligenti per garantire un trasferimento affidabile della proprietà e dei diritti.

Tutto quanto sopra è probabile, ma anche una volta implementati, non vi è alcuna garanzia che i token di sicurezza vengano scambiati e liquidati più velocemente degli asset tradizionali.

A differenza di quanto accade in natura, l'evoluzione dei Mercati finanziari ci ha dimostrato che la velocità non è sempre nel nostro interesse.

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Auto che sfrecciano in autostradaimmagine tramite Shutterstock