Cripto Long & Short: l'interesse per DeFi è in forte crescita. Puoi ringraziare GameStop.

ONE dei momenti più iconici della scorsa settimana è stato quando Keith Gill, altrimenti noto come il trader di Reddit DeepF**kingValue, ha testimoniato davanti aCommissione per i servizi finanziari della Camera: "Non sono un gatto". Tutti coloro che hanno apprezzatoil video dell'incontro in cui un avvocato frustrato si è trovato alle prese con le impostazioni di Zoom (chi di noi non ha T sperimentato l'imbarazzo di Zoom?) ha capito subito a cosa si riferiva, e alcuni di noi potrebbero aver sputato caffè sulla tastiera.

T è stato tanto il potere dei meme a rendere importante la sua osservazione, né è stato solo l'umorismo a farci sedere. È stato più il modo impassibile di parlare, fissando lo schermo, rivolgendosi ad alcune delle persone più potenti del mondo. Per me, ha sintetizzato un forte cambiamento di atteggiamento nei confronti dell'autorità. Con quella osservazione buttata lì, Gill ha dimostrato lealtà verso la sua tribù piuttosto che verso l'establishment, un sentimento che vediamo manifestarsi non solo sui social media, ma anche nelle aule, nella cultura, nelle startup e persino nell'intimidatorio mondo della Finanza.

Stai leggendo Cripto Long & Short, una newsletter che LOOKS attentamente le forze che guidano i Mercati Criptovaluta . Scritto dal responsabile della ricerca di CoinDesk, Noelle Acheson, esce ogni domenica e offre un riepilogo della settimana, con approfondimenti e analisi, dal punto di vista di un investitore professionista. Puoi iscriverti qui.

L'impennata di valore del Bitcoin"anti-establishment", che ha superato i 1 trilione di dollari questa settimana, così come delle monete meme come Dogecoin (DOGE), sono in larga misura un'estensione di questo. La mancanza di fiducia nel giudizio dell'establishment e il visibile indebolimento della sua influenza rendono le alternative più praticabili.

Ciò va oltre i singoli asset Cripto . Le udienze del Congresso hanno evidenziato una crescente consapevolezza dei rischi strutturali nei nostri Mercati dei capitali. Questo, combinato con le recenti tendenze del settore, indica una forte crescita potenziale in un'area di asset digitali di cui non abbiamo ancora parlato molto in questa rubrica: la Finanza decentralizzata, o DeFi.

Il concetto riguarda molto più di alti rendimenti di investimento, anche se potenzialmente ce ne sono molti da ottenere per coloro che sono disposti ad assumersi rischi elevati. Riguarda l'emergere di un nuovo tipo di mercato finanziario, non creato pensando agli investitori professionisti, ma che finirà per beneficiare dei loro interessi. Questa settimana, ha ricevuto una forte spinta.

Sotto il cofano

Il dramma di GameStop ha risvegliato un maggiore interesse per l'idraulica del mercato finanziario, qualcosa di cui ben pochi si erano presi la briga prima. Quando vediamo ciò che LOOKS istituzioni che calpestano l'investitore al dettaglio, ci poniamo delle domande. Poche udienze del Congresso sono state seguite con altrettanta impazienza come ONE, nella speranza di ottenere risposte e di vedere l'inizio del cambiamento.

Tutto ciò sta avvenendo contemporaneamente a un'esplosione di interesse e sviluppo nelle applicazioni DeFi.

Il termine "DeFi" si riferisce a programmi auto-eseguibili che svolgono le funzioni dei servizi finanziari centralizzati come prestiti, prestiti e trading, ma in modo decentralizzato e peer-to-peer (qui un primer più dettagliato se ne hai bisogno). Questa settimana, Bloombergha riferito che circa 359 milioni di dollari di azioni GameStop non sono riusciti a consegnare il 28 gennaio. Nel mondo del trading automatizzato Cripto , ciò T poteva accadere. Inoltre, le negoziazioni T possono essere congelate, tutti i trader hanno la stessa priorità e non esiste un'autorità che possa cambiare le regole o un intermediario che possa dare priorità ad alcuni ordini rispetto ad altri.

Il concetto è nato qualche anno fa in un angolo sperimentale dell'ecosistema Ethereum , con "contratti intelligenti" open source implementati per eseguire scambi, pagamenti di interessi e swap di garanzie. L'anno scorso ha visto l'ascesa dello "yield farming", che si riferisce al saltare da una piattaforma all'altra alla ricerca dei rendimenti più elevati. Questi a volte hanno raggiunto cifre triple, in un momento in cui i tassi di interesse ufficiali erano NEAR allo zero.

I ritorni sono stati significativi, ma lo sono state anche le opportunità che le cose andassero male. Molte piattaforme sono state costruite su codice scritto in fretta e l'anno scorso abbiamo segnalato numerosi bug e perdite che non avevano alcun ricorso. Gli errori non sono inaspettati all'inizio di un'ondata di innovazione, tuttavia, e la creatività e la produzione sono state (e sono ancora) sorprendenti.

Visti gli alti rendimenti, era solo questione di tempo prima che le istituzioni iniziassero a prenderne atto. Nel suoRapporto del terzo trimestre 2020Genesis Trading (una sussidiaria di DCG, nonché società madre di CoinDesk) ha segnalato che gran parte della crescita dei suoi prestiti è stata destinata a istituzioni che cercavano di Finanza opportunità di rendimento.

Facciamo un salto in avanti di qualche mese e l'ecosistema sembra diverso.

IL valore economicocavalcando le piattaforme DeFi è quasi triplicato dall'inizio dell'anno, a 41,9 miliardi di dollari al momento della stesura. Queste piattaforme sono solitamente alimentate da token che conferiscono diritti di accesso e governance, ovverovalore aggregatodei 100 token più grandi per capitalizzazione di mercato ammonta attualmente a $ 83 miliardi (sì, con una "b"), con oltre $ 16 miliardi di volume di scambi in 24 ore.Indice di impulso DeFi, che monitora 10 dei token più grandi per capitalizzazione di mercato, è cresciuto di oltre il 260% da inizio anno.

Inoltre, Ethereum, la blockchain di base per la maggior parte delle applicazioni DeFi, è entrata in una nuova fase di sviluppo con il lancio del primo passo nella migrazione verso un sistema di consenso più scalabile e meno dispendioso in termini di energia. Ciò risolverà il problema delle commissioni in forte aumento su Ethereum che minacciano di soffocare parte del volume delle transazioni. Fornirà inoltre alle applicazioni DeFi una piattaforma praticabile da cui ONE giorno integrarsi con la Finanza tradizionale.

Le rampe di accesso istituzionali si stanno diffondendo. Coinbase Custody offre da tempo ai clienti istituzionali servizi di trading e custodia per token DeFi e ha elencato quattro nuovi token DeFifinora quest'anno. BitGo facilita la conversione di Bitcoin in un token DeFi-friendly. Trustology, depositario di asset digitali, aiuta i suoi clienti istituzionali a VET i progetti DeFi. Ma finora l'accesso ai potenziali rendimenti è stato ampiamente limitato all'acquisto di token individuali. Questo sta cambiando.

Questa settimana, il gestore di fondi Cripto Bitwise ha lanciato un fondo DeFi, che traccia il valore ponderato di un paniere di token. E alcuni trust quotati negli Stati Uniti potrebbero essere in arrivo: nelle ultime settimane, Grayscale Investments, il più grande gestore di fondi del settore (di proprietà di DCG, anche la società madre di CoinDesk), ha presentato domanda di autorizzazione per trust di investimento basati su token per protocolli DeFi come l'ottimizzatore di rendimento Yearn Finanza, il mercato monetario Aave e l'oracolo di dati Chainlink. (Si noti che la presentazione della domanda di autorizzazione non indica l'intenzione di lanciare, ma la possibilità c'è.)

Nuovo territorio

I rendimenti degli asset DeFi potrebbero essere elevati finora quest'anno, ma lo sono anche i rischi. C'è la possibilità di un problema tecnico o di un hack: ne abbiamo segnalati alcuni proprio questo mese. C'è il rischio normativo: la controversa proposta FinCEN presentata a dicembre dell'anno scorso, che suggerisce che gli exchange richiedano informazioni identificative per ricevere indirizzi, frenerebbe l'innovazione DeFi e renderebbe alcune funzioni non praticabili. C'è anche il rischio di liquidità: anche un piccolo ordine istituzionale potrebbe distorcere il mercato e potrebbe essere difficile uscire quando necessario. Inoltre, l'elevata volatilità degli asset DeFi significa che il ribasso potrebbe essere brutale.

Tuttavia, dato il sostegno pubblico all'esame dell'inefficienza strutturale e della fragilità nei Mercati dei capitali tradizionali, nonché l'aumento dell'attività e dell'innovazione DeFi, è probabile che la crescita dell'interesse generale acceleri.

Ciò sarà positivo per coloro che costruiscono i Mercati dei capitali di domani e per coloro che investono in questi progetti. Finora questo mese, abbiamo segnalato tre nuovi fondi di rischio che hanno come target le startup DeFi.

Un maggiore afflusso di denaro istituzionale nell'ecosistema DeFi, sotto forma di investimento in token o capitale di rischio, aumenterà la liquidità e la legittimità. Il supporto istituzionale guiderà inoltre l'ecosistema attraverso le secche dell'accettabilità normativa e il graduale adattamento dell'attuale infrastruttura di mercato.

Speriamo che i soldi intelligenti capiscano i rischi coinvolti. Ma entrare presto in un'innovazione trasformativa premia i coraggiosi. E l'attuale infrastruttura di mercato si sta preparando ad aiutare in questo.

MAGLIE DELLA CATENA

Gli investitori parlano:

Il sondaggio di febbraio condotto dalla Bank of America tra i gestori di fondi ha rivelato che "long Bitcoin" è scivolato dall'essere la posizione più affollata a gennaio alla seconda posizione, dietro "long tech" e appena davanti a "short dollar".

"Riteniamo che la tendenza delle transazioni, degli investimenti in Bitcoin e delle iniziative basate sulla blockchain potrebbe aumentare nei prossimi anni poiché questa mania Bitcoin non è una moda passeggera Opinioni noi, ma piuttosto l'inizio di una nuova era sul fronte della valuta digitale". - Wedbush Securities, in una nota di ricerca.

"Bitcoin potrebbe essere l'asset di stimolo. T sembra che lo sia l'oro." – Jeffrey Gundlach, CEO di DoubleLine Capital

"Avere un po' di Bitcoin, che è semplicemente una forma di liquidità meno stupida del denaro contante, è abbastanza avventuroso per una società S&P500... Bitcoin è quasi una stronzata come la moneta fiat. La parola chiave è "quasi"." – ELON Musk

"Per ora, il boom Bitcoin può essere visto come un canarino nella miniera di carbone". - Un'interessante analisi del boom del bitcoin da parte del FT Rana Foroohar

Conclusioni:

La Ontario Securities Commission (OSC) ha approvato l'Evolvere Bitcoin ETF, diventando la seconda società ad essere quotata alla Borsa di Toronto.PORTA VIA:Regolatori statunitensi, la pressione è su...

Altrove negli ETF, ilScopo Bitcoin ETF(BTCC) ha iniziato a essere quotata alla Borsa di Toronto giovedì e ha accumulato quasi 422 milioni di dollari di AUM in due giorni.PORTA VIA:Questo è un segnale forte chec'è richiesta per questo tipo di prodotto. (L'indice di Purpose è fornito da TradeBlock, una sussidiaria CoinDesk .)

A proposito di ciò,NuovoDigitale, la società spin-off di Stone Ridge Asset Management specializzata in Bitcoin , ha presentato alla Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti una richiesta per un ETF Bitcoin . PORTA VIA: Ciò segue le richieste di ETF Bitcoin di VanEck e Valkyrie, e segnala che i gestori di fondi si sentono più ottimisti sulle prospettive di approvazione. In particolare, la presentazione elenca Morgan Stanley come il partecipante autorizzato iniziale, il che aggiunge un nome di prima categoria al processo: per quanto ne so, le altre due presentazioni di ETF non hanno specificato chi sarà il loro partecipante autorizzato iniziale.

Scambio Criptovaluta Base monetaria, che si prepara a essere quotata in borsa nei prossimi mesi, è valutata 77 miliardi di dollari, in base alla negoziazione delle azioni private della società su un mercato secondario.PORTA VIA:Questa cifra è superiore a quella del CME Group, dell'ICE (società madre del NYSE), della Borsa di Londra... e la lista potrebbe continuare, ma il concetto è chiaro.

Microstrategia, la società di business intelligence ora meglio conosciuta per i 70.784 BTC nel suo bilancio, intende raccogliere 1,05 miliardi di dollari tramite l'emissione di obbligazioni senior convertibili in scadenza nel 2027. La maggior parte dei proventi, come avrete indovinato, sarà utilizzata per acquistare più Bitcoin. PORTA VIA: Ciò rende MSTR la cosa più vicina a un ETF Bitcoin nel mercato statunitense, mentre sovrappone un livello di rischio aziendale al rischio di mercato Bitcoin . Questa è un'altra spinta alla SEC ad approvare presto un ETF Bitcoin . Una domanda ragionevole è: cosa accadrà al prezzo delle azioni MSTR quando ciò accadrà?

Un sondaggio pubblicato daGartner questa settimana ha dimostrato che solo il 5% dei dirigenti aziendali intende investire in Bitcoin come asset aziendale quest'anno. PORTA VIA:"Solo" il 5%?? Mi sembra tanto. A metà giugno la liquidità aziendale non finanziaria era di 2,12 trilioni di dollari,secondo Moody’sE le società non finanziarie con la più grande quantità di denaro nei loro bilanci sono Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon e Facebook, società tecnologiche che hanno maggiori probabilità di essere interessate alle partecipazioni in BTC rispetto alla tua azienda "media".

Uno sguardo al perché ilFutures CME ETHimportante per il mercato.PORTA VIA: È un modo per una gamma più ampia di investitori di assumere una gamma più ampia di posizioni. È anche un prerequisito necessario per lo sviluppo di un vivace mercato di opzioni ETH , che offrirà ancora più opportunità di copertura e scommesse direzionali per investitori di tutti i tipi.