Uma indústria de mineração de Bitcoin saudável nos EUA pode gerar receitas fiscais significativas

Os apoiadores das Cripto ficaram surpresos em julho passado quando o projeto de lei de infraestrutura levado ao Congresso dos EUA alegou que poderia arrecadar US$ 28 bilhões de investidores em Cripto até aplicando novos relatórios de informaçõesrequisitos para exchanges e outras partes. Essa projeção acabou sendo derrotada na internet, pois o valor em dólares parecia ter sido tirado do nada. Na realidade, descobrir quantos impostos os investidores de Cripto devem com base em seus ganhos de capital é incrivelmente difícil de estimar.

Teoricamente, o Internal Revenue Service (IRS) poderia analisar cada transação em cada blockchain para ver lucros e perdas em cada carteira ou conta. A partir daí, o IRS poderia descobrir a quantidade de ganhos on-chain que poderia tributar. No entanto, isso levanta a questão de se esses ativos foram enviados de uma carteira para outra com o mesmo proprietário, algo que pode não torná-lo um evento tributável. Além disso, há a dificuldade de obter boas informações de exchanges para descobrir a quantidade de ganhos off-chain que o IRS poderia tributar. Na prática, esse processo de coleta e estimativa é uma bagunça.

Esta peça faz parte do CoinDesk’sSemana do Imposto.

Se o governo dos EUA quiser levantar dinheiro por meio de impostos sobre Cripto, ele poderia considerar encorajar mineradores de Bitcoin a se estabelecerem. Fazer isso poderia trazer fluxos de receita tributária das empresas que montam operações de mineração.

Para a Tax Week, queríamos estimar a quantidade de receita que o governo dos EUA poderia obter de empresas de mineração de Bitcoin . Embora o resultado deste exercício esteja sujeito às suposições que sustentam o modelo, elas valem a pena serem vistas. O fato de que este exercício é possível é uma prova da transparência e simplicidade da mineração de Bitcoin .

A estrutura

Construímos uma estimativa relativamente simples da lucratividade da mineração de Bitcoin usando um modelo de código abertodesenvolvido porGaláxia Digital para aproximar o custo de mineração de um Bitcoin (o relatório de onde o modelo veio está disponível aqui), aplicando suposições simplificadoras para representar todo o mercado de Bitcoin .

Algumas ressalvas antes de mergulharmos em uma breve visão geral da metodologia valem a pena mencionar: atualmente, existem várias empresas de mineração de Bitcoin de capital aberto (que às vezes são chamadas de CHARM para CORE Científico,Cabana 8,Argo Blockchain,Riot Blockchain e Maratona Digital). As empresas públicas são obrigadas a compartilhar informações financeiras e esses relatórios mostram que as empresas de mineração de Bitcoin , em geral, não estão pagando muitos impostos.

Na verdade, algumas empresas registram prejuízos na demonstração de resultados e não pagam impostos. Startups – que são as mineradoras de Bitcoin – geralmente não são lucrativas, pois buscam gastar dinheiro construindo operações. Nosso modelo elimina as decisões de negócios que empresas jovens devem tomar quando estão crescendo, o que significa que ele só funciona em um mundo com uma indústria de mineração de Bitcoin mais madura.

Leia Mais: 8 tendências que moldarão a mineração de Bitcoin em 2022

Também queríamos normalizar métodos contábeis que permitissem às empresas minimizar os encargos tributários, principalmente por meio de encargos não monetários, como remuneração baseada em ações e alguns tipos de depreciação. Fazer isso faz com que uma empresa pareça menos lucrativa no papel do que é na realidade.

A última suposição simplificadora que fazemos é ONE, pois a lucratividade da mineração de Bitcoin não tenderá a zero. Há um argumento teórico sólido de que as margens de lucro econômico da mineração de Bitcoin se aproximarão de zero à medida que novos entrantes se juntam ao mercado de barreira de entrada relativamente baixa. (O relatório do CoinDesk "O Bitcoin tem um problema de energia?" sugere que “as margens de lucro da mineração de Bitcoin são relativamente limitadas.”) Na realidade, as empresas precisam ganhar dinheiro a longo prazo para permanecerem abertas, então presumimos que os mineradores de Bitcoin T perderão toda a lucratividade, pelo menos no NEAR e médio prazo.

O modelo

Nosso trabalho se baseou no modelo feito pela Galaxy Digital por uma razão simples. Sabemos aproximadamente quanto os mineradores de receita coletarão anualmente em termos de Bitcoin . O protocolo Bitcoin é projetado de forma que um bloco seja minerado aproximadamente a cada 10 minutos, então podemos dizer com confiança que a quantidade de receita que os mineradores farão anualmente é de 328.500 Bitcoin mais taxas de transação, que nominalmente compõem cerca de 3% da recompensa atual do bloco.

Como tal, o foco principal para determinar a lucratividade deve ser estimar custos. As três principais despesas que procuramos estimar foram custo da receita (principalmente custos de eletricidade para mineração); despesas de vendas, gerais e administrativas (custos gerais como marketing e aluguel); e depreciação (uma despesa não monetária, mas real, que representa o desgaste das máquinas usadas para mineração).

Em termos simples, procuramos estimar o custo da eletricidade necessária para alimentar as plataformas de mineração e o custo de “manter as luzes acesas”.

O principal driver de custo para mineração de Bitcoin é uma função do uso de eletricidade e preço. O modelo da Galaxy calcula o custo da produção de Bitcoin com base nas especificações e desempenho de 18 modelos diferentes de Máquinas de mineração ASIC. Essas máquinas consomem diferentes quantidades de energia em níveis variados de eficiência. Cada tipo de máquina de mineração opera em um nível diferente de lucratividade com base no custo de eletricidade por quilowatt-hora. Nosso caso base assumiu US$ 0,06 por kwh de custo de eletricidade.

Em seguida, neste negócio de maquinário pesado, as empresas de mineração que compram ASICs têm uma quantidade significativa de depreciação para lidar. Nosso modelo assume 22,5% da receita como o caso base com base na suposição de que as empresas de mineração depreciarão seus ASICs ao longo de cinco anos.

Essas empresas têm outros custos associados a SG&A que, por meio de comparações de empresas públicas e informados pelo trabalho da Galaxy, são estimados em cerca de 12,5%.

Por fim, incluímos um catch-all para “outras despesas” que compunham 3,5% das receitas, como uma forma de reduzir o potencial exagero da lucratividade. Poderíamos facilmente ter feito o mesmo ajuste na outra direção e reconhecer que isso é, em grande parte, uma escolha de design da nossa equipe.

O resultado

Abaixo, apresentamos nossos resultados em gráficos bidirecionais usando vários cenários ajustando o preço do Bitcoin , o hashrate total do Bitcoin, o custo da eletricidade e a participação dos EUA no hashrate global. Os números no gráfico representam a receita tributária federal anual para o governo de empresas de mineração, assumindo uma taxa de imposto corporativo federal de 21%.

Caso a entrada não seja sensibilizada no gráfico, o caso base é:

• Taxa de hash global de Bitcoin de 200 EH/s
• Custo de eletricidade de $ 0,06 kWh
• Os EUA têm uma participação de 30% na taxa de hash global
• Taxa de imposto corporativo federal de 21%

No cenário de caso base, a lucratividade pré-impostos do minerador de Bitcoin foi estimada em US$ 1,4 bilhão e uma conta de imposto de US$ 299 milhões. Esse cenário aparece no meio de cada tabela abaixo. Todos os outros números nas tabelas são representativos de impostos estimados se essas entradas fossem alteradas. Por exemplo, se o preço do Bitcoin fosse US$ 60.000 e a taxa de hash fosse de 250 EH/s, os impostos para o governo dos EUA seriam de US$ 335 milhões.

Conclusão e isenção de responsabilidade

É claro que este exercício foi para fins informativos e os resultados fornecidos são apenas para fins ilustrativos.

Reconhecemos as deficiências do nosso modelo e deste exercício. Mas, no mínimo, a mineração de Bitcoin representa uma indústria potencialmente lucrativa que, quando domiciliada nos EUA, poderia fornecer ao governo uma receita tributária maior. Embora as especificidades de “quanto” de receita isso poderia trazer ao governo variem muito (mostrado pela ampla gama de valores em dólares mostrados nas tabelas bidirecionais, em alguns cenários chegando até a US$ 0), negócios lucrativos representam oportunidades de receita tributária para o governo dos EUA.

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