Cripto longas e curtas: pagamentos escaláveis ​​para Bitcoin podem prejudicar seu valor?

Com a jornada selvagem que éoscilações de preço do Bitcoin até agora neste ano, você pode ter perdido o ritmo acelerado de empresas anunciando serviços para dar suporte ao Bitcoin para pagamentos.

Não estamos falando de pequenas startups idealistas.

Há uma semana, no VisaTeleconferência sobre os lucros do 1º trimestre, o CEO Al Kelly disse que a empresa pode adicionar criptomoedas à sua rede de pagamentos. Ele reconheceu queBitcoin“não é usado como forma de pagamento de forma significativa neste momento”, mas continuou discutindo uma estratégia para “permitir que os usuários comprem essas moedas usando suas credenciais Visa ou sacem em nossa credencial Visa para fazer uma compra fiduciária em qualquer um dos 70 milhões de comerciantes onde o Visa é aceito globalmente”.

Você está lendo Cripto Long & Short, um boletim informativo que LOOKS de perto as forças que impulsionam os Mercados de Criptomoeda . Escrito pela chefe de pesquisa da CoinDesk, Noelle Acheson, ele sai todo domingo e oferece uma recapitulação da semana – com insights e análises – do ponto de vista de um investidor profissional. Você pode se inscrever aqui.

A Visa também oferece atualmenteinfraestrutura de cartão de crédito para 35 empresas de Cripto , com o objetivo de facilitar aos usuários o pagamento com Bitcoin.

No PayPal (PYPL)Teleconferência sobre os lucros do quarto trimestreesta semana, a primeira desde que a empresacomeçou a permitir a compra e venda de um punhado de criptomoedas por meio de sua conta do PayPal, a empresa revelou que estava planejando começar a permitir que os clientes usassem seus saldos de Cripto para pagar por bens e serviços em qualquer um dos cerca de 29 milhões de comerciantes da rede e que estava “investindo significativamente” na unidade de negócios de Cripto .

Grandes empresas de Cripto também estão migrando para pagamentos. No mês passado, a exchange de Cripto e custodiante Gemini lançou um cartão de crédito com uma recompensa de 3% em compras. Em dezembro, o credor de Cripto BlocoFianunciou que lançaria um produto semelhante no início de 2021.

Isso é só a ponta do iceberg.Binance,Coinbase,Paxful e BitPanda são apenas algumas das exchanges de Cripto que nos últimos meses introduziram cartões de débito de Cripto para gastos no varejo. Esta semana, a plataforma de Cripto Uphold anunciou a aquisiçãodo emissor do cartão Optimus Cards U.K.

Também esta semana, a Binance, a maior bolsa de Criptomoeda do mundo em termos de volume, anunciou o lançamento de um sistema de pagamentos chamado Binance Pay, com o objetivo de encorajar o uso de Cripto em pagamentos internacionais. O CEO e fundador da Binance, Changpeng “CZ” Zhao, disse: “Achamos que os pagamentos são um dos casos de uso mais óbvios para Cripto.”

Não tão rápido

Ele está certo?

Obviamente, “Cripto” abrange uma gama de ativos, mas vamos nos concentrar no Bitcoin por um momento.

O papel branco que introduziu o Bitcoin no mundo em 2008 começa com:

“Uma versão puramente peer-to-peer do dinheiro eletrônico permitiria que pagamentos online fossem enviados diretamente de uma parte para outra sem passar por uma instituição financeira.”

Se Satoshi Nakamoto, o autor pseudônimo do artigo, pretendia que os pagamentos fossem o principal caso de uso ou não (este é umponto de discórdia, como ele* também escreveu em outro lugar sobre seu papel potencial como reserva de valor), ao longo dos anos ficou claro que as limitações de escala inerentes ao design do protocolo tornavam a rede impraticável para altos volumes de transações.

(*Não estou assumindo que Satoshi é ele, mas estou usando este pronome para evitar confusão linguística.)

Outra crítica ao Bitcoin-como-um-pagamento ferroviário é sua relativa falta de velocidade, embora isso possa ser enganoso. Um pagamento de Bitcoin levará cerca de 10 minutos em média, e até uma hora para a suposta finalidade de liquidação. Pagamentos com cartão de crédito e sem contato são mais rápidos, mas geralmente T têm finalidade de liquidação até dias depois. E os dados coletados em transações eletrônicas removem qualquer Política de Privacidade financeira. O dinheiro, por outro lado, é instantâneo e privado, mas você precisa estar fisicamente presente.

Além disso, as transações de Bitcoin são relativamente caras. Esta semana, a taxa média atingiu seu ponto mais alto desde janeiro de 2018.

Soluções como aRede Lightning visam resolver essas barreiras oferecendo rendimento rápido e barato em uma camada de transação que se ancora na blockchain do Bitcoin em certos intervalos. Adoção dessa Tecnologia está crescendo, mas ainda está em seus estágios iniciais.

A questão existencial

Por outro lado, a maioria dos que reclamam que o Bitcoin T funciona para pagamentos tem acesso a outros mecanismos que funcionam bem. Esse não é o caso para grande parte do mundo. Algumas jurisdições têm controles de capital rigorosos que bloqueiam pagamentos para outras regiões. Alguns países T têm trilhos de pagamento sofisticados que facilitam até mesmo transferências internas simples. Até mesmo alguns grupos demográficos em países desenvolvidos T têm acesso a pagamentos online e ainda dependem amplamente de relacionamentos bancários.

Para muitos, o Bitcoin é uma ferramenta para a liberdade, pois facilita pagamentos online onde antes eles eram inacessíveis. Para outros, usar Bitcoin é uma maneira de dar suporte à rede, dando ao ativo uma utilidade mais ampla.

Isto levanta uma questão importante: o Bitcoin deve ser incentivado a ser uma reserva de valor eum mecanismo de pagamentos?

Algumas razõespor que deveria:

Pode-se argumentar que o valor do bitcoin como reserva de valor depende de sua utilidade. Quanto maior for a demanda residual por Bitcoin como um token de pagamento, independentemente de seu preço, mais os investidores acreditarão que a demanda por ele aumentará de forma sustentável.

Também pode ser argumentado que é essencial para a saúde da rede que o uso do bitcoin como meio de troca seja encorajado. À medida que sucessivosmetades reduzir o subsídio de bloco (no qual os mineradores recebem novos Bitcoin como compensação pelo trabalho despendido no processamento bem-sucedido de blocos de transações), os incentivos aos mineradores dependerão cada vez mais das taxas de transação.

E a demanda atual por esse caso de uso não é insignificante. Binance Researchpublicado esta semana os resultados de uma pesquisa com 16.000 usuários de Cripto em 178 regiões, que descobriu que 38% veem o Bitcoin como um meio de troca. Em dezembro, o Susquehanna Financial Group revelou uma pesquisa com clientes do PayPal que mostrou que 53% usariam Bitcoin para pagar por produtos, se os possuíssem.

Algumas razõespor que não T:

Há uma preocupação não totalmente infundada de que, se o Bitcoin for visto pelos governos como um token de pagamento amplamente utilizado e uma ameaça potencial às moedas fiduciárias, eles podem decidir agir, e não em favor do bitcoin.

Embora possa parecer que os governos se preocupam mais com os Mercados e os preços dos activos, é pagamentos que importam para a Política monetária, consumo e salários – todas as coisas que lhe dão votos. Os investimentos ficam lá (e, esperançosamente, crescem) enquanto os pagamentos se movem, e tanto o instinto animal quanto o regulatório é focar mais em coisas que se movem.

Além disso, você tem a teoria de que se o Bitcoin for visto como uma reserva de valor, ele não será gasto. A Lei de Gresham determina que o dinheiro ruim expulsa o bom – se o Bitcoin for dinheiro “bom”, as pessoas têm mais probabilidade de mantê-lo e usar outros ativos com menor valor potencial.

O fim do jogo?

Isso nos leva ao que talvez seja o objetivo final de muitos provedores de pagamentos com Cripto .

Talvez não tenha nada a ver com Bitcoin .

Bitcoin é o Cripto com a menor incerteza regulatória no momento. Mesmo as stablecoins ainda não estão totalmente fora da floresta regulatória. (A carta do US Office of the Comptroller of the Currency que permitiu aos bancospara lidar com stablecoins poderia ser retomado sob um novo chefe.)

Então, talvez o Bitcoin seja o ponto de partida seguro para esses novos trilhos. O Ethereum provavelmente virá em seguida, e para onde o Ethereum for, também vão as stablecoins.

Talvez os bancos e empresas de pagamento que trabalham para tornar os serviços de pagamentos Cripto populares estejam de olho em uma torta potencialmente maior – a dos pagamentos de amanhã, a maior parte dos quais poderia ser executada em blockchains que lidam com uma variedade de ativos. Talvez as instituições com visão de futuro estejam se preparando para um dia em que manteremos criptomoedas em nossa carteira digital junto com nossas stablecoins privadas e nossos dólares digitais e nossas ações tokenizadas da GameStop (GME).

Talvez todos estejam olhando para um cenário financeiro onde o usuário tem mais opções.

As funções de pagamento Cripto hoje atendem ao seu propósito. Elas oferecem um serviço útil para muitos, impulsionam a sofisticação da infraestrutura de mercado e preparam o cenário para a adoção generalizada de uma gama de ativos com uma gama de utilidades.

E com mais escolhas, é mais provável que o mercado decida se o Bitcoin é um bom meio de pagamento ou não. Com cada novo serviço, experimentamos a adoção do mercado e Aprenda mais sobre o que os usuários de hoje e de amanhã valorizarão. Sou totalmente a favor de trazer mais experimentação.

LINKS DE CADEIA

Investidores falando:

Esta entrevista,em que o CEO da MicroStrategy (MSTR), Michael Saylor, entrevistaCEO da NYDIG, Ross Stevens, é imperdível.

Economista-chefe e diretor administrativo do CME GroupBluford Putnamdisse sua empresacomeçou a notar o apelo decrescente do ouro como uma proteção contra o risco político global e que ele acredita que o Bitcoin é um “competidor emergente” do ouro.

Lições aprendidas:

Visa(V) épilotando um conjunto de APIs que permitirá que os bancos ofereçam serviços de Bitcoin , como compra, venda e custódia, com o objetivo de estender o serviço para incluir outras criptomoedas e stablecoins. REMOVER:Iniciativas como esta (no mês passado, NYDIGfez um anúncio semelhante) são um passo em direção à adoção generalizada de criptomoedas. O “endosso” de bancos tradicionais, embora longe do ethos original da indústria, contribuirá muito para encorajar a confiança no conceito de clientes tradicionais. Isso pode encorajar novos investimentos no espaço, tanto de investidores e pequenos poupadores quanto de startups trabalhando na melhoria das infraestruturas de mercado e pagamento.

Bolsa de Cripto e custodiante sediada em Nova York Gêmeos é agora oferecendo contas de depósito com um APY de 7,4%, por meio de uma parceria com a Genesis Capital (de propriedade da DCG, também controladora da CoinDesk). REMOVER: A “bancarização” das plataformas de câmbio de Cripto está ganhando força. A Gemini é uma plataforma de negociação de ativos Cripto , emissora de stablecoins, emissora de cartões de crédito e agora também uma tomadora de depósitos com juros. O rendimento oferecido é suficientemente maior do que os rendimentos de depósitos tradicionais e, portanto, deve atrair atenção, talvez até servindo como uma rampa de acesso aos Mercados de ativos Cripto .

Gestão de ativos bit a bit tem aplicado a ações negociadas publicamente do seu fundo de Bitcoin no mercado OTCQX. REMOVER: O fundo visa competir com o fundo líder de mercado GBTC (administrado pela Grayscale Investments, de propriedade da controladora da CoinDesk, DCG), que é cotado na mesma bolsa. O prêmio do GBTC sobre o valor subjacente caiu nos últimos dias para cerca de 10%, de uma alta de três meses de cerca de 40% em meados de dezembro. Mais competição deve KEEP o prêmio baixo, dando aos investidores de varejo um melhor negócio, bem como mais opções. A posição de liderança de mercado de US$ 24 bilhões do GBTC será difícil de atacar, no entanto.

Vimos acima no THE BRIEFING que as taxas de transação do BTC estão aumentando. Taxas de transação ETH são aumentando ainda mais.REMOVER:Isso reflete oETH aumento de preço, bem como a crescente demanda por stablecoins e tokens de Finanças descentralizadas. Apesar do aumento das taxas, o volume de transações também continua a aumentar. (Para informações básicas sobre Custos de GAS do Ethereum, veja nosso relatório de métricas recente.)

Empresa de investimento em Criptomoeda Cripto Arcano(ARCANO)agora está listadona Nasdaq First North da Suécia após uma aquisição reversa da Vertical Ventures AB.REMOVER: Com isso, a Arcane se junta à crescente lista de empresas de Cripto listadas e é uma das poucas ampla indústria desempenha(ao contrário de fundos puros ou jogos de infraestrutura de mercado) para ter uma avaliação de mercado transparente (aproximadamente US$ 200 milhõesna listagem).

CalPERS, o maior fundo de pensão público dos EUA,aumentou sua participação em minerador de Bitcoin Riot Blockchain(RIOT) quase sete vezes maior no último trimestre, para US$ 1,9 milhão no preço de fim de ano.REMOVER: Isso destaca que a propriedade direta não é a única maneira de jogar com a exposição ao BTC . O preço das ações da RIOT subiu com o BTC, mas desde 30 de setembro de 2020, produziu um retorno de mais de 750% contra 250% do BTC.

O saldo total de BTC mantido em “endereços de acumulação”, que tiveram pelo menos duas transferências de entrada nos últimos sete anos e nunca gastaram fundos,atingiu o nível mais alto em 3,5 anosde mais de 15% do fornecimento total em circulação.REMOVER: À medida que mais investidores compram para manter, mais Bitcoin são removidos de circulação, o que suporta novos aumentos de preço conforme a nova demanda surge. Esse tipo de detalhe é uma das minhas coisas favoritas sobre métricas de Cripto – imagine se tivéssemos esse nível de percepção sobre o comportamento do investidor com ativos tradicionais.

A quantidade demoeda estável USDCmantido em bolsassubiu desde o início do ano, sugerindo intenção institucional de compra.REMOVER: O saldo de stablecoins em exchanges de Cripto é observado como um sinal de intenção do investidor. No entanto, ele não indica qual(is) ativo(s) os compradores irão favorecer, nem é um indicador confiável de interesse institucional, já que muitas instituições preferem (ou têm que) usar fiat para investir em Cripto .